半导体设备业务 - 公司在半导体设备领域积极布局大硅片制造、芯片制造、封装等设备的研发，实现8-12英寸半导体大硅片设备的国产化突破，相关产品实现批量销售并受到下游客户的广泛认可[1] - 公司在功率半导体领域开发了6-8英寸碳化硅长晶设备、切片设备、减薄设备、抛光设备及外延设备，实现碳化硅外延设备的国产替代，并创新性推出双片式碳化硅外延设备[1] - 公司在先进制程领域开发了8-12英寸减压硅外延设备、LPCVD等设备，并研发了多款应用于先进封装的设备[1] 光伏设备业务 - 公司光伏设备产品覆盖硅片、电池和组件环节，为客户提供光伏整线解决方案[3] - 公司电池设备成功实现出口突破，创新型的去银组件设备能够大幅降低银耗量，从而大幅降低组件成本[3] - 公司积极拓展海外业务，先后进入土耳其、挪威、墨西哥、越南以及美国等国际市场，通过高品质的产品和服务赢得国际客户信赖[3] 材料业务 - 公司在泛半导体领域积极布局新材料业务，包括高纯石英坩埚、蓝宝石材料、碳化硅材料、金刚线等[4][7][8] - 受益于新能源车的持续发展，公司8英寸碳化硅衬底产能快速爬坡，并拓展了海外客户[7] - 公司蓝宝石材料需求逐步复苏，成功实现1,000kg超大尺寸蓝宝石晶体生长[8] - 公司打造石英坩埚全自动化的生产平台，提升高品质产品一致性，大幅提升坩埚使用寿命[8] - 公司积极推动金刚线二期扩产项目建设，快速提升钨丝金刚线产能[8] 业绩与订单 - 2024年前三季度，公司实现营业收入144.78亿元，归母净利润29.60亿元[9] - 截至2023年12月31日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计282.58亿元，其中未完成半导体设备合同32.74亿元[10] - 公司目前的在手订单基本为下游头部客户的订单，整体付款履约情况良好[10] 发展战略 - 公司将继续贯彻"先进材料、先进装备"的发展战略，强化光伏装备创新，加速推进半导体设备国产替代市场进程，提升材料产业规模[11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 行业下行拖累业绩 - 自2023Q4开始,光伏行业短期的供需错配使得行业竞争加剧,叠加国际贸易的不利影响,产业链各环节产品价格和盈利下降,反映到公司层面,则是光伏装备验收放缓和坩埚价格下降,导致2024Q3公司收入同环比下降 [3] - 毛利率环比企稳,得益于设备业务产品结构变化 [3] - 2024Q3末合同负债下降,表明新签订单承压 [3] 半导体设备业务快速发展 - 公司依托半导体装备国产替代的行业发展趋势和机遇,加速延伸半导体产业链核心装备布局,快速推进半导体装备国产替代 [4] - 在半导体行业持续复苏的发展背景下,下游客户逐步规划实施扩产,公司原有8-12英寸大硅片设备市场进一步提升,并在功率半导体设备和先进制程设备端快速实现市场突破 [4] - 公司8英寸碳化硅外延设备和光学量测设备顺利实现销售,12英寸三轴减薄抛光机拓展至国内头部封装客户,12英寸硅减压外延生长设备实现销售出货并拓展了新客户,相关设备订单持续增长 [4] 光伏设备业务拓展海外市场 - 公司电池片设备成功出口海外客户,包括PECVD、LPCVD和管式低压磷扩散炉,产品得到了市场认可,随着国内企业加速出海和海外强化本土制造,海外市场有望快速增长 [4] - 去银组件设备能够大幅降低银耗量,并在客户量产测试中取得良好的结果 [4] 新材料业务发展 - 蓝宝石材料在行业复苏及二次替换需求的拉动下实现快速增长 [4] - 碳化硅材料实现8英寸产能的快速爬坡,并拓展了海外客户 [4] - 石英坩埚业务受光伏行业竞争加剧等影响,经营业绩承压 [4] - 公司增资全资子公司晶瑞电子,进一步加快半导体材料业务发展 [4] 公司投资评级 - 预计2024-2025年实现归母净利润40.4、44.2亿元,对应PE分别为12、11倍,维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 报告给予晶盛机电"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现营收144.8亿元,同比+7.5%;归母净利润为29.6亿元,同比-15.8%。2024Q3单季营收43.3亿元,同比-14.3%,环比-23.2%;归母净利润为8.6亿元,同比-34.0%,环比-15.9%,主要系坩埚单价&盈利能力下滑,叠加Q3单季其它收益政府补助减少影响[1] 2) 2024年前三季度毛利率为35.6%,同比-6.4pct;销售净利率为22.4%,同比-8.4pct。2024Q3单季毛利率为32.24%,同比-8.7pct,环比+0.5pct,销售净利率为19.64%,同比-12.1pct,环比+1.1pct,Q3盈利能力同比下滑主要受坩埚价格下降拖累,设备盈利能力仍相对稳定[1] 3) 截至2024Q3末公司合同负债为65.85亿元,同比-41%,存货为125.45亿元,同比-20%。Q3单季度经营活动净现金流为5.92亿元,同比-15%,环比+259%,现金流情况仍然健康[1] 4) 公司光伏设备实现硅片、电池、组件设备全覆盖,在大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅等半导体设备领域也有持续布局和进展[1] 5) 公司材料业务包括碳化硅衬底、石英坩埚、金刚线、蓝宝石等,正在加快产能提升和技术创新[1] 6) 预计公司2024-2026年归母净利润为38/39/45亿元,对应PE为13/12/11倍,维持"买入"评级[1]

