营业收入与净利润 - 2024年第三季度营业收入为395,340,477.77元，同比下降30.77%[7] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-62,769,423.34元，同比下降621.24%[7] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-67,437,148.10元，同比下降660.52%[7] - 2024年第三季度基本每股收益为-0.1150元，同比下降620.36%[7] - 2024年第三季度营业收入累计为1,123,414,813.30元，同比下降36.11%[12] - 公司2024年第三季度营业收入为1,123,414,813.30元，同比下降36.1%[35] - 净利润为-232,284,161.44元，同比下降317.4%[39] - 归属于母公司股东的净利润为-234,142,690.89元，同比下降322.2%[39] - 基本每股收益为-0.4288元，同比下降322.1%[41] 资产与负债 - 2024年第三季度总资产为3,957,737,675.69元，同比下降8.77%[7] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为3,194,739,815.79元，同比下降7.55%[7] - 固定资产期末余额为1,224,031,044.94元，期初余额为1,064,616,963.37元[31] - 在建工程期末余额为132,717,446.47元，期初余额为221,068,543.22元[31] - 短期借款期末余额为195,996,763.55元，期初余额为167,119,806.12元[31] - 应付账款期末余额为159,728,615.47元，期初余额为176,032,563.13元[31] - 未分配利润期末余额为1,015,052,323.49元，期初余额为1,281,940,516.94元[34] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为3,194,739,815.79元，期初余额为3,455,605,019.67元[34] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额减少219.68%至-116,167,781.29元，主要系本期经营活动现金流入、流出变化综合所致[15] - 经营活动现金流入小计减少34.45%至1,210,818,516.16元，主要系本期销售回款减少所致[15] - 销售商品、提供劳务收到的现金减少35.56%至1,153,939,674.76元，主要系本期销售回款减少所致[15] - 购买商品、接受劳务支付的现金减少37.06%至258,519,547.27元，主要系本期收入减少，对应的成本采购减少所致[15] - 支付其他与经营活动有关的现金减少31.07%至252,915,377.56元，主要系本期支付的备用金、期间费用较上年同期减少所致[15] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少67.41%至149,292,374.03元，主要系本期固定资产采购减少所致[15] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额减少75.94%至5,720,000.00元，主要系本期支付股权收购进度款所致[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-116,167,781.29元，同比下降220.7%[42] - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,153,939,674.76元，同比下降35.5%[42] - 购买商品、接受劳务支付的现金为258,519,547.27元，同比下降37.1%[42] - 支付给职工及为职工支付的现金为738,460,943.42元，同比下降15.0%[42] - 投资活动现金流入小计为2,790,067,673.65元，较上年的3,164,223,972.73元有所减少[44] - 投资活动现金流出小计为2,907,012,374.03元，较上年的3,293,856,431.99元有所减少[44] - 投资活动产生的现金流量净额为-116,944,700.38元，较上年的-129,632,459.26元有所改善[44] - 筹资活动现金流入小计为216,808,967.28元，较上年的164,568,545.61元有所增加[44] - 筹资活动现金流出小计为235,962,328.91元，较上年的342,221,190.30元大幅减少[44] - 筹资活动产生的现金流量净额为-19,153,361.63元，较上年的-177,652,644.69元显著改善[44] - 现金及现金等价物净增加额为-252,265,440.58元，较上年的-210,190,364.22元有所减少[44] - 期末现金及现金等价物余额为339,540,695.93元，较上年的533,163,319.10元有所减少[44] 非经常性损益 - 2024年第三季度非流动性资产处置损益为291,816.27元，年初至报告期期末金额为-4,043,069.42元[8] - 2024年第三季度计入当期损益的政府补助为4,484,631.01元，年初至报告期期末金额为11,242,688.53元[8] - 2024年第三季度委托他人投资或管理资产的损益为3,729,323.19元，年初至报告期期末金额为11,505,384.21元[8] 其他财务指标 - 营业外收入增加340.20%至1,156,543.53元，主要系本期收到违约金、保险理赔款所致[15] - 