报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季报营收微增、业绩小幅下滑。营收2.78亿元,同比-2.06%,环比-0.90%;归母净利润0.54亿元,同比-10.67%,环比-14.90% [4] - 工程机械领域需求相对疲软,汽车领域保持较高增速,主要产品的表现较为分化。主要用于工程机械领域的双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承的营收下滑,但主要用于汽车行业的金属塑料聚合物自润滑卷制轴承营收增长较快 [5] - 预计公司2024-2026年营收12/15/18.5亿元,归母净利润2.48/3.03/3.67亿元,eps为0.83/1.01/1.23元,对应PE为20.72/16.97/14.00倍 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收8.35亿元,同比+1.95%;归母净利润1.69亿元,同比-5.29%;扣非归母净利润1.61亿元,同比-0.79% [4] - 2024年前三季度费用率10.93%,同比-1.21pcts;毛利率34.82%,同比-1.42pcts;净利率20.80%,同比-1.17pcts [4] - 2024年第三季度营收2.78亿元,同比-2.06%,环比-0.90%;归母净利润0.54亿元,同比-10.67%,环比-14.90%;扣非归母净利润0.51亿元,同比-8.10%,环比-14.84% [4] - 2024年第三季度毛利率32.96%,同比-3.30pcts、环比-4.22pcts;净利率19.98%,同比-1.24pcts、环比-3.21pcts [4]

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 25 年 月 日 长盛轴承（300718.SZ） Q3 利润短期承压，下游需求处于改善区间 前三季度收入整体正增长，Q3 利润短期承压。公司 2024 年前三季度实 现营业收入 8.35 亿元，同比增长 1.95%；实现归母净利润 1.69 亿元，同 比下降 5.29%；实现扣非后归母净利润 1.61 亿元，同比下降-0.79%。公 司利润出现下滑，主要系 Q2、Q3 两季度利润短期承压所致。单季度看， 公司 2024Q3 实现收入 2.78 亿元，同比下降 2.06%；实现归母净利润 0.54 亿元，同比下降 10.67%。我们认为公司下游处于修复区间，需求将逐渐 传导至轴承环节，利润增速有望快速改善。 毛利率维持在较高水平，期间费用率稳定下降。公司 2024 年前三季度整 体毛利率为 34.82%，较 2023 年全年水平略下降 1.00pct。公司 2022 年 以来毛利率持续向上修复，汽车及新领域应用带来的业务结构优化逐步兑 现。从费用端看，公司 2024 年前三季度期间费用率为 10.93%，较 2023 年全年略有下降，2019 ...

长盛轴承：前三季度净利润1.69亿元 同比减少5.29% 财联社10月24日电，长盛轴承发布2024年第三季度 报告，前三季度公司实现营业收入8.35亿元，同比增长1.95%；归属于上市公司股东的净利润1.69亿 元，同比减少5.29%。 第三季度实现营业收入2.78亿元，同比减少2.06%；归属于上市公司股东的净利润5376.37万元，同比减 少10.67%。 查看公告原文 ...

浙江长盛滑动轴承股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300718 证券简称：长盛轴承 公告编号：2024-066 浙江长盛滑动轴承股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江长盛滑动轴承股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|-- ...

报告公司投资评级 长盛轴承维持"增持"评级[5] 报告的核心观点 1. 公司业绩稳健增长,汽车销量稳中有增和工程机械更新需求提速助推公司业绩增长[2] 2. 毛利率和费用率基本保持稳定,研发投入持续增加以保障核心竞争力[3] 3. 自润滑轴承在建筑装饰、房屋、桥梁等领域应用空间广阔,公司研发的滑动轴承有望在人形机器人领域受益[4] 4. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长[5] 分部门总结 1. 金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承业务: - 2024H1分别实现营收1.95/0.95/0.85亿元,同比变动为22.91%/-4.59%/-18.41%[2] 2. 汽车及工程机械业务: - 2024H1汽车产销分别同比增长4.9%/6.1%,呈现稳定增长态势[2] - 随着国家地产支持和大规模设备更新等政策推出,工程机械存量更新需求有望提速[2] 3. 人形机器人业务: - 公司研发的滑动轴承具有低成本、高强度、高载荷、免维护的特点,能简化机械设计和结构,解决人形机器人使用过程中噪音过大的问题以及降低成本[4] - 公司正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发,并为其提供样品,主要针对滑动轴承在关节处的应用[4] - 伴随人形机器人市场后续起量,公司有望核心受益[4]