业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入144.78亿元，归母净利润29.60亿元[1] - 公司各项业务有序开展，继续贯彻"先进材料、先进装备"的发展战略[1] 半导体设备业务 - 在半导体设备领域,公司积极布局大硅片制造、芯片制造、封装等设备的研发[1][2] - 逐步实现8-12英寸半导体大硅片设备的国产化突破,相关产品实现批量销售并受到下游客户的广泛认可[1] - 在功率半导体领域开发了6-8英寸碳化硅长晶设备、切片设备、减薄设备、抛光设备及外延设备,实现碳化硅外延设备的国产替代[1][2] - 开发了8-12英寸减压硅外延设备、LPCVD以及ALD等设备,研发了多款应用于先进封装的12英寸晶圆减薄设备[2] 光伏设备业务 - 公司基于产业链创新视角,协同下游战略客户在产品技术和工艺、自动化和智能化以及先进制造模式等领域持续进行创新[2] - 差异化的电池设备成功实现出口突破,创新型的去银组件设备能够大幅降低银耗量,在客户量产测试中取得良好结果[2][3] - 公司积极拓展海外业务,大力推进国际化步伐,先后拓展了土耳其、挪威、墨西哥、越南以及美国等国际市场[3] - 子公司浙江晶盛光子科技有限公司自主研发的PECVD、LPCVD和管式低压磷扩散炉三款电池片设备成功出口海外客户[3] 材料业务 - 受益于新能源车的持续发展,碳化硅材料需求快速增加,公司快速推进8英寸碳化硅衬底产能爬坡,并拓展了海外客户[3] - 随着消费电子和LED行业复苏,公司快速响应市场,实现蓝宝石材料的同比快速增长,成功实现1,000kg超大尺寸蓝宝石晶体生长[3] - 公司打造石英坩埚全自动化的生产平台,提升高品质产品一致性,大幅提升坩埚使用寿命,石英坩埚产品市占率进一步提升[3] - 公司积极推动金刚线二期扩产项目建设,快速提升钨丝金刚线产能,金刚线产能及出货量持续增长[3] 研发优势 - 公司拥有国家企业技术中心、国家级博士后科研工作站、浙江省半导体智能制造重点企业研究院等研究平台[3] - 公司内部建立了多个专业研究所和实验室,坚持以技术创新和对客户需求深度挖掘的双轮驱动模式实施研发创新[3] 发展战略 - 公司将继续贯彻"先进材料、先进装备"的发展战略,强化光伏装备创新,加速推进半导体设备国产替代市场进程,提升材料产业规模[4]

报告公司投资评级 公司维持"增持"的投资评级。[3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024前三季度公司营收144.8亿元,同比+7.6%,归母净利润29.6亿元,同比-15.8%,扣非净利润29.2亿元,同比-11.7%。其中三季度营业收入同比-14.34%,归母净利润同比-33.96%,扣非净利润同比-33.06%。[1] - 三季度公司净利润主要受到石英坩埚价格及毛利率显著下滑所致。[1] - 从盈利表现来看,2024Q3公司毛利率32.24%,环比+0.46pct;净利率19.64%,环比+1.07pct。盈利能力环比有所企稳,主要由于公司经营采取以质换量策略,通过把控订单和客户质量,带动整体毛利率企稳。[1] 半导体设备业务 - 大硅片设备品类不断延伸,目前在8-12英寸晶体生长、切片、研磨、减薄、抛光、CVD等环节已实现全覆盖,产品线和客户范围的不断拓展带动公司在大硅片设备市场的国产份额中稳步领先,未来公司有望受益于12英寸硅片的持续扩产。[1] - 功率半导体设备领域,公司6英寸碳化硅外延设备已批量销售,并成功开发8英寸碳化硅外延生长设备。[1] - 在先进制程领域,公司12英寸硅减压外延生长设备已顺利实现出货,ALD设备处于验证阶段。[1] 光伏设备业务 - 在光伏行业去库存且竞争加剧的背景下,公司一方面严格管理库存和现金流,同时对客户质量和订单质量进行把控;一方面公司持续引领技术创新,成功实现电池设备出口突破,能大幅降低银耗量的去银组件设备也有望引领新趋势。[1] 材料业务 - 碳化硅衬底领域,公司持续大力投入,快速推进8英寸碳化硅衬底产能爬坡,同时积极拓展国内外客户。[2] - 蓝宝石材料在行业复苏及二次替换需求的拉动下实现快速增长。[2] - 石英坩埚领域,公司在国内半导体坩埚市场市占率领先,虽受到光伏坩埚利润大幅下滑的影响,但市场份额处于逆势扩张的状态。[2] 盈利预测 - 预测公司24-25年归母净利润46.7亿元和54.1亿,对应PE分别为10.42/9.00X。[3]

