报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司上半年收入实现高增长,新签订单饱满 [2] - 去年同期汇兑收益较高,对利润增速造成一定影响 [2] - 赞比亚基地预计下半年投产,全球化生产布局持续推进 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.55/2.21/2.96亿元,对应当前PE26X/19X/14X [3] - 考虑公司橡胶耐磨备件业务有较好成长前景同时盈利能力较强,公司业绩有望实现高增长 [3] 分类总结 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 公司业绩表现 - 公司上半年收入实现高增长,新签订单饱满 [2] - 去年同期汇兑收益较高,对利润增速造成一定影响 [2] - 赞比亚基地预计下半年投产,全球化生产布局持续推进 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.55/2.21/2.96亿元,对应当前PE26X/19X/14X [3] - 考虑公司橡胶耐磨备件业务有较好成长前景同时盈利能力较强,公司业绩有望实现高增长 [3]

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[4] 报告的核心观点 为什么看好耐磨备件 1) 耐磨备件作为矿山机械售后市场属于长坡厚雪优质赛道:空间大且具有耗材属性[9][10] 2) 海外龙头企业领跑市场,竞争格局清晰,国内企业份额较低成长空间较大[13][16] 3) 头部企业售后市场保持高复合增长,耗材属性打造业绩稳定器[11][12] 4) 矿山机械目前正处于上行周期,耐磨备件行业景气度也有望跟随持续向上[13][14][15] 为什么看好公司能够实现突围 1) 材料端的机会:橡胶复合衬板在球磨机渗透率有望持续提升,创造客户切入机会[30][31][32][33] 2) 客户端的机会:中资矿企出海,促进国产品牌全球市占率提升,助力公司出海成长[44][45][46][53] 3) 在上述因素叠加作用下,公司耐磨备件业务表现优异,1Q24订单高增长[59][60][61][62] 根据相关目录分别进行总结 1.为什么看好耐磨备件 1) 耐磨备件作为矿山机械售后市场属于长坡厚雪优质赛道[9][10] 2) 海外龙头企业领跑市场,竞争格局清晰,国内企业份额较低成长空间较大[13][16] 3) 头部企业售后市场保持高复合增长,耗材属性打造业绩稳定器[11][12] 4) 矿山机械目前正处于上行周期,耐磨备件行业景气度也有望跟随持续向上[13][14][15] 2.为什么看好公司能够实现突围 1) 材料端的机会:橡胶复合衬板在球磨机渗透率有望持续提升,创造客户切入机会[30][31][32][33] 2) 客户端的机会:中资矿企出海,促进国产品牌全球市占率提升,助力公司出海成长[44][45][46][53] 3) 在上述因素叠加作用下,公司耐磨备件业务表现优异,1Q24订单高增长[59][60][61][62]

公司概况 - 江西耐普矿机股份有限公司是一家上市公司，证券代码为300818，债券代码为123127 [1] - 公司将参加由江西省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"2024年江西辖区上市公司投资者集体接待日活动" [1] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行 [1] - 投资者可通过"全景路演"网站、微信公众号"全景财经"或全景路演APP参与本次互动交流 [1] - 活动时间为2024年5月17日（周五）15:00-17:00 [1] - 公司高管将在线就公司2023年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题与投资者进行沟通与交流 [1] 公告目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流工作 [1]

一、24Q1业绩持续改善，归母净利润同比扭亏 - 公司2024年一季度实现营业收入2.48亿元，同比增长46.97%；归母净利润0.39亿元，同比扭亏 [4][5] - 公司主营橡胶耐磨备件营收1.29亿元，同比增长15.74%；矿用金属备件营收0.26亿元，同比增长59.26% [5] - 公司海外营收1.62亿元，占比达到65.33%，支撑公司营收及利润高增 [4] 二、铜价持续创新高，行业产能扩张仍然滞后 - 进入3月以来，LME铜现货结算价持续走高，收复2022年年中价格水平 [6][7] - LME库存量中枢处于历史性低位状态，表明市场需求强劲但供应情况紧张，铜价有望持续维持走强态势 [7] - ICSG预计2024年全球铜矿开采量将增长3.7%，新矿的开启及扩建项目将带动选矿装备及耐磨备件需求 [9][10] 三、公司核心产品被客户逐步认可，优势凸显 - 公司生产的橡胶耐磨备件在台效、耗电量及钢球耗量均优于传统锰钢产品 [22][23][24] - 公司主要客户包括江西铜业、中信重工、美伊电钢等国内外知名矿企 [25] - 公司剔除EPC业务后收入2020-2023年CAGR达到30.66%，其中橡胶耐磨备件业务收入5.42亿元 [26] 四、盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为1.7/2.4/3.0亿元，同比增长111.7%/39.8%/26.2% [41] - 考虑公司属少数下游高景气+新产品+新市场共振的龙头公司，给予2024年合理PE为30x，对应合理价值33.2元/股 [49] - 维持"买入"评级 [49] 风险提示 - 铜矿价格下跌风险 [50] - 全球绿电设施建造进程不及预期 [51] - 境外矿业投资进程不及预期 [52] - 橡胶复材产品渗透率不及预期 [54] - 原材料价格波动风险 [55]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入2.48亿元，同比增长46.97%[1] - 公司海外市场业务持续扩张，第一季度海外营收为1.62亿元，同比增长116.49%[4] - 公司合同签订总额为2.38亿元，海外合同签订额为1.28亿元，同比增长54.6%[3] - 公司综合毛利率为40.41%，同比提升4.9个百分点，海外市场业务毛利率较高[4] - 公司2026年预测营业收入为1758百万元，较2023年增长87.2%[9] - 2026年预测净利润为290百万元，较2023年增长245.2%[9] - ROE预测2026年达到15.6%，较2023年增长9.6个百分点[9] - 营业收入增长率预测2025年为12.0%，2026年为19.8%[9] - 归母净利润增长率预测2024年为104.3%，2025年为38.0%[9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收9.38亿元，同比增长25.28%[1] - 公司2024年第一季度实现营收2.48亿元，同比增长46.97%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润0.80亿元，同比减少40.39%[1] - 公司2024年第一季度实现归母净利润0.39亿元，同比增长403.1%[1] - 公司2023年全年期间费用率为24.78%，其中销售费用率为7.10%[1] - 公司2024年第一季度期间费用率为19.52%，其中销售费用率为5.97%[1] - 预计公司2024-2026年将分别实现收入13.92/17.62/21.66亿元，同比增长分别为48.4%/26.6%/23.0%[1] - 预计公司2024-2026年对应的PE为27.4/19.9/14.1X[1] 业务展望 - 公司长期专注于高分子复合新材料在选矿领域的运用，橡胶耐磨备件持续替代传统金属备件[1] - 公司作为国内橡胶复合备件龙头有望充分受益，公司长期趋势向好[1] 2024年展望 - 2024年预计公司营业收入将增长至1392百万元，较2023年增长48.4%[2] - 预计2024年公司净利润将达到164百万元，同比增长101.9%[2] - 公司2024年ROE预计将达到11.0%，较2023年增长4.8个百分点[2] - 公司2024年P/E比率预计为27.4，较2023年下降28.0%[2]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入达到24.81亿元，同比增长46.97%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元，较去年同期增长403.01%[3] - 公司总资产为22.95亿元，较去年同期下降3.87%[3] - 公司2024年第一季度营业收入为248,064,050.68元，营业成本为147,821,773.53元，毛利率为40.41%[7] - 公司综合收益总额为23,917,171.34元，较上期有所增长[17] - 每股基本收益为0.3730元，稀释每股收益也为0.3730元[17] 资产状况 - 公司总资产为22.95亿元，较去年同期下降3.87%[3] - 2024年第一季度，江西耐普矿机公司资产总计为2,294,817,998.04元，较上期略有下降[13] - 公司流动资产合计为1,170,985,769.54元，其中其他流动资产为54,484,616.56元[13] - 非流动资产合计为1,123,832,228.50元，其中固定资产为742,600,880.65元[13] 负债情况 - 公司负债合计为928,179,230.30元，较上期略有下降[14] - 