分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983 业绩承压，等待流感疫苗销售回暖 生物医药Ⅱ ——华兰疫苗(301207)中报点评 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------|---------------------------------------|---------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上半年表现为常态，静待下半年销售 1H24 收入、归母净利同比下滑 公司公告 1H24 营业收入、归母净利、扣非净利 0.36/0.25/-0.21 亿元 （-76%/-76%/-136% yoy），其中 2Q24 营业收入、归母净利、扣非净利 130/-1131/-3549 万元（-73%/-193%/-249% yoy）。鉴于流感疫苗在年末集 中销售，我们暂不调整盈利预测，预计 2024-26 年归母净利 10.7/13.4/16.8 亿元（+25/25/25% yoy），给予 2024 年 PE 估值 16x（可比公司 Wind 一致 预期 PE 方差较大，参考中位数 16x），目标价 28.55 元，维持"买入"。 上半年表现无预测意义，常态年份流感疫苗集中在四季度 收入利润同比下降主因 1Q23 春季突发流感疫情、部分已计提减值的疫苗因 纯销回款转回确认收入，我们认为流感疫苗上半年较少为正常现象（2021 年与 2023 年上半年收入全年占比分别 0.6%、6.2%），预计 2024 年流感疫 苗销售将回归常态、集中在下半年尤其四季度。 行业供给格局 2024 年有望改善，公司合理排产、稳定供应 我 ...

华兰生物疫苗股份有限公司 2024 年半年度报告 二〇二四年八月 1 | --- | |---------------------------------------------------------------------| | 第一节 重要提示、目录和释义 | | 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 | | 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 | | 个别和连带的法律责任。 | | 公司负责人安康、主管会计工作负责人吕成玉及会计机构负责人 | | 管人员 ) 苏文冬声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | | | 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告第三 节管理层讨论与分析中"公司面临的风险和应对措施"章节的相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | --- | |-------------------------------| | 目录 | | 第一节 重要提示、目录和释义 . | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | ...

营业收入及利润 - 2024年第一季度，华兰生物疫苗营业收入为3.42亿元，同比下降76.36%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3.86亿元，同比下降58.93%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为9.64亿元，同比下降49.92%[5] - 期末交易性金融资产增加至23.97亿元，增长率为49.98%[7] - 公司现金资金为6.2399亿，交易性金融资产为23.9753亿[18] - 经营活动产生的现金流量净额下降至9.64亿元，主要因支付税费和服务费增加所致[11] - 华兰生物疫苗2024年第一季度投资活动现金流入小计为1457469938.51元[24] - 华兰生物疫苗2024年第一季度投资活动现金流出小计为1569326989.87元[24] - 华兰生物疫苗2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-111857051.36元[24] 费用情况 - 公司非经常性损益项目合计金额为2.44亿元[5] - 营业成本增加至3.41亿元，主要因流感疫苗销量减少所致[8] - 销售费用下降至2.04亿元，主要因服务费减少所致[9] - 研发费用下降至1.90亿元，主要因研发投入减少所致[10] - 所得税费用下降至0.47亿元，主要因利润下降所致[10] 股权情况 - 华兰生物工程持股数量为4.05亿股，占比67.50%[14] - CYBER CREATOR持股数量为5.4亿股，占比9.00%[14] - 新乡晨壹启明管理咨询合伙企业持股数量为3013.38万股，占比5.02%[14] 公司财务状况 - 华兰生物疫苗股份有限公司2024年第一季度资产总计为780.92亿元，较上期略有下降[19] - 公司流动负债合计为145.70亿元，较上期略有下降[19] - 公司净利润为38.59亿元，较上期有所下降[21] - 公司综合收益总额为38.59亿元，较上期有所下降[22]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入达到24.10亿元，同比增长32.03%[1] - 公司2023年疫苗制品销售量增加，销售量达到1939.75万支，同比增长33.38%[1] - 公司2023年研发投入0.93亿元，占营业收入比例3.87%，正在积极开展新产品研发，包括冻干人用狂犬病疫苗和吸附破伤风疫苗等，未来收入结构将更加多元化[1] 未来展望 - 公司2024~2025年归母净利润预测为10.85/13.22亿元，同比增长26.18%/21.86%，维持“买入”评级[2] - 华兰疫苗2026年预计净利润为156.1亿元，较2022年增长199.4%[3] - 2026年每股收益预计为2.60元，较2022年增长96.97%[3] - 2026年预计每股红利为1.09元，较2022年增长263.33%[3] - 公司2026年ROE（摊薄）预计为17.6%，较2022年增长85.26%[3] - 公司2026年资产负债率预计为14%，较2022年下降36.36%[3] - 公司2026年流动比率预计为5.14，较2022年增长88.96%[3] - 公司2026年PE预计为9，较2022年下降50%[3] - 公司2026年PB预计为1.6，较2022年下降11.11%[3] - 公司2026年EV/EBITDA预计为5.7，较2022年下降33.33%[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收24.1亿元，同比增长32.0%[2] - 公司2023年录得归母净利润8.6亿元，同比增长65.5%[2] - 公司2023年销售疫苗1939.7万支，同比增长33.4%[3] - 公司2023年综合毛利率为88.1%，费用端有优化，净利率为35.7%[4] - 公司2022年股权激励计划要求2023-2025年扣非归母净利润增长40%、80%和100%[5] - 公司预计2024-2026年净利润分别为10.9亿元、13.1亿元、15.3亿元，对应PE分别为13X、11X、9X[6] - 公司股权激励计划有助于保障未来业绩增长[5] - 给予公司“买进”评级，股价估值已偏低[6] - 风险提示包括疫苗销售不及预期和研发进度不及预期[7] 未来展望 - 公司2024年预计纯利润将达到1094百万元，同比增长27.22%[9] - 公司2025年每股盈余预计为2.18元，同比增长19.67%[9] - 公司2026年股息率预计为4.98%[9] - 公司2026年预计营业收入将达到3806百万元，较2022年增长约108.5%[11] - 公司2026年预计经营活动所得现金净额将达到1606百万元，较2022年增长约456.7%[11] - 公司2026年预计股东权益合计将达到9272百万元，较2022年增长约68.6%[11]

