报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [21] 报告的核心观点 - 公司收购仁和环境方案已获深交所审核通过,期待收购完成增厚利润 [1][6][7] - 仁和环境拥有长沙市内垃圾转运及餐厨垃圾产能,预计将与公司业务形成强协同效应 [2][9][10] - 公司自由现金流大幅转正,分红属性突出 [1] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年实现归母净利润5.52/6.19/6.62亿元,同比增长7.3%/12.2%/6.9% [21] - 公司布局固废全产业链,参考可比公司给予2024年15倍PE,对应合理价值为20.18元/股 [21] 风险提示 - 电价补贴政策风险 [22] - 固废处理服务费下调风险 [24] - 客户集中度较高风险 [25][26]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，营业收入达到18.57亿元，同比增长18.26%[1] - 归母净利润为5.14亿元，同比增长10.21%[1] - 公司核心主业垃圾焚烧及污泥协同处理毛利率提升至67%[2] - 垃圾焚烧处理量和发电量稳步增长[2] 未来展望 - 公司持续加大研发投入，致力于固废处理新技术和绿色能源领域的研发[4] - 拓展垃圾分类和资源回收等新业务[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[12] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整信息[13]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长18.3%，归母净利润增长10.2%[1] - 公司2024Q1营收同比增长38.1%，归母净利润增长11.4%[5] - 公司2023年营收同比增长18.3%，归母净利润增长10.2%[5] - 公司2024Q1营收同比增长38.1%，归母净利润增长11.4%[5] - 公司2023年营收同比增长18.3%至2500百万元，归母净利润同比增长10.2%至600百万元[6] - 公司2023年期间费用率为17.2%，2024Q1降至10.8%[8] - 公司2023年剔除建设期服务收入后营收同比增长2.0%至2000百万元[6] - 公司2023年归母净利率达33.9%，摊薄ROE提升至10%[8] - 公司2023年自由现金流大幅转正至7.09亿元，经营性现金流净额为8.69亿元[9] - 公司2024Q1经营性现金流净额大幅增加至2.85亿元[9] 业务展望 - 公司在建产能预计年内投产，包括浏阳项目和平江项目[1] - 公司2024年合理价值为20.17元/股，维持“买入”评级[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.51/6.20/6.63亿元，对应PE为12.0/10.7/10.0倍[1] - 公司应收账款主要由可再生能源电价附加补助资金和固废处理服务费组成，2024Q1应收账款减少至6.82亿元[12] - 公司信用减值风险可控，资产减值损失较为可控[13] - 公司在建垃圾焚烧产能1800吨/日，预计2024年内投产，期待收购完善产业链布局[21] 业务拓展 - 公司2023年，垃圾焚烧及发电业务贡献主要业绩增量，毛利率同比提升4.4/3.9pct至64.8%/69.2%[16] - 公司垃圾焚烧入场量、灰渣处理量逐年稳步提升，2023年吨上网电量达451度[18] - 公司垃圾焚烧及污泥协同处置业务收入达11.8亿元，贡献82%毛利[17] - 公司2023年灰渣处理量为7.79万吨，污泥处理量为39.65万吨[19] - 公司客户集中度较高，2022年向前五名客户的销售额占当期营业收入比例为99.91%[33]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.57亿元，同比增长18.26%[1] - 公司2023年经营活动现金流净额达8.69亿元，同比增长10%[2] - 公司2024Q1实现营业收入4.97亿元，同比增长38.05%[1] - 公司2024年预计每股收益为1.33元，净资产为12.95元，市盈率为12.1倍[4] - 公司2026年预计营业收入将达到202.91亿元，较2022年增长29.1%[5] 业务展望 - 公司长沙垃圾焚烧项目业务稳健增长，2023年处理量达323.54万吨，同比增长2.01%[1] - 公司预计2024年-2026年收入分别为19.24亿元、19.23亿元、20.29亿元，净利润分别为5.47亿元、6.19亿元、6.66亿元[3] - 公司2026年预计净利润率将达到32.8%，较2022年提高3.1个百分点[5] 投资评级 - 给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为19.95元[3] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.57亿，同比增长18.26%[1] - 公司2024年一季度业收入4.97亿，同比增长38.05%[1] - 公司2023年垃圾处理量为335.2万吨，同比增长2.01%[1] - 公司连续两年采用稳定的分红政策，分红金额为3.69亿[3] - 公司去年毛利率主要受焚烧项目影响提升至70%，但总体毛利率下降5个点[4] - 