一、涉及公司 New Technologies 二、核心观点及论据 （一）业绩概况 1. **销售总量及营收增长** - 2024年第三季度总销售数量为312,000台，同比增长17.5%[2]。总营收为10.2亿元人民币，同比增长10.5%[2][10]。 2. **国内外市场销售情况** - **中国市场**：销售数量同比增长12.4%达到259,000台，占总销售数量的83%左右，营收为8.8亿元人民币，占总营收的86%[2][10]。其中超过60%的销售数量来自于今年新推出的产品[10][11]。 - **海外市场**：销售数量同比增长50%达到53,000台，营收为1.44亿元人民币，占总营收的14%[2][10][11]。 （二）各市场业务发展 1. **中国市场** - **产品发布与市场定位** - 今年推出多种产品针对不同消费群体，如NXT针对高端市场、M - Play摩托车和UMax电动自行车针对Z世代、U1E针对女性骑手，Q3继续推出NT针对Z世代、MT针对女性用户，这些新产品的销售占2024年总销售数量的50%以上[3]。 - 近期发布两款电动摩托车NX系列（包括NX Hyper和NX Ultra）针对高端用户和摩托车市场的Z世代用户，以及FX系列针对Z世代消费者[3][4][5]。 - **销售面临的挑战与应对** - 由于10月底生效的电池电动系统安全新标准，9月从工厂到经销商的销售订单显著减少，经销商专注于清理现有渠道库存，高价位产品订单减少，ASP（平均销售价格）超过6,000元人民币的销售比例在Q3相比2Q2下降了8.1个百分点[2]。 - **渠道盈利与扩张** - 今年重点关注渠道健康尤其是店铺盈利，通过提升线上到线下运营，增加在抖音、快手、小红书和美 团的投资，改善同店销售。线上销售线索占前三季度店铺销售额的50%以上，相比去年同期不到30%有显著增长[6]。 - 在Q3传统的店铺扩张淡季仍新增240家店铺，计划在Q4和2025年Q1加速店铺扩张，目标新增1,000家店铺，重点关注三级CTE子类市场[9][10]。 2. **海外市场** - **微出行领域（micromobility）** - 销售网络扩张带来显著增长，与美国的百思买、沃尔玛等以及欧洲的零售商合作，本季度推出KQI 100系列产品，实现了超过50%的销售数量同比增长[6][7]。 - 美国6月开始对电动滑板车征收25%的关税影响了利润，正在东南亚启动生产美国版本产品应对，但由于供应链调整复杂，预计2025年初才有产品从东南亚发货[7]。 - **电动两轮车领域（electric two - wheeler）** - 在重点市场开展直销业务，11月在ECMO十周年之际推出新产品，开展业务发展和品牌营销活动，为增长奠定基础[6]。 - 计划在2025年继续扩大零售业务，东南亚的生产将有助于减轻关税挑战并加速美国市场的增长，利用新产品MX和FQI系列拓展核心市场的直销业务并扩大经销商网络[10]。 （三）财务状况 1. **各板块营收情况** - **中国市场**：滑板车营收为7.97亿元人民币，同比增长12%，ASP为3,078元人民币，同比持平，季度环比下降12%，高端铅资产模型占本季度中国销售数量的近一半[11]。 - **海外市场**：滑板车（包括电动摩托车、电动轻便摩托车、电动滑板车和电动自行车）营收为1.3亿元人民币，相比去年同期的1.22亿元人民币有所增长，主要是电动滑板车销售增加，但单位滑板车营收下降。其中微出行领域营收约为1.14亿元人民币，同比增长6%，海外滑板车ASP从3,430元人民币下降到2,444元人民币[11]。 - 配件、备件和服务营收为9,600万元人民币，同比增长2%，主要是中国备件销售增加[12]。 2. **利润与成本情况** - **毛利率**：第三季度毛利率为13.8%，较去年同期低7.6个百分点，较上季度低3.2个百分点。国际市场中K100模型的快速增长和旧模型的促销销售降低了海外利润率，中国市场向国内分销合作伙伴分配部分利润，以及美国关税影响共同导致毛利率下降[12]。 - **运营费用**：第三季度运营费用（OPEX）为2.01亿元人民币，较去年同期下降31%，总OPEX比率从31%下降到20%。