报告公司投资评级 - 公司电表业务迎来上行周期,同时充电桩业务和能源物联网业务有望成为公司新的增长点,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.29/7.28/8.7亿元,对应9月13日收盘价估值分别12.0/10.3/8.7,维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 盈利能力大幅提升 - 公司2024Q2销售毛利率为53.17%,环比提升11.78pcts,销售净利率为42.17%,环比提升18.86pcts。盈利能力大幅提升主要受益于:1)公司技术创新优势,拥有强大的技术团队和领先的技术优势;2)智能制造优势,形成了基于全域设计的信息化、自动化为核心的能源物联网设备智能制造体系。[3] 电表周期向上 - 根据国网公开的采购安排,2024年将安排3批次智能电表招标,分别在2、7、10月,相较2023年两批次提升明显,南网2024年安排两批次智能电表招标,分别在3、9月,招标批次与2023年保持一致。2024年国网第一次电能表招标,合计中标总金额约123.80亿元,与国网2023年第二批电能表招标采购中标金额相比,增长37.28%。[3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为21.80/24.68/29.07亿元,同比增长分别为23.1%/13.2%/17.8%。归母净利润预计分别为6.29/7.28/8.70亿元,同比增长分别为3.6%/15.8%/19.5%。[2] 盈利能力 - 公司2023-2026年毛利率预计分别为44.8%/43.3%/42.3%/43.1%,保持较高水平。ROE预计分别为16.8%/15.9%/15.9%/16.3%。[6] 偿债能力 - 公司2023-2026年资产负债率预计分别为16.9%/19.5%/18.6%/18.5%,保持较低水平。流动比率和速动比率也维持较高水平。[6] 营运能力 - 公司2023-2026年资产周转率预计分别为42.0%/46.5%/46.1%/47.1%,应收账款周转率和存货周转率也保持较高水平。[6]

公 司 研 究 2024 年 09 月 03 日 买入/维持 公司点评 炬华科技(300360) 目标价: 昨收盘:13.98 炬华科技 2024 年半年报点评：电表收入稳健增长，毛利率大幅 提升 ◼ 走势比较 (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 23/9/4 23/11/1524/1/2624/4/724/6/1824/8/29 炬华科技 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 5.14/5.14 总市值/流通(亿元) 71.82/71.82 12 个月内最高/最低价 (元) 18.84/12.27 相关研究报告 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 研究助理：万伟 电话： E-MAIL： 一般证券业务登记编号：S1190122090006 事件：公司发布 2024 年半年报，业绩实现快速增长。 1）2024H1 实现收入 10.15 亿元，同比+18.78%；归母净利润 3.41 亿 元，同比+10.94%；扣非净利润 3.67 亿元，同比+42.56%； 2）对应 Q2 收入 5.47 亿元 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司电表业务稳健成长,国外业务加速突破[2][3] 2) 2024年国内电表需求旺盛,公司有望充分受益[2] 3) 公司作为国内智能电表头部企业,未来具有较强成长动力[3] 公司业务表现总结 1) 2024年上半年公司实现营业收入10.15亿元,同比增长18.78%;归母净利润3.41亿元,同比增长10.94%;扣非归母净利润3.67亿元,同比增长42.56%[2] 2) 2024年第二季度公司实现营业收入5.47亿元,同比增长14.74%;实现归母净利润2.29亿元,同比增长22.33%,环比增长104.41%[2] 3) 电表业务各细分领域中,智慧计量与采集系统、智能配用电产品及系统、物联网传感器及配件营收均实现较快增长[2] 4) 2024年上半年公司整体毛利率同比提升5.24个百分点至47.74%,净利率同比下降2.37个百分点至33.61%[2] 5) 国外业务2024年上半年实现收入1.30亿元,同比增长34.97%,毛利率为49.44%[3] 行业发展情况 1) 2023年国网电表招标总数量和中标总金额分别为7624万只和233亿元[2] 2) 2024年国网第一批电表招标数量和中标金额已分别达4653万只和124亿元,且全年国网电表招标批次比2023年增加一个批次至三个批次,2024年全年国内电表需求有望显著提升[2] 盈利预测与估值 1) 维持原盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.26/7.62/8.86亿元,对应EPS为1.22/1.48/1.72元[3] 2) 当前股价对应2024-2026年PE为11/9/8倍[3]

杭州炬华科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人杨光、主管会计工作负责人丁嘉禾及会计机构负责人(会计主 管人员)张继慧声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 （一）行业依赖的风险 公司是一家专业从事能源物联网设备和服务研发、生产与销售的高新技 术企业。产品主要服务于国家电网、南方电网及各省网公司等国内电力用户 和非电力用户，公司业务发展和电网投资规模、发展规划密切相关。随着电 网投资规模的变化，公司存在业务变动的风险。 （二）市场竞争的风险 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | 为实现电网智能化建设目标，国家电网、南方电网对智能电能表和用电 | | 信息采集系统产品制订了统一的技术标准，对智能电能表和用电信息 ...

