Global Research and Evidence Lab 14 August 2024 First Read Victoria's Secret & Co CEO Appointment as Positive Market Likely to see 2Q EPS Upside and What happened: VSCO pre-announced above-consensus 2Q EPS... VSCO pre-announced 2Q24 results and now anticipates $0.34-$0.39 EPS, above its prior $0.05-$0.20 outlook. We note the Street has been modeling $0.16 Q2 EPS. Within its new Q2 outlook, VSCO expects net sales to be down 1-2% vs. prior down 1-3% y/y. VSCO also raised its Q2 EBIT dollar guidance to $57-$62 ...

Global Research and Evidence Lab 14 August 2024 First Read Progressive Corporation July 2024: PIF Better; underlying loss ratio below consensus How will the stock react? A: We expect a positive reaction to the better-than-expected PIF growth in July while the underlying loss ratio was a little worse than consensus expectations (but beat UBSe). PIF growth accelerated sequentially and was better than expected. PGR should continue to gain market share in the near term as it loosens underwriting restrictions qu ...

Global Research and Evidence Lab 14 August 2024 Madrigal Pharmaceuticals Inc Rezdiffra Formulary Coverage Tracker Rezdiffra coverage substantially improves in July update (50% commercial coverage, consistent w/mgmt commentary). See inside for an overview of the data on coverage and formulary status plan by plan and how Rezdiffra coverage is changing over time. We update our proprietary monthly formulary coverage tracker for MDGL's Rezdiffra using Evidence Lab's US drug formulary monitor (access data here). ...

Global Research and Evidence Lab 14 August 2024 First Read Performance Food Group Company What's The Initial View On 4Q'24 Results? PFGC's 4Q'24 adj EPS $1.45 vs. UBSe $1.35; cons. $1.37; Acquiring Cheney Bros Altogether, we think PFGC's 4Q results reflect its ability to take market share, despite the increasingly challenging macro backdrop. It guided in line to slightly above where we believe market expectations were for adjusted EBITDA for FY'25 (based on our conversations with investors). Still, we belie ...

报告行业投资评级 - 报告给予Brinker International Inc.的评级为Neutral [4] 报告的核心观点 - 公司第四季度销售额超预期,但利润率下滑,导致调整后每股收益低于预期 [1] - 公司2025财年收入和调整后每股收益指引低于市场预期 [1] - 尽管销售和客流量强劲,但利润率下滑令市场预期过高,需要重新调整 [2] 行业概况 - Brinker International Inc.是一家拥有Chili's Grill & Bar和Maggiano's Little Italy两大品牌的休闲餐饮公司,在美国和国际市场经营连锁餐厅 [10] 估值与风险 - 分析师给予公司12个月目标价70美元,基于预测的未来12个月EBITDA估值 [7] - 主要风险包括宏观经济因素恶化、食品安全事故、行业竞争加剧、国际扩张、成本大幅上涨等 [11]

报告行业投资评级 报告给予Cardinal Health Inc.的12个月评级为Buy,目标价为120美元。[6][29] 报告的核心观点 财务表现 1) 公司2025财年的每股收益预期为7.55-7.70美元,高于之前的7.50美元以上的预期,主要得益于制药业务EBIT增长1-3%,利息和其他费用下降,以及更多的股票回购。[3] 2) 第四季度制药业务EBIT利润率为0.87%,低于预期的0.90%,主要受GLP-1药品供应恢复影响了产品组合。GMPD业务EBIT为4700万美元,高于预期,但其他业务EBIT为1.11亿美元,低于预期。[4] 业务展望 1) 公司已经结束了GMPD业务的战略评估,并承诺到2026财年通过进一步简化和营运资金改善实现至少5亿美元的近期价值创造。[3] 2) 公司预计2025财年GMPD业务EBIT为1.75亿美元,维持此前的指引。[4] 其他 1) 公司将加大股票回购力度,从之前的5亿美元提升至7.5亿美元。[3]