公司一季度建设期服务收入为1.2亿，总收入4.97亿[5] 未来展望 - 公司计划于2024年12月投产平江项目，预计带来1800万利润[6] - 公司长沙三级项目总投资28亿，目前进展不确定[7] - 公司新的发展战略包括重资产和轻资产方面的拓展，研发投入达到5700万元[11] - 公司新项目涉及牛羊项目、海外项目、垃圾处理等领域的收并购和拓展[11] - 公司未来将通过社会融资方式解决大项目资金配套问题，保持分红和资本性支出的平衡[15] 新产品和新技术研发 - 公司通过技术解决污泥和浓缩液等问题，可获得数百万至数千万的利润[18] - 公司在长沙园区获得鲁班奖，具有管理和技术优势[20] - 公司通过起外付花形式探索新技术和业务模式[21] - 公司在环保领域延伸产业链，通过环保加互联网模式创新[22] 市场扩张和并购 - 公司新项目涉及牛羊项目、海外项目、垃圾处理等领域的收并购和拓展[11] - 公司在中资产拓展方面取得重要成果[17] 负面信息 - 公司暂停招标是为了完善文件，国家鼓励民营企业参与PPP项目[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.57亿，同比增长18.26%[1] - 公司2024年一季度业收入4.97亿，同比增长38.05%[1] - 公司稳定增长趋势，垃圾处理量同比增长2.01%[2] - 公司连续两年采用稳定分红政策，未来仍计划保持积极分红政策[3] - 公司焚烧项目营业成本下降7个点，主要贡献来自技改设备提升和设备检修成本降低[4] - 公司毛利率下降主要因建造收入影响，但焚烧项目营业成本降低有助于提升毛利率[4] - 公司一季度毛利率下降，主要因减少服务收入影响，建造收入带来收入增长[5] 未来展望 - 公司计划2024年12月投产平江项目，预计带来1800万利润，海外凯克项目投产时间尚未确定[6] - 公司资本性开支规划包括13亿流量和平江项目，6.7亿凯克项目，以及长沙三级项目招标总金额28亿[7] - 公司长沙三级项目投资者表示不确定性较大，项目重启时间尚未确定，目前政府正在完善相关文件[8] 新产品和新技术研发 - 公司拓展新资产，研发投入达到5700万元[12] 市场扩张和并购 - 公司计划15亿的收购进展，具体金额待审批[10] 负面信息 - 公司暂停财报资料更新，等待深交所审核[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为18.57亿元，同比增长18.26%[1] - 公司2023年归母净利润为5.14亿元，同比增长10.21%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为4.97亿元，同比增长38.05%[1] - 公司2024年目标价为21.6元[1] - 公司2023年垃圾焚烧处理量增长2.01%[2] - 公司2023年派发现金股利3.69亿元，股利支付率高达72%[2] - 公司2024年归母净利润预测为5.54/6.33/6.47亿元，对应PE为12倍、10倍和10倍[4] - 公司2024年目标PE为16倍，对应目标价为21.6元[4] 未来展望 - 公司2023-2026年营业总收入和归母净利润预测数据[6] - 军信股份2023年报显示，营业总收入预计2024年将增长10.3%至2,050百万元，2025年再增长12.5%至2,306百万元[7] - 公司预测2024年净利润将达到704百万元，同比增长7.8%，2025年进一步增长14.3%至633百万元[7] - ROE预计在2024年达到10.4%，2025年继续增长至11.4%[7] - 公司资产负债率预计在2024年为41.1%，2025年为40.9%[7] - 营业收入增长率预计在2026年将略微下降至3.0%[7] 其他新策略 - 华创行业公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级[11] - 强推等级预期未来6个月内超越基准指数20%以上[12] - 行业投资评级包括推荐、中性和回避三个等级，推荐等级预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上[13]

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湖南军信环保股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：301109 证券简称：军信股份 公告编号：2024-024 湖南军信环保股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

证券代码：301109 证券简称：军信股份 湖南军信环保股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 现场参观  其他 电话会议 东吴证券股份有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、中邮保险资产管理 参与单位 有限公司、中信证券资产管理有限公司 时间 2024 年 3月 14 日 上午 11：00-12：00 电话会议 地点 公司会议室 上市公司接待 董事、副总经理、董事会秘书：覃事顺 人员姓名 审计部经理：郭卓彦 投关负责人：陈 鹏 1、公司长沙市垃圾焚烧二期项目的国补及进展情况？ 答：公司下属子公司湖南浦湘环保能源有限公司建设运营的长沙市污 水处理厂污泥与生活垃圾清洁焚烧协同处置二期项目（简称“长沙市垃圾 ...