消费电子复苏与光学零部件需求增长 - 公司主要产品聚焦在消费电子行业智能手机光学领域，应用于手机摄像头光学模组CCM和音圈马达VCM[1] - 随着消费电子步入复苏周期，CMI业务有望在四季度迎来业绩拐点[1][4] - 手机光学创新推动VCM等光学零部件需求增长，进而拉动CMI等产品需求提升[2][4] 电子陶瓷业务拓展 - 公司积极切入电子陶瓷领域，加速MLCC高容量、小尺寸等重点产品的研发和市场布局[1][5] - MLCC产品包括0201、0402等尺寸的系列产品，覆盖消费电子、汽车电子、通信及其他工业等多领域市场应用[2][5] - 随着MLCC营收增长，亏损有望逐步缩窄[5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.90亿元、0.48亿元、0.85亿元[3] - 预计EPS分别为-0.75、0.40、0.71元/股[3] 风险提示 - 下游需求不及预期，市场竞争加剧风险等[1]

机器人和人形机器人 - OpenAI正在重启自己的机器人团队，预计到2027年全球人形机器人出货量将超过1万台[4] - 上市公司江苏雷利和天奇股份已在人形机器人领域形成了全系列产品布局[4] 金融行业 - 券商经纪业务开始探索新的商业模式,投资咨询业务和金融产品代销业务是主要抓手[5][6] - 独立的投资咨询公司也在这个细分市场上扮演着重要的角色[6] - 东兴证券联手微吸举办"金牌主播"直播暨短视频大赛,发掘和培养适合线上财富管理的专业人才[6] 海外市场动态 - Astera Labs是数据中心系统专用连接解决方案开发商,三季度业绩和四季度指引远超预期,AI当前瓶颈已从算力转移到互联连接[7] - 量纪铝业三季报超预期,6月电解铝库存开始出现拐点,相关企业迎来净利润快速增长期[7] 军工行业 - 中国空军将同时拥有歼-20和歼-35A两款隐形战斗机,是全球第二个同时装备两款隐身战机的国家[3] - 军工行业长期趋势向好,十四五期间有望加速补短板[3]

信创行业分析 - 我国基础软硬件产品公司已迎来三大拐点，明年建设确定性强[1] - 部分基础软硬件公司Q3业绩出现超预期增长，如海光信息Q3收入增速78.33%、达梦数据Q3收入增速74.5%、麒麟信安Q3收入增速219%[1] - 信创赛道Q2收入增速已回暖，同增10.9%，减亏明显[1] - 新一期安全可靠测评结果公告出炉，给替换带来指引[1] - 华为产业链是信创重要参与者，预期未来纯血鸿蒙将带来全新生态[2] - 地方化债有望加速，以党政信创为代表的政务信息化方向业绩有望改善[2] 浪潮信息分析 - 2024年前三季度实现营收831.26亿元，同比增长72.26%，实现归母净利润12.94亿元，同比增长67.05%[3] - 单季度营收创造历史新高，持续引领AI算力行业[3] - 存货高增为后续发展奠定坚实基础，截止三季报末存货达到385.09亿元，同比增长82.50%[3] - 发布元脑服务器第八代算力平台，在性能和能效方面均创新高[3] - 预计2024-26年EPS分别为1.74(+0.03)/2.11(+0.13)/2.47(+0.21)元，同比增长43.8%/21.2%/18.8%[3]

公司概况 - 云天励飞是国内人工智能领域的技术创新企业，前瞻性地在算法、芯片和应用场景等方面进行了全面的关键技术研发[1][2][3] - 公司拥有算法和芯片两大核心技术平台，通过"算法芯片化"的能力和"端云协同"的技术路线，推进边缘AI在智能硬件、智算服务、智慧行业等领域的应用[3] - 公司是华为人工智能领域的重要合作伙伴，与华为联合发布大模型推理行业解决方案[4] - 公司与中国电子在信创产业生态链的诸多领域展开合作，包括与飞腾CPU、麒麟OS操作系统完成适配[3] 业务布局 - 公司积极布局边缘AI发展的技术和业务，从算法、芯片到场景业务深耕边缘AI[2][3] - 公司产品已与鸿蒙操作系统进行适配[5] - 公司在低空经济领域投资了LE200 eVTOL及LEU100型无人机等主力产品[7] - 公司在密码芯片、信创高速网络通道加密等领域持续投入研发[5] 战略合作 - 公司与华岭韩端达成战略合作，在科技赛事、科技研学、机器人等领域展开合作[4] - 公司与德元方惠签署AI算力运营项目的服务合同[4] - 公司与香港科技大学（广州）签订成果转化战略合作协议[6] 投资布局 - 公司投资了精准医械、普太科技、禾思科技等硬科技领域企业[6] - 公司投资了合肥览翌航空科技有限公司，主要从事电动垂直起落飞行器的研发[7] - 公司投资了博瀚智能等人工智能算力算法领域企业[8]

市场风格切换 - 11月市场风格可能阶段性切换至顺周期[1] - 科技成长、小市值等风格已处于超涨状态,存在明显负反馈[1] - 随着宏观事件落地,风格可能出现轮动或均衡[1] 顺周期板块机会 - 化债板块有望受益于财政支持和应收账款改善[2] - 消费板块如美护、文旅、汽车等可能受益于新政策[2] - 地产链板块如建材、白酒等有望受益于地产修复[2] - 低PB央企和周期股存在估值修复空间[2] 钾肥行业动态 - 白俄罗斯可能与俄罗斯寻求削减11%的钾肥产量[3][4] - 加拿大、白俄罗斯和俄罗斯合计占全球钾盐资源70%[4] - 钾肥供需脆弱,价格易涨难跌[4] - A股相关公司包括亚钾国际、东方铁塔等[4] 研报亮点 - 益丰药房、鸿合科技等获上调评级[5] - 多家公司业绩拐点已现,如城昌科技、文化传媒等[5] - 华昌达、弘亚数控等获新财富分析师深度覆盖[5] - 个股关注度前五为五粮液、山西汾酒等[5]