报告公司投资评级 报告给予"买入"评级。[2] 报告的核心观点 营收保持增长，利润率环比提升 - 24Q1/24Q2公司营收分别为2.76亿元/2.81亿元，同比分别+6.9%/+1.5%，收入端维持正增长。[3] - 24Q2公司毛利率为37.2%，较23Q2/24Q1分别变化+2.1pct/+2.9pct；净利率为23.2%，较23Q2/24Q1分别变化-1.6pct/+4pct，利润率维持高位水平，环比有所改善。[3] 业绩基本盘稳固，汽车业务保障公司成长性 - 我国滑动轴承行业稳步增长，公司作为国内自润滑轴承行业龙头，有望充分受益于行业高景气度。[4] - 公司自润滑轴承产品已实现在汽车多个部位的应用，未来有望在国内汽车Tier1和主机厂中获得更多份额，有力支撑公司业绩成长。[4] 积极布局人形机器人业务，跨行业&跨品类拓展有望打造新增长点 - 公司研发的滑动轴承具有低成本、高强度、高载荷、免维护的特点，可应用于人形机器人等领域。[5] - 公司目前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，有望加速开拓机器人滑轴新业务。[5] - 公司积极拓展丝杠等新产品，可应用于数控机床、汽车、人形机器人等行业，未来伴随相关市场的开拓，丝杠业务有望成为新的亮点业务。[5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9/3.6/4.4亿元，对应PE分别为14/11/9倍,维持"买入"评级。[7]

原材料价格波动和汇率风险 - 公司生产的主要原材料包括铜材、钢材、高分子材料，其中铜材价格波动对公司成本影响较大[2] - 公司出口业务主要以欧元、美元计价结算，人民币汇率波动可能给公司经营带来不利影响[3] 贸易保护和人才引进风险 - 公司产品属于中美贸易战加税清单，未来可能面临国外贸易保护措施的风险[4] - 公司需要大量引进核心技术人才及优秀管理人员，人才引进风险可能影响公司发展[5] 现金分红和股权激励 - 公司拟以297,383,030股为基数，每10股派发现金红利1.68元（含税）[6] - 公司实施股权激励计划或其他员工激励措施[74] 公司主营业务和产品应用 - 公司主要从事自润滑轴承的研发、生产和销售[1] - 公司产品广泛应用于工程机械、汽车、能源等行业[22] - 汽车行业自润滑轴承应用量超过100件/车，正在替代滚针、粉末类轴承[23] 行业发展趋势 - 2024年上半年全球汽车销量预计达4390万辆，同比增长3.6%[23] - 2024年1-6月中国汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比增长4.9%和6.1%[23] - 中国新能源汽车市场表现亮眼，上半年产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比增长30.1%和32%[23] - 中国汽车出口1-6月达279.3万辆，同比增长30.5%[23] - 工程机械行业"十四五"期间将高质量发展[24] - 人形机器人市场规模预计到2035年将达3000亿元[25] 公司核心竞争力 - 公司是我国最主要的自润滑轴承生产基地，产值占全国生产总值的70%以上[27] - 公司拥有多项行业领先的核心技术，包括材料配方制备工艺、金属基材料表面复合技术等[28] - 公司拥有108项有效授权专利，其中包括6项国际发明专利和36项国内发明专利[29] - 公司产品被认定为国家重点新产品和省级新产品、高新技术产品共85项[29] - 公司与多家知名主机厂建立了长期稳定的合作关系，客户遍布全球[29] - 公司具备为主机厂进行同步开发的能力，能够快速匹配客户需求[29] - 公司参与了多项国家和省级重点研发计划[29] - 公司在自润滑轴承行业标准制定方面具有优势[30] - 公司与国内外知名企业开展了多项新材料应用方面的研发合作[30] 财务数据 - 公司主营产品中金属塑料聚合物自润滑卷制轴承营业收入同比增长22.91%，毛利率为49.33%[4,5] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长12.97%[5] - 公司投资活动产生的现金流量净额同比下降110.54%，主要系上期赎回理财产品较多所致[6] - 公司筹资活动产生的现金流量净额同比下降3064.10%，主要系上期收到控股股东补偿款和本期归还短期借款所致[6] 其他重要事项 - 公司向全体股东每10股派发现金股利1.68元(含税),现金分红总额为49,960,349.04元[73] - 公司被评为国家专精特新"小巨人"企业、浙江省专利示范企业和浙江省创新型示范企业[82] - 公司于2023年11月27日审议通过了回购股份方案，回购金额不低于2,000万元，不超过4,000万元[4] - 公司控股股东、实际控制人、董事长孙志华、总经理陆晓林承诺自公司股份上市之日起36个月内不转让或委托他人管理其所直接或间接持有的公司本次发行前已发行的股份[84]

