证券代码：300622 证券简称：博士眼镜 博士眼镜连锁股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-010 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------|---------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □ | 特定对象调研 □ | | 分析师会议 | | 投资者关系活动 | □ | 媒体采访 □ | | 业绩说明会 | | 类别 | □ ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [53] 报告的核心观点 AR 眼镜行业分析 - AR 眼镜技术不断革新,市场方兴未艾 [13][14][15][16] - 行业集中度较高,国内企业在全球市场占据领先地位 [19][20][21][22][23] - 头部品牌如雷朋在设计和渠道方面具有优势,有助于推广AR技术 [24][25][26][27] 博士眼镜的AR布局 - 博士眼镜是早期布局AR眼镜的眼镜零售商之一,与多家头部AR眼镜厂商达成合作 [29][30][31][32] - 公司拥有遍布全国的线下门店网络,在渠道和配镜服务方面具有优势 [33][34] 定制化镜片需求分析 - 眼镜需求趋于多元化,定制化能力将成为行业竞争的关键 [35][36] - 青少年近视防控、老花镜等细分领域存在较大市场空间 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] - 变色、夜视、防蓝光等新兴应用也带来了定制化需求 [49][50] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1.41亿元、1.69亿元、1.95亿元,同比增长9.8%、20.5%、15.0% [54] - 截至2024年9月2日,公司2024-2026年PE分别为34X、28X、25X [53]

报告公司投资评级 博士眼镜维持"买入"评级。[53] 报告的核心观点 1. AR 眼镜技术革新,方兴未艾。AR 眼镜市场正处于快速增长阶段,预计2027年全球出货量将达到500万台。国内企业在AR眼镜市场占据领先地位。[13][14][15][16][17][18][19][20][21] 2. 博士眼镜在AR眼镜赛道布局前瞻,与多家头部AR眼镜厂商达成合作,在产品、渠道、客户等方面具有优势。[22][23][24][25][26][27][28] 3. 眼镜需求趋于丰富,定制化能力将成为眼镜企业未来发展的关键。青少年近视防控、老花镜等定制属性较强的产品需求旺盛,龙头企业有望受益。[35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] 分组1 - AR 眼镜技术革新,方兴未艾 [13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 博士眼镜在AR眼镜赛道布局前瞻 [22][23][24][25][26][27][28] 分组2 - 眼镜需求趋于丰富,定制化能力成关键 [35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 功能性镜片业务持续推动业绩增长 1) 24H1 功能性镜片销量占总体镜片销量的32.04%,实现45.29%的快速增长,其中离焦镜片/缓解疲劳镜片/成人渐进镜片销量同比+24.12%/+113.85%/-5.32% [1] 2) 公司积极培育自有品牌,不断升级迭代自有品牌产品矩阵,24H1自有品牌镜片销量占比61.29%,自有品牌镜架销量占比66.42% [1] 梳理门店,净增稳健 1) 公司24H1门店分别新开28家/闭店13家,截至2024年6月30日共有门店530家,其中直营门店501家 [1] 2) 直营门店中,商超及医疗机构渠道实现营收4.12亿元/yoy-1.81%,独立街铺渠道实现收入0.55亿元/yoy-12.31% [1] 积极拥抱互联网生态圈 1) 24H1实现线上GMV0.98亿元/yoy+0.93%,占总营收的14.49%,公司在主流电商平台均开设了官方账号及旗舰店,同时抖音店铺开展常态化直播 [1] 2) 完善本地生活布局,24H1线上团购券交易金额0.8亿元/yoy-9.20%,其中抖音本地生活平台实现GMV0.29亿元/yoy-36.65%,大众点评平台GMV0.31亿元/yoy+68.90% [1] 合作雷鸟拟成立智能眼镜合资公司 1) 公司与雷鸟创新签订合作框架协议,双方同意共同出资设立合资公司,合资公司将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品 [1] 2) 在此合作项目中,公司将负责线下渠道销售和推广,参与产品研发设计,并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权 [1] 盈利预测与投资评级 1) 我们预计公司24/25/26年实现营收13.41/15.55/18.28亿元,归母净利润分别为1.50/1.72/2.02亿元 [2][3] 2) 对应2024年9月2日收盘价PE分别为32/28/24X,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司与雷鸟创新签订合作框架协议，双方共同出资设立合资公司,计划研发拍摄眼镜、音频+AI 眼镜第一代产品 [1] - 公司将负责线下渠道销售和推广,参与产品研发设计,并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权,有望复制 Meta Ray-Ban 成功路径 [1] - 公司作为布局 AR 眼镜最早的眼镜零售商之一,经营网点遍布全国,渠道优势明显,有望依托强大的渠道力及产品力脱颖而出 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元,对应PE分别为34X、28X、25X [4] - 2022-2026年营业收入年复合增长率为15.4%,归母净利润年复合增长率为15.0% [4] - 2022-2026年毛利率维持在60.5%-63.1%之间,净利率维持在10.6%-11.0%之间 [4] - 2022-2026年ROE分别为10.7%、16.2%、16.5%、18.0%、18.5% [4]

