报告行业投资评级 报告给予行业"Cautious"的评级。[5] 报告的核心观点 1) 大多数离岸投资者对美图的了解还停留在美图是一家依赖广告的互联网美妆应用提供商的印象,对美图的订阅业务模式和AI驱动的业务转型了解较少。[2] 2) 投资者普遍认为美图的估值较低,相比公司近期的盈利前景而言具有吸引力。[2] 3) 一些投资者对美图的公司治理、长期前景和竞争担忧,包括对创始人减持股份、加密货币持仓以及来自字节跳动等互联网巨头的竞争。[3][4] 4) 分析师认为美图凭借多年积累的视觉产品设计经验和作为第三方供应商的灵活性,在与其他互联网巨头的竞争中具有优势,可以与其他生成式AI模型进行协作。[4] 分行业目录总结 行业投资评级 - 报告给予行业"Cautious"的评级,表示分析师对行业未来12-18个月的表现持谨慎态度。[5] 公司投资评级 - 报告给予美图"Overweight"的投资评级,预计未来12-18个月公司的总回报将超过行业平均水平。[5] 估值与财务预测 - 报告预计美图2023-2026年的年化EPS复合增长率为35%,2025年预测市盈率为17.5倍,相比行业平均市盈率30倍具有较大估值折价。[4] - 报告预计美图2024-2026年的收入、EBITDA和净利润将保持快速增长。[5]