增持|首次评级 | [Table_Base 基本数据 ] | | |----------------------------------------|---------------| | 52 周最高 / 最低价(元): | 22.48 / 12.04 | | A 股流通股(百万股): | 190.65 | | A 股总股本(百万股): | 298.87 | | 流通市值(百万元): | 2760.67 | | 总市值(百万元): | 4327.61 | | [Table_ 过去一年股价走势 PicQuote] | | | 13% | | | 0% | | | -13% | | | -26% | | | -39% | | | 6/26 9/24 | 3/22 6/20 | | | | 资料来源:Wind [Table_ 相关研究报告 DocReport] 《国元证券行业研究-机械设备行业 2024 年投资策 略:拥抱成长赛道,关注科技主线》2023.12.31 国内滑动轴承领行者,新业务成长可期 | | | | —— | | | |----------------------------------|---- ...

分组1 - 公司正在布局人形机器人领域,主要与国内主机厂如语述、云森处、浙江人形机器人研究中心等进行合作,目前主要在技术研究和产品送样阶段 [2][3][4][5] - 公司在人形机器人领域的优势在于可以利用原有的滑动轴承技术,提升关节自由度和负载能力,同时实现减重和降本的目标 [5][6] - 公司正在开发高分子材料结构件,与滑动轴承技术相结合,进一步提升机器人性能和降低成本 [9][10] 分组2 - 公司在汽车行业的收入占比较高,预计2023年将达到近40亿元,增长30%左右 [17][18][19] - 公司在国内汽车行业的市占率约3-4%,未来3-5年有望提升到10%左右 [34][35] - 公司在工程机械行业收入约5亿元,预计未来2-3年将迎来一波反弹机会 [37][38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **电话尾号0806参会者提问** 询问从客户定点到量产的周期大概是多长时间 [30] **何总回答** 从客户验证到量产的周期大约在1年左右,公司正在努力缩短这一周期 [30][31] 问题2 **电话尾号9725参会者提问** 询问公司在汽车行业的全球市占率和未来目标 [34][35] **何总回答** 公司目前全球汽车行业市占率不到2%,国内市占率3-4%,未来3-5年有望提升到10%左右 [34][35] 问题3 **线上参会者提问** 询问公司在风电市场的进展情况 [36] **何总回答** 公司在风电领域的滑动轴承产品正在进行客户测试,今年有望实现收入,但具体时间还不确定 [36]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[5] 报告的核心观点 1) 2023年公司利润高增,2024年一季度业绩平稳。2023年公司实现营业收入11.05亿元,同比增长3.2%;实现归母净利润2.4亿元,同比增长137.4%;实现扣非后归母净利润2.2亿元,同比增长39.3%。2024年一季度公司实现收入2.76亿元,同比增长6.9%;实现归母净利润0.52亿元,同比增长1.3%;实现扣非后归母净利润0.49亿元,同比增长1.2%。[1] 2) 2023年公司毛利率和扣非后销售净利率分别为35.81%和20.03%,同比分别回升6.4个百分点和5.2个百分点。2024年一季度公司毛利率和销售净利率分别为34.29%和19.21%,同比分别下降3.2个百分点和0.6个百分点。[1] 3) 核心产品价格上涨带动毛利率回升,进而驱动2023年利润增长。2023年公司金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承的销量和价格变动情况。[2][3] 4) 展望2024年,工程机械需求有望回暖,汽车需求预计保持增长态势,机器人和风电等领域公司积极开拓中。[4] 财务数据总结 1) 2023年-2026年营业收入分别为11.05亿元、12.42亿元、14.24亿元和16.76亿元,年复合增长率为15.1%。[6] 2) 2023年-2026年归母净利润分别为2.42亿元、2.92亿元、3.55亿元和4.37亿元,年复合增长率为21.9%。[6] 3) 2023年-2026年EPS分别为0.81元、0.98元、1.19元和1.46元。[6] 4) 2023年-2026年毛利率分别为35.81%、36.54%、37.53%和38.57%,呈逐年上升趋势。[6] 5) 2023年-2026年ROE分别为15.76%、17.20%、18.60%和20.08%,呈逐年上升趋势。[6]