销售和营销费用为1.28亿元人民币，同比增长5%，主要是电动滑板车新模型促销增加。研发费用为3,000万元人民币，同比下降900万元人民币，主要是员工成本、股份薪酬和样品费用减少。管理费用（G&A）为4,300万元人民币，同比下降8,400万元人民币，主要是上季度为欧洲经销商提供信用损失准备的坏账准备减少[12][13]。 - **净利润**：第三季度按GAAP会计准则净亏损4,100万元人民币，净亏损率为4%，相比去年同期净亏损7,900万元人民币有所改善[13]。 3. **现金流与资本支出** - 本季度末现金、受限现金、定期存款和短期投资为13亿元人民币，与上季度相同，去年年底为11亿元人民币。资本支出（CapEx）为4,100万元人民币，较去年同期增加1,400万元人民币，主要是中国新店铺增加[13]。 4. **业绩展望** - 预计第四季度营收在6.22亿元人民币到7.18亿元人民币之间，同比增长30% - 50%[13]。 三、其他重要内容 1. 本次电话会议包含前瞻性陈述，受风险、不确定性、假设和其他因素影响，公司实际结果可能与今天表达的内容有重大差异，更多风险因素信息包含在公司向美国证券交易委员会的公开文件中，公司无义务更新前瞻性陈述（除法律要求外）[1]。 2. 本次电话会议包含对某些非GAAP财务指标的讨论，新闻稿包含非GAAP财务指标的定义以及GAAP与非GAAP财务结果的调节[1]。 3. 在产品推广方面，NX系列产品在创新赛道试驾活动中获得超过5200万次的全平台观看量，在W11购物节中在主要电商平台上排名靠前；FX系列产品与《绝地求生：刺激战场》合作开展线上线下活动，活动在社交媒体、网红参与和目标媒体上获得超过9.2亿次观看量[4][5]。 4. 在海外市场的电动两轮车业务中，在欧洲完成了第一阶段的运营设置，包括经销商网络发展、经销商融资、物流、售后支持和团队组建，招募了100多家经销商，计划到2025年上半年将经销商数量翻倍[8]。

一、纪要涉及的行业或公司 汽车行业，重点提及比亚迪、吉利等汽车企业。[1][11][12][17][18][19][20][31][36][37][38][39][40] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）销量情况 1. **近期销量超预期** - 10月汽车批发量达到137万，同比增长54%，环比增长17%。零售量也有超预期增长，10月零售量达到119万，同比增长55%。[11] - 9月开始销量就超预期，9月乘用车批发销量123万辆，环比增长17%，10月在9月较好的基础上环比仍有百分之十几的增长。[1] - 1 - 9月增长37%，而10月增长55%，且9 - 10月处于加速增长状态。[12] 2. **不同类型汽车销量表现** - **中低端增长强劲**：A00级、A00级以及插电混动（尤其是以比亚迪为代表）出现爆发式增长，带动零售超预期增长。[12] - **出口走势不错**：10月出口达到12万台，同比增长约10%，去年增长约5%，今年5月开始下降后，7 - 10月出现明显回升增长态势。[13] - **新势力情况各异**：小鹏部分产品有增长，如mona达到1万台水平，产销状态较稳；蔚来的乐大R60后续增量面临不确定性；小米SU7从上个月约1.3万的走势到这个月2万的走势，产量和销量都有增长，人气较旺。[24][25][26] - **传统豪华车和部分车企面临压力**：传统豪华车在10月车市环比增长7%的情况下环比下降4%，特斯拉10月销量下降，Model 3从2.4万降到4200，Model Y从4.8万降到3.6万；理想10月与9月基本持平，问界M7从1.8万降到1.5万，问界M9在1.15 - 1.4万左右基本维持稳定。[15][22][23] 3. **对未来销量的展望** - **11 - 12月**：增长幅度可能比较温和，预计厂家销量每月在10万台左右的增长，11月在145万左右，12月在150万左右，因为10月基数较高，电池等供给可能跟不上快速增长的节奏。