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报告行业投资评级 无 报告的核心观点 AI 技术正在推动手机行业进入新一轮增长 [6][7] - AI 技术的快速发展为手机行业带来新的活力,手机厂商将资源重心向 AI 倾斜 [40][41] - 新技术的应用带来的新体验对消费者产生了明显刺激作用 [41][42][43] - 2024年手机市场连续三个季度增长,AI手机渗透率将达到16%,到2028年达到54% [44][45][46] 更好的功能体验是 AI 手机成败的关键 [48] - AI 大模型在手机端部署刚刚起步,能为手机带来的功能增强也是一个新进程 [48] - 能否为消费者带来好的使用体验将决定 AI 手机的成败 [48] - 目前最能吸引消费者的 AI 手机功能包括多模态融合、智能助手、强大的图像处理等 [49][50][51][52][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] AI 应用需要强大的软硬件支撑 [102][115] - AI 手机采用了大型语言模型、深度学习、计算机视觉、自然语言处理等技术 [103][104][105][106][107] - 需要高性能处理器、大内存等硬件支撑 [116][117][118][119][120][121][122] - 将 AI 大模型部署在手机端可以提高隐私保护和降低成本 [111][112][113][114] 根据相关目录分别进行总结 AI 技术推动手机行业进入新增长期 - AI 技术的快速发展为手机行业带来新的活力 [6][7][40][41] - 新技术应用带来的新体验刺激了消费者 [41][42][43] - AI手机渗透率将快速提升,预计2028年达到54% [44][45][46] AI手机功能体验是关键 - AI大模型在手机端部署刚起步,功能增强是新进程 [48] - 能否为消费者带来好的使用体验决定AI手机成败 [48] - 多模态融合、智能助手、图像处理等功能最能吸引消费者 [49][50][51][52][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] AI应用需要强大软硬件支撑 - 采用大型语言模型、深度学习等AI技术 [103][104][105][106][107] - 需要高性能处理器、大内存等硬件支撑 [116][117][118][119][120][121][122] - 将AI大模型部署在手机端可提高隐私保护和降低成本 [111][112][113][114]

行情回顾 - 上周港股指数和美股市场整体下跌,其中恒生指数和恒生科技指数分别下跌2.28%和2.62%,纳斯达克指数下跌1.94%。[1][2] - 从行业表现来看,港股一级行业中资讯科技行业下跌3.53%,二级行业中软件板块下跌2.89%,媒体板块上涨0.2%。[3][4] - 从估值角度分析,港股软件与服务板块PE-TTM为28.5x,高于恒生科技指数PE-TTM 21.6x,PS-TTM为2.9x。[8] - 美股科技股二级市场表现不佳,但与互联网相关的板块如互联网企业、互联网云服务、互联网游戏表现上涨,纳斯达克100指数动态PE约37.8倍。[9][10] 个股表现 - 在报告跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中,大部分公司表现为下跌行情。[13][14][15][16] - 其中软件板块中猿辅导表现较大跌幅,视频娱乐板块中虎牙、斗鱼实现较大涨幅,电商板块中东方雨虹、宝尊电商实现较大涨幅,游戏板块中心动公司实现大幅上涨。[14][15][16] 行业数据 影视 - 2024年7月22日-7月28日全国电影周票房13.22亿元,观影人次3203万,2024年前7个月电影票房累计289.47亿元。[25][27][29] - 《哥斯拉大战金刚狼》周票房1.75亿元,《长津湖之水门桥》周票房6.93亿元,《满江红》周票房1.2亿元,《你好,李焕英之下》周票房9132万元。[29] 广告 - 2024年1-5月广告市场同比增长2.9%,5月广告市场花费同比微增1.2%,环比上涨14.6%。[30][31] - 分渠道来看,户外LCD、户外海报同比分别增长22.9%、16.6%,其他渠道均有不同程度下跌。