宏观 · 外汇 11 中信建投期货 FUTURES 【美国9月FOMC开启大步降息】 北京时间9月19日，美联储发布9月议息决议，将联 邦基金目标利率大幅下调50bp至4.75-5.00%区间，同时 维持美债250亿美元和MBS350亿美元的月度缩表力度不 变。 经济预测迎来向下调整。在会后发布的美联储经济 预测中,美联储全面调整了对经济、就业、通胀和利率 的预测。对于2024年，美联储将经济增长预测由2.1%小 幅下修至2.0%;将失业率预测由4.0%大幅上修至4.4%; 将PCE和核心PCE通胀率分别下修0.3%和0.2%至2.3%和 2.6%;将政策利率中值预测由5.1%大幅下修至4.4%。 鲍威尔发言偏向鹰派。在会议后的记者发布会环节, 美联储主席鲍威尔重点对降息前景、衰退问题做了进一 步解答。在降息前景方面,鲍威尔表示美联储将逐次会 议做出决策，不会受到市场对降息预期定价的影响。衰 退方面,鲍威尔表示其不认为大幅降息说明美国经济衰 退临近,50bp降息也不说明就业市场濒临崩溃的边缘, 降息更多是一种预防性质的行动。 市场反应相对平淡。实际上,自上周五有新美联储 通讯社之称的Nick Timiraos ...

期货研究报告•海外宏观 鹰派降息——美联储 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 9 月会议点评 发布日期：2024 年 9 月 19 日 分析师: 王彦青 电话: 023-81157292 期货投资咨询号： Z0014569 观点与操作建议 ⚫ 北京时间周四（9 月 19 日）凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基准利率下调了 0.5 个百分点至 4.75%-5.0%，超出市场预期。本次决议声明较 7 月改动较大，主要确认了通胀的进一步 进展，并将进一步强调了就业的风险，表明美联储关注的重心从通胀逐渐向就业倾斜。不过，在会后 的新闻发布会上，鲍威尔表态鹰派，他表示美联储并不急于完成降息，未来的决策将基于数据，降息 50 个基点不应当被认为是新速度。 ⚫ 本次议息会议声明的主要变化在于对通胀及就业的描述，相比于 7 月会议，本次会议声明对通胀的描 述从"通胀有所放缓，取得了一些进展"改为"取得了进一步进展"，并且新增了"对通胀持续向 2% 迈进的信心增强"的描述，对实现就业和通胀目标的风险由"趋于更好的平衡"改为了"大致平衡"， 将政策的核心目标由"通胀回归 2%"改 ...

宏观 · 通胀 CHINA FUTURES 【2024年8月通胀不及预期】 北京时间9月9日，国家统计局公布2024年8月份CPI与 PPI数据。CPI同比0.6%，预期0.7%，前值0.5%；CPI环比 0.4%，前值0.5%; PPI同比-1.8%，预期-1.4%, 前值- 0.8%; PPI环比-0.7%, 前值-0.2%;核心CPI同比0.3%, 前值0.4%。 受高温天气的影响，鲜菜和鲜果环比显著强于去年 同期，拉动食品项回暖，8月食品环比上涨3.4%（上月 为1.2%），也明显强于去年同期的0.5%，影响CPI环比 上涨约0.60个百分点。受全球需求走弱的影响，油价、 机票和旅游出行价格等均出现下滑，牵引非食品项走弱, 8月非食品环比由涨转跌,环比-0.3%（上月为0.4%）, 同时明显弱于去年同期的0.2%。8月核心CPI同比下行 0.1个百分点,反映收入和需求预期端依然偏弱。8月 PPI进一步走弱,生产资料价格下降1.0%是主因,降幅 比上月扩大0.7个百分点，生活资料价格持平。对8月 PPI环比拖累最大的行业主要是:黑色金属、有色金属、 石油。国内地产恢复偏慢,海外需求走弱,是PPI进一 步 ...

交易逻辑切换，适当降低后市预期 | --- | --- | |------------------------|----------------| | | | | 发布日期： | 2024年8月28 日 | | 作者姓名： | 魏鑫 | | 期货交易咨询从业信息： | Z0014814 | | 联系人： | 邓昊然 | | 期货从业信息： | F03121554 | 联系方式 邮箱： weixinqh@csc.com.cn 周度报告发送时间：每周日下午三点前 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号 核心观点：交易逻辑切换，适当降低后市预期 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

策略研究/产业链研究 研究发展部 养殖食品组 空窗期仍在持续，避免倒果为因式的讨论 作者： 陈宇灏 期货交易咨询从业信息： Z0019939 联系方式： 021-58304077 时间： 2024/8/29 2024年春节至2024年4月：现货侧下行（马士基的定价策略较为激进），等待盘面低估 2024.3.1 【建投航运专题】Uncharted-集运市场当前的矛盾与机会（因马士基激进定价策略下调SCFIS演化预期） 2024.3.15【建投航运点评】如何看待3月多轮调降运费给市场带来的压力？ 2024年4月至2024年7月中旬：红海供应链危机收紧等效运力与货运需求改善，现货季节性旺季逐步以颇为理想的高度完成年内 季节性顶 2024.5.8【建投航运专题】集运主要矛盾与次要矛盾的讨论 2024.5.28【建投航运专题】Liner Say Maybe-震荡格局何时、如何得到突破 2024.6.11【建投航运专题】Vega Risk-如何看待各类消息面扰动带来的市场波动？--"我们对于本日期货市场给出的" 地缘政治冲突出现明显缓和，使得红海绕行解除，造成运费水平逐步正常化"的逻辑抱持较为怀疑的态度。" 2024.7 ...