[27][28] - **明年**：目前预测偏悲观，由于今年已经有350万的增量（22 - 21年增320万，23 - 22年增230万），明年在今年基础上再增加200万增量有一定难度，规模可能达到1300 - 1500万，但也认为今年的增长动力在明年仍会持续，如插电混动仍有增长趋势，可能带来200万或更高一点的增量。[30][31][32] （二）排产情况 1. **近期排产情况** - 8月底看到储能超预期，9月底10月初看到动力需求比预期更旺，9 - 12月的排产情况比最初市场预期要好，12月排产与11月相比趋平为增，明年1月与12月水平差不多，原来预期12 - 1 - 2月因过年会偏淡，但现在淡季不淡。[2] 2. **库存情况** - 由于7 - 8月对预期保守，9 - 10月销量超预期，去库速度比较快，年底到明年库存处于较低水位。[4] 3. **对明年排产的展望** - 明年一季度整体排产情况，从排产端看环比可能略微下降总体，但也有可能差不多，局部有公司环比会增长，同比增长会非常显著，因为今年10月排产量同比有30%以上增长，明年一季度同比今年一季度增速可能不低于30%甚至更高。[5] （三）行业格局与盈利情况 1. **格局方面** - 海外明年增速比今年好，后年更好，国内明年增速目前预测为20%（今年是35 - 40%），也有可能超预期，除隔膜外，其他环节供给增速低于需求增速，往后供需关系会越来越好，26年海外出海产能会有叠加增长。[6] 2. **盈利方面** - 比亚迪在材料采购上有价格上涨情况，不同品类上涨1000 - 3000多，铁锂正极也有涨价诉求，其他小厂商也有涨价诉求，因为现金亏损明显且产能利用率上升。[7] - 盈利低点在今年一季度，二季度延续，三季度已有个别公司盈利超越，四季度较好，明年趋势也较好，盈利能力会逐步修复，阿尔法能力强的公司会率先体现。[8] （四）估值情况 - 电池估值明年能涨到25 - 30倍之间，材料能涨到20 - 25倍之间，虽然有些龙头看似涨了不少，但估值仍较便宜，可能出现越涨越便宜的趋势。[9] （五）推荐情况 - 从稳健角度推荐电池相关的宁德、比亚迪、科达利、亦伟等；从价格弹性角度推荐浦泰来、中科附近这条线，以及天理政绩、傅林、龙潘、三原政绩（固态这条线较活跃）等。[9][10] 三、其他重要但是可能被忽略的内容 （一）政策影响 1. **补贴政策** - 报废更新政策对新能源车补贴5000 - 2万，对燃油车补贴1 - 1.5万，10月已换新政策接替报废更新政策带来更大增量，各地以旧换新政策力度不同，总体上新轮车补贴在1.5 - 2万，燃油车在1 - 1.5万，广东、江浙等地给予宽松支持。[12][13] 2. **政策截止情况** - 报废更新政策到今年12月底结束，1月5日截止申报，之后要制定新政策；以旧换新是地方政策，有些情况可延期到明年1月，像上海到2025年4月30日才结束，西藏等未确定截止日期。[34] （二）企业产品策略与电池关系 1. **比亚迪** - 比亚迪插电混动和纯电动比例变化，如10月销量50万，插电混动卖了31万，纯电动卖了18.9万，从过去1:1变为2:1，今年在中低端纯电动没有太多新品和增量，插电混动推出宋、劳钦尔、宋瓦尔等产品实现增长，是因为电池供给有结构压力，插电混动对电池需求相对小。[18][19] 2. **吉利** - 吉利10月纯电动卖8万，插电混动卖3万，插电混动表现平稳，纯电动通过推出星院、极客七叉等新品实现增长，吉利供电保障能力相对较强，电池供给多元化。[20]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司简介 - 轩安科技成立于2001年,是一家专注于个人防护装备生产的上市公司[11] - 2006年推出自动变光焊接面罩,2015年成为欧美市场主要供应商[12] - 2020年成为国内首家取得呼吸器NIOSH认证的企业,2023年在北交所成功上市[12] - 公司拥有10万平方米的新生产基地,正在进行产能扩张[12] 2. 三季度财务表现 - 2024年三季度实现销售收入1.7亿元,同比增长5.27%[6][7] - 其中外销占87.56%,内销占12%,外销同比增长5.56%,内销同比增长3.24%[6] - 三季度净利润4395万元,同比增长3.87%;扣非净利润4248万元,同比增长7.5%[8] - 毛利率略有下降,但仍维持在较高水平[8] 3. 