[30] - 从行业来看,化妆品/浴室用品、酒精美饮品、娱乐及休闲、商业及服务性行业、个人用品行业广告增投表现突出。[30] 行业动态 软件 - 金山办公上线WPS AI"AI伴写"功能,可根据用户输入自动生成并续写内容。[32] - 腾讯云上架LLAMA 3.1模型,支持在TI芯片上进行精调和推理。[33] - 字节跳动包大模型日均Tokens使用量已达5000亿,应用场景涵盖协同办公、数据分析、文案创作等。[34] 电商 - SHEIN将大力扶持"高使"品类如服饰、箱包等30多个细分品类出海,提供流量、价格等支持。[35] - 快手电商对果蔬等新商家和特定商家在技术服务费方面实行部分减免政策。[36][37] 游戏及文娱 - 2024年7月国产网络游戏审批105款,移动端游戏占比95%以上。[38] 投资建议 - 总体来看,由于中国经济和消费处于恢复阶段,部分互联网企业中报业绩可能不达预期,但港股估值已明显修复,建议关注技术实力强、护城河清晰的港股互联网公司,如阅文集团、腾讯、百度、美团、赤子城科技等。[39] - 美股方面建议关注亚马逊、微软、谷歌、Meta、Shopify等公司。[39]

报告行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级。[无] 报告的核心观点 1. 半导体行业正在经历周期性调整,美国半导体指数周涨幅为-6.84%。[4] 2. 台积电2024年第二季度财报显示,公司季度收入为6735.1亿新台币,高于预期;净利润为2478.5亿新台币,超过预计。[10][11] 3. 市场对3纳米和5纳米制程产品需求强劲,反映了对高性能计算产品(CPU、AI芯片等)需求持续增长,也体现了台积电先进制程技术的领先地位。[11] 4. 台积电HPC业务贡献达52%,智能手机相关业务占33%,2nm制程计划2025年实现量产。[11] 5. AI芯片带动的CoWoS封装技术是投资者关注的重点,公司表示产能可能在2024-2026年实现大幅提升,毛利率也有望大幅提升。[11] 6. 苹果iPhone在中国市场面临激烈竞争,销量连续三个季度下滑,被国产品牌挤出前五。[12][13][14][15][16][17][18] 7. 美国6月个人消费支出(PCE)物价同比增速下降至2.5%,为近一年来最低,核心PCE物价指数同比增2.6%,为2021年3月以来最低。[20][21][22][23] 8. 特斯拉将"双倍下注"自研AI芯片Dojo,以确保拥有足够的训练能力。[24] 根据目录分别总结 行情回顾 1. 上周美股市场持续调整,道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.43%、-1.89%、-3.61%,半导体指数周跌幅为-6.84%。[4] 2. 重点半导体公司股价普遍下跌,如台积电(-4.38%)、英特尔(-6.05%)、AMD(-10.19%)、博通(-5.85%)等。[8] 事件/政策分析 1. 台积电2024年第二季度财报亮眼,收入和净利润均超预期,HPC和智能手机业务表现强劲,2nm制程计划2025年量产。[10][11] 2. 台积电先进制程技术领先,市场对3nm和5nm产品需求强劲,反映了高性能计算产品需求持续增长。[11] 3. AI芯片带动的CoWoS封装技术是投资重点,公司产能和毛利率有望大幅提升。[11] 新闻摘要 1. 苹果iPhone在中国市场连续三个季度销量下滑,被国产品牌挤出前五。[12][13][14][15][16][17][18] 2. 美国6月个人消费支出(PCE)物价同比增速下降至2.5%,为近一年来最低,核心PCE物价指数同比增2.6%,为2021年3月以来最低。[20][21][22][23] 3. 特斯拉将"双倍下注"自研AI芯片Dojo,以确保拥有足够的训练能力。[24] 投资建议 1. 建议关注台积电、英伟达、AMD、英特尔、博通等半导体龙头公司。[25]