营业外支出增加58.48%至2,523,498.23元，主要系本期设备等资产报废及支付违约金等所致[15] - 所得税费用减少132.45%至-6,050,360.73元，主要系本期经营亏损，同时确认递延所得税资产，导致所得税费用为负[15] - 研发费用为120,619,470.24元，同比下降15.1%[35] - 期末限售股数总计为183,579,020股[27] - 货币资金期末余额为343,846,858.64元，期初余额为619,767,851.89元[28] - 交易性金融资产期末余额为539,000,000.00元，期初余额为565,036,981.91元[28] - 应收账款期末余额为973,142,027.49元，期初余额为972,449,689.21元[28] - 公司第三季度报告未经审计[44] - 2024年起首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况不适用[44]

一、涉及公司 普尼测试[1] 二、核心观点与论据 （一）业务收入情况 1. **各板块收入** - 食品收入约1亿，环境收入1.4亿，生物医药1800万左右，医学员1300万左右；汽车及其他消费品中汽车4800万左右，日化1100万，日销135万；安全保障中电池1200万，均供450万左右，其他类150万；特种设备650万；电子订器2100万，其他类（包括技感和认证）500万。整个三级度供应器收入3.88亿，与去年相比下滑30%[1][2]。 2. **收入下滑原因** - **内在因素** - 实验室端由12万瓶压缩到9万瓶左右，减少2 - 3万瓶；自建面积从14万平到18万平，租赁成本从每月每平35元转移到自建的每月每平8 - 9元。人员从年初的7388人优化到目前的6000人左右，第三季度优化1000多人，涉及行动人员、后勤人员、实验室人员和销售人员，销售人员进行优胜劣汰。以往为充订单有亏损订单，今年进行了改革调整[2][3]。 - **外在因素** - 上半年判断地方政府支付财政利益弱，账龄超过一年半以上的进行了压缩，账龄长的单线今年先不做[4]。 （二）未来发展信心与措施 1. **未来有信心的原因** - 做了受证和见证过程，目的是提升利润率、人民产业率和收入规模效应。四季度之后尤其是近一两个月开始做激励销售措施，若措施到位对明年更有信心[5]。 2. **业务发展规划** - **资本开支战略** - **基础建设方面**：前两年步子迈得大，今年基础建设放缓，只有苏州二期开工，西安一期在装修，将周边如杭州、宁波等地压缩成办事处，把订单和设备转移到苏州，未来北京等地饱和才会进行下一步基础建设[12]。 - **营区设备方面**：不会像以前大规模购买设备，整合周边实验室资源，共享共用缓解设备使用[12]。 - **并购方面**：今年整体战略是多看少动，禁掉未行，小的并购意义不大，希望并购中大型企业，目前在加快定调。并购方向包括生物医药（大分子生物药）、军工（西南的重庆、四川）、芯片半导体及电子电气相关检测（华南和华东区域）[13][14]。 （三）各业务板块相关情况 1. **政府占比情况** - 应收账款10亿多，政府客户和企业客户各占50%，主要分布在北京、天津、青岛、郑州、上海、苏州、深圳等城市，账龄两年以内的占83%。食品和环境业务中，政府客户占比65%左右，其中食品政府端占55%，企业端占45%；环境政府端占30%，企业端占70%[6][7]。 2. **各业务价格竞争情况** - **食品和环境**：食品价格今年没降，环境价格有所回升，因为今年检测行业超严格，中小检测机构不敢不规范操作，以前可重复利用或不规范行为减少[8]。 - **生物医药**：毛利和净利压得很低[8]。 - **汽车**：上半年价格坚挺，三季度价格下降，因为外资内资竞争，整车价格下降传导到后端产业链，检测行业也受影响，但布局汽车三电等检测可对冲，传统检测价格趋向下行[9][10]。 - **军工**：价格卷得厉害，华西区域下单指导价九折左右[10]。 - **日化**：价格比较坚挺，因为国家要求第三方抽检[10]。 3. **各业务毛利率水平** - 食品和环境前三季度毛利率下滑幅度不小，行业整体还能维持在35 - 40区间；汽车能维持在50，但与去年相比，去年能达到55，有所下降[11]。 4. **未来业务增长预期** - **生物医药**：拿到GLP资质后，可承接千万级以上订单，未来两三年态势较好[18]。 - **军工**：军队反腐缓和后，订单可能从科研院所下到第三方，未来两三年是看点[18]。 - **汽车**：十四五期间新能源车销量不错，检测量会较好，但成长性不如军工和生物医药[19]。 - **特种设备**：订单多，已排到12月底，因电机检验员每月每人只能检80台，需要大量人员[19]。 5. **未来毛利率和净利率预期** - 明年整体毛利率能恢复到2023年水平，在40 - 45左右，人民产值和就业率也有回升，取决于四季度末给销售的激励情况[20]。 6. **业绩目标制定** - 今年1月份左右会制定明年业绩目标，今年基数低，明年成长性和确定性更高[21]。 7. **客户回款周期** - 企业端和政府端回款周期都有延长[21]。 8. **计量认证规划** - 计量认证占比量不大，未来侧重于发展食品和环境业务[22]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 在化债方面，政府欠公司钱且认可，但存在支付顺序问题，部分地方政府与公司签订债务划转协议，款项到账后会支付，但速度可能不明显[5]。 2. 对于军工订单，虽然有军队反腐缓和、订单往科研院所下的好趋势，但存在时间维度周期拉长和付款可能延迟的问题，要到12月中下旬看付款情况[15]。

