强大于市 本周楼市成交环比持续改善;北京下调最低首付 比例和房贷利率下限 本周新房成交面积环比增速持续为正,同比降幅小幅扩大;二手房成交面积环比增速 持续为正,同比由正转负;新房库存面积同环比均下降,去化周期环比下降。 核心观点 新房成交面积环比增速持续为正,同比降幅小幅扩大。40 个城市新房成交面积为 456.4 万平方米, 环比上升 61.6%,同比下降 20.6%,同比降幅较上周扩大了 3.1 个百分点。一、二、三四线城市新 房成交面积环比增速分别为 42.5%、40.5%、122.1%,同比增速分别为-18.5%、-23.4%、-17.9%, 一线城市同比由正转负,同比增速较上周下降 20.7 个百分点、二线城市同比降幅扩大 2.2 个百分 点,三四线城市同比降幅收窄了 10.9 个百分点。 二手房成交面积环比增速持续为正,同比由正转负。18 个城市成交面积为195.9 万平方米,环比上升 2.4%,同比下降6.6%,同比由正转负,较上周下降了60.3 个百分点。一、二、三四线城市成交面积环比 增速分别为 6.6%、0.6%、3.3%,同比增速分别为 17.4%、-17.1%、-22.8%,同比增速较 ...

报告的核心观点 - 报告提出了一种基于"国家队"资金流向的选股策略,通过"择时-构建因子-因子复合"三个步骤构建选股因子。[19][20][56] - 在"国家队"资金入场时期,优选"国家队"买入市值大、未来股价空间大的股票;在其他时期,优选"国家队"存量配置中当前持仓少、未来安全边际高的股票。[59][60] - 该选股策略在沪深300、中证500和万得全A范围内均能获得较为稳定的超额收益,年化超额分别为9.9%、10.8%和10.4%。[94] "国家队"入场择时 - 通过计算"国家队"持仓市值相较于中证800自由流通市值比的Zscore,并滚动计算其斜率来判断"国家队"资金入场时期。当斜率大于0时为入场时期,小于等于0时为其他时期。[21][22] - "国家队"资金强度变化与中证800走势呈现负相关,整体呈现在股市低位入场,先于高位离场的态势。[25] - 不同"国家队"平台(中央汇金、证金、社保等)入场时间不尽相同。[26][27] "国家队"选股因子构建 - 构建了三个因子:1)持仓市值变动,2)股价空间,3)持仓市值。[59][60] - 在"国家队"入场时期,采用因子1和因子2等权复合;在其他时期,采用因子2和因子3等权复合。[59][61] - 未对因子进行行业和市值中性化处理,保留了"国家队"对特定行业和大市值股票的偏好。[74][75] - 在构建因子1时,采用持仓市值变动的方式相对更优。[84][85][86]

产能出海的战略选择 - 内部环境面临全要素生产率见顶、新要素投入边际回报不足的压力[9][10][11][12][13] - 外部环境面临贸易保护主义抬头、产业链安全诉求推动产能迁移的挑战[14][15][16][17] - 产能出海是企业主体经济理性下的必然选择[22] 产能出海的四重考量 - 关税层面的考虑,由高关税地区向低关税地区转移实现"关税套利"[37][38][39] - 经营成本视角,主要是劳动力成本等[40][41][42] - 跟随大客户进行产业链整体转移[43][44][45] - 接近目标市场(现地生产),获得更多的市场份额[47] 优质产能出海公司的发现 - 2023年电子元件、汽车OEM、可再生能源、生物技术行业绿地投资规模领先[48][49][50][51] - 筛选出35家优质产能出海公司,回测收益达22%[55][56][57][58][59][60] 产能出海的风险提示 - 出口目标国的关税政策变化[64] - 东道国的政治与法律风险[65] - 汇兑风险[66]

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2024 年 6 月 30 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20240628 下周(20240627-20240704):消费者服务(15.4%)、机械(7.7%)、电力 及公用事业(7.7%)、电力设备及新能源(7.7%)、国防军工(7.7%)、 家电(7.7%)、商贸零售(7.7%)、农林牧渔(7.7%)、医药(7.7%)、 银行(7.7%)、通信(7.7%)、计算机(7.7%) 业绩回顾:中信一级行业平均周收益率 -2.3%,近 1 月平均收益率6.7%。本周(20240620-20240627,下文同)收益率表现最好的三个行 业是银行(1.7%)、建材(-0.1%)、传媒(-0.4%)。收益率表现最差 的三个行业是煤炭(-4.0%)、电子(-3.8%)、有色金属(-3.7%)。 模型表现:截至 2024/6/27,行业轮动策略获得累计收益-5.56%,中信一 级行业等权基准收益-9.35%,对应累计超额收益 3.80%。Wind 普通股票 型基金指数基准收益-6.04%,对应累计超额收益 0.48%。其中:行业盈 利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为 1 ...

报告公司投资评级 - 报告给予心动公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 心动自研放置类游戏《出发吧麦芬》上线以来表现亮眼，有望持续为公司带来业绩贡献 [6] - 公司存量产品表现稳健，两款重要储备游戏已获版号 [6] - 版号稳定发放以及暑期重磅手游密集上线有望带动TapTap平台收入增长 [6] - 零分成模式优势凸显，独占内容有助于提升TapTap平台流量 [6] - 公司新品表现亮眼且持续性较好，TapTap平台有望受益于内容方议价权提升 [6] 分析师对公司的盈利预测 - 上调2024/25/26年归母净利润预测至5.38/6.90/8.27亿元 [6][7] - 对应PE为15.18/11.82/9.87倍 [6]

通信 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 6 月 25 日 强于大市 通信行业周报(0624-0630) 通信行业相对沪深 300 指数表现 资料来源:万得,中银证券 注:收盘价截止到 2024 年 6 月 21 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 通信 证券分析师:庄宇 yu.zhuang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300520060004 证券分析师:吕然 (8610)66229185 ran.lv@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300521050001 联系人:袁妲 da.yuan@bocichina.com 一般证券业务证书编号:S1300122070006 鸿蒙开启万物互联 华为开发者大会带来全新的 HarmonyOS NEXT、盘古大模型 5.0、昇腾 AI 云服务、GaussDB 数据库等最新科技创新成果,分享鸿蒙生态开放的新能力, 持续为消费者和开发者带来创新体验。 第 25 周主题: 6 月 21-23 日,华为开发者大会(HDC 2024)盛大开幕。大会宣布,Top5000 应用全部启动鸿蒙原生开发。 ...