行业和公司概述 行业概述 - 本次电话会议涉及的行业为外汇(FX)对冲基金行业 [1] 公司概述 - 本次电话会议由瑞银(UBS)的FX对冲基金部门主持 [1] 核心观点和论据 外汇(FX)市场动态 - 外汇市场整体呈现波动,需要密切关注 [1] 交易策略 - UBS正在密切关注现金和期权市场的交易动态 [1] - 将从G10货币对开始分析市场情况 [1] 其他重要内容 无

报告行业投资评级 - 报告给出了行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 报告预测了未来几年主要经济体的GDP增长率、通胀率、政策利率等关键指标 [9][10][11] - 报告还预测了主要国家和地区的财政收支、经常账户、外汇储备等数据 [42][46][47] 报告内容总结 经济活动和就业 - 报告预测了主要国家和地区的GDP增长率、私人消费、政府消费、固定资本形成等指标 [21][53][125] - 报告还预测了主要国家和地区的失业率和工业生产指数 [30][134][156] 物价、利率和货币 - 报告预测了主要国家和地区的通胀率、广义货币供应增长、银行信贷增长等指标 [32][134][156] - 报告还预测了主要国家和地区的政策利率和长期国债收益率 [40][134][156] 财政账户 - 报告预测了主要国家和地区的财政收支平衡、财政收入和支出占GDP的比重 [42][157] - 报告还预测了主要国家和地区的公共债务水平 [46][157] 国际收支 - 报告预测了主要国家和地区的贸易收支、经常账户、外汇储备等指标 [47][157][158] - 报告还预测了主要国家和地区的对外投资净额和国际投资头寸 [47][158]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 美联储预计将在今年9月、11月和12月各降息25个基点 [1][2][3] - 美联储此前一直信号会缓慢收紧货币政策 但现在可能会更快地降息以调整政策 [13][18][23] - 美联储可能会暂停降息一段时间以评估经济状况 [28] - 美联储可能会继续降息直到通胀接近2% 因为经济增长可能会进一步放缓 [28] 行业概况 - 2023年实际GDP增长超过3% 预计将在2024年放缓至约1.5% [35][38] - 政府支出和消费是导致经济放缓的两大主要因素 [37][38] - 高收入家庭仍然拥有大量现金和股票财富 但中低收入家庭面临更大压力 [61][62] - 企业部门总体疲软 投资普遍疲弱 [63] - 住宅投资在下半年可能会疲软 [57][58] - 就业市场可能会随着经济放缓而放缓 [65]

First Read Mabuchi Motor Results above estimates, but monitoring Europe/ US auto slowdown and cost increases Q: How did the results compare with expectations? Q2 (Apr-Jun) OP was ¥5.3bn, 15% above our forecast (¥4.6bn) and 20% above the consensus (¥4.4bn). The main reasons for the discrepancy versus our forecast were the weaker yen and higher than estimated volumes for the life & industrial products segment. In this segment, the health and medical areas performed well. The OP margin improved from 8.6% in Q1 ...

报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 7月CPI环比上涨0.15%,12个月通胀率下降至2.9% [1] - 核心CPI环比上涨0.17%,12个月核心通胀率下降至3.2% [2] - 房主自有住房租金(OER)环比上涨0.36%,仍低于之前10个月的水平 [3] - 核心商品价格连续13个月下降,二手车价格再次是最大下行贡献因素 [3] - 核心非租金服务价格上涨0.21%,低于预期,主要由于住宿和交通服务价格上涨 [3] 根据目录分别进行总结 行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 7月CPI环比上涨0.15%,12个月通胀率下降至2.9% [1] - 核心CPI环比上涨0.17%,12个月核心通胀率下降至3.2% [2] - 房主自有住房租金(OER)环比上涨0.36%,仍低于之前10个月的水平 [3] - 核心商品价格连续13个月下降,二手车价格再次是最大下行贡献因素 [3] - 核心非租金服务价格上涨0.21%,低于预期,主要由于住宿和交通服务价格上涨 [3]

报告行业投资评级 - 报告将2024年波兰GDP增长预测上调至3%,并预计2025年和2026年将进一步加速至3.4%和3.6% [3] - 这一预测与市场共识和波兰央行的预测一致,但对2025-26年更为保守 [3] 报告的核心观点 - 2024年第二季度GDP增长强劲,超出预期,推动了对全年GDP增长的上调 [3] - 第二季度GDP增长可能主要由库存和消费拉动 [4] - 7月电力和天然气价格上涨低于预期,有助于7月通胀数据的下行惊喜 [5][7] - 政府可能会在2025年继续采取措施限制能源价格上涨,这将使通胀峰值低于6% [7] 分类总结 GDP增长 - 2024年GDP增长预测上调至3%,2025年和2026年将进一步加速至3.4%和3.6% [3] - 2024年第二季度GDP增长强劲,超出预期,推动了对全年GDP增长的上调 [3] - 第二季度GDP增长可能主要由库存和消费拉动 [4] 通胀 - 7月电力和天然气价格上涨低于预期,有助于7月通胀数据的下行惊喜 [5][7] - 政府可能会在2025年继续采取措施限制能源价格上涨,这将使通胀峰值低于6% [7]

ab 14 August 2024 Global Research and Evidence Lab European Economic Perspectives Sweden: Core inflation down, Riksbank to cut next week This report has been prepared by UBS AG. ANALYST CERTIFICATION AND REQUIRED DISCLOSURES, including information on the Quantitative Research Review published by UBS, begin on page 8. Economics Riksbank to cut rates on 20 August despite upside surprise in headline inflation July headline inflation increased more than expected by us and consensus to 1.7% y/y (from 1.3% in Jun ...

