报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司与雷鸟创新签订合作框架协议，双方共同出资设立合资公司,计划研发拍摄眼镜、音频+AI 眼镜第一代产品 [1] - 公司将负责线下渠道销售和推广,参与产品研发设计,并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权,有望复制 Meta Ray-Ban 成功路径 [1] - 公司作为布局 AR 眼镜最早的眼镜零售商之一,经营网点遍布全国,渠道优势明显,有望依托强大的渠道力及产品力脱颖而出 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元,对应PE分别为34X、28X、25X [4] - 2022-2026年营业收入年复合增长率为15.4%,归母净利润年复合增长率为15.0% [4] - 2022-2026年毛利率维持在60.5%-63.1%之间,净利率维持在10.6%-11.0%之间 [4] - 2022-2026年ROE分别为10.7%、16.2%、16.5%、18.0%、18.5% [4]