In a recent interview, NVIDIA Corporation NVDA CEO Jensen Huang shared his thoughts on the company's focus on supply as demand remains "incredible," a development that was a big topic in the company's recent financial results. What Happened: Although Nvidia stock has dipped since its third-quarter results, analysts remain unfazed, pointing to surging demand for Blackwell chips. During an appearance on Fox Business Network's "The Claman Countdown," Huang was asked about the problem many CEOs would love to ha ...

NVIDIA公司财报相关 - NVIDIA财报营收近翻倍但投资者仍失望 [3] - NVIDIA数据中心营收最新报告增长112% 较去年Q3的279%有所下降 [3] - NVIDIA股票今年迄今上涨190% 财报发布后当日下跌约1% [3] AI行业相关 - 投资者可关注IPO市场寻找纯AI股票投资机会 [3] 大型制药公司相关 - 礼来公司过去一周下跌约7% 辉瑞公司也下跌约7% [3] 迪士尼公司相关 - 迪士尼公司在过去一周有收益增长 [3] 比特币相关 - 比特币曾被很多人定100,000为目标价 目前尚未达到 [3] - 比特币在加密货币市场份额相比2021年加密货币高峰时有所增加 [3] 塔吉特公司相关 - 塔吉特公司因财报令人失望股价暴跌 [3] - 库存是塔吉特公司本季度麻烦的主要原因 同时可比销售额低迷且在某些领域有市场份额流失迹象 [3] 宏观经济相关 - 上周有超过1,100份财报发布 本周约280份 下周约180份 [3] - 12月18日美联储利率决策目前有50%的可能性再降息0.25个百分点 [4] - 最近交易显示降息概率为55% 较上周的75%有所下降 [4] - 12月6日的就业数据和12月11日的消费者物价指数是美联储决策前的重要数据 [4]

文章核心观点 - 英伟达虽近期利润率受关注但长期增长潜力仍被看好 [11] 英伟达评级下调相关 - 英伟达股价被罕见下调评级从“买入”到“增持” [1] - 尽管第三季度财报表现强劲仍被下调因下一代Blackwell芯片系列初始毛利率较低 [1] - 下调评级的同时价格目标从155美元提高到160美元 [2][3] Blackwell芯片相关 - Blackwell芯片2025年第四季度开始生产初始毛利率预计在中低70%低于英伟达通常水平 [2] - 生产规模扩大后利润率预计提高到中70%但短期盈利压力影响投资者情绪 [2] - 有关于Blackwell芯片初始延迟和过热问题的担忧但英伟达称芯片无问题且全速生产每季度增加出货量 [5] - 本季度已发货13000个Blackwell芯片样品且已产生数十亿美元收入 [6] 其他分析师观点相关 - 罗森布拉特证券维持买入评级并将目标价从200美元提高到220美元 [7] - 基准资本重申买入评级并将价格预测从170美元提高到190美元 [7] 英伟达股价相关 - 截至发稿时股价为145.67美元过去24小时下跌约0.68% [9] - 年初至今股价飙升超过200% [9]

文章核心观点 - 技术分析师警告英伟达市值巨大可能使其在人工智能领域的主导地位受到挑战但仍将受益于AI需求同时分析师对其股票前景看法不一 [1][2][10] 英伟达市值相关 - 英伟达市值达3.6万亿美元这可能阻碍其在AI领域胜过小公司的能力 [1] 英伟达业务受益情况 - 英伟达可能继续受益于数据中心网络和云计算等领域更广泛的AI需求市场对其AI需求的更新反应积极 [2] 英伟达财报情况 - 英伟达2024年第三季度财报调整后每股收益81美分高于预期的75美分营收350.8亿美元超过预期的331.6亿美元本季度销售预期为375亿美元略高于分析师预期的370.8亿美元意味着同比增长70%较去年265%有所放缓 [3][4] 英伟达股价分析 - 从技术角度看股票有积极迹象2024年走势强劲但在152美元阻力位下方盘整若能突破该价位可能涨至175美元潜在涨幅16%目前稳固在50日简单移动平均线之上但交易量下降投资者可能在等待决定性突破 [5][6] - 财报发布后股价波动未能维持在150美元关键价位之上上一交易日收盘价146.67美元当日上涨0.53%11月22日交易日前股价表现疲软下跌0.5% [8] 英伟达未来情况 - 公司预计推出下一代Blackwell芯片之前曾面临延迟和过热问题近期财报发布后分析师对其股票前景看法不一 [10]

