行业估值与业绩分析 - 2022年至今啤酒股价先起后落，当前板块估值处于相对较低位置[5] - 从业绩角度看，行业景气度未见显著下行，保持15%+的稳健增长[5] - 行业盈利提升主要源于高端化和降本增效[5] 燕京啤酒业绩分析 - 公司近年来销量增长显著快于行业，与U8大单品放量存在较强相关性[3] - 公司U8多区域放量，中期销量有望突破110万吨[6][7] - 但高端大单品仍缺乏，业绩增长空间仍然广阔[6] - 预计2024-2026年净利润将实现49.2%/35.1%/25.4%的增长[3] 三七互娱业绩分析 - 公司小程序游戏表现突出，二季度收入保持双位数增长、净利率回升[8][9][10] - 公司已有25款储备产品，未来有望持续贡献增量[11] - 公司多次分红回馈投资者，有望实现长期稳健发展[8]