流动负债合计为520,550,300.41元，其中应付账款为168,529,980.53元[14] - 非流动负债合计为407,628,929.89元，其中长期借款为35,850,000.00元[14] 经营活动现金流 - 江西耐普矿机股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为161,124,098.91元，较上期略有下降[19] - 经营活动现金流出小计为289,807,393.71元，较上期有所增加[19] 其他 - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份924,200股，占公司目前总股本比例为0.85%[11] - 公司2024年第一季度合同签订总额2.38亿元，较去年同期剔除EPC项目同比增长9.68%。其中海外合同签订额1.28亿元，较去年同期剔除EPC项目增长54.6%[10]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度，公司营业收入达到24.81亿元，同比增长46.97%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为3.92亿元，较去年同期增长403.01%[3] 公司资产情况 - 公司总资产为22.95亿元，较去年同期下降3.87%[3] - 公司现金及现金等价物净增额为2.76亿元，较去年同期下降119.46%[6] 股东情况 - 公司前10名股东中，郑昊持股数量最多，为56,035,500股，持股比例为52.98%[8] - 公司通过回购专用证券账户累计回购股份924,200股，占总股本比例为0.85%[11] 合同签订和营业情况 - 公司2024年第一季度合同签订总额为2.38亿元，海外合同签订额为1.28亿元[10] - 公司2024年第一季度营业收入为170,957,745.60元，较去年同期增长5.98%[7] 资产负债情况 - 公司2024年第一季度流动资产为1,170,985,769.54元，较上期下降至1,372,533,804.46元[13] - 公司2024年第一季度非流动资产为1,123,832,228.50元，较上期增长至1,014,683,173.29元[13] - 公司2024年第一季度流动负债为520,550,300.41元，较上期下降至615,752,503.59元[14] - 公司2024年第一季度非流动负债为407,628,929.89元，较上期下降至427,368,801.03元[14] 财务表现 - 公司2024年第一季度资产总计为2,294,817,998.04元，较上期略有下降至2,387,216,977.75元[13] - 公司2024年第一季度净利润为39,183,547.31元，较上期增长至12,925,318.13元[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-128,683,294.80元，较上期减少了83,406,184.17元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-118,968,245.42元，较上期减少了58,569,377.99元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-30,949,683.11元，较上期减少了12,148,717.78元[20]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收9.38亿元，同比增长25.28%[1] - 公司在2023年实现归母净利润0.80亿元，同比下降40.39%[1] - 公司在2023年实现扣非净利润0.76亿元，同比增长73.25%[1] - 公司在2023年综合毛利率达到36.46%，同比增长3.67%[2] - 公司在2023年全年生产降本3,274万元[2] 合同签订和生产计划 - 公司在2023年合同签订额达到12.25亿元，同比增长63.33%[3] - 公司在2023年全年生产计划达成率为96%[4] 未来展望和评级 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.42、2.06、2.74亿元[6] - 公司首次覆盖给予“增持”评级[6] 风险提示和投资评级 - 风险提示：产能扩充不及预期，橡胶备件市占率提升不及预期，海外市场开拓不及预期，市场竞争加剧[7] - 投资评级系统中，买入和增持评级的投资收益率超越市场指数，持有评级相对稳定，卖出评级表明投资收益落后[10]

江西耐普矿机股份有限公司2023年年度报告全文 江西耐普矿机股份有限公司 NAIPUMINING MACHINERYCO., LTD. 年年度报告 2023 公告编号：2024-016 ...