中银晨会聚焦-20240812 证券研究报告——晨会聚焦 2024 年 8 月 12 日 股票代码 股票名称 1519.HK 极兔速递-W 002001.SZ 新和成 002409.SZ 雅克科技 002340.SZ 格林美 688198.SH 佰仁医疗 688085.SH 三友医疗 600809.SH 山西汾酒 000524.SZ 岭南控股 002600.SZ 领益智造 002475.SZ 立讯精密 8 月金股组合 市场指数 指数名称 收盘价 涨跌% 上证综指 2862.19 (0.27) 深证成指 8393.70 (0.62) 沪深 300 3331.63 (0.34) 中小 100 5399.74 (0.45) 创业板指 1595.64 (0.98) 行业表现（申万一级） 指数名称 涨跌% 指数名称 涨跌% 房地产 1.64 传媒 (2.24) 石油石化 0.62 社会服务 (1.90) 煤炭 0.46 商贸零售 (1.78) 银行 0.43 美容护理 (1.74) 电子 0.43 医药生物 (1.57) 资料来源：万得，中银证券 ■重点关注 【宏观经济】7 月通胀点评*张晓娇 朱启兵。7 月 CPI ...

市场表现 - A股指数近一周下跌1.6%，近一月下跌4.1%，年初至今下跌2.9%[15][16] - 港股指数恒生指数近一周上涨0.9%，近一月下跌6.6%，年初至今上涨0.3%[15][18] - 美股标普500指数近一周下跌0.04%，近一月下跌4.8%，年初至今上涨12.0%[15] - 近一周，沪深300指数下跌1.6%，恒生指数上涨0.9%[19] - 纳斯达克指数近一月下跌9.0%，标普500指数年初至今上涨12.0%[19] 风格表现 - A股风格中，成长较红利超额收益为近一周0.2%，近一月-1.3%[22] - 大盘较小盘超额收益为近一周-0.4%，近一月0.3%[22] - 微盘股较基金重仓超额收益为近一周2.1%，近一月6.4%[22] - 动量较反转超额收益为近一周3.7%，近一月-6.1%[22] 风格拥挤度 - 成长风格拥挤度持续处于历史低位，红利风格拥挤度处于历史高点[30] - 小盘风格超额净值持续处于历史低位，大盘风格拥挤度近期反弹[33] - 微盘股拥挤度持续处于历史极高分位，基金重仓拥挤度近期维持极高历史分位[74] 利率影响 - 美债利率下行通常利好大盘及成长风格，但近一周国债利率上行，国证成长跑赢中证红利[107] - 美国国债利率上行时，国证成长跑赢中证红利，巨潮大盘跑赢巨潮小盘[108] 资金流向 - 资金总量处于长期下降阶段，反转较动量长期占优，本周资金总量下降，反转较动量占优[160] A股表现 - A股本周下跌，成交热度下降，领涨板块为消费，领跌板块为TMT[182] - A股核心指数下跌，成交热度较上周下降，医药板块成交热度最高，地产基建最低[183]

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 8 月 11 日 电力设备与新能源行业 8月 第 2 周周报 三部委印发《加快构建新型电力系统行动方案》 光伏方面，多晶硅硅料价格筑底，供需关系逐步缓和，我们预计硅料环节将 率先完成产能出清，颗粒硅与块状硅维持 0.3-0.5 万元/吨，看好颗粒硅市占 率提升；电池片方面，麦迪科技计划出售下属光伏业务实施主体炘皓新能源 100%股权，叠加中润、润阳上市暂缓，电池片环节出清有望加速；三部委联 合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》，我国光伏装 机需求无忧；逆变器需求持续向好；建议优先配置行业格局较优、供给优化 明显的行业细分环节。风电方面，H2 国内海风招标及建设有望稳步推进， 省级深远海示范项目与规划逐步出台，打开远期想象空间；海外伴随利率下 行与项目规划逐步推进，欧洲等市场需求有望从 2025 年开始释放，带动出 海需求，建议优先配置受益于海风、出海逻辑的塔筒桩基与海缆环节，估值 较低的陆风环节，存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环节。新能源车方 面，材料环节依然面临盈利压力。我们预计下半年材料降价压力有望缓解， 盈利有望得到 ...