低空经济 - 工信部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，研究部署推动低空产业高质量发展[2] - 预计2026年低空经济整体市场突破万亿元，2023-2026年CAGR约达30%，其中eVTOL预计2026年可达95亿元，2021-2026年复合增长率约为97%[3] - 公司鹏辉能源和光弘科技已开始布局低空经济相关业务[2][3] 煤炭行业 - 国务院国资委要求加大煤炭开采和电煤、天然气采购力度，确保迎峰度冬保供安全[3] - 预计煤价或以稳为主，叠加政策因素或推动煤炭板块短期进入新一轮反弹[4] - 公司郑州煤电和安源煤业是行业内的代表企业[4] 热点概念 - 11月5日成交额超10亿的热点概念包括国企改革、华为、芯片等[5][6] - 创一年新高个股中国企改革、汽车、军工概念表现活跃[8][9] - 公司雷电微力在卫星通信和集成电路领域取得专利授权[10] 市场表现 - 11月5日市场成交额放量至6097亿元，两市成交10亿以上个股增加至469家[6] - 创业板指领涨，大金融股集体大涨，军工股震荡走强[6] - 第一创业获主力资金大幅买入[11]

AI眼镜及智能视觉芯片机会 - Meta公司投资50亿欧元加码AI眼镜,但目前使用高通芯片成本较高,未来可能需要更平价的方案[1] - 公司作为头部视觉芯片企业,在高分辨率低功耗IPC芯片上有直接机会[1] - 公司在专业视频处理领域,三季度高端产品占比逐步上升,有望抓住高端产品和新产品线的机会,进一步提高收入份额[2] 安防及家用机器人市场 - 公司在安防领域积累的低功耗技术、领先的ISP视觉效果及先进制程SOC能力,已在AI眼镜领域与部分客户展开对接[3] - 公司积极布局3D传感,已有iTOF和dTOF两条产品线,瞄准消费电子、汽车及工业机器人市场[3] - 公司在家用机器人、AI眼镜市场持续发力,打造未来新增长点[3][4] 业绩预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.6/3.1/4.1亿元,同比增长3.14%/19.2%/32.14%,对应PE为41/35/26倍[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.4/3.3/4.7亿元,同比增长17.68%/38.12%/41.27%,对应PE为75/55/38倍[3][4]

智能手机CIS市场分析 - 智能手机CIS市场呈现复苏趋势，终端厂商引入高规格CIS来吸引消费者升级换代[1] - 国产手机品牌如华为、小米等逐步减少和索尼的合作，全面支持国产CIS厂商[1] - 韩国三星电子海力士逐步退出中低阶CIS市场，将资源投向HBM业务[2] - 这会进一步为国产CIS厂商提供中低阶的替代市场[2] 本土CIS供应商业绩分析 - 思特威2024年前三季度实现营业收入420,755.06万元，较上年同期上升137.33%[1] - 公司在智能手机、汽车电子和智慧安防三大应用领域的出货均取得较高的增速[1] - 公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦和前摄镜头的5000万像素产品出货量大幅上升[1] - 公司与客户的合作全面加深，产品满足更多应用需求，市场占有率持续提升[1]

氟化氢和萤石价格上涨 - 氟化氢月度定价大幅上调850-950元/吨，涨幅较大[1] - 制冷剂R22、R32、R134a等多款产品价格同步上涨[1] - 公司是中国最大的萤石生产企业，单一型萤石保有资源储量约1300万吨[2] - 四季度是萤石传统旺季，预计整体价格将上涨[4] 公司业绩预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.86/5.98/8.76亿元，同比增长10.5%/54.9%/46.6%[5][6] - 2024年预计PE约为45倍[5] 新能源及基建领域发展 - 公司产品主要应用于风能、储能、数据中心等领域[3] - 公司在风电、光伏领域市场份额分别达27.25%、15.20%[12] - 公司海外市场及国内电网渠道布局有望带来业绩高增长[14]

信创产业迎来三大拐点 - 业绩上,部分基础软硬件公司Q3出现超预期增长,如海光信息Q3收入增速78.33%、达梦数据Q3收入增速74.5%、麒麟信安Q3收入增速219%[1][2] - 政策上,新一期安全可靠测评结果公告出炉,为替换带来指引[2] - 产品上,华为产业链将推出纯血鸿蒙,带来全新生态[2] 信创板块有望持续高增 - 在资金匹配到位,国家大力支持,安全可控势在必行的决心下,信创板块有望实现持续高增[2] 上市公司投资建议 - 先关注党政信创建设,如中国软件、金山办公、太极股份等,明年业绩确定性强[2] - 其次关注泛信创领域优秀产品型厂商,如纳思达、龙芯中科、中望软件等[2] 化债加速利好信创 - 财政部拟一次性增加较大规模债务限额,置换地方政府存量隐性债务,有利于推进政府信息化国产替代[3] - 地方化债有望加速政府客户项目验收、结算节奏,缓解行业现金流,有利于减少坏账计提,间接促进利润改善[3] 安全测评为采购提供依据 - 安全测评中心持续细化产品类目,参与者也在横向扩充[4] - 党政+重点行业的采购有据可循,中短期内或持续会有新增产品类目+参与者名录[4] [1] [2] [3] [4]