博士眼镜（300622.SZ） 经营平稳，智能眼镜突破 公司发布 2024 年半年报：24H1 公司实现收入 6.01 亿元（同比+0.3%）， 归母净利润 0.52 亿元（同比-21.3%）；单 Q2 收入实现收入 3.05 亿元（同 比+5.5%），归母净利润 0.27 亿元（同比-6.6%），公司 Q2 经营稳健，智 能眼镜布局突破。 眼镜验配增速放缓，直营&加盟门店稳步扩张。24H1 公司光学眼镜及验配 服务/成镜系列产品/隐形眼镜系列产品分别实现收入 3.85/1.07/0.80 亿元 （同比-2.4%/+7.8%/+3.6%），毛利率分别为 68.4%/40.7%/32.1%（（同 比-1.0pct/-3.6pct/-5.8pct）。分渠道来看，24H1 直营/分销/电商分别实现 收入 4.67/0.47/0.87 亿元（同比-3.2%/+54.3%/+0.9%），毛利率分别为 65.3%/20.1%/39.8%。截至 24Q2 末直营门店 501 家（较年初+6 家）， 加盟门店 29 家（较年初+9 家），门店稳步扩张，加盟结构优化。24H1 公 司线上团购券交易合计金额为 0.80 亿元（同 ...

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [3] 报告的核心观点 - Q2 业绩改善,彰显在复杂的消费环境中的经营韧性 [2] - 战略合作雷鸟创新,积极推进 AI 智能眼镜布局,期待收入利润进一步提振 [2] 公司业绩分析 - H1 营收 6.01 亿元/+0.3%,归母净利 0.52 亿元/-21.3%,扣非 0.46 亿元/-26.8%符合预期 [3] - Q1/2 单季度营收增速-4.5/5.5%,归母净利增速-32.9/-6.6%,扣非增速-35.1/-16.1%,Q2 改善彰显经营韧性 [3] - 分板块:光学眼镜及验配营收 3.85 亿元/-2.4%,成镜 1.07 亿元/+7.8%,隐形眼镜 0.8 亿元/+3.6% [3] - 分业态:商超医疗门店营收 4.19 亿元/-1.81%,独立街铺 0.63 亿元/-12.3% [3] - H1 毛利率 58.1%/-2.7pct,其中光学眼镜验配 68.4%/-1pct;净利率 8.7%/-2.8pct [3] - 费用率 47.7%/+0.8pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别 39.8/7/0.3/0.7%,分别+1/-0.3/+0.1/+0.01pct [3] - 经营净现金流 1.34 亿元/-20.7% [3] 功能镜及线上布局 - 新增 28 家门店(直营 19+加盟 9)、关闭 13 家门店(均为直营),截止 H1 末共 530 家门店(直营 501+加盟 29) [3] - H1 功能性镜片销量占比 32.04%,同增 45.29%;其中离焦镜片销量同增 24.12%,缓解疲劳镜片销量同增 113.85% [3] - H1 线上 GMV 约 0.98 亿元/+0.93%,对应营收 0.87 亿元占比 14.5%,同增 44.68%;线上团购券交易金额约 0.8 亿元/-9.2% [3] - H1 自有品牌镜片销量占比 61.3%,自有品牌镜架销量占比 66.4% [3] AI 智能眼镜布局 - 公司与业内头部智能眼镜品牌星纪魅族、李未可、雷鸟创新、ROKID 建立稳定合作关系 [3] - 公司与雷鸟签订合作框架协议,将共同出资设立合资公司,合资公司计划研发拍摄眼镜、音频+AI 眼镜第一代产品 [3] 估值分析 - 零售板块可比公司 2024 年平均 PE 为 27 倍,AI 眼镜板块可比公司 2024 年平均 PE 为 39 倍 [8] - 给予公司 2024 年 35 倍 PE,预计公司合理估值为 31.85 元 [8][9]

