这家大型飞机整机制造商生产周期压缩经验向民机拓展，C919项目产能稳步提升，上半年净利率创近 十年新高。 调研要点： ①这家大型飞机整机制造商生产周期压缩经验向民机拓展，C919项目产能稳步提升，上半年净利率创 近十年新高； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 中航西飞于8月28日接待多家机构电话调研，公司拥有完整的民机部件生产制造体系及先进的研制能 力，在国际国内民机研制领域占有重要地位，是我国民用航空产业链和供应链体系发展的主体力量之 一，是国家大飞机、支线飞机、航空应急救援装备体系建设的核心和主导力量之一。 公司目前主要从事大中型飞机整机及航空零部件等航空产品的研制、批产、维修及服务，承担了 C919、ARJ21、AG600等大中型民用飞机机体部件设计、制造、配套与服务，与欧洲空客、美国波音 以及中国商飞等国内外知名航空公司拥有长期而稳定的合作关系。 2024年上半年，公司实现营业收入203.29亿元；实现净利润6.57亿元，同比提升16.25%。公司表示， 生产周期压缩经验向民机拓展，C919项目产能稳步提升，国际转包业务如期 ...

非洲建材市场机遇 - 非洲人口红利及城镇化率提升，瓷砖需求高速增长[4][6][10] - 公司已在非洲5国建设并运营6个生产基地的17条建筑陶瓷生产线，计划在5年内实现百亿营收[1][7][12] - 非洲陶瓷价格底部已形成，预计下半年利润将实现修复[8][13][14] 风电整机板块修复机会 - 国内整机厂盈利修复，2024年毛利率有望进一步提升[19][20][21] - 海外市场整机厂盈利能力较好，欧洲市场毛利率约40%，中东等新兴市场约30%[21] - 亚非拉等新兴市场每年新增30-40GW，欧洲陆上每年15-20GW，市场空间广阔[22] - 当前整体估值不到1倍PB，具有较大修复空间[23][26][27][28]

人形机器人领域布局加快 - 公司去年年底成功研发出多款核心产品，包括高密度无框力矩电机、CD伺服驱动器、中空编码器、空心杯电机及配套的微型伺服系统等，经过数十家客户测试、验证和试用，已获得数家机器人客户的大批量订单[1][3] - 公司与德国知名自动化公司联合开发的机器人关节模组产品获得成功，并获得多家客户试用、验证[5] - 公司人形机器人布局加速，有望受益于行业需求增长[1][3] 工控产品业务表现 - 公司上半年实现归母净利润1.2亿元，同比增长54.3%[1] - 伺服业务上半年实现收入3.4亿元，同比增长25.9%[5] - 控制业务上半年实现收入1.2亿元，同比增长35.4%，其中PLC相关产品销售收入同比增长81.9%[7] - 公司持续加大对控制技术类产品的研发投入，尤其是大/中/小型PLC和远程IO模块等产品系列[8] 财务数据预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.3/2.98/3.66亿元，同比增长66.2%/29.5%/22.8%[3] - 预计2024-2026年PE分别为26/20/17倍[3]

风电业务表现 - 风机业务盈利超预期[2] - 在手订单保持稳步增长[2] - 2024年以来海上风机中标规模达2.8GW，排名全国第一[2] 财务数据 - 2024年上半年实现营业收入202.02亿元，综合毛利率为18.25%，归属母公司净利润13.87亿元[4] - 风机及零部件销售板块收入为127.68亿元，占比63.2%[4] 订单情况 - 截至2024年6月30日，外部待执行订单总量为24597.87MW，外部中标未签订单为10991.36MW，在手外部订单共计35589.23MW，同比增长26.40%[5] - 其中海外订单量5173.12MW，同比增长12.44%[5] - 另有内部订单2768.61MW[5] 国际市场拓展 - 积极拓展国际市场，业务遍及全球6大洲，42个国家[6] - 截至2024年上半年，国际业务累计装机7421MW，其中在北美洲、大洋洲、亚洲（除中国）及南美洲的装机量均已超过1GW[6] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3,8]

行业概况 - 集换式卡牌成为泛娱乐行业中最高增速的细分赛道，当前国内市场规模超过100亿元[1][5] - 预计未来5年(2022-2027年)集换式卡牌市场将保持20%+的复合增速，2027年有望达到310亿元[1][7][25] - 与成熟市场相比，中国集换式卡牌人均支出仍有较大提升空间[3][8] 产业链分析 - 集换式卡牌产业链主要包括IP方、卡牌运营发行商、经销商体系、线下门店、线上直播间等参与者[9] - 从单包卡牌价值链拆解来看，终端零售门店拿走约40%的价值，卡牌发行运营商作为核心环节拿走约30%[47] - IP属性、社交收藏属性、游戏娱乐属性共振是集换式卡牌市场爆发的关键[4][48] 潜力公司 - 奥飞娱乐拥有丰富的IP矩阵[9] - 姚记科技已布局体育卡、宝可梦卡牌等[9] - 华立科技拥有稀缺IP、线下渠道、运营经验等优势[9]