关于作者情况 - 在Leverage Shares领导研究工作有长期金融市场从业经验[1] - 拥有M.S.F、M.B.A学位毕业于IIT Chicago[1] - 在Substack深入研究全球商业市场亚洲文化趋势等[1] 关于公司情况 - Leverage Shares是ETP提供商提供多种因素的每日再平衡产品[1][3] - 公司通过持有多空仓构建产品涉及一些文章可能提到的股票[1] - 公司AUM主要由投资者对产品的兴趣驱动不关心市场走势[3] 关于分析师披露情况 - 分析师在提到的公司没有股票期权或类似衍生品头寸且72小时内无计划建立[2] - 文章为分析师自己所写表达自己观点除Seeking Alpha外无报酬[2] - 与文章提到股票的公司无业务关系[2] 关于Seeking Alpha披露情况 - 过去表现不保证未来结果不提供投资建议[4] - 分析师观点可能不代表Seeking Alpha整体观点[4] - Seeking Alpha不是持牌证券商经纪商美国投资顾问或投资银行分析师为第三方作者[4]

公司财报相关 - 11月20日市场收盘后公司公布2025财年第三季度财报结果远超华尔街预期 公司总营收达351亿美元较去年同期增长94%华尔街分析师预期为332亿美元 [9] - 数据中心板块营收达308亿美元占总营收大部分且较去年增长112% [9] - 公司对2025财年第四季度的营收预期为375亿美元高于华尔街预期的371亿美元 [10] 产品相关 - 英伟达是全球领先的数据中心图形处理单元GPU供应商过去两年GPU销售为公司估值增加3.2万亿美元 [1] - 新的Blackwell架构GPU开始出货需求远超供应 [2] - Blackwell架构的GB200 NVL72系统执行AI推理速度比H100系统快30倍单个GB200 GPU成本约83333美元相比H100价格仅增加两倍但性能提升30倍 [6][7] - 第三季度向客户出货13000个Blackwell GPU样品微软戴尔和CoreWeave已开始构建基于Blackwell的数据中心Oracle客户即将能够使用拥有131000个Blackwell GPU的计算集群 [8] - 摩根士丹利称公司在2024年最后三个月有望出货300000个Blackwell GPU单位2025年前三个月有望出货800000个单位 [14] 股票相关 - 财报发布后股票在盘后交易中下跌2.5%但预计未来12个月股价将飙升 [3] - 基于过去12个月每股收益2.62美元其市盈率为54.2低于过去10年平均市盈率58.6 [12] - 华尔街预计2026财年每股收益4.21美元对应远期市盈率33.8若市盈率达到10年平均水平58.6则明年股价需飙升73% [13] - 由于Blackwell出货量的激增以及大客户在AI数据中心基础设施上的巨额投入股票明年有很大机会获得73%或更多的收益 [15][16]

