公司战略 - 公司提出高端性价比战略，抖音渠道快速放量、24年年货礼盒热销以及四款坚果品类进入量贩零食已经验证供应链升级成果[10] - 公司在2023年提出“高端性价比”战略转型，开启二次创业[21] - 公司在2023年高端性价比策略下，抖音等社交电商实现快速放量[21] 供应链优势 - 公司深耕供应链，22年自建坚果工厂，与知名品牌/农场合作，供应链优势有望在全渠道放量中发挥作用[12] - 公司在供应链上深耕多年，与全球知名品牌或农场合作，通过严格筛选和共同研发强化产品质量管控[25] - 公司在坚果等核心品类具备供应链优势，24年年货礼盒热销及四款坚果品项与零食量贩合作可见一斑，坚果行业当前格局分散，坚果价位带逐步由礼盒消费契合日销，头部品牌有望进一步提升渠道渗透率[65] 财务数据 - 三只松鼠于2019年销售突破百亿[17] - 三只松鼠的归母净利率在2-6%区间波动[17] - 公司于2019年营收突破100亿元，并在当年上市[20] 市场趋势 - 休闲食品行业持续增长，市场规模逐年提升，2026年预计达到11472亿元[43] - 坚果炒货市场规模稳步增长，2021年为1512亿元，2026年预计达到2220亿元[44] - 中国居民人均坚果消费量为4.1kg，全国总坚果消费量约为560万吨，市场潜力巨大[44]

2024年3月5日 公司研究 改革调整初见成效，期待后续表现 ——三只松鼠（300783.SZ）跟踪点评 要点 增持（维持） 当 前价：20.55元 近期我们跟踪三只松鼠经营情况，更新观点如下： 内容电商突破放量，综合电商稳中有进。近年来通过持续改革优化，三只松鼠调 作者 整运营逻辑，商业模式已发生一定变化，业绩表现初显成效。在“抖音+N”的 分析师：叶倩瑜 模式下，公司以抖音渠道为抓手打造大单品，单品实现一定规模后倒逼供应链， 执业证书编号：S0930517100003 推进综合成本的降低。降低成本的同时通过综合电商和线下渠道承接内容电商流 021-52523657 量，进一步提升规模并获得一定盈利。拆解来看，抖音平台“单品打造+客群运 yeqianyu@ebscn.com 分析师：陈彦彤 营+中腰部达播”策略下单品具备价格优势，流量曝光充足，多个品类达千万级 执业证书编号：S0930518070002 体量，年货节期间实现较高销售表现，该模式如打通，则预计2024年营收仍有 021-52523689 较大增长空间。综合电商平台重心从店铺转为单品，从拉新转为复购，对流量的 chenyt@ebscn.com ...

财务表现 - 三只松鼠2023年第三季度营业收入为16.89亿元，同比增长38.56%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元，同比增长40.86%[2] - 公司总资产为431.37亿元，较上年度末减少4.90%[2] - 公司前十名股东中，章燎源持股比例最高，为40.37%[6] - 公司长期待摊费用较上年末增加67.39%，主要系示范工厂项目投产所致[5] - 公司存货净额较上年末减少52.34%，主要系未到销售旺季减少备货所致[5] - 公司研发费用较同期变动较大，主要系研发策略调整所致[6] - 公司预付账款较上年末变动较大，主要系预付材料款增加所致[5] - 公司一年内到期的非流动负债较上年末减少62.83%，主要系公司主动优化外仓及门店终止租赁所致[5] - 2023年第三季度，公司营业收入为16.89亿元，同比增长38.56%；净利润为1,600.94万元，同比增长40.86%；扣非净利润为1,229.01万元，同比增长175.39%[10] - 公司流动资产合计为3,120,763,939.46元，非流动资产合计为1,192,953,007.02元，资产总计为4,313,716,946.48元[16] - 公司流动负债合计为1,525,221,588.94元，非流动负债合计为335,850,692.09元，负债合计为1,861,072,281.03元[17] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司营业总收入为45.82亿元，较上期下降13.6%[18] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司营业总成本为44.89亿元，较上期下降15.7%[18] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司营业利润为2.10亿元，较上期增长97.6%[19] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司净利润为1.70亿元，较上期增长81.3%[19] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司每股收益为0.42元，较上期增长82.6%[20] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司经营活动产生的现金流量净额为2.41亿元[20] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司投资活动产生的现金流量净额为21.17亿元[20] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司的投资支付现金达到2,189,100,000.00元，较上一季度有所增加[21] - 筹资活动现金流入小计为748,149,222.23元，较上一季度有所增加[21] - 2023年第三季度，三只松鼠股份有限公司现金及现金等价物净增加额为207,215,453.59元，较上一季度有所增加[21] 公司战略与产品 - 公司执行“高端性价比”总战略，形成了“全品类+全渠道”的全新基本盘，实现营收和利润的双增长[10] - 公司通过短视频电商等方式提供更生动且丰富的产品展示，实现精准匹配与高效转化的新电商[11] - 公司以标杆市场为原点，破除传统加价体系，通过特色分销体系实现可持续动销[12] - 公司经营理念为“高端也能性价比，一次定出真底价”，为社区家庭提供丰富的质高价优好零食的专业零食店[13] - 公司的产品分类包括坚果品类、零食品类、儿童零辅食和功能营养品[14][15]

