关键要点 行业或公司 * **公司**：奥飞数据 * **行业**：数据中心、AI算力租赁、光模块 核心观点和论据 * **奥飞数据收购四川华拓**：奥飞数据于今年一季度收购了四川华拓70%的股份，但由于对算力租赁业务的需求与预期存在差异，以及光模块市场竞争激烈，决定出售华拓股权。[1] * **华拓出售给瑞与光子**：奥飞数据以1.3亿的价格将华拓70%的股权出售给瑞与光子，瑞与光子是一家新加坡机构，专注于投资AI相关技术公司。[3] * **奥飞数据IDC业务增长**：奥飞数据预计未来一到两年IDC业务将保持两位数的收入增长，天津57项目将成为重要的收入增长来源。[9] * **奥飞数据AI领域布局**：奥飞数据通过投资、并购等方式在AI领域持续布局，包括投资DSP芯片企业超然、设立AI产业投资基金等。[10] 其他重要内容 * **奥飞数据算力租赁业务**：奥飞数据认为算力租赁业务今年是一个元年，取得了一定的成绩，但整体规模与预期存在差异。[2] * **奥飞数据光模块业务**：奥飞数据认为光模块市场竞争激烈，华拓在研发、生产、销售等方面需要大量资金投入。[2] * **奥飞数据客户类型**：奥飞数据主要服务于国内外电信运营商、数据中心、互联网企业等客户。[7]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司2024前三季度实现营收15.81亿元,同比增长52.2%,数据中心上架&服务器销售带动营收同比高增 [3] - 毛利率同环比提升明显,主要系机柜交付上架率提升以及服务器销售业务占比下滑 [4] - 公司在建项目丰富,推进核心区域储备项目的建设,近期签订大客户订单,为后续增长提供支撑 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为1.58亿元、1.96亿元和2.32亿元,对应PE为56倍、45倍和38倍 [6] - 2024-2026年预计公司EBITDA分别为9.76亿元、11.82亿元和14.27亿元,对应EV/EBITDA分别为13倍、12倍和11倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 收入加速增长，规模落地后看好利润释放 - 1~3Q24公司实现营业收入15.8亿元，同比增长52.2%；归母净利润1.1亿元，同比下滑13.6% [2] - 3Q24单季度实现收入5.2亿元，同比增长39.9%；归母净利润0.3亿元，同比下滑38.5%，环比增长19.9% [2] - 公司毛利率28.8%，较上年同期提升1.3pct；费用端管理及研发费用率同比提升0.2/1.8pct，主要由于公司对于业务进行扩张与加大研发投入 [2] - 未来随着公司数据中心上架率逐步提升，公司盈利能力也有望进一步好转 [2] 夯实算力底座，助力新质生产力全面发展 - 公司大力推进五大自建数据中心项目的建设，高标准设计快速应对客户的高算力需求变化 [2] - 1H24，廊坊固安数据中心新一期项目实现交付；预计下半年广州南沙和廊坊固安数据中心将各交付一期项目、天津武清数据中心交付首期项目 [2] - 公司有序推进张家口集群核心区域的河北怀来数据中心土建，规划建成15,000个机柜的大型数据中心 [2] - 报告期末公司自建自营数据中心总机柜数超39,000个，机房使用面积超24万平方米 [2] 收购四川华拓光通信股份有限公司70%股权，布局光模块赛道 - 1H24公司以现金方式通过公开挂牌方式受让四川华拓光通信股份有限公司70%股权，成交价格为挂牌底价人民币11,737.12万元 [2] - 四川华拓主要业务为光纤通信技术、光纤通信产品的技术开发、生产、销售，通信产品及技术的进出口、科技产业等 [2] 财务数据总结 - 预计24-26年公司营业收入分别为17.2/21.1/26.1亿元，归母净利润分别为2.0/3.1/4.6亿元 [3] - 对应2024年10月25日收盘价，P/E分别为61x/39x/27x [3] 风险提示 - 数据中心建设不及预期，IDC业务发展不及预期，行业市场竞争加剧 [2]

公司经营情况 - 公司正在大力推进廊坊固安数据中心、广州南沙数据中心、天津武清数据中心等五个大型数据中心的建设,并于2024年开始逐步分批次交付客户使用,上述数据中心的陆续投产将大大增强公司市场竞争力和经营规模[1] - 公司按既定的年度经营计划,稳步推进各项经营建设工作,力争完成年度经营目标[2] - 公司子公司华拓光通讯的800G光模块已满足生产销售条件,开始小批量交付客户使用,目前对公司影响较小[2] 市值管理 - 公司会结合市场情况和公司自身条件开展市值管理工作,增强与投资者沟通、提升信披质量等多种方式,积极传递公司价值,增进市场认同[2] - 公司于2024年初开展了股份回购计划并于2024年5月完成,并连续7年进行现金分红[2] 投资者关系 - 公司通过全景网"投资者关系互动平台"召开业绩说明会,与投资者进行沟通交流[1] - 公司将围绕既定经营计划,加快推进各项经营建设工作,对于在建项目在保证交付质量的前提下力争提早交付,对于已投产项目努力提升上架水平,进一步扩大公司经营规模,提升经营成果[2][2]

