报告概要 公司概况 - 北路智控是国内煤矿信息化、智能化领军企业,产品覆盖智能煤矿感知层、传输层、智能应用与决策层三大层级 [1][2] - 公司成立于2007年,经历了从煤矿信息化到智能化的发展历程,2023年入选国家级专精特新"小巨人"企业名单 [1] - 公司股权结构清晰,与郑煤机等产业巨头有深度合作,并实施了股权激励计划 [16][17] 行业分析 - 安全生产需求迫切,政策密集出台支持煤矿智能化发展,预计2035年智慧矿山市场规模将达到1270.1亿元 [19][20] - AI赋能推动矿山智能化转型,智能化可为矿山带来3%-5%的收入增长和3%的运营支出降低 [22][23] - 矿山机器人、华为矿鸿生态等硬软件为智慧矿山注入新动能 [25][29][30] 公司优势 - 公司产品覆盖智能矿山各环节,在智慧矿山业务规模和毛利率方面领先同行 [31][32][33][34] - 持续加大研发投入,研发团队规模不断扩大,软件研发能力获得官方认可 [35][36][37] - 深度绑定华为矿鸿生态,在矿山智能化领域有较强的技术和资源优势 [38][39] - 自主研发的智能巡检机器人和参股无人驾驶企业,有望拓展无人化应用场景 [40][41][42] - 非煤领域智慧化工业务有望成为新的增长点 [44][45][46][47] 财务分析 - 公司营收保持高景气度,2020-2023年营收同比增速均超30% [7][14] - 整体毛利率有所下降,主要受高毛利业务占比下降影响,但仍高于同行 [13][14] - 经营性现金流有所改善,应收账款和存货周转率均有提升 [11][12] 投资建议 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [48][49] - 公司估值水平低于同行,给予"买入"评级 [106] 风险提示 - AI大模型研发不及预期 - 资本市场景气度不及预期 - 下游资本开支不及预期 - 公开信息更新不及时 [107]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业总收入8.13亿元,同比增长14.65%;实现归母净利润1.40亿元,同比下滑14.18% [2] - 2024Q3单季度,公司实现营业总收入3.16亿元,同比增长10.94%;实现归母净利润5719.66万元,同比下滑10.03% [3] 公司产品和业务布局 - 公司目前拥有智能矿山通信、智能矿山监控、智能矿山集控、智能矿山装备配套等五大类产品,产品体系完善,涵盖煤矿安全生产的大部分环节 [4] - 公司积极布局无人驾驶、AI、智能化工、矿鸿等多个新业务方向,2024年8月成为矿鸿OSV生态合作伙伴,有望基于自有核心技术与矿鸿操作系统深度融合,打开新的成长空间 [4] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%以上的增长,对应EPS分别为1.91/2.33/3.00元 [5] - 维持"买入"评级,目标价格对应的市盈率为10.7倍 [5][7]

证券研究报告 北路智控 (301195 CH) Q3 收入稳健增长，研发保持高投入 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 17 日│中国内地 通信设备制造 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 37.18 Q3 收入延续稳健增长，净利润同比承压 根据公司 2024 年三季报，前三季度公司营收为 8.13 亿元，同比增长 14.65%；归母净利润为 1.40 亿元，同比降低 14.18%；扣非归母净利润为 1.19 亿元，同比降低 21.88%。其中 3Q24 单季来看，公司营收为 3.16 亿 元，同比增长 10.94%；归母净利润为 0.57 亿元，低于我们的预期（0.67 亿元），同比降低 10.03%；扣非归母净利润为 0.50 亿元，同比降低 15.73%， 我们判断公司业绩承压主要系毛利率的波动以及费用率的同比提升。长期来 看，我们看好公司有望受益我国煤炭信息化的持续推进，维持"买入"评级。 毛利率环比承压，研发保持高度投入 根据公司三季报，3Q24 单季公司综合毛利率为 42.76%，同比下降 0.91pct， 环比下降 0.95%，我们判断主要系公司营收结构的变化，以及部分业务所处 ...