报告公司投资评级 - 报告维持谱尼测试的"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 谱尼测试2024年三季度营收3.95亿元,同比下降30.8%;归母净利润-0.63亿元,去年同期为盈利0.12亿元 [4] - 公司近年重点投入的军工检测、生物医药业务受到行业特殊事件影响,自2023Q3起订单开拓困难 [4] - 公司主动调整传统优势业务客户结构,降低付款压力更大且价格竞争更激烈的政府类订单比重,加大企业客户开拓力度,致当前阶段收入下滑幅度较大 [4] - 客户结构调整过程中存一定刚性成本,收入下滑幅度较大影响毛利率,同时伴随一定费用 [4] - 生物医药行业竞争加剧导致订单利润空间被压缩,但成本相对刚性,导致发生亏损 [4] - 公司新拓展的特种设备检测领域,尚处于全国开拓过程中,初期投入大,收入增长速度尚不能完全覆盖成本,导致发生小额亏损 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收11.23亿元,同比下降36.1%;归母净利润-2.34亿元,去年同期为盈利1.05亿元 [4] - 预计公司2024-2026年营收分别为16.0亿元、17.7亿元、19.6亿元,同比增速分别为-35.0%、10.6%、10.9%;归母净利润分别为-0.92亿元、1.09亿元、2.01亿元 [5] - 公司2024Q3末应收款项9.85亿元,较年初的10.0亿元略有下降;Q1-Q3收现比103%,同比基本持平 [5] 发展展望 - 公司在全国拥有30多个大型实验基地及100余家全资子、分公司,业务领域包括环境检测、食品检测、汽车检测、化妆品检测、军工检测、电子电器检测、生物医药测试、计量校准等诸多领域 [5] - 当前公司重点投入的军工和生物医药方向承受行业特殊事件压力;宏观经济背景下公司积极调整客户结构,减少政府类订单占比 [5] - 预计未来一段时间内公司仍旧处于转型的阵痛期,密切关注公司的拐点 [4][5] 风险提示 - 行业竞争加剧导致盈利性下降风险 [6][9] - 实验室产能利用率不及预期风险 [6][9]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持目标价为9.10元人民币[1] 报告的核心观点 - 谱尼测试3Q24利润承压，客户结构调整到位与需求触底反弹，预计25年营收重回增长轨道规模效应叠加新业务带来结构性利好，预计25年毛利率有望同比回升地方政府化债预期下，经营现金流有望改善，维持增持评级[3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价9.10元人民币，收盘价8.33元人民币（截至10月23日），市值4546百万人民币，6个月平均日成交额131.17百万人民币，52周价格范围5.95 - 14.53元人民币，BVPS为6.03元人民币[2] 3Q24业绩情况及未来预期 - 3Q24收入3.95亿元，同比 - 31%，环比 + 0.4%；归母净利润 - 0.63亿元，同比转亏，环比减亏；扣非净利润 - 0.67亿元，同比转亏，环比减亏前三季度公司实现收入11.23亿元，同比 - 36%；归母净利润 - 2.34亿元，同比转亏；扣非净利润 - 2.46亿元，同比转亏客户结构调整到位与需求触底反弹，预计25年营收同比 + 14%至22亿元规模效应叠加新业务带来结构性利好，预计25年毛利率有望同比回升地方政府化债预期下，经营现金流有望改善[3] 客户结构与营收关系 - 3Q24公司营业收入同比 - 31%，主要是公司调整客户结构、生物医药CRO/CDMO业务受影响、日化与日消下游需求下滑随着公司客户结构逐步调整到位、生物医药需求触底回升以及汽车与特种设备检测收入持续增长，预计25年公司营业收入有望重回增长[4] 毛利率相关情况 - 3Q24公司综合毛利率同比 - 14.8pp、环比 - 7.9pp至27.3%，主要是传统主业收入大幅下降而成本较为刚性、部分区域产能收缩或向核心区域转移导致业务开拓时间成本上升、新拓展的特种设备检测处于投入期仍未突破盈亏平衡点随着25年公司营业收入有望重新增长，预计25年毛利率有望同比回升[4] 经营现金流情况 - 3Q24公司经营现金流为 - 0.30亿元、未能转正，主要是应收账款较年中增加0.30亿元至9.73亿元、应付账款较年中减少0.17亿元公司应收账款中一部分来自于政府类订单随着财政部加力支持地方化解政府债务风险，公司经营现金流有望在4Q24或25年得到改善，降低减值风险[5] 盈利预测与估值 - 预测公司24 - 26年归母净利润为0.03亿元、1.93亿元和2.87亿元，同比增速为 - 97%、+ 6580%、+ 49%，对应EPS为0.01、0.35、0.53元Wind一致预期下可比公司25年PE均值21x，考虑公司24 - 26年归母净利CAGR高于可比均值，给予公司25年26xPE，目标价9.1元（前值7.0元）[6] 经营预测指标与估值 - 给出了2022 - 2026年经营预测指标，如营业收入、归属母公司净利润、EPS、ROE、PE、PB、EV EBITDA等数据[7] 经营情况概览 - 展示了2016年至今公司营业收入与同比增速、归母净利润与同比增速、分部业务收入结构、毛利率与归母净利率等图表[8] 可比公司情况 - 列出了华测检测、广电计量、国检集团等可比公司的股票代码、股价、市值、PE、净利润CAGR、PS、收入CAGR、ROE等数据，并给出了中位值、平均值，同时列出了谱尼测试相关数据[9]