未来发展规划 - 公司在手订单超过5000万元,可确保2025年销售收入增长[10] - 公司拥有60多个研发项目,包括40个自主研发和20个合作研发项目[9] - 未来3-5年内,公司计划将呼吸器业务的销售占比提升至20%-25%[24] - 公司将继续加大国内外市场开拓力度,并考虑产业链并购整合[38][39] 4. 产品介绍 - 公司主要产品包括自动变光焊接面罩和电动送风呼吸器[7] - 自动变光焊接面罩占公司销售的69%,呼吸器占12.34%[7][8] - 呼吸器及其配件增长较快,三季度同比增长21.6%和47.93%[28] - 公司产品在国内外市场均有良好表现,技术水平领先同行[13-18] 5. 市场分析 - 公司产品在欧美市场占有率约30%,北美市场占40%,东南亚市场占10%-15%[27] - 公司在国内外市场采取ODM和自有品牌相结合的策略[21] - 国内市场增长较快,三季度内销同比增长27.17%[6] - 公司将继续加大国内外市场开拓力度,并考虑产业链并购整合[38][39] 总的来说,轩安科技是一家在个人防护装备领域具有技术优势和良好市场地位的上市公司,未来发展前景看好。

报告行业投资评级 24款极氪001总体满意度8.75分，满意率91.3%，表现优异。[3] 报告的核心观点 1. 24款极氪001用户是90后男性青年，追求性能和激情，兼顾家用。[27][28] 2. 24款极氪001的核心竞品是特斯拉Model Y、阿维塔12和蔚来ET5T。[39] 3. 24款极氪001在动力、安全性、空间、操控、舒适性等方面表现优异，但在智能驾驶和电池续航方面存在短板。[3][4][5][6][8][9][10] 4. 24款极氪001的用户净推荐值(NPS)为68.66%，用户推荐意愿较高。[11][13][14] 5. 与23款相比，24款极氪001在大多数指标上有较大幅度提升，体现了极氪汽车的进化能力。[16][17] 6. 与竞品相比，24款极氪001在动力、安全性、舒适性、配置等方面表现领先。[18] 报告分类总结 用户画像 - 24款极氪001用户是90后男性青年，平均年龄29.8岁，家庭年收入约36.7万。[30][31] - 他们主要从事IT业、公务员等工作，学历高，本科及以上占80%。[33] - 购车动机主要是上下班代步、出现喜欢的车型等，多为家用车。[34] - 个人层面以首购为主(61%)，家庭层面以增换购为主(70%)。[35][36] 用户满意度 - 动力、安全性、空间、操控、舒适性等方面满意度较高。[4][5][6][8] - 智能驾驶和电池续航是短板,满意度较低。[9][10][83] - 售后服务和智能座舱也是弱势项,有较大提升空间。[7][75] 用户推荐 - 24款极氪001的净推荐值(NPS)为68.66%,用户推荐意愿较高。[11][13][14] - 主要推荐原因是安全性好、动力强、空间大、操控好和配置高。[15]

报告行业投资评级 报告给出了"In-Line"的行业投资评级。[5] 报告的核心观点 行业概况 - 电动车(EV)初创企业在9月份重新获得了市场份额,这得益于众多新车型的推出,如Onvo L60、ZEEKR 7X和MQNA M03。[1][2][3] - 比亚迪的DM-i 5.0车型虽然产量有所提升,但仍落后于其他品牌。[1] 主要车企表现 - 理想汽车在各地区的市场份额保持稳定,9月份为4.8%,L9/8/7车型月环比均实现双位数增长,L6车型保持在25k辆的稳定水平。不过,理想在深圳的市场份额下降3.8%,但仍保持在16%的较高水平。[2] - 小鹏汽车9月份市场份额环比增长0.7%至1.7%,主要得益于MQNA M03车型销量的稳步提升。小鹏预计12月交付量将轻松达到25-30k辆的目标。[2] - 蔚来汽车9月份市场份额环比增长0.1%至2%,在海南(+8.1%)、北京(+0.5%)和广州(+0.6%)等主要城市的份额增长较为明显。蔚来9月推出的Onvo L60车型订单充足,确保产能的顺利爬坡将是4季度进一步提升市场份额的关键。