报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 国内外智能电表市场保持较高景气度,公司业绩有望继续实现稳健增长 [3] - 2024-2026年,公司营收分别预计为22.31亿元、26.26亿元、29.42亿元,同比增速分别为25.93%、17.73%、12.03% [4] - 2024-2026年,公司归母净利润分别预计为6.61亿元、7.75亿元、9.06亿元,同比增速分别为8.83%、17.21%、16.90% [4] - 2024-2026年,公司EPS分别预计为1.29元、1.51元、1.76元,当前股价对应PE分别为11倍、9倍、8倍 [4] 公司业绩总结 1) 2024H1实现收入10.15亿元,同比+18.78%;归母净利润3.41亿元,同比+10.94%;扣非净利润3.67亿元,同比+42.56% [3] 2) 2024Q2收入5.47亿元,同比+14.74%,环比+17.03%;归母净利润2.29亿元,同比+22.33%,环比+104.41%;扣非净利润2.29亿元,同比+42.69%,环比+66.14% [3] 3) 2024H1毛利率47.74%,同比+5.24pct;2024Q2毛利率53.17%,同比+7.70pct,环比+11.77pct [3] 分业务情况 1) 智慧计量与采集系统(电表相关)收入8.16亿元,同比+20%,毛利率51.72%,同比+8.25pct [3] 2) 智能配用电产品及系统收入0.78亿元,同比+128%,毛利率19.39% [3] 3) 物联网传感器及配件收入0.63亿元,同比+111%,毛利率35.60% [3] 4) 智能电力终端及系统收入0.28亿元,同比-54%,毛利率45.38% [3] 5) 智能流量仪表及系统(水表等)收入0.23亿元,同比-44.35%,毛利率35.07% [3] 分地区情况 1) 国内收入8.85亿元,同比+17%,毛利率47.49% [3] 2) 海外收入1.30亿元,同比+35%,毛利率49.44% [3]