谱尼测试集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300887 证券简称：谱尼测试 公告编号：2024-075 谱尼测试集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 谱尼测试集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------- ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 [1][2][3] - 公司是一家行业内的领先企业 - 公司主要从事第三方检测服务,为客户提供各类报告和认证 - 公司在行业内具有较强的资质和经验优势 行业发展情况 [4][5][6] - 行业整体规模较大,全球市场规模达万亿级别,国内市场空间也很大 - 行业呈现逐步高级化的趋势,第三方检测机构占比将进一步提升 - 行业集中度较低,未来可能会出现几家具有实力的大型企业 公司发展战略 [7][8][9][10][11] - 公司在疫情期间开展了大量核酸检测业务,导致收入和利润出现下滑 - 公司未来将重点恢复主营业务,收入和利润有望逐步回升 - 公司估值较低,具有较大的上涨空间,是一个较好的投资机会 问答环节重要的提问和回答 提问1: 公司未来的发展前景如何? 回答: 公司未来有望恢复主营业务,收入和利润有望逐步回升。公司估值较低,具有较大的上涨空间,是一个较好的投资机会。[8][9][10][11] 提问2: 公司在行业中的地位如何? 回答: 公司是行业内的领先企业,在资质和经验方面具有较强优势。随着行业的进一步高级化,第三方检测机构的占比将进一步提升,公司有望从中获益。[1][2][3][4][5][6]

证券代码：300887 证券简称：谱尼测试 谱尼测试集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------------------------------------|--------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | □特定对象调研 | 分析师会议 | | | | | | | | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □新闻发布会 | ☑ 业绩说明会 路演活动 | | | | | | | | | 类别 | 现场参观 | | | | | | | | | | | 其他（电话会议） | | | | | | | | | | 活动参与人员 | 详见附件 | | | | | | | | | | 时间 | 2024 年 8 月 29 日-9 月 | 20 日 | | | | | ...

证券研究报告·公司点评报告·专业服务 谱尼测试（300887） 2024 年中报点评：业绩阶段性承压，静待业 务转型后盈利修复 2024 年 08 月 30 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|----------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3762 | 2468 | 1717 | 1886 | 2104 | | 同比（ % ） | 87.48 | (34.41) | (30.40) | 9.82 | 11.56 | | 归母净利润（百万元） | 322.54 | 107.78 | 8.13 | 174.61 | 268.73 | | 同比（ % ） | 46.42 | (66.58) | (92.46) | 2,048.74 | 53.90 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩分析 - 公司1H24实现营收7.3亿元,同比下降38.7%;实现归母净利润-1.7亿元,同比下降283.6% [1] - 单Q2实现营收3.9亿元,同比下降40.5%,环比增长17.7%;实现归母净利润-0.7亿元,同比下降187.3%,环比增长25.1% [1] - 客户结构调整导致传统业务收入下降,毛利率下滑 [2] - 新实验室搬迁过程中业务订单受到影响,成本费用有所增加 [2] - 生命科学与健康环保业务营收同比下降45.4%,毛利率同比下降21.4%;汽车及其他消费品业务营收同比下降1.9%,毛利率同比增长3.5% [2] - 单Q2公司综合毛利率35.2%,已环比Q1改善13.9个百分点 [2] 投资计划 - 持续扩大实验室投资,山东总部大厦、郑州新大楼、西安电磁兼容实验室等相继投入使用,为业务开拓做好准备 [2] 盈利预测 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为2/3.3/4亿元,EPS分别为0.37/0.61/0.73元,对应PE分别为18/11/9倍 [3] 风险提示 - 未提及 [3]

谱尼测试集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 谱尼测试集团股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月】 1 谱尼测试集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人张英杰、主管会计工作负责人吕琦及会计机构负责人(会计主 管人员)宋凤敏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺， 投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测 与承诺之间的差异。 公司在本半年度报告中详细阐述了未来可能发生的有关风险因素及对策， 详见本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措 施"，敬请投资者予以关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 谱尼测试集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |- ...