报告行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级。但从报告内容来看,对互联网行业的整体评价较为谨慎: - 由于目前中国经济与消费处于恢复性阶段,部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险。[45] - 虽然互联网公司在宏观经济压力下基本面的改善幅度不大,但目前互联网公司普遍回购和相对较低的估值,使得目前行业仍然有投资价值。[45] 报告的核心观点 1. 中国 AI 产业发展迅速 - 2024年世界人工智能大会(WAIC)展示了中国 AI 产业的快速发展,尤其是国产大模型和多模态能力的提升。未来国产 AI 将在服务、影视、音乐、教育、营销等领域提升商业化潜力。[38][45] - 商汤推出首个"可控"人物视频生成大模型 VIMI,支持聊天、唱歌、舞动等多种娱乐互动场景。[39] - Meta 推出 AI 新模型 3DGen,可在 1 分钟内生成高质量 3D 素材,为游戏开发者、电影后期制作者等专业人士提供便利。[39] 2. 互联网行业整体表现平稳 - 港股互联网板块中,软件、视频娱乐、电商、游戏等细分领域大部分公司表现平稳。[23][24][25] - 美股互联网相关板块也整体呈现上涨态势。[28] - 但由于中报披露期临近,部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险。[45] 3. 广告市场呈现复苏态势 - 2024年1-5月广告市场同比上涨2.9%,5月环比上涨14.6%。电梯LCD、电梯海报等渠道广告增速较快。[35] - 化妆品/浴室用品、酒精类饮品等行业广告投放增加,但食品和饮料行业广告持续减投。[35] 根据报告目录分别进行总结 行情回顾 - 港股和美股互联网板块整体呈现上涨态势。恒生科技指数和纳斯达克互联网指数周涨跌幅分别为+1.19%和+2.80%。[2][8] - 港股一级行业中,资讯科技行业表现较好,涨幅达2.22%。二级行业中,软件板块和媒体板块涨幅分别为0.43%和3.92%。[11][12] - 美股科技股和中概股整体上涨,纳斯达克100指数动态PE估值约38.7倍,位于过去一年的100.0%分位。[4][20][21] 行业数据 - 2024年第27周(7.1-7.7)全国电影周票房7.74亿元,环比增长29.9%,观影人次达1880万。[29][30][31] - 2024年1-5月广告市场同比上涨2.9%,5月环比上涨14.6%。电梯LCD、电梯海报等渠道广告增速较快,但食品和饮料行业广告持续减投。[35] 行业要闻 - 2024年WAIC大会展示了中国AI产业的快速发展,国产大模型和多模态能力不断提升。[38] - Meta推出AI新模型3DGen,可快速生成高质量3D素材。商汤推出"可控"人物视频生成大模型Vimi。[39][40] - AIGC技术让中国网文"一键出海"成为现实,阅文集团海外收入约30%来自AIGC和大模型的翻译。[44] 投资建议 - 建议关注竞争格局清晰的港股互联网公司,如阅文集团、腾讯、百度、美团、赤子城科技等。美股建议关注亚马逊、微软、谷歌、META、Shopify等。[45] - 虽然互联网公司基本面改善有限,但估值较低且普遍回购,行业仍有投资价值。[45]