关于Ken Griffin及Citadel - Ken Griffin在彭博亿万富翁指数中排名第33位净资产超420亿美元是Citadel创始人兼CEO Citadel是史上最赚钱对冲基金 零售投资者可通过13F表格关注其交易 [1] 关于Nvidia - Griffin在第三季度买入470万股使Citadel持股增加194% 公司以GPU闻名 GPU比CPU计算更快更高效 其GPU是AI加速器市场标准 市场份额超95% [2][4] - 公司垂直整合GPU、CPU和网络设备 专有CUDA软件简化AI应用开发 总成本低 [5] - 2024年10月结束的2025财年第三季度财报出色 营收增长94%达350亿美元 数据中心销售增长112% 汽车和机器人销售增长72% 非GAAP每股收益翻倍多达到0.81美元 [6] - 华尔街预计到2026年1月结束的2026财年调整后收益年增长48% 目前55倍调整后收益估值合理 投资者可考虑买入 [7] 关于Taiwan Semiconductor - Griffin在第三季度卖出135556股使Citadel持股减少7% 公司为半导体行业提供代工服务 二季度代工销售占比62% 同比上升4个百分点 [2][8] - 公司工艺技术组合最先进 3纳米工艺目前最先进 2纳米工艺明年量产 赢得苹果和Nvidia等客户是AI繁荣的主要受益者 [9] - 第三季度财报出色 营收增长36%达235亿美元 高性能计算、智能手机和物联网产品类别势头强劲 毛利率提高350个基点 净收入增长50%达到1.94美元/ADR [10] - 华尔街预计到2025年收益年增长23% 目前30倍收益估值合理 近期季度收益加速增长 [13]

公司业绩表现 - 英伟达在人工智能芯片市场占据80%份额其数据中心业务季度营收呈三位数增长 [1] - 公司再次超出分析师对营收和每股收益的预期实现创纪录营收且毛利率保持在74%以上并乐观预计四季度营收同比增长70% [2] 公司在AI市场的地位与布局 - AI市场目前价值约2000亿美元预计到本十年末将达到1万亿美元英伟达作为主要参与者销售性能最佳的芯片以及相关产品和服务处于有利地位 [3] - 这使得公司盈利股价表现自由现金流和投资资本回报率随着时间推移大幅增长 [4] 新产品Blackwell相关情况 - 公司正在推出Blackwell架构和性能最佳的芯片已向客户运送13000个Blackwell芯片样品且平台已全面生产 [5] - 英伟达首席执行官称Blackwell生产全速进行本季度交付量将超预期这一言论可能消除公司在推出初期潜在的供应链或生产障碍风险 [6] - 交付量增加意味着公司有望超过之前对四季度Blackwell营收达“数十亿美元”的预期 [7] - 有理由让投资者对英伟达推出和提高Blackwell产量并立即从新平台产生主要营收的能力充满信心世界主要科技公司都在急于加入该平台 [8] 公司股价相关情况 - 尽管有诸多利好但有两个原因可能不会立即推动英伟达股价上涨一是部分投资者可能获利了结或等待逢低买入二是四季度营收增长预计放缓 [9][10] - 英伟达正处于转型期面临新架构量产成本现阶段效率不如数月后短期潜在放缓不改变长期光明前景 [11] - 首席执行官的言论让股东有理由庆祝股价任何潜在下跌都是买入机会 [12]