公司基本信息 - 公司股票简称为华兰疫苗，股票代码为301207[7] - 公司注册地址位于河南省新乡市华兰大道甲1号附1号，办公地址也在同一地点[7] - 公司网址为www.hualanbacterin.com，电子信箱为hlym@hualan.com[7] - 公司聘请的会计师事务所为大华会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址在北京市海淀区[7] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入达到24.10亿，同比增长32.03%[8] - 2023年公司净利润达到8.60亿，同比增长65.49%[8] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额为8.88亿，同比增长207.63%[8] - 2023年公司基本每股收益为1.43元，同比增长62.55%[8] - 2023年公司资产总额达到79.95亿，同比增长13.00%[8] 公司研发及产品 - 公司是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业，主要销售产品为流感疫苗[15] - 公司在流感疫苗领域占据领先地位，2018年至2020年四价流感疫苗批签发数量均居国内首位[16] - 公司正在开展新型疫苗研发，包括mRNA流感疫苗等，为长远发展做好技术储备[17] 公司财务及经营情况 - 公司2023年营业收入达到2,410,428,457.20元，同比增长32.03%[20] - 疫苗制品占营业收入比重为99.87%，流感疫苗占比为99.68%[20] - 国内销售占比为99.84%，直销占比为99.84%[20] 公司治理及社会责任 - 公司将秉承“以质量安全保证信誉”的企业宗旨，坚持不懈地研发和生产安全、高效、可及的疫苗产品[56] - 公司建立了健全的质量保障体系，保障产品的安全性和有效性[60] - 公司在社会责任方面表现突出，积极参与公益事业，助力乡村振兴和脱贫攻坚工作[109] 公司股东及股本情况 - 公司2023年度股份变动情况显示，有限售条件股数量为459,001,000股，占总股本的76.50%[184] - 公司2023年度股东大会通过了利润分配及资本公积转增股本的议案，每10股派现金股利3元，共计120,003,000.00元，转增后总股本为600,015,000股[185] - 公司2023年度基本每股收益为1.4316元/股，稀释每股收益为1.4275元/股[187]