报告行业投资评级 报告未提供具体的行业投资评级。[3] 报告的核心观点 1) 日本首相岸田文雄将不参加自民党下次总统选举,预计将于9月20日至29日之间举行新一轮自民党总统选举,主要候选人包括石破茂、小泉进次郎、高市早苗、河野太郎、上川陽子和茂木敏充等。[3] 2) 只要自民党继续执政,公司活动和金融市场友好的意识形态和经济政策不会发生重大变化,但财政和货币政策立场以及结构改革和能源政策重点可能会引起市场关注。[4] 3) 将关注内阁和自民党支持率是否会在选举后有所回升,如果支持率上升,众议院可能会被解散,从而为秋季大选铺平道路。过去的股市走势显示,自民党总统选举前后没有明显的模式,但在解散和大选阶段股价往往会上涨。[5] 行业分析总结 1) 政治变动对行业的影响:自民党继续执政,意味着公司活动和金融市场友好的政策基调不会发生重大变化,但财政、货币、结构改革和能源政策可能会有所调整,值得关注。[4] 2) 政治不确定性对股市的影响:过去自民党总统选举前后股价走势没有明显模式,但解散和大选期间股价往往会上涨,投资者可以考虑在此时买入。[5]

报告行业投资评级 - 报告给出了以下行业评级: - 给予丰田工业、电装和铃木"买入"评级 [7] - 给予本田、五十铃和日野"卖出"评级 [7] 报告的核心观点 新车价格和车主成本仍处于高位 - 2024年7月美国CPI数据显示,新车价格环比下降0.1%,同比下降1.1%;二手车价格环比下降1.1%,同比下降10.9% [4] - 新车价格仍保持在高位 [4] - 汽车保险费用自2022年10月以来一直呈两位数同比上涨,2024年7月全美平均汽油价格为3.75美元/加仑,车主成本仍然较高 [4] - 2024年7月,市场平均补贴为3,398美元,已恢复到2010-2020年的水平,但仍不足以抵消2020年以来的成本上涨,预计补贴将继续增加,各公司之间的价格差距也将扩大 [4] 电动车补贴对本田的影响较大 - 2024年7月,本田平均补贴为2,728美元,同比增加1,089美元(增长66%),反映了本田Prologue和Acura ZDX电动车的补贴分别为7,035美元和6,118美元 [5] - 剔除补贴,本田Prologue的价格仅比CR-V混动车型高100-200美元 [5] - 丰田BZ4X和通用凯迪拉克Lyriq电动车的补贴分别为11,192美元和12,594美元,本田电动车补贴可能上升至10,000美元左右 [5] - 本田计划从2025年开始大规模推出电动车,补贴预计将随着电动车销量增长而继续上升 [5] 电动车占比有望触底 - 2024年3月至7月,电动车占比从6.5%反弹至7.8%(历史高点为2023年9月的8.5%) [6] - 2024年7月,本田电动车销量位居第一,日产和丰田紧随其后 [6] 根据相关目录分别进行总结 新车价格 - 2024年7月美国新车价格指数环比下降0.1%,同比下降1.1% [20][21] - 新车平均成交价格为48,401美元,环比下降0.2%,同比下降3.4% [10][11][12] 二手车价格 - 2024年7月美国二手车价格指数环比下降1.1%,同比下降10.9% [14][15][26][27][28] - 二手车价格每周变化情况 [17][18][19] 其他数据 - 汽车保险费用自2022年10月以来一直呈两位数同比上涨 [32][33] - 2024年7月全美平均汽油价格为3.75美元/加仑 [42][43] - 2024年7月,市场平均补贴为3,398美元,已恢复到2010-2020年的水平 [4][36][37][45][46][47] 本田 - 2024年7月,本田平均补贴为2,728美元,同比增加1,089美元(增长66%) [5] - 剔除补贴,本田Prologue的价格仅比CR-V混动车型高100-200美元 [5] - 本田计划从2025年开始大规模推出电动车,补贴预计将随着电动车销量增长而继续上升 [5] - 2024年7月,本田电动车销量位居第一 [6] 行业销量 - 2024年1-7月,福特F-Series、雪佛兰Silverado、丰田RAV4等车型销量领先 [54][55][57][58][59] - 2024年1-7月,特斯拉Model Y、Model 3等电动车型销量领先 [56] - 2024年1-7月,丰田RAV4、本田CR-V等混动车型销量领先 [57][58][59] 市场占有率 - 2024年7月,特斯拉、通用、丰田等主要车企市场占有率情况 [62][63][64][65][66][67][68] 库存 - 2024年7月,整体汽车库存及天数情况 [76][77][78][79][80][81][82][83][84][85] - 按车型细分,SUV、皮卡等车型库存较高 [83][84]

Global Research and Evidence Lab 14 August 2024 Pigeon A better than expected recovery in China market share Q: How did the results compare with expectations? Q2 (April-June) OP came in at ¥3.1bn (+0.6% yoy), beating our forecast (¥2.89bn) by 7% and the consensus (¥2.82bn) by 10%. Compared to management's plans, OP was in line on a local currency basis, and including forex effects in China and the Lansinoh business, budget was exceeded by ¥430mn. In yen terms, sales rose across all regions and the squeeze o ...