财务数据 - 公司2024年前三季度营业收入为8.13亿元，同比增长14.65%[4] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元，同比下降14.18%[4] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为8,755.31万元，同比下降50.81%[8] - 公司2024年9月30日总资产为26.71亿元，较年初增长1.87%[4] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为23.20亿元，较年初增长1.61%[4] - 公司2024年前三季度管理费用为4,825.19万元，同比增长31.96%[7] - 公司2024年前三季度研发费用为10,668.52万元，同比增长44.86%[7] - 公司2024年前三季度投资收益为321.41万元，同比下降68.65%[7] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为1,024.49万元，同比增长3600.25%[7] - 公司2024年前三季度营业外收入为390.38万元，同比增长591.88%[7] - 公司2024年第三季度营业收入为8.13亿元，同比增长14.7%[17] - 公司2024年第三季度净利润为5.17亿元，同比增长9.0%[17] - 公司2024年第三季度研发投入为1.07亿元，占营业收入的13.1%[17] - 公司2024年第三季度期末货币资金余额为1.01亿元，较期初下降90.1%[14] - 公司2024年第三季度期末交易性金融资产余额为7.87亿元，较期初大幅增加[14] - 公司2024年第三季度期末应收账款余额为4.21亿元，较期初增加22.0%[14] - 公司2024年第三季度期末存货余额为2.66亿元，较期初下降2.4%[14] - 公司2024年第三季度期末资产总额为26.71亿元，较期初增加1.9%[14,15,16] - 公司2024年第三季度期末负债总额为3.51亿元，较期初增加3.6%[15,16] - 公司2024年第三季度期末所有者权益为23.20亿元，较期初增加1.6%[15,16] - 公司2024年第三季度实现净利润14.03亿元，同比增长16.5%[19] - 公司第三季度经营活动产生的现金流量净额为8.76亿元[20] - 公司第三季度投资活动产生的现金流量净额为-89.02亿元[20] - 公司第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-11.71亿元[21] - 公司第三季度基本每股收益为1.08元，稀释每股收益为1.06元[19] - 公司第三季度资产减值损失为-993,045.51元[18] - 公司第三季度营业利润为15.04亿元，同比下降17.5%[18] - 公司第三季度收到的税费返还为1.75亿元[20] - 公司第三季度支付给职工及为职工支付的现金为16.27亿元[20] - 公司第三季度支付的各项税费为6.54亿元[20] 股东情况 - 公司普通股股东总数为9,919户，前10名股东持股情况如下[10]: - 第一大股东王云兰持股18.15%，持股数量为23,872,650股[9] - 第二大股东段若凡持股13.97%，持股数量为18,370,200股[9] - 第三大股东于胜利持股13.53%，持股数量为17,791,200股[9] - 第四大股东金勇持股13.29%，持股数量为17,479,500股[9] - 公司回购股份1,249,850股，占公司总股本的0.95%[11] - 公司前10名无限售条件股东持股情况[9] - 公司部分高管持有的限售股份将于2024年1月25日解除限售[12] - 公司部分首发前限售股将于2025年8月1日解除限售[12] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务[11] - 公司前10名股东之间不存在关联关系或一致行动[11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [16] 报告的核心观点 - 公司营业收入实现稳健增长,智能矿山监控系统表现亮眼 [3] - 行业政策持续加码,驱动智能矿山行业快速发展 [4] - 公司保持较高研发投入,矿区无人驾驶项目进展顺利 [5] - 公司未来持续成长空间广阔,预测2024-2026年营收和净利润将保持增长 [6] 报告内容总结 经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入4.97亿元,同比增长17.14%;实现归母净利润0.83亿元,同比下降16.81% [3] - 