中国碳市场 - 中国碳配额19-20、22价格上涨，碳配额21价格不变[1] - 中国全国碳配额19-20、21、22收盘价分别为85.34元/吨、72.00元/吨、85.50元/吨[3] - 中国全国碳配额19-20、21、22涨跌幅分别为4.07%、0.00%、0.59%[3] - 中国全国核证自愿减排量交易信息显示成交均价为0元/吨，涨跌幅为0.00%[3] - 中国碳市场交易活跃度有望提升，碳价走势乐观[2] - 中国碳市场扩大行业覆盖范围，配额继续收紧，预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势[2] 中国CCUS项目 - 中国CCUS示范项目建设总数仅占全球项目的7.7%，远低于美国的50.8%[2] - 中国CCUS全流程平均成本达碳配额300-400元/吨，远高于全国碳市场碳价[2] - 中国主要碳排放源在东部沿海，与适合封存的东北、西北地区重合度并不高[2] - 中国CCUS技术成本过高，长期依赖政府补贴与碳市交易[2] 中信建投期货 - 中信建投期货研究团队成立于2021年1月，已发布数百篇碳中和系列报告[4] - 中信建投期货深度参与碳排放权期货、电力期货的研发上市工作，协助广州期货交易所完成多项课题研究[4] - 中信建投期货坚持“协同发展”理念，依托中信集团平台，形成“联合舰队”，为实现国家“双碳目标”作出贡献[4]

商品市场波动率 - 南华农产品指数波动率最高为36.5%[6] 短周期趋势表现 - 贵金属板块年化收益为9.18%[3] - 农产品板块年化收益为1.93%[3] 策略板块表现 - 有色板块净值变动为0.51%[10] - 贵金属板块净值变动为-0.31%[10] 免责声明 - 本报告发布内容并非交易决策服务，不构成任何交易建议[20] - 交易者应充分了解各类交易风险，谨慎考虑本报告内容是否符合自身特定状况[20] - 未经中信建投事先书面许可，不得对本报告进行翻版、复制和刊发[20]

集运市场供需结构 - 集运市场整体供需结构呈现高集中度和供大于求的格局[4] - 班轮公司在长期供大于求的情况下，具有制定价格的能力，但也受货量和运输需求影响[7] 疫情影响和红海供应链危机 - 疫情期间班轮公司资产负债表强劲，价格战持续时间可能较长，对货运业可能带来灭顶之灾[12] - 班轮公司在红海供应链危机后展现出较为明显的一致性，共同立场支撑长协谈判[20] - 红海供应链危机已经基本完成，但绕行的影响尚未完全兑现[23] 运力和成本影响 - 绕行好望角将导致航程、航线耗时增加，使运力周转率明显降低，可能降幅在30%左右[24] - 绕行好望角对全球运力和成本的整体影响需要额外投放140~170万TEU的运力，增加100万美元的燃油成本[25] 应对措施和市场展望 - 班轮公司在3月~4月采取的手段为“内部借调”与“外部借调”，以应对船队周转漏洞[31] - 班轮公司可以通过停航货量较少的航线将船只匀到货量较为充足的航线，有助于稳定其他航线的运费[33] 合约和市场风险 - 对于04合约，交割结算价的保守情形在1600~1800点，中性情形为2000~2200点，理想情形为2400~2700点[39] - 4月合约潜在的超预期风险是欧洲需求远不及预期，可能导致欧线运费严重缺乏支撑[40] 市场情况和建议 - 2023年8月SCFIS指数平均水平为1041点，较前三周略有下降[44] - 2023年12月SCFIS指数平均水平为1044点，略高于8月水平[45] - 近期情绪波动大，远月合约不确定性高，建议观望，但08、12合约逼近实际兑现水平，可考虑低成本做多[47]