报告行业投资评级 - 报告给予Viridian Therapeutics Inc.(VRDN)股票买入评级 [14] 报告的核心观点 - SLRN公司宣布将优先发展lonigutamab用于治疗甲状腺眼病(TED),并放弃之前的HS/PsA项目 [1] - SLRN公司决定直接进入lonigutamab的III期临床试验,这给VRDN-003的开发带来更大压力 [1][2] - VRDN-003的III期临床试验预计将在SLRN的lonigutamab之前完成,有望率先获得上市 [2] - VRDN-003相比lonigutamab具有更长的半衰期和自动注射器等商业优势,有望成为TED治疗领域的最佳选择 [7] - lonigutamab在6周的I/II期试验中出现耳鸣不良反应,但症状可自行缓解而无需干预,与VRDN-003观察到的IGF-1R相关听力不良反应一致 [3][10][11] 报告内容总结 行业竞争格局 - SLRN公司宣布将优先发展lonigutamab用于治疗TED,这加大了VRDN-003的竞争压力 [1] - VRDN-003的III期临床试验预计将在SLRN的lonigutamab之前完成,有望率先获得上市 [2] - VRDN-003相比lonigutamab具有更长的半衰期和自动注射器等商业优势,有望成为TED治疗领域的最佳选择 [7] 临床试验进展 - SLRN公司决定直接进入lonigutamab的III期临床试验,预计2026年完成试验并申报上市 [1][2] - VRDN-003的III期REVEAL-1/REVEAL-2试验计划于2024年8月启动,预计2026年上半年完成试验并申报上市 [2] - lonigutamab在I/II期试验中出现耳鸣不良反应,但症状可自行缓解而无需干预 [3][10][11]

ab 13 August 2024 Global Research and Evidence Lab KeyCorp BNS stake supports KEY shares, but greater visibility needed to determine upside Capital injection solves for near term capital, earnings headwinds KEY shares handily outperformed today (+9.1% vs. -0.5% for the BKX) after announcing a $2.8bn strategic investment in the bank by Scotiabank (14.9% pro forma ownership) at a premium to recent its valuation, though retreated from early trading levels that neared the $17.17 price implied by the deal. We th ...

报告行业投资评级 - 报告给予Tencent Music Entertainment Group (TME)的评级为Buy [1] 报告的核心观点 关于行业投资机会 - TME的长期增长前景仍然保持良好,风险收益比有利于上行 [5] - TME作为少数几家具有防御性质的中国互联网公司之一,其核心音乐业务仍将保持20%以上的同比增长 [5] 关于公司业务表现 - TME 2024年二季度业绩符合预期,但对2024年下半年至2025年的展望存在一些担忧 [4] - 增长动力的转变可能引发投资者对估值的担忧,公司下调了每季度净增加用户的指引 [4] - 公司削减了社交娱乐业务收入,暂时中断了此前5个季度的业绩超预期 [4] - 公司维持了2024年音乐业务收入和利润的指引,通过价格上涨带来的经营杠杆可抵消用户增长放缓的影响 [5] 关于公司未来发展 - 我们预计TME 2024年下半年和2025年收入和净利润将分别实现6%和32%的增长,相比2024年上半年的-3%和22%有所加速 [5] - 但公司的估值可能面临短期压力,因为增长动力的转变可能引发对订阅收入增长见顶的担忧 [5] 根据报告目录分别进行总结 在线音乐业务 - 公司将更多关注ARPU的提升,而不是单纯追求用户数增长 [27][28] - 公司维持了3-5年150百万付费用户和ARPU 15元人民币的目标不变 [27][28] - 公司相信通过差异化的会员权益和内容库,可以持续提升ARPU而不影响用户增长 [27] - 广告业务方面,新的广告形式有望在2024年下半年带来增长,但增速可能放缓 [29] 财务表现 - 公司维持了2024年音乐业务收入和利润的指引 [5] - 我们预计2024年下半年和2025年收入和净利润将有所加速 [5] - 但由于增长动力转变,公司估值可能面临短期压力 [5]

报告行业投资评级 - 报告给予Urogen Pharma公司Neutral评级 [12] 报告的核心观点 - Jelmyto产品销售额同比持平,公司正在完成UGN-102的滚动NDA提交 [1] - 公司预计UGN-102将获得优先审评,有望在2025年获批并开始商业化 [1] - 公司认为已有足够资金支持UGN-102的商业化和管线的推进 [1] 按目录分类总结 2024年业绩 - Jelmyto产品2024年Q2销售额为2180万美元,略低于预期 [1] - 销售额增长受到340B和Medicaid/Medicare折扣的影响,预计全年收入将位于指引区间下限 [1] - 运营费用略高于预期,主要是UGN-102预商业化生产和UGN-103III期临床试验费用增加 [1] 2025年展望 - 预计UGN-102将于2025年获批并开始商业化 [1] - 公司有信心有足够资金支持UGN-102商业化和管线推进 [1] 2026年预测 - 预计UGN-102销售将持续增长,带动公司整体收入大幅提升 [10][11] - 随着销售增长,公司的盈利能力也将显著改善 [10][11]