按产品分,智能矿山监控系统实现收入2.25亿元,同比增长58.31%;智能矿山通信系统实现收入1.76亿元,同比增长6.90% [3] 行业政策 - 2024年以来,多项行业政策发布,对智能矿山建设提出了明确可量化的指引规划 [4] - 到2025年,将推动100项以上煤矿智能化国家标准和行业标准制修订;到2030年,煤矿智能化标准体系基本完善 [4] - 到2026年,全国煤矿智能化产能占比不低于60%,智能化工作面数量占比不低于30% [4] 研发投入 - 2024年1-6月,公司研发费用为6832.84万元,占营业收入的13.73% [5] - 公司集中精力研发矿区无人驾驶项目,已成功中标陕煤集团"矿井5G+新能源无人驾驶技术研究与应用"项目 [5] - 公司募投项目"矿山智能化研发中心项目"成功结项,涉及多个具有市场潜力的高难度方向 [5] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为12.18、14.98、18.15亿元,归母净利润分别为2.45、2.87、3.29亿元 [6] - 对应的EPS为1.86、2.18、2.50元/股,PE为14.64、12.51、10.93倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司整体经营保持稳健增长态势 - 2024年上半年公司实现营业总收入4.97亿元,同比增长17.14% [3] - 实现归母净利润8314.93万元,同比下滑16.81% [3] - 整体毛利率为42.80%,同比下滑4.26pct [3] - 费用率方面,销售、研发及管理费用率分别为10.53%/13.73%/6.06%,同比分别增长了0.60/2.62/0.54pct [3] 公司矿山智能化业务矩阵持续完善,加大研发投入巩固核心竞争力 - 2024年上半年,公司募投项目之一"矿山智能化研发中心项目"成功结项,涉及无人驾驶、AI、智能化工、矿鸿等多个方向 [5] - 成功攻克"智能矿山物联管控平台"、"基于矿鸿的煤矿用带式输送机保护系统开发"、"基于实时AI的智能视频分析软件开发"等核心技术 [5] - 公司目前拥有智能矿山通信、智能矿山监控、智能矿山集控、智能矿山装备配套等五大类产品,产品体系完善 [5] - 截至报告期末7项产品获得矿鸿资质认证,未来有望进一步拓展市场 [5] 我国煤炭智能化需求加速成长,千亿市场空间有望持续打开 - 近年来我国煤炭产量持续增长,产业结构加快优化升级 [6] - 截至2023年底我国煤矿数量减少至4300处左右,随着煤矿产量提升及精细化运营效率迭代,煤矿对信息化、智能化的需求有望加速增长 [6] - 我们测算,我国煤矿智能化改造潜在市场总空间超过7000亿元,未来随着我国煤矿智能化进程加速,市场空间有望持续释放 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现营收13.08/16.94/21.75亿元,同比增长29.80%/29.48%/28.42% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别达到2.65/3.35/4.31亿元,同比增长17.90%/26.38%/28.64% [7] - 对应EPS分别为2.02/2.55/3.28元 [7] - 维持"买入"评级 [9]

南京北路智控科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 南京北路智控科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-37 2024 年 8 月 14 日 1 南京北路智控科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人于胜利、主管会计工作负责人陈燕及会计机构负责人（会计 主管人员）陈燕声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承 诺，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在 较大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。公司面临的风险因素详见第 三节"管理层讨论与分析"第十部分"公司面临的风险和应对措施"。 （1）宏观经济环境、煤炭行业周期及政策波动风险 | --- | |----------------------------------------------------- ...