杭州炬华科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300360 证券简称：炬华科技 公告编号：2024-027 杭州炬华科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入17.71亿元，同比增长17.59%[1] - 公司2023年多项业务毛利率大幅增长，整体毛利率同比增加5.76pct至44.83%[1] - 炬华科技2026年预计营业收入将达到28.53亿元，较2022年增长89.3%[2] - 2026年预计净利润为8.88亿元，较2022年增长83.7%[2] 用户数据 - 2026年预计每股收益为1.74元，较2022年增长87.1%[2] - 2026年预计ROE（摊薄）为16.5%，较2022年增长36.7%[2] 未来展望 - 公司稳步推进海外新市场，充电桩业务取得认证并持续拓展欧美市场，电表业务在欧洲和其他地区市场稳步推进[1] - 2026年预计资产负债率为17%，维持稳定[2] 新产品和新技术研发 - 公司2023年多项业务毛利率大幅增长，整体毛利率同比增加5.76pct至44.83%[1] 市场扩张和并购 - 公司稳步推进海外新市场，充电桩业务取得认证并持续拓展欧美市场，电表业务在欧洲和其他地区市场稳步推进[1] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]

杭州炬华科技股份有限公司2023年年度报告全文 杭州炬华科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

公司概况 - 公司是国内智能电表领军企业，技术实力深厚，董事长丁敏华先生为全国电表类技术顶尖人才[1] - 公司在深交所创业板成功上市，陆续收购炬源智能、纳宇电器等公司，实现电表向水表、气表类业务拓展，并成立浙江炬能售电公司，布局用户侧能源管理[1] 财务展望 - 预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为5.83/7.90/9.09亿元，同比增长23.5%/35.5%/15.1%，2023-2025年公司PE估值为15.1/11.1/9.7倍，给予“买入”评级[2] - 公司主要财务比率显示，营业利润和归属母公司净利润在2024年预计将有显著增长[4] - 公司的ROE和ROIC指标在2025年预计将保持在较高水平，分别为18.0%和16.9%[4] - 公司的资产负债率和净负债比率在2025年预计将保持在相对稳定的水平，分别为24.2%和-61.5%[4] 业务拓展 - 公司主要业务为智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、物联网智能水表等，拓展能源服务领域[10] - 公司受益于国内智能电表招标数量增长，海外电表、充电桩业务稳健发展[22] 市场趋势 - 国内智能电表招标数量逐年增加，2023年国网智能电表招标规模达到7341万只，同比增长4.7%[24] - 欧盟计划2030年累计投资5840亿欧元用于升级电网，智能电表投资额预计将增加至300-350亿欧元[31][32] - 预计2023-2025年，欧美、亚非拉智能电表新增安装规模CAGR分别为5%左右和30%以上[33] 公共充电桩市场 - 欧洲公共充电桩车桩比上升至12.9，公共桩缺口不断扩大[48] - 欧盟规划2030年建设100万根公共充电桩，加速绿色和数字化转型[51] - 美国政府计划建设约50万个公共充电桩，加速充电桩建设[56]

杭州炬华科技股份有限公司2023年第三季度报告 证券代码：300360 证券简称：炬华科技 公告编号：2023-053 杭州炬华科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 ...

公司概况 - 公司主要从事能源物联网设备和服务研发、生产与销售，主要服务于国家电网、南方电网等国内电力用户和非电力用户[3] - 公司位于长三角一体化发展区块，拥有强大的设计研发能力，通过企业文化建设和激励机制提升员工队伍向心力，保证了企业经营目标与股东目标的一致[4] - 公司整合优势资源，积极向公共能源计量、能源物联网及电力服务领域拓展，用户端业务发展势头良好，业绩稳步上升，但存在拓展和利润增长的不确定性[5] 财务表现 - 2023年上半年，杭州炬华科技营业收入达到85.44亿元，同比增长24.70%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为30.74亿元，同比增长62.17%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为6.71亿元，同比下降58.73%[14] 业务情况 - 公司主要业务为能源物联网设备研发、生产、销售与服务，产品包括智能电表、智能水表、智能电气等[19] - 公司拥有技术创新优势、智能制造优势、质量管理优势、技术营销和服务优势、区域和成本控制优势以及团队和机制优势[20][21][22][23] 资产状况 - 公司2023年上半年末货币资金占总资产比例增加至39.67%[27] - 公司金融资产中交易性金融资产增加至254,000,580.08元[28] - 公司报告期投资额较上年同期增长41.30%，达到574,434,544.10元[29] 风险提示 - 公司面临的风险包括行业依赖、市场竞争和人才流失[34] 股东情况 - 公司前10名普通股股东中，杭州炬华集团有限公司持有普通股比例最高，为21.62%[72] - 公司前10名无限售条件股东中，杭州炬华集团有限公司持有无限售条件股份最多，为109,986,235股[73] 财务报表 - 公司2023年上半年，营业总收入为854,378,946.94元，较去年同期增长24.7%[87] - 公司2023年上半年，净利润为308,881,408.97元，较去年同期增长62.3%[88] - 公司2023年上半年，综合收益总额为311,091,117.60元，较去年同期增长63.7%[89]