财务表现 - 2023年第三季度，华兰生物疫苗股份有限公司营业收入达到15.69亿元，同比增长214.16%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为5.21亿元，同比增长152.51%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为48.87亿元，同比增长1477.12%[5] - 公司现金流量净额主要受销售回款增加影响[16] 资产负债表变动 - 公司资产负债表中货币资金减少主要是因为本期资金转出购买理财所致[8] - 公司存货增加主要是因为本期库存商品增加所致[8] - 公司一年内到期的非流动资产增加主要是因为本期一年内到期的理财增加所致[9] 成本费用变动 - 公司研发费用减少主要是因为本期直接投入、临床试验检验费减少所致[12] - 公司所得税费用增加主要是因为本期企业所得税增加所致[14] 股东情况 - 华兰生物工程股东总数为13,591股，持股比例最高的股东为华兰生物工程股份有限公司，持股比例为67.50%[17] - 公司解除限售股数为153,450,237股，其中华兰生物工程股份有限公司解除限售股数为135,000,000股[20] 资产情况 - 公司流动资产合计为5,041,192,871.31元，其中货币资金为375,780,768.04元，应收账款为2,083,044,517.86元，存货为291,551,265.80元[21] - 华兰生物疫苗股份有限公司2023年第三季度资产总计为780.79亿元，较上期增长10.41%[22] 财务指标 - 公司流动负债合计为173.37亿元，较上期增长12.85%[22] - 公司净利润为62.97亿元，较上期增长24.89%[24] - 公司每股收益为1.0495元，较上期增长22.08%[24] 现金流量 - 华兰生物疫苗2023年第三季度经营活动产生的现金流量为14.84亿元，较上期增长52.9%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.88亿元，较上期下降51.2%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.25亿元，较上期减少196.5%[27]

公司业务及产品 - 公司是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业[16] - 公司流感疫苗销售工作受到甲流疫情积极影响，一季度疫苗销量同比增长显著[17] - 公司在流感疫苗领域占据领先地位，拥有先发优势和规模化生产优势[18][18] - 公司的四价流感病毒裂解疫苗在国内独家上市，取得新药证书，批签发数量居国内首位[18] - 公司依托自身核心技术平台，架设多元的在研管线，积极开展新型疫苗的研发工作[18] 财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为149,603,691.12元，同比下降85.89%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为108,219,740.04元，同比下降63.71%[12] - 公司经营活动产生的现金流量净额为389,160,419.98元，同比增长823.57%[12] - 公司2023年上半年流感疫苗营业收入为14.81亿元，较去年同期增长13.30%[31] - 公司2023年半年度营业总收入为149,603,691.12元，较去年同期大幅下降至1,060,557,926.68元[132] - 公司2023年半年度净利润为108,219,740.04元，较去年同期净利润大幅下降至298,186,325.38元[133] 资金情况 - 公司货币资金占总资产比例为10.81%，较上年末增加2.33%[32] - 公司募集资金总额为227,576.88万元，报告期内已投入88,218.82万元，尚未使用的余额为1,205,410,266.56元[36] - 公司尚未使用的募集资金余额为1,205,410,266.56元，其中使用闲置募集资金进行现金管理购买的理财产品未到期余额为930,000,000.00元[43] 公司治理及承诺 - 公司承诺在发行人股票上市后6个月内，若股票价格连续20个交易日低于首次公开发行价格，锁定期限将自动延长6个月[62] - 公司承诺在锁定期届满后两年内减持股票的价格不低于首次公开发行价格[63] - 公司将遵守法律、法规以及相关规定关于股份限制流通的规定[64] - 公司郑重承诺不越权干预经营管理活动，不侵占公司利益，违反承诺将依法承担责任[80] - 公司若违反承诺或拒不履行，将无条件接受证券监管机构的处罚或管理措施[81] 股东情况 - 公司前10名股东中，河南高瓴骅盈企业管理咨询合伙企业持有36,544,129股，新乡晨壹启明管理咨询合伙企业持有32,400,000股[118] - 公司前10名股东中，华泰证券资管－招商银行－华泰华兰疫苗家园1号创业板员工持股集合资产管理计划持有6,001,500股[118] - 华兰生物疫苗股份有限公司2023年6月30日的流动资产总额为4,005,190,983.63元，较2023年1月1日的4,192,738,083.14元略有下降[128]

证券代码：301207 证券简称：华兰疫苗 公告编号：2023-029 华兰生物疫苗股份有限公司 关于参加河南辖区上市公司 2023年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，华兰生物疫苗股份有限公司（以下简称 "公司"）定于 2023 年 5 月 18 日（周四）16:00-17:20 参加在全景网举办的"真 诚沟通 传递价值"河南辖区上市公司 2023 年投资者网上集体接待日活动，本次 活 动 将 采 用 网 络 远 程 的 方 式 举 行 ， 投 资 者 可 登 录 " 全 景 · 路 演 天 下 " （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流。 出席本次网上集体接待日活动的人员有：公司财务总监兼董事会秘书吕成玉 先生，证券事务代表李伦先生，欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 华兰生物疫苗股份有限公司董事会 2023 年 5 月 13 日 ...