报告行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级。但从报告内容来看,对互联网行业的整体评价较为谨慎: - 由于目前中国经济与消费处于恢复性阶段,部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险。[45] - 虽然互联网公司在宏观经济压力下基本面的改善幅度不大,但目前互联网公司普遍回购和相对较低的估值,使得目前行业仍然有投资价值。[45] 报告的核心观点 1. 中国 AI 产业发展迅速 - 2024年世界人工智能大会(WAIC)展示了中国 AI 产业的快速发展,尤其是国产大模型和多模态能力的提升。未来国产 AI 将在服务、影视、音乐、教育、营销等领域提升商业化潜力。[38][45] - 商汤推出首个"可控"人物视频生成大模型 VIMI,支持聊天、唱歌、舞动等多种娱乐互动场景。[39] - Meta 推出 AI 新模型 3DGen,可在 1 分钟内生成高质量 3D 素材,为游戏开发者、电影后期制作者等专业人士提供便利。[39] 2. 互联网行业整体表现平稳 - 港股互联网板块中,软件、视频娱乐、电商、游戏等细分领域大部分公司表现平稳。[23][24][25] - 美股互联网相关板块也整体呈现上涨态势。[28] - 但由于中报披露期临近,部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险。[45] 3. 广告市场呈现复苏态势 - 2024年1-5月广告市场同比上涨2.9%,5月环比上涨14.6%。电梯LCD、电梯海报等渠道广告增速较快。[35] - 化妆品/浴室用品、酒精类饮品等行业广告投放增加,但食品和饮料行业广告持续减投。[35] 根据报告目录分别进行总结 行情回顾 - 港股和美股互联网板块整体呈现上涨态势。恒生科技指数和纳斯达克互联网指数周涨跌幅分别为+1.19%和+2.80%。[2][8] - 港股一级行业中,资讯科技行业表现较好,涨幅达2.22%。二级行业中,软件板块和媒体板块涨幅分别为0.43%和3.92%。[11][12] - 美股科技股和中概股整体上涨,纳斯达克100指数动态PE估值约38.7倍,位于过去一年的100.0%分位。[4][20][21] 行业数据 - 2024年第27周(7.1-7.7)全国电影周票房7.74亿元,环比增长29.9%,观影人次达1880万。[29][30][31] - 2024年1-5月广告市场同比上涨2.9%,5月环比上涨14.6%。电梯LCD、电梯海报等渠道广告增速较快,但食品和饮料行业广告持续减投。[35] 行业要闻 - 2024年WAIC大会展示了中国AI产业的快速发展,国产大模型和多模态能力不断提升。[38] - Meta推出AI新模型3DGen,可快速生成高质量3D素材。商汤推出"可控"人物视频生成大模型Vimi。[39][40] - AIGC技术让中国网文"一键出海"成为现实,阅文集团海外收入约30%来自AIGC和大模型的翻译。[44] 投资建议 - 建议关注竞争格局清晰的港股互联网公司,如阅文集团、腾讯、百度、美团、赤子城科技等。美股建议关注亚马逊、微软、谷歌、META、Shopify等。[45] - 虽然互联网公司基本面改善有限,但估值较低且普遍回购,行业仍有投资价值。[45]

1. 行业投资评级 - 费城半导体指数周涨幅为3.27%,表现优于大盘 [8][9][10] - 重点公司中,台积电、超威半导体、意法半导体等涨幅较大 [10][12] 2. 报告的核心观点 2.1 宏观经济分析 - 美国6月非农就业人数增加20.6万人,好于预期,但失业率意外上升至4.1% [21][24] - 美联储主席鲍威尔表示需要看到更多通胀放缓的证据才会考虑降息 [16][18] - 分析师认为美联储可能在9月和12月各降息一次 [18] 2.2 行业动态分析 - 台积电持续获得大客户订单,反映市场需求强劲,公司有望受益于产能吃紧和价格上涨 [15] - 英伟达股价大跌,分析师认为其增长放缓,估值过高 [19][20] 3. 投资建议 - 建议关注台积电、英伟达、超威半导体、英特尔、高通等公司 [25] - 台积电产能吃紧,有望受益于价格上涨,营收有望超预期 [15]