从无人网约车到无人物流，L3/L4智驾加快落地，实际上无人驾驶的应用场景远非于此，这一细分领域 的无人驾驶关注度也在增加。公司在行业的智能化领域的产品矩阵持续完善，同时在机器人、矿鸿以及 化工领域的开拓加速布局，有望在持续挖掘下游客户潜在需求的同时推动自身业绩保持高质量增长态 势。 北路智控（301195）精要： ①近年来我国煤炭产量持续增长的同时，产业结构加快优化升级，经测算，我国煤矿智能化改造潜在市 场总空间超过7000亿元； ②浙商证券刘雯蜀看好公司是煤炭智能化小巨人，在煤矿智能化领域的产品矩阵持续完善、基本盘稳 固； ③同时公司在机器人、矿鸿以及化工领域的开拓加速布局，有望在持续挖掘下游客户潜在需求的同时推 动自身业绩保持高质量增长态势； ④刘雯蜀看好公司化工、机器人等业务有望贡献新增长极，预计2024-26年归母净利润分别达到 2.71/3.51/4.52亿元，同比增长20.45%/29.25%/28.64%，对应PE为15.52/11.98/9.31倍； ⑤风险因素：项目交付不及预期的风险、业务拓展不及预期的风险。 无人驾驶应用远不止网约车和物流，分析师看好这一细分领域的智能化改造空间超7000亿 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业 证券研究报告 北路智控（301195）公司研究报告 2024年06月10日 [Table_InvestInfo] 首次 智能矿山整体解决方案提供商 投资评级 优于大市 覆盖 股票数据 [Table_Summary] 0[6Ta月b0le7_日S收to盘ck价I（nf元o]） 30.95 投资要点： 52周股价波动（元） 26.82-80.01 总股本/流通A股（百万股） 132/49  公司业绩具备良好增长动能。2023 年，公司营收约 10.08 亿元，同比增长 总市值/流通市值（百万元） 4071/1520 33.37%，归母净利润约为2.25亿元，扣非净利润约为2.11亿元。其中，智 相关研究 能矿山通信系统营收约 4.05亿元，同比增长 40.64%；智能矿山监控系统营 收约为3.51亿元，同比增长38.52%；智能矿山集控系统营收约为1.12亿元， 市场表现 62.34%；智能矿山装备配套营收约1.21亿元，同比增长-16.63%； [Table_QuoteInfo] 北路智控 海通综指 2024年一季度，公司营收约 2.25亿元，同比增长 2 ...

报告公司投资评级 - 公司首次被评为"增持"评级 [3] 报告的核心观点 煤矿信息化领军，多维层级全覆盖 - 公司深耕煤矿信息化,开发了包括智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的产品体系,是国内少有的产品能实现智能矿山感知层、传输层、智能应用与决策层全覆盖的企业 [1][2][3] - 公司秉持"强链+延链"战略,2021年起拓展化工、非煤矿山业务,并积极推出矿井机器人等新产品 [1] - 2023年1Q,公司收入增长24.8%,保持稳健增长态势 [1] 智慧矿山建设方兴未艾,政策+无人化+提质增效三力并举 - 政策加速煤矿智能化部署,大型、高危矿区优先,国家要求至2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60% [2][29][30][36] - 煤矿劳动力老龄化,从业人数整体呈下行趋势,驱动矿山推进智能化、无人化技术应用 [38][39][40] - 煤炭仍是国内能源消费"压舱石",煤企加大智能化投资,矿区大型化将加速智能化改造 [41][42][43][44][45][46] 深耕煤矿信息化,化工、非煤业务打开新增长空间 - 公司具备搭建通信主干网络的通用能力,并深度理解矿山场景技术know-how,产品覆盖面广泛,有望在新一轮智能化升级中获得比较优势 [51][52] - 公司研发"矿井自动驾驶"机器人,已应用于巡检、搬运场景,有望逐步推广至决策、执行场景 [59][60][61] - 公司积极延展智能化工产业链,开发适用化工场景的系统,2023年实现化工领域新突破 [63][64] - 公司技术复用可迁移至非煤矿山,未来有望再造一个"新北路" [65][66] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现营业收入13.01、16.71、21.52亿元,归母净利润2.86、3.83、4.95亿元 [67][68] - 对应PE分别为14、11、8倍,给予"增持"评级 [72][73] 风险提示 - 政策支持力度不及预期 [75] - 煤企投资意愿不及预期 [76] - 新市场拓展不及预期 [77]