公司概况 - 公司名称为广东奥飞数据科技股份有限公司，证券代码为300738，证券简称为奥飞数据[1] - 公司发行了奥飞转债，债券代码为123131，债券简称为奥飞转债[1] 投资者关系活动 - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[2] - 本次活动将采用网络远程方式进行，投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[2] - 活动时间为2024年9月12日15:30-16:30，公司高管将在线就2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等与投资者进行沟通交流[2] 公司发展 - 公司致力于为投资者提供结构优化、语言优化、信息提炼、个性特色和针对性优化的优质总结服务[3] - 公司还能够发挥文案创作的专业能力,为客户创造更大价值[3]

报告投资评级 - 行业评级为通信/通信服务，6个月评级为增持(维持评级) [1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入10.61亿元，同比增长59.04%，实现归母净利润7571万元，同比增长3.05% [2] - 2024年第二季度实现营业收入6.80亿元，同比增长95.91%，实现归母净利润2521万元，同比下滑13.98% [2] - 上半年收入高增长主要是由于廊坊固安数据中心持续交付带来的收入增量以及AI算力服务器销售增加所致 [3] - 2024年第二季度毛利率为19.98%，同比下降6.84个百分点，环比下降11.10个百分点，主要是由于产品结构变化以及IDC服务业务折旧增加所致 [4] 公司业务发展 - 截至2024年6月末，公司自建自营数据中心总机柜数超过39,000个，机房使用面积超过24万平方米 [5] - 预计2024年下半年广州南沙数据中心、廊坊固安数据中心和天津武清数据中心将陆续交付新一期项目，为未来机柜上架爬坡释放利润打下基础 [5] - 公司积极布局其他业务领域，AI服务器销售规模起量，同时收购四川华拓光通信股份有限公司70%股权，布局光模块赛道 [5] - 在新能源方向不断拓展，截至2024年6月30日，奥飞新能源共实现并网发电186个项目，签约395个项目，签约合计约576MW [5] 财务预测与投资建议 - 根据公司上半年经营情况，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测为1.7/2.6/3.9亿元 [5] - 对应估值为50/33/22倍，维持"增持"评级 [5]

广东奥飞数据科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 广东奥飞数据科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-060 【2024 年 8 月】 1 广东奥飞数据科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人冯康、主管会计工作负责人林卫云及会计机构负责人(会计主 管人员)郑少清声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公 司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士应对此保持足够的风 险认识，并且应当理解计划、预测与承诺的差异。 公司在经营中可能存在市场竞争加剧风险、技术更新风险等有关风险因 素内容已在本报告中第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险 和应对措施"部分予以描述。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 广东奥飞数据科技股份有限公司 2024 ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司紧抓市场机遇,算力相关业务快速增长,IDC业务发展整体提速 [2] - 公司大力推进五大自建数据中心项目的建设,高标准设计快速应对客户的高算力需求变化 [2] - 公司收购四川华拓光通信股份有限公司70%股权,布局光模块赛道 [2] 财务数据总结 - 1H24公司实现营业收入10.6亿元,同比增长59%;归母净利润7,571万元,同比增长3%;扣非净利润8,096万元,同比增长17% [2] - 预计24-26年公司营业收入分别为17.2/21.1/26.1亿元,归母净利润分别为2.0/3.1/4.6亿元 [6] - 公司2023年营业收入为13.35亿元,同比增长21.6%;归母净利润为1.41亿元,同比下降14.7% [6] 风险提示 - 数据中心建设不及预期,IDC业务发展不及预期,行业市场竞争加剧 [2]

业绩总结 - 公司发布2023年度报告和2024年一季报，归母净利润为1.41亿元，低于预期，更新2024-2026年净利润预测[1] - 公司2023年实现归母净利润1.41亿元，同比减少14.70%，2024Q1毛利率同比提升2.31%[1] - 公司营业收入预计2024年将达到1750亿元，净利润预计为229亿元，净资产收益率逐年提升[1] 新能源业务 - 新能源业务拓展盈利空间，持续推进碳中和战略，目标签约规模460MW，网发电规模300MW[1] 股价和市值 - 公司2023年股价波动较大，52周内股价区间为6.90-14.82元，日均成交量为76.71百万股[1] - 公司目前的总市值为11501百万元，流通股比例为100%，净负债率为117.17%，市场表现较为稳定[1] 技术风险和竞争 - 公司面临技术更新风险和行业竞争加剧的风险提示，需要密切关注市场变化[1] 奥飞数据 - 奥飞数据2026年预计营业总收入为2,624百万美元，净利润为408百万美元[2] - 奥飞数据2024年市盈率为48.31，2025年市盈率为34.93，低于行业平均市盈率[3] 公司信息 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具有证券投资咨询执业资格[4] - 公司地址分别位于上海、深圳和北京，联系电话和邮箱详细列出[11]

业绩总结 - 公司23年实现营收13.35亿元，同比增长21.6%[3] - 公司24Q1实现营收3.81亿元，同比增长19.1%，环比增长28.9%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.11亿元、2.96亿元和3.73亿元[5] - 2026年预计营业总收入将达到2850百万元，较2023年的1335百万元增长113%[10] - 2026年预计净利润为373百万元，较2023年的145百万元增长157%[10] - 2026年预计每股收益为0.39元，较2023年的0.15元增长160%[10] - 2026年预计市盈率为28.87，较2023年的69.49下降58%[10] 项目进展 - 公司在建及储备项目丰富，机柜建设及交付稳步进行，总机柜数超过35,000个[4] 其他重要信息 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[16] - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[16] - 报告中的观点和建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[16] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险，未经授权刊载将追究法律责任[17]