会议主要讨论的核心内容 医药行业 - 血透行业的国产替代空间较大,设备国产化率不到30%,耗材国产化率约50%,医疗服务市场民营化程度较低 [1][2][3][4] - 2023年开始各省联合集采,预计降价幅度在40-50%,有利于国产企业进口替代 [4] - 公司是国内血透行业上市公司中唯一覆盖上游设备、中游耗材和下游服务的全产业链企业,有望受益于行业发展 [5] - 公司业绩预计今年平稳,明年有望加速增长 [5] 计算机行业 - 计算机行业上半年受压,但新能源信息化领域有亮点 [6][7] - 公司主要为新能源电站、电网等提供信息化产品和服务,受益于新能源装机高增长 [7][8] - 电力体制改革和电力市场化运行规则出台,有利于公司业务发展 [9][10] 机械行业 - 公司是行业领先的高端装备提供商,产品包括油气田设备等 [11][12] - 公司海外市场需求增加,特别是中东市场,有望保持较快增长 [12][13][14] - 公司在北美市场也实现了高端产品的突破,获得客户认可 [14][15] - 公司未来3年有望保持20%-30%的收入增长和25%-35%的利润增长 [15] 通信行业 - 化妆品行业上半年整体表现略好于大盘,线上美妆市场有望回归商品和服务本质 [25][26] - 公司多品牌、多品类、多渠道发展,618期间表现亮眼,有望延续增长势头 [26][27][28] - 公司持续推出大单品和新品,产品矩阵不断完善,洗护业务也在布局 [27][28][29] 新材料行业 - 锡是一种稀缺的战略性金属,供给端长期存在资源开发不足的问题 [29][30][31] - 公司是国内最大的锡生产商,拥有丰富的资源储备和全产业链布局 [30][31][32] - 随着新能源等行业发展,锡金属需求有望持续复苏,公司有望受益 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在海外市场的布局和发展情况如何?[12][13][14] **分析师回答** 公司海外市场需求增加,特别是中东市场,有望保持较快增长。公司在北美市场也实现了高端产品的突破,获得客户认可。未来3年公司海外业务有望保持20%-30%的增长。[12][13][14][15] 问题2 **投资者提问** 公司在新能源信息化领域的具体业务和发展前景如何?[7][8][9][10] **分析师回答** 公司主要为新能源电站、电网等提供信息化产品和服务,受益于新能源装机高增长。电力体制改革和电力市场化运行规则出台,有利于公司业务发展。公司未来3年有望保持20%-30%的收入增长和25%-35%的利润增长。[7][8][9][10] 问题3 **投资者提问** 公司在化妆品行业的竞争优势和未来发展空间如何?[26][27][28][29] **分析师回答** 公司多品牌、多品类、多渠道发展,618期间表现亮眼,有望延续增长势头。公司持续推出大单品和新品,产品矩阵不断完善,洗护业务也在布局,有利于公司未来3-5年的业绩增长。[26][27][28][29]

1. 20年磨一剑，目前已成为国内新能源车领军企业 1.1 全产业链布局赋能，产品线布局完整 - 公司自1995年成立以来，经历了萌芽发展期、快速发展阶段和全面发展期，逐步成为新能源汽车领域领军企业 [1][4][5] - 公司通过收购和自研的方式建立了从电池原材料到整车制造的全产业链布局，实现了深度垂直整合 [6][19] - 公司目前已实现从6万元到100万元的新能源全价格段覆盖，并将在2024年推出10余款新车型 [7][8][9][10] 1.2 公司规模效益显著，单车指标优异 - 公司营收主要依靠整车销量带动，2023年销量达302.44万辆，同比增长61.86% [11][12] - 公司归母净利润增长显著快于营收增长，2022年和2023年分别同比增长445.86%和80.72% [12][13] - 公司汽车相关业务毛利率持续提升，2022年和2023年分别达20.39%和23.02% [13][14] - 公司三费占营收比重整体呈下降趋势，单车费用快速降低 [14][17][18] 2. 成本为盾，技术为矛，已实现全价格段布局 2.1 深度整合供应链，掌握20万元以下市场定价权 - 公司通过"袋鼠"发展模式实现了产业链的深度垂直整合，有效降低成本并掌握了20万元以下车型的定价权 [19][20] - 公司在上游原材料、中游零部件和下游销售等环节均实现了自主可控，提升了成本优势和议价能力 [19][20] 2.2 通过构建技术鱼池塑造三大高端品牌 - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入达399.18亿元，位列国内汽车行业第一 [21][22][23] - 公司已构建了包括刀片电池、第五代DM混动技术等多项颠覆性技术的技术鱼池 [22][23] - 公司通过技术创新推动了腾势、方程豹、仰望三大高端品牌的持续向上发展 [25][26] 3. 