[2] - ZEEKR 9月份市场份额环比增长0.3%至1.9%,主要得益于长三角地区的份额增长。值得关注的是,009和7X车型的销量增长抵消了001/007/X车型的下滑,未来新车型Mix的推出是否能带来进一步的份额提升。[3] - 比亚迪(不含高端品牌)在各地区的市场份额有所下降,9月份为33.3%,低线城市的份额损失更为明显。不过,其3季度EV市场份额同比增长1.7个百分点至34.3%,主要得益于DM-i 5.0车型的持续爬坡。[3] - 特斯拉中国9月份市场份额保持稳定,低线城市的份额增长抵消了在杭州(-6.8%)和北京(-3.5%)等主要城市的份额下降。[3] 豪华品牌表现 - 奔驰中国9月份乘用车市场份额略有下降,而宝马中国份额则在8月环比下降1.3个百分点后在9月环比回升0.4个百分点。需要密切关注宝马是否能在最近重新提供更多销售折扣的情况下进一步恢复销量。[4]

电动两轮车行业：监管趋严带来存量替换需求，龙头优势稳固 20241022 摘要 • 电动两轮车行业经历了四个主要发展阶段：起步期、快速发展期、存量竞 争期和二次发展期。2013 年以前，行业销量达到阶段性高点，随后进入 存量竞争阶段。2020 年新国标出台，带动了第二次快速发展，主要源于 新国标对机动车和非机动车的明确区分，以及对电动自行车速度和质量的 严格限制，从而引发大规模存量替换需求。 • 新国标对电动两轮车行业产生了深远影响。首先，它明确区分了机动车和 非机动车，并对非机动车进行了严格定义，包括速度和质量限制，导致大 量超标电动车需要替换，从而带来了巨大的存量替换需求。其次，新国标 在生产端增加了多项限制，提高厂商准入门槛，出清了一部分小厂商。 • 电动两轮车具有明显的刚需属性，在一线及二线城市，它作为短途交通工 具相较于自行车更省力，相较于燃油车成本更低，因此具有不可替代性。 在三四线城市亦是如此，其便捷性和经济性使其成为重要交通工具。 • 未来补贴政策预计将显著促进市场更新换代。目前各省市已开始推行以旧 换新的补贴政策，每辆约 500 元，对均价 2000-3,000 元的车辆具有较大 吸引力。随 ...

报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 根据经销商调研,华为Harmony上周(10月7-13日)新增订单12k辆,环比下降53%,但同比增长20% [1] - 小鹏P7+在预售启动108分钟内获得超过30k的可退订预订单 [1] 行业概况 - 报告涵盖了中国汽车制造行业的相关情况 [3][6] 其他 - 报告提供了分析师联系方式 [2] - 报告包含了法律声明和免责条款 [8][9][12][13][15][19][21][22][23]

报告行业投资评级 智己L6总体满意度8.81分，满意率87.3%，在同级竞品中排名中上，存在一定新车效应。[97] 报告的核心观点 1. 智己L6用户以90后为主，均龄29.9岁，35岁及以下占比85%，本科以上学历占比70%，家庭平均年收入为29.8w。[59] 2. 用户购买智己L6的核心因素是外观、智能驾驶、操控、价格与权益、配置，其中外观和智能驾驶在选择因中断崖式领先其他因素。[72][75] 3. 智己L6的核心竞品是小米SU7、极氪007、极氪001、蔚来ET5（T）。如果不买智己L6，19%的用户会买小米SU7，16%会买极氪007，11%会买极氪001，10%会买蔚来ET5（T）。[78][79] 4. 智己L6的总体满意度8.81分，用户净推荐值（NPS）为71.33%，两项指标在竞品中排名中上。[97][105] 5. 智己L6与核心竞品小米SU7在外观、操控、配置、安全性上的产品力相当，满意率都在90%以上。[98] 6. 外观、动力、操控、配置是智己L6的长板，满意度得分均超过9分；内饰、智能座舱、空间、售后服务是弱势项，满意率不及80%；音响是短板，满意率仅53%。[98][156][157] 7. 用户普遍认为智己L6是一款好车，但厂家营销拉垮且引人反感，有用户建议上汽集团换掉现任CEO。[3][91][92] 8. 