液冷技术 - 英伟达合作商SustainableMetalCloud(SMC)的液冷数据中心可将能耗降低50%,且安装成本低于传统液冷28%[8][9] - 拓维信息和润泽科技等公司已开始批量交付液冷机柜,支持英伟达GPU运行[9] - 国盛证券认为2024年将是液冷散热的放量元年[9] 硅片价格上涨 - 隆基、TCL中环等主流硅片厂商上调产品价格,平均涨幅约5分/片[10] - 根据Infolink,硅片头部企业有减产计划,预计9月将显现实际开工率变化[11] - 硅片价格上涨有利于上游硅料和下游电池片价格企稳回升[11] - 通灵股份、福斯特等公司受益于硅片价格上涨[11] 核电安全风险 - IAEA总干事表示库尔斯克核电站存在发生核事故的风险,可能带来极其可怕后果[13] - A股核污染防治相关公司包括北化股份、捷强装备等[13] 房屋检测概念 - 住建部表示将构建"全生命周期房屋安全管理长效机制",包括房屋安全保险试点[6] - 建科股份、国检集团等公司受益于房屋检测需求增加[6] 中小盘股获资金青睐 - 场外资金大举买入中证1000ETF,带动近4000家个股上涨[4] - 资金更看重原有逻辑过硬的个股及题材,如华为概念和深圳华强[4] - 抱团效应有所松动,资金开始分散至其他题材[4][5]

华为生态合作 - 华为推出"8+4"产业生态创新行动，支持150家企业完成昇腾适配、4个行业大模型落地、20个开源大模型国产化适配，培养5000名人工智能人才[3] - 南威软件的城市通APP已与最新的鸿蒙next系统适配成功，公司与华为在大模型和人工智能领域有合作[5] - 先进数通与华为建立了10年以上的长期合作关系，合作规模较大，涉及IT基础设施建设、软件解决方案、IT运维服务等[5] - 达梦数据与华为建立了全面合作伙伴关系，在基于鲲鹏的达梦数据库一体机解决方案、企业ICT等方面进行全面合作[33] 充电桩行业 - 全球充电基础设施市场规模将从2022年的441亿美元增至2030年的4182亿美元，年均增长率达32%[7] - 韩国的充电基础设施市场规模将由2022年的11亿美元增至2030年的224亿美元，年均增长率约为45%[7] - 长园集团子公司长园深瑞可提供充电站的开发运营、充电项目EPC、充电桩设备供应以及设备运维等全生命周期服务[9] - 佰奥智能持续生产、交付充电桩和充电枪设备[9] 市场热点 - 8月27日成交额超10亿的个股中，华为概念股有25只[22] - 8月27日创一年新高的个股中，高股息概念股有16只，银行概念股有10只[27][28] - 房屋检测概念股逆势大涨，医药、华为概念也比较活跃[24] 主力买入 - 三七互娱2024上半年实现营收92.32亿元，同比增长18.96%；归母净利润12.65亿元，同比增长3.15%[34] - 三七互娱已在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备丰富的新产品[34] - 今日北上资金、中信证券、国泰君安、国盛证券等机构大幅买入三七互娱[34]

HFCs制冷剂行业分析 - HFCs制冷剂行情处于右侧初期阶段，行业景气或将持续向上[7] - 公司是华南地区最大的HFCs制冷剂企业，具有自主研发的核心技术和完整的氯氟化工产业链[6,70] - 公司HFCs制冷剂获得配额约4.8万吨/年，目前已通过其他方式增加配额至约5.4万吨/年[6] - 金益腾预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.02/14.43/19.42亿元，同比增长440.4%/44.1%/34.6%[9] GLP-1多肽药物市场机遇 - 公司具备原料药+制剂+CDMO全产业链技术及布局，可充分把握GLP-1多肽药物的历史性大机遇[2] - 公司已拥有19个自主研发的多肽类原料药品种，产能扩建项目相继落地可用于GLP-1原料快速放量[100] - 多肽制剂产品纳入国家集采，有望通过以价换量实现收入增长[96] - 国盛证券预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.92/1.16/1.51亿元[96]

新兴业务布局 - 公司抢抓商业航天发展机遇，加快科技创新步伐，快速布局卫星互联网、民用航空等产业[4] - 在卫星互联网方面，公司现有的检测服务能力已经可以覆盖大部分通用检测需求，并可提供系列解决方案[5] - 在民用航空方面，公司建立了大飞机的检验检测联合实验室，构建了丰富的检验检测能力，可提供一站式服务[6] 技术服务能力 - 公司系诸多政府部门和大型企业认可的第三方计量检测服务机构，在多个行业深入布局[7] - 公司聚焦新质生产力的产业方向，积极布局包括低空经济、民用航空、人工智能、先进核能等前沿业务领域[7] - 北斗卫星导航产品供应链安全专项服务实现从晶圆分析、量产测试、应用验证到认证取证的全能力覆盖[7] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][8]

①行业估值较低但景气度却未见下行，这家公司仅靠一条腿走路便实现业绩超预期增长，补足高端大单 品后、分析师认为仍有较大提升空间； ②公司游戏表现突出、二季度净利率回升带动业绩大幅增长近 50%，且多次分红回馈投资者，有望实现长期稳健发展。 《风口研报》今日导读 1、燕京啤酒（000729）：①2022年至今啤酒股价先起后落，当前板块估值处于相对较低位置，业绩 角度看景气度未见显著下行，行业或具备一定配置价值；②司近年来销量增长显著快于行业，或与U8 大单品的放量存在较强相关性，且吨价角度公司距离其他行业龙头公司仍有较大提升空间；③当前U8 多区域放量，经测算中期销量有望突破110万吨，但考虑到高端大单品仍缺乏，业绩增长仍有空间；④ 海通证券颜慧菁预计2024-26年净利润分别为9.62/13/16.3亿元，同比增长49.2%/35.1%/25.4%，对应 PE为41.57/27.32/21.09倍；⑤风险因素：行业竞争激烈、原材料成本上升。 2、三七互娱（002555）：①公司发布2024年中报，上半年实现归母净利12.6亿元，其中单二季度实 现归母净利润6.5亿元，同比增长43.6%；②国金证券陈泽敏认为公司 ...