把握时代机遇，公司出海迎来高速发展期 3.1 中国汽车工业成功把握时代机遇，全球化进程持续加速 - 近年来中国自主品牌汽车在智能化、电动化等方面取得长足进步，为出海提供了强大动力 [27][28] - 2023年中国汽车出口超越日本成为世界第一出口国，其中新能源车出口同比增长65.4% [28] 3.2 "产能出海"与"舰队出海"双管齐下，公司出海迎来高速发展阶段 - 公司通过在乌兹别克斯坦、泰国、巴西等地建厂的方式实现"产能出海" [30][31][32] - 公司自购8艘大型汽车运输船的方式实现"舰队出海"，提高了供应链管理的控制力和灵活性 [32] 投资建议 - 公司汽车、汽车相关及其他产品业务有望持续高增长，预计2024-2026年营收分别为6811.46/8996.43/10715.23亿元 [32][33] - 公司手机部件及组装等业务也将保持稳健增长，预计2024-2026年营收分别为1482.22/1600.79/1728.85亿元 [33] - 公司相对于可比公司2024年PE应享受30%估值溢价，目标市值9196.16亿元 [34][35] 风险提示 - 新能源汽车增速放缓导致行业竞争加剧的风险 [35] - 海外新能源渗透率不及预期与海外贸易壁垒增多的风险 [35] - 公司智能化业务发展不及预期的风险 [35]

报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - N型、双面以及大尺寸组件占比不断提升 [1] - 硅料供应有序缩减,价格下跌空间有限,短期以稳为主 [1] - 国内分布式装机仍待电改政策落地,短期终端需求难见起色 [1] - 海外方面,受欧洲市场Q2集中式项目延期及库存上升,预计Q3需求力度放缓,以及美国关税加码影响,整体产业链价格将维持底部盘整 [1] 行业数据总结 - 2024年1-5月N型组件招标约78.7GW,占比83.5% [1] - 2024年5月N型组件招标量达7.24GW,占比达91.6% [1] - 2024年1-5月明确双面组件招标规模达55.2GW,占比约58.6% [1] - 2024年1-5月明确双面双玻招标规模占比约24%(22.3GW) [1] - 2024年1-5月94.25GW组件招标中,大尺寸(182&210)组件需求约94.24GW,占比99.99% [1] - 本周多晶硅价格小幅下调,n型棒状硅成交均价为4.00万元/吨,环比下跌0.25% [1] - 单晶致密料成交均价为3.46万元/吨,相较前两次报价下跌6.23% [1] - n型颗粒硅成交均价为3.65万元/吨,环比持平 [1]

行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[无] 报告的核心观点 行业表现 - 上周美股半导体板块整体呈现上涨态势,费城半导体指数周涨幅为4.40%。[6][7] - 在重点跟踪的个股中,英伟达(8.28%)、博通(20.45%)等涨幅较大,而英特尔(-1.49%)、安森美半导体(-2.08%)等个股下跌。[8] 英伟达GPU市场地位 - 英伟达在2023年数据中心GPU出货量约376万台,2022年为264万台,市占率达98%。[9][10] - 当前AI需求增长迅速,英伟达供给难以满足全部市场需求,AMD和英特尔正在填补市场空缺。[11] - AMD的MI300系列已锁定微软、Meta和Oracle的订单,2024年销售额预计达40亿美元。英特尔主要以Gaudi系列芯片为主。[11] 博通业绩表现 - 博通第二财季净营收124.87亿美元,同比增长43%,超出预期。人工智能营收年增280%至31亿美元。[13][14] - VMware整合进展顺利,软硬件同步建设,基本面稳定。[14] 行业其他动态 - 台积电将针对3nm、5nm先进制程和先进封装执行价格调涨,3nm涨幅5%以上,先进封装明年涨幅10%-20%。[15][16][17][20] - 沙特与美国长达50年的石油美元协议到期,沙特选择不再续签,未来可能以人民币、欧元和日元等多种货币出售石油。[29][32][33] 投资建议 - 建议关注英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、高通(QCOM.O)等公司。[37]