智己L6虽然是一款优秀的车，但还远不及同级竞品强悍。智己L6除了配置和外观满意度排名中上之外，智能驾驶、智能座舱、内饰、空间、舒适性、电池与续航、售后服务等各方面满意度均落后于竞品。[98][132][137][140][144][151] 报告分类总结 优势项 1. 外观满意度9.26分，满意率95.3%，车主对整体风格最满意，尤其是轿跑的造型吸睛，十分帅气。[100][101] 2. 动力满意度9.11分，满意率96.0%，车主对起步提速最满意，尤其是加速线性、无顿挫感。[104][105][106][107][108] 3. 操控满意度9.11分，满意率94.7%，车主对转弯半径最满意，尤其是在掉头等场景都是一把过。[110][111][113][114] 4. 配置满意度9.01分，满意率92.0%，车主对配置先进性最满意，尤其全系配备后轮转向，遥遥领先。[116][117] 弱势项 1. 音响满意度7.47分，满意率53.3%，一半车主对于音响效果有抱怨，认为音响调校还需提升。[156][157][158] 2. 内饰满意度8.43分，满意率74.7%，车主对车顶材质有廉价感。[137][138] 3. 智能座舱满意度8.38分，满意率77.3%，部分车主认为APP数量少且不能开源，娱乐APP丰富性较差。[140][141][143] 4. 空间满意度8.35分，满意率75.3%，部分车主认为后备箱小，车内储物空间较少。[144][145][146] 5. 售后服务满意度8.19分，满意率71.3%，主要是由于售后承诺权益兑现过慢。[151][153][154] 6. 质量满意度8.71分，满意率85.3%，智己L6故障率为33.3%，出现车辆无法使用的故障比例为10%。[128][129][130]

Good day, ladies and gentlemen. Thank you for standing by. Welcome to New Technologies' second quarter 2024 earnings conference call. At this time, all participants are in list anonymous. Later, we'll conduct a question and answer session and instructions will follow at that time. As a reminder, we are recording today's call. If you have any objections, you may disconnect at this time. Now, I'll turn the call over to Ms Crystal Lee, Investor Relations Manager of New Technologies. Ms Lee, please go ahead. Th ...

电动汽车用户联盟 参与中3 THE B 北武器小鱼咨询荷限公司 2024.08.00 《 宝马论 用户满意度报告》 电动汽车用户联盟 • 出版 │ 宝马i3：操控一流可装门面，瘸腿宝马仍是半个好马 1．宝马i3用户非常年轻，87％的车主都在35岁以下，均龄30岁，TA们喜欢操 控，需要品牌装门面，买车时不怎么关注智能化 2. 宝马i3总体满意度8.71分，满意率83.33％，在同级亮品中相对落后 3. 宝马i3的用户净推荐值（NPS）为54.67%，用户推荐意愿遥遥落后于同级 竞品 4. 操控、动力和外观满意度都超过了9分，满意率都超过了90％，是宝马i3的三 大长板 5．智能座舱满意率仅51.3％，娱乐功能少，语音交互能力弱，"稍复杂点的指 令都会为难它"，车主更多使用Carplay进行导航和音乐播放等 6．智能驾驶满意率仅50％，360全景影像及L2级别的辅助驾驶需购买选装包 , 中低配毫无智驾功能可言，"只能当油车开" 7．最畅销的中低配，欠缺很多实用性的配置，连10万价位的国产车都不如 8．车主对宝马频繁的降价动作和降价幅度有较大怨言，他们认为降价会导致车 辆保值率降低，同时也会影响老车主对品牌的忠诚 ...