宏观经济 - 7月出口增速低于预期，进口增速高于预期，CPI同比增速超预期上行[1] - 美国经济短期内或仍有较强韧性[1] - 欧美经济前景仍有较大不确定性[1] 大类资产配置 - 大类资产配置顺序为债券>大宗>股票>货币[5] - 关注流动性边际收紧的情况[6] - 货币政策偏宽松压制收益率上行空间[6] - 收益率将在2%下方波动[6] - 稳增长政策利好基建投资，房地产投资或见拐点[6] - 中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动[6] 风险提示 - 全球通胀回落偏慢[96] - 欧美经济回落速度过快[96] - 国际局势复杂化[96]

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2024 年 8 月 11 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20240809 | --- | --- | |------------------------------------------------------|---------------| | 下周（20240809-20240815）：家电（22.2%）、交通运输（ | 16.7%）、有色 | | 金属（11.1%）、轻工制造（11.1%）、电力设备及新能源（ | 11.1%）、石 | | 油石化（5.6%）、电力及公用事业（5.6%）、钢铁（ | 5.6%）、建筑 | | （5.6%）、银行（5.6%）。 | | | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 业绩回顾：中信一级行业平均周收益率 -1.7%，近 1 2.2%。本周（20240802-20240808，下文同）收益率表现最好的三个行 | | ...

证券研究报告——晨会聚焦 2024 年 8 月 9 日 8 月金股组合 | --- | --- | |-----------|------------| | 股票代码 | 股票名称 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 002001.SZ | 新和成 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 002340.SZ | 格林美 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 688085.SH | 三友医疗 | | 600809.SH | 山西汾酒 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 002600.SZ | 领益智造 | | 002475.SZ | 立讯精密 | 市场指数 | --- | --- | --- | |----------|----------------|-------| | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 2869.90 0.00 | | | 深证成指 | 8446.21 (0.04) | | | 沪深 300 | 3342.94 0.04 | | | 中小 100 | 5424.16 0.15 | | | 创业板指 | | | 行业表现 ...

点地产 | 延杀歼充根备 — 行业家庭 2024 年８月８月 住房"以旧换新"政策研究 住房"以旧换新"——一个被依估的方向 首次现在 "议旧教新"典点式式，平向点本可允然无新点，开向十大选付旧点情告，点本自点会、地方国本千合会司、 亲三才主持续向二十日点，每分战守司叶延续保装息补贴。"汉日投封"是爲于贯通一二千点市场、关与实 市场的姓活创新，对一二子品棋牌、教育项目实做去养养、点全年十个公司主务主理和考察市委机的作用。 袁绍认为"汉明换新"成某亲亲的背落主委有二；1）去库在，当前广义库存去父周朝心处于 15 年 10 月的永 子，15 年"去年春"的主委手技为背多花视频。而从目前成某条条，"以旧接新"是美似的，可转居具将有的 房产系社入市场，演览要换客非的统筹。2）目前给点域市新房二手房都出现了食品非至种孟克争，简环降 价的规章，予我地产施环娃条中断。目前市场上存在实一笑一、实现天新、实小天的姓条受和住房升级 查永，落表们的不完全找计，最至７月 26日，全国已在校 80 个綏查表态支持住房"汉旧接新"， ■ 去或其的失能过低十，本地带有身性远，每余由了多种被减，主流被减本以下几种； 1 〉等会被减；走为 市 ...

全热工程 | 延伸阅读 | 2024 考 8 月 4 月 中 银 量 化 多 簧 略 行 业 轮 动 周报 – 20240802 下周（20240801-20240808）： 文化（20.0%）、文通连軸（15.0%）、本色 金馬（10.0%）、汽本（10.0%）、頭段率工（10.0%）、七手（10.0%）、 名為左化（5.0%）、編號（5.0%）、也力太公用事业（5.0%）、是統 (5.0%) 、 ♠村 (5.0%) 业教育顺：中华一级行业千均周收益率 3.4%，连 1 月 千均收益率 0.6%。本周（20240725-20240801，下文时）找其年表现最好的三个行 业是国防军工（7.6%）、策也（7.4%）、综合全龄（7.3%）。收益年表 現最差的三个行业是食品饮料（-1.4%）、屯力及公用事业（-1.2%）、 條行（-0.6%）。 模型表现： 疯狂 2024/8/1，行业轮纷紧密获得累计收益-5.68%，中位一 域行业等权基准找益-9.41%，对应累计超额救益 3.72%。Wind 普通欧条 型基金指救益-7.89%，对应累计超额救益 2.21%。其中：行业盘 利率失败追踪紧密校中位行业务权超领收益为 ...