C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 【外汇周报】美国就业数据大幅下调，鲍 威尔进行鸽派发声 概要 美国就业数据大幅修正。8月21日周三，美国劳工部的劳工统计 局 (BLS)公布了非农就业总数的初步修正数据。数据显示，2024 年3月的美国非农就业总人数大幅下修了81.8万人，修正比例为 -0.5%，是2009年以来的最大修正值。按照修正前的数据，自2023 年4月至2024年3月，美国非农就业增长达到290万人，即平均每 月新增约24.2万个净就业。本次81.8万人的数据调整，意味着同 期就业增长比初值降低了将近30%，平均每月新增就业下降至 17.35万人。 鲍威尔央行年会鸽派发声。8月23日晚10点，美联储主席鲍威尔 在杰克逊霍尔全球央行年会上重磅发声。与2023年年会时对通 胀细致拆分相比，此次年会鲍威尔发言较大篇幅聚焦于劳动力 市场。其表示，劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，但失 业率上升并不是裁员增加的结果，而是工人供给的大幅增加以 及之前疯狂的招聘速度有所放缓。更重要的是，美联储不寻求或 欢迎劳动力市场状况进一步降温，目前已经到了政策转向的时 候了， ...

非农就业数据大幅下调 - 2024年3月美国非农就业总人数大幅下修81.8万人,修正比例为-0.5%,是2009年以来最大修正值[2] - 自2023年4月至2024年3月,美国非农就业增长原先达到290万人,即平均每月新增约24.2万个净就业,本次81.8万人的数据调整意味着同期就业增长比初值降低了将近30%,平均每月新增就业下降至17.35万人[2] - 今年非农就业数据也将下调,因就业统计调查的就业预测都会以3月份的综合就业数据为基准,一旦3月数据发生调整,当年就业数据均需进行调整[2] - 就业数据与失业数据趋于统一,今年以来失业率明显上升但就业数据表现良好的分化现象将得到修正,就业与失业数据双疲弱[2] 市场影响分析 - 数据公布前高盛、富国等机构出面预测数据的大幅下调,可能是在为市场打预防针,降息预期、美元指数等在此前已经完成了调整,数据公布冲击并不大[2] - 但就业与失业数据统一仍意味着美国经济形势未必有市场预期乐观,后续美元继续回落概率更高[2]

期货研究报告*碳交易简评 24Q1 欧盟经济体温室气体排放量同比下降 4% 发布日期：2024 年 8 月 19 日 分析师：江露 电话：023-81157289 期货交易咨询从业信息：Z0012916 深度报告：全国碳市场发电行业最新配额方案解读 关注文末公众号，点击"碳中和研究"话题标签，即可获取原文 核心逻辑与市场消息： | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------------------------------------| | 今日行情 发布日期：2024-8-19 | 市场消息 | | 周五天然气下跌，EUA 走势有一定背离 | 24Q1 欧盟经济体温室气体排放量同比下降4% | | 1、8 月 16 日，欧盟EUA 期货收盘价72.37欧元/ | | | 吨，较前一交易日增长0.30%。 | | | 2、8 月 16 日，欧盟EUA 期货成交量1.47万手，8 | | | 月期货日均成交量2.47 万手，活跃度环比增长 | | | 1.86%。 | | | 3、8 月 16 日，欧盟EUA 拍 ...

宏观 • 金融信贷 《 中信建投期货 【7月M1司比再下降】 北京时间8月13日，央行公布7月金融数据，7月社融 存量同比8.2%，较上月提升0.1个百分点； 累计同比- 14.5%，前值-19.2%。新增社融1.887万亿元，预期1.884 方亿元；新增人氏币贷款1.353万亿，预期1.37万亿元； M1同比-6.6%，预期-4.9%，前值-5%；M2同比6.3%，预 期6.1%，前值6.2%。 社融方面，7月新增社融整体符合预期。结构上，企 业债称政府债形成主要支撑，除信托贷款外，其他分项 均有所提速。具体高言，7月新增信贷-1656亿，同比少 增1681亿；新增企业债券2028亿，同比多增738亿元； 新增政府债券6911亿，同比多增2802亿元；新增非标 融资-755亿元，同比多增970亿元。居民资款减少2100 亿，同比少增93亿；企业贷款新增1300亿，同比少增 1078亿；非银资款新增2057亿，同比少增113亿。短期 贷款和中长期贷款均明显少增，指向地产、消费仍偏弱， 需求不足的问题仍突出。7月短期贷款减少7656亿，同 比少增1745亿，与同期物价数据偏弱一样，均指向消费 仍偏弱；中长期贷款 ...

C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 【建投海外】特朗普可能的当选对美国经 济政策与资产价格可能的影响 事件 美国当地时间2024年7月13日,美国前总统特朗普在宾夕法尼亚 州的竞选集会上遭到枪击,特朗普本人伤情并不严重,仍能如期 参加后续竞选活动。 [table_invest] 作者姓名:朱冠华 电话:023-81157336 期货交易咨询从业信息:Z0019503 发布日期: 2024 年 7 月 18 日 报告体系 | --- | --- | |----------|------------------------| | 日报 | 每日 8 点 50 前发布 | | 周报 | 每周日上午 10 点前发布 | | 事件点评 | 重要事件发布后 1 天内 | | 专题报告 | 不定期发布 | 宏观汇率专题报告 HTTP://WWW.CFC108.COM 期货交易咨询业务资格:证监许可[2011]1461 号 [table_page] 汇率与宏观报告 候选人辩论及刺杀事件推升了特朗普的胜选率。今年4-5月,特朗普和拜登支持率相差不大。但6月27日美 国总统大选首场候选 ...