三只松鼠股份有限公司2023年半年度报告全文 三只松鼠股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 三只松鼠股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-001 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他 （电话会议） ChinaAlpha 吴钰衍；Torq Capital 杨宇豪；摩根士丹利 Carol Xia； 广发基金 龚路成；华夏基金 李柄桦；天弘基金 马雪薇；博时基金 王 诗瑶、钟天皓；富国基金 徐哲琪；汇添富基金 田立；天虫资本 王燕； 中金公司 武雨欣、沈旸；国盛证券 符蓉、胡慧；信达证券 马铮、程丽 丽；国元证券 朱宇昊；安信证券 王玲瑶；招商证券 丁浙川；中信证券 汤学章、赵康；国泰君安 陈力宇、李美仪；天风证券 王泽华、堪保罗； 东莞证券 黄冬祎；国联证券 吴雪枫；财信证券 蔡凌寒；德邦证券 李 欣欣；中信建投 余璇、陈志宇；华安证券 杨苑；华西证券 卢周伟；华 参与单位名称及 西证券 吴越、徐瑞君； 泰康资产 钱頔玥；兴证资管 邱思佳；裕晋投 人员姓名 资 石宁；财通基金 沈犁；人寿养老 高媛媛；中金基金 方榕佳；中邮 创业 綦征；兴银基金 乔华国； 大家资 ...

财务状况 - 公司总资产为382.98亿，同比下降15.56%[4] - 公司2023年第一季度流动资产合计为2,629,239,821.12元，较年初下降[12] - 公司2023年第一季度固定资产为525,597,458.95元，递延所得税资产为110,150,377.69元[13] - 公司2023年第一季度流动负债合计为950,744,888.42元，较上期下降[13] - 公司2023年第一季度所有者权益合计为2,543,219,609.70元，较上期增长[14] 财务表现 - 三只松鼠2023年第一季度营业收入为19.00亿，同比下降38.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.92亿，同比增长18.73%[4] - 公司2023年第一季度营收逐月收窄，利润恢复增长[11] - 2023年第一季度，三只松鼠股份有限公司营业利润为229.45亿元，较上期增长14.7%[15] - 净利润为191.70亿元，同比增长18.8%[15] - 综合收益总额为191.70亿元，归属于母公司所有者[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.05亿，基本每股收益为0.48元[4] - 经营活动现金流入小计为23.15亿元，现金流出小计为20.10亿元，净额为3.05亿元[17] - 投资活动现金流入小计为111.88亿元，现金流出小计为129.61亿元，净额为-17.73亿元[17] - 筹资活动现金流入小计为19.97亿元，现金流出小计为10.85亿元，净额为9.12亿元[18] - 现金及现金等价物净增加额为21.92亿元，期末现金及现金等价物余额为38.04亿元[18] 股东信息 - 公司前十名股东中，章燎源持股比例最高，为39.97%[9] - 公司控股股东为章燎源，实际控制人为安徽燎原投资管理有限公司[9] 其他 - 公司非经常性损益项目中，政府补助金额为7017.36万[4] - 公司财务费用较上年同期变动较大，主要系利息收入和现金折扣减少所致[7]