中银证券 5EzBUIo4rX8YfVaQaO9PmOoOpNsOjMoOzRiNpPoMaQnPmPNZrRmOuOsOsN 2024年8月2日 强于大市 计算机行业2024年中期策略 提灯夜行，可见朝晖 信息化行业与发观经济繁密相关，由于今年政企客户IT投入力度欠住，下游 需求伴量不明期，业内公司业绩面临压力。但短期承压是已被市场预见的， 而科技的突破性创新往往是不可预见的。在短期选雾中寻找投资机会，需要 "提灯"向前需，对新技术的未来推以希望，从而遇见新成长的"朝晖"。 支样评级的要点 行业旧驱动力乏力，基本面短期承压已市场愿知。内于宏境固素，致 金客产信息记没入承压，行业迎急下游需求放缓的局面。经历2024年上 半年的市场对比已经有明显反应：iFind显示截止到7月31日计算机指数 （1）年内跌幅约25.1%，跌幅领充：（2）2024F的PF（TTM）估值为 30.1X，远低于近三年历史数值中征数94.2X。行业供给读（研发人费和 研发投入）本见明显收缩，行业或处子蓄力价段，互新驱动力出见， 还是能够重回高成长的， 近期成长机会有望来临，在于AI大模型。A1大核型是自2023年以来行 业最大的创新技天 ...

报告行业投资评级 - 报告给出了"强于大市"的行业投资评级 [94] 报告的核心观点 行业整体表现 - 本周(7.22-7.28)化工行业101个品种中,有25个品种价格上涨,43个品种价格下跌,33个品种价格稳定 [67] - 国际油价下跌,WTI原油价格下跌3.71%,布伦特原油价格下跌1.82% [68] - 天然气价格下跌,NYMEX天然气价格下跌6.13% [68] - 维生素价格上涨,VA、VE、VD3价格分别上涨6.98%、3.33%、18.92% [69] - 聚酯价格下跌,PTA、聚酯乙烯等产品价格下跌 [70] 行业投资机会 - 关注MDI、泽伦长丝、制冷剂、化肥等产品价格变化及中游业务兑现 [17] - 关注大型企业三期、下游扩产等多国产业链延伸 [17] - 关注油价中高位下大型能源公司在新形势下的改革与业绩表现 [17] - 关注地产及节能降耗政策影响下相关产业链产品的预期变化 [17] - 中长期看好海气开采板块、半导体行业、绿色化工等子行业 [17] 重点公司分析 - 中国石油2023年实现营收30,110.12亿元,同比下降7.04%;归母净利润1,611.44亿元,同比增长8.34% [18][19] - 公司大力推进油气勘探开发,深化转型升级,产品结构不断优化,经营业绩持续向好 [19][20][21] - 公司2023年资本性支出2,753.38亿元,其中油气和新能源占90.21% [22] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为1,713.51亿元、1,825.56亿元、1,920.94亿元 [23] 根据报告目录分别总结 行业整体表现 - 本周化工行业101个品种中,25个品种价格上涨,43个品种价格下跌,33个品种价格稳定 [67] - 国际油价和天然气价格下跌,维生素价格上涨,聚酯价格下跌 [68][69][70] 行业投资机会 - 关注MDI、泽伦长丝、制冷剂、化肥等产品价格变化及中游业务 [17] - 关注大型企业三期、下游扩产等产业链延伸 [17] - 关注油价中高位下大型能源公司的改革与业绩 [17] - 关注地产及节能政策影响下相关产业链产品 [17] - 看好海气开采、半导体、绿色化工等子行业 [17] 重点公司分析 - 中国石油2023年营收和净利润均实现增长,经营业绩持续向好 [18][19][20][21] - 公司资本性支出持续稳健,未来3年净利润有望持续增长 [22][23]