报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司电表业务稳健成长,国外业务加速突破[2][3] 2) 2024年国内电表需求旺盛,公司有望充分受益[2] 3) 公司作为国内智能电表头部企业,未来具有较强成长动力[3] 公司业务表现总结 1) 2024年上半年公司实现营业收入10.15亿元,同比增长18.78%;归母净利润3.41亿元,同比增长10.94%;扣非归母净利润3.67亿元,同比增长42.56%[2] 2) 2024年第二季度公司实现营业收入5.47亿元,同比增长14.74%;实现归母净利润2.29亿元,同比增长22.33%,环比增长104.41%[2] 3) 电表业务各细分领域中,智慧计量与采集系统、智能配用电产品及系统、物联网传感器及配件营收均实现较快增长[2] 4) 2024年上半年公司整体毛利率同比提升5.24个百分点至47.74%,净利率同比下降2.37个百分点至33.61%[2] 5) 国外业务2024年上半年实现收入1.30亿元,同比增长34.97%,毛利率为49.44%[3] 行业发展情况 1) 2023年国网电表招标总数量和中标总金额分别为7624万只和233亿元[2] 2) 2024年国网第一批电表招标数量和中标金额已分别达4653万只和124亿元,且全年国网电表招标批次比2023年增加一个批次至三个批次,2024年全年国内电表需求有望显著提升[2] 盈利预测与估值 1) 维持原盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.26/7.62/8.86亿元,对应EPS为1.22/1.48/1.72元[3] 2) 当前股价对应2024-2026年PE为11/9/8倍[3]