公司概况 - 公司名称为博士眼镜连锁股份有限公司，证券代码为300622 [1] - 公司于2024年8月30日召开投资者关系活动，参与单位包括基金公司、私募基金管理公司、证券公司等 [2] 合资项目 - 公司近期与雷鸟创新签订合作框架协议，双方拟共同出资设立合资公司 [4] - 合资公司注册资本为1,500万元人民币，公司拟出资300万元持股20%，雷鸟创新拟出资1,200万元持股80% [4] - 合资公司将研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜等产品，公司负责线下渠道销售和推广，参与产品研发设计 [4] - 目前合资公司尚未正式设立，双方尚未出资，研发工作也未启动 [4] 门店拓展 - 2024年上半年公司新开门店28家，其中直营19家、加盟9家；关闭门店13家，全部为直营门店 [4] - 截至2024年6月30日，公司共有门店530家，其中直营501家、加盟29家 [4] - 新开门店主要集中在长三角、珠三角等地区 [4] 产品销售 - 2024年上半年公司功能性镜片（不含防蓝光基础镜片）销量占总镜片销量的32.04%，同比增长45.29% [5] - 其中离焦镜片销量同比增长24.12%，缓解疲劳镜片销量同比增长113.85%，成人渐进镜片销量同比减少5.32% [5] 线上渠道 - 2024年上半年公司线上交易总额（GMV）为9,839.36万元，同比增长0.93%，占公司整体营业收入的14.49% [5] - 天猫、京东等官方旗舰店以自有品牌光学镜片为主力，GMV同比提升27.11% [5] - 公司持续深化本地生活业务布局，在抖音、大众点评等平台开设官方账号，培养"抖音职人"进行品牌宣传和销售 [5]

士眼镜 x 博 2024年半年度报告 博士眼镜连锁股份有限公司 还你清晰视界 引领眼镜潮流 公告编号:2024-065 2024年8月 邊博士眼镜 股票代码: 300622 博士眼镜连锁股份有限公司 2024 年半年度报告全文 并注意投资风险。 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人 ALEXANDER LIU、主管会计工作负责人康海文及会计机构负 责人(会计主管人员)魏前喜声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准 确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来计划或规划等前瞻性陈述的，均不构成公司对投 资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应 当理解计划、预测与承诺之间的差异。 | --- | |----------------------------------------------------------------------| | | | 公司目前不存在影响公司正常经营的重大风险。 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 博士眼镜作为布局AR眼镜最早的眼镜零售商之一,经营网点遍布全国24个省、自治区、直辖市,已与商场、超市等渠道联营打造配镜中心,并与医院合作开设视光中心,渠道优势明显 [1][2] - 博士眼镜前瞻布局智能眼镜赛道,产品、渠道、客户布局领先,未来有望在智能眼镜行业发展红利中充分受益 [3] - 根据Wellsenn XR数据,2023年全球以及中国的AR设备出货量分别为51/20万台,分别同比+37.8%/+53.8%,同时C端销量占比逐年提升,2023年已达78.4%,2027年全球AR设备出货量有望达到500万台 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元,对应PE分别为18.6X、15.4X、13.4X [4][5] - 2022-2026年营业收入分别为962/1176/1321/1535/1771百万元,同比增长8.4%/22.2%/12.3%/16.2%/15.4% [5] - 2022-2026年归母净利润分别为76/128/141/169/195百万元,同比增长-20.0%/68.9%/9.9%/20.3%/15.3% [5] - 2022-2026年净资产收益率分别为10.7%/16.2%/16.6%/18.0%/18.5% [5]