公司财务状况 - 2022年营业收入为72.93亿，较2021年下降25.35%[9] - 2022年归属于上市公司股东的净利润为12.91亿，较2021年下降68.61%[9] - 2022年经营活动产生的现金流量净额为7.33亿，较2021年下降87.55%[9] - 2022年基本每股收益为0.32元，较2021年下降68.93%[9] - 2022年资产总额为453.58亿，较2021年下降9.87%[9] - 2022年归属于上市公司股东的净资产为23.43亿，较2021年增长3.79%[9] - 公司2022年营业收入为72.93亿元，同比下降25.35%[52] - 公司销售量下降14.82%，主要受销售规模影响所致[53] - 公司主营业务成本构成中，坚果主营业务成本占比最高，为56.89%[54] - 公司2022年销售费用下降26.02%，主要系人员变化所致[55] - 公司2022年的总资产达到981.1亿元[67] 公司经营情况 - 公司品牌"三只松鼠"休闲零食营业收入为68亿元，占总营收93.24%[26] - 公司线上2C渠道2022年度销售额为31.05亿元，订单数3938万个，订单均价78.84元，毛利率为33.45%[26] - 公司2022年末共有140家直营门店和538家联盟门店[29] - 公司经销商数量在2022年内出现较大增长，从292家增加至1,167家[36] - 公司主要采用先款后货的方式进行订货，经销商需以电汇方式预付货款并确保货款在公司发货前到账[37] - 公司与行业头部企业开展联盟合作，制定严格的产品质量标准[40] - 公司通过电商构建全国化的品牌认知，推出多元生态内容[47] - 公司与15所国内外高校建立合作关系，进行产学研合作，取得多项技术成果[48] - 公司持续升级质量管理体系，通过ISO认证和专业第三方机构合作提升供应商准入门槛[48] - 公司构建数据驱动的供应链管理体系，推进数字化管控体系，缩短产品交付时间，保证产品新鲜度[48] - 公司完成示范工厂建设，降本增效，提升产品良率[51] - 公司调整电商运营策略，确立“品销合一”新电商战略，打通供应链端口，提升产品销量[51] - 公司明确“高端性价比”长期战略，通过全渠道运营升级和供应链响应，满足更广大消费者需求[51] - 公司将继续推进示范工厂建设，创新供应链模式，提供质高价优产品，实现整体业绩回归增长[51] - 公司区域经销业务实现营业收入14.74亿元，其中区域经销业务实现营业收入8.21亿元，同比增长88.04%[34] 公司治理及社会责任 - 公司建立了质量管理系统，实现质量全程可追溯，并加强了对产品质量的控制和管理[76] - 公司严格按照相关法律法规和规范性文件要求，完善公司的法人治理结构，提高规范运作水平和治理水平[78] - 公司董事会设有独立委员会，独立董事占比超过1/2，为董事会的决策提供科学和专业意见[78] - 公司严格按照法律法规要求进行信息披露，确保真实、准确、及时、公平、完整地披露有关信息[78] - 公司充分尊重和维护相关利益者的合法权益，实现各方面利益的协调平衡，共同推动公司持续、稳健发展[79] - 公司环境和社会责任方面表现良好，未受到环境问题行政处罚，具体情况可参见公司社会责任报告[129] - 公司在报告期内未披露其他环境信息的原因[130] - 公司承诺事项履行情况良好，实际控制人等在报告期内履行完毕相关承诺事项[132]

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 三只松鼠股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2020-001 | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | 投 资 者 关 系 活 动 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | ■ 其他 （交流会） | | | 参 与 单 位 名 称 及 | | 中金公司：王亦沁、吕若晨；东方证券资管：蔡毓伟；东方证券：徐 | | 人员姓名 | | 椰香；东方阿尔法基金：叶枭；招商证券：周洁、宁浮洁；中银基 | | | | 金：班涛、王帅、池文丽、刘潇；中信建投：周博文；中信建投：安 | | | | 雅泽、纪宗亚；华创证券：程航；财通资管：卓越；申港证券：陈 | | | | 曦；同犇投资：杜塞骥、刘慧萍；广发证券 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 三只松鼠股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2019-003 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------------|--------------------------------------------------------|-------|-------------------------------------------| | | | | | | | 投资者关系活动 | 特定对象调研 □ 分析师会议 | | | | | 类别 | 媒体采访 □ 业绩说明会 | | | | | | 新闻发布会 □ 路演活动 | | | | | | 现场参观 | | | | | | 其他 （通讯交流会） | | | | | 参与单位名称及 | | 中 金 公 司 吕 若 晨 、 中 金 公 司 王 亦 沁 、 | | Ci investment | | 人员姓名 | Phoebe Hong、HSZ GROUP | | | 武廷丽、富国基金 赵琦琦、 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 三只松鼠股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2019-002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | 投资者关系活动 类别 | □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 | | | | | | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | | | | | | □ 现场参观 | | | | | | | | ■ 其他（交流会） | | | | | | | 参与单位名称及 | 天风证券：刘章明 | | | | | | | 人员姓名 | 天风证券：童昱 | | | | | | | | | | | | | | | | 天风证券：方心诣 | | | | | | | | 敦和资产：汤晨晨 | | | | | | | | 万家基金：王琴 ...