报告投资评级 - 优于大市（维持）[4] 报告核心观点 - 本季度财报展示了下游客户对Blackwell CUDA+GPU升级到Blackwell的GPU的超级计算方案的强劲需求，以及公司在复杂工程量下交付新产品的技术与供应链管理能力，公司的产品竞争力也从此软硬件+机柜/连接/集群的更高层级更复杂[7] - FY25Q3财务表现及指引强劲，整体收入351亿美元（同比+94%，环比+17%），高于公司此前325（±2%）亿美元指引。GAAP毛利率74.6%（同比+0.6pcts，环比-0.5pcts）。营业利润同比+110%至219亿美元，GAAP净利润同比+109%至193亿美元[2] - 分业务来看，数据中心营收308亿美元（同比+112%，环比+17%），受益于对Hopper计算平台的需求强劲，游戏营收33亿美元（同比+15%，环比+14%），专业可视化业务营收4.86亿美元（同比+17%，环比+7%），汽车营收4.49亿美元（同比+72%，环比+30%）[2] - 对于FY25Q4，公司营收指引为375亿美元（±2%）。GAAP和Non-GAAP毛利率指引分别为73.0%和73.5%（±50个基点）。GAAP和Non-GAAP营运费用分别指引48亿与34亿美元[18] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - FY25Q3整体收入351亿美元（同比+94%，环比+17%），高于公司此前325（±2%）亿美元指引。GAAP毛利率74.6%（同比+0.6pcts，环比-0.5pcts）。营业利润同比+110%至219亿美元，GAAP净利润同比+109%至193亿美元[2] - 分业务来看，数据中心营收308亿美元（同比+112%，环比+17%），游戏营收33亿美元（同比+15%，环比+14%），专业可视化业务营收4.86亿美元（同比+17%，环比+7%），汽车营收4.49亿美元（同比+72%，环比+30%）[2] - 对于FY25Q4，公司营收指引为375亿美元（±2%）。GAAP和Non-GAAP毛利率指引分别为73.0%和73.5%（±50个基点）。GAAP和Non-GAAP营运费用分别指引48亿与34亿美元[18] 财报重点 - H到B系产品切换：Blackwell四季度首次交付量超公司此前预期，而H卡明年仍将保持出货。公司强调尽管B系产品集成和复杂度大幅提升、面临大量工程问题，但交付进展依旧积极，预计四季度Blackwell出货量高于公司此前预期。同时CSP需求依旧十分强劲，本季数据中心业务收入及指引保持强劲[2][7] - 后续需求：预训练+后训练+推理共同推进。Blackwell需求强劲，此前云厂财报对2025年资本开支指引整体积极，AI原生初创公司比以往任何时候都多，同时公司称目前预训练、后训练的计算规模继续呈指数增长，且随着GPT-o1推出，推理侧Scaling law也开始出现[2][7] - 连接：Spectrum-X以太网收入同比增长超3倍且性能出色。利用Spectrum-X，xAI的Colossus 100,000 Hopper超级计算机实现了零应用程序延迟，并保持95%的数据吞吐量，而传统以太网仅60%[2][7] - 软件：预计软件等收入年化超20亿美元，近1000家公司正使用NVIDIA NIM，预计NVIDIA AI企业全年收入将比去年增长2倍以上[2][7]

关于Snowflake公司财报表现 - Snowflake公布财报后股价收涨32.71%为上市以来最高涨幅远超市场预期盖过英伟达风头带动软件网络安全概念和云等板块相关公司上涨[1] - 第三季度公司收入达到9.42亿美元高于预期的8.97亿美元[2] - 预计第四季度产品收入介于9.06亿美元和9.11亿美元之间意味着年增长率约为23%上调2025财年产品收入预期至34.3亿美元同比增长29%高于三个月前预测的33.6亿美元[3] - 全年预期调整后营业利润率上调至5%高于8月份3%的预期存量合同金额增长55%达到57亿美元[4] - 截至10月底共有10618名客户最近一个季度新增369名大客户同比增长25%达到542家[4] - 每周有3200个客户使用公司人工智能和机器学习产品上一季度为2500个一年前基本为零[4] 关于Snowflake公司合作与举措 - 宣布与Anthropic建立多年合作关系Anthropic的Claude大模型性能和功能接近OpenAI产品加入可提升Snowflake在数据科学家和人工智能研究人员心中形象有助于说服大客户将数据保存在其数据库[5] - 今年采取多项举措提升人工智能产品如推出构建人工智能聊天机器人工具企业可利用内部数据训练[5] - 今年5月收购TruEra帮助开发人员评估和监控大模型驱动的人工智能模型和应用程序[5] 关于软件股与半导体股趋势及行业整体情况 - 瑞穗分析师表示软件股表现优于半导体股可能是未来几个月趋势[2] - AI商业化正在逐步落地相关需求依然强劲美国大选不确定因素落地后基本面是美股科技中长期走势核心决定因素应关注科技公司AI商业化进度和相关硬件供需情况[6]