文章核心观点 - 公司前三季度实现营业收入144.78亿元,同比增长7.55% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润29.6亿元,同比下降15.76% [1] - 公司第三季度实现营业收入43.31亿元,同比下降14.34% [1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润8.64亿元,同比下降33.96% [1] 财务数据总结 - 前三季度营业收入144.78亿元,同比增长7.55% [1] - 前三季度净利润29.6亿元,同比下降15.76% [1] - 第三季度营业收入43.31亿元,同比下降14.34% [1] - 第三季度净利润8.64亿元,同比下降33.96% [1]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为144.78亿元，同比增长7.55%[3] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为29.60亿元，同比下降15.76%[3] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为8.78亿元，同比下降48.72%[3] - 公司2024年9月30日总资产为340.70亿元，较上年度末下降7.44%[3] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为170.41亿元，较上年度末增长13.88%[3] - 公司2024年第三季度营业收入为43.31亿元，同比下降14.34%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.21亿元，同比下降33.06%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.66元，同比下降34.00%[3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为5.20%，同比下降5.33个百分点[3] - 2024年前三季度实现营业收入1,447,795.18万元，同比增长7.55%[10] - 归属于上市公司股东的净利润295,990.85万元，同比下降15.76%[10] - 公司流动资产合计为23,721,729,370.00元，较上期增加27,089,954,510.27元[12] - 公司非流动资产合计为10,347,984,349.65元，较上期减少9,718,404,693.79元[12] - 公司资产总计为34,069,713,719.65元，较上期增加36,808,359,204.06元[12] - 公司流动负债合计为14,193,757,406.97元，较上期增加19,609,489,382.07元[12,13] - 公司非流动负债合计为1,409,471,609.31元，较上期减少1,047,013,628.21元[13] - 公司负债合计为15,603,229,016.28元，较上期增加20,656,503,010.28元[13] - 公司归属于母公司所有者权益合计为17,040,608,084.99元，较上期增加14,963,146,218.89元[13] - 公司所有者权益合计为18,466,484,703.37元，较上期增加16,151,856,193.78元[13] - 公司营业总收入为14,477,951,766.54元，较上期增加13,461,864,233.63元[14] - 公司合同负债为6,584,799,145.73元，较上期增加10,720,172,692.58元[13] - 公司2024年第三季度营业总成本为106.97亿元，同比增加17.6%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为29.60亿元，同比增加15.9%[15] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为8.78亿元[17] - 公司2024年第三季度收回投资收到的现金为6.41亿元[17] - 公司2024年第三季度研发费用为8.69亿元，占营业总成本的8.1%[15] - 公司2024年第三季度管理费用为3.83亿元，同比增加32.7%[15] - 公司2024年第三季度销售费用为0.65亿元，同比增加37.4%[15] - 公司2024年第三季度资产减值损失为1.28亿元，同比增加137.3%[15] - 公司2024年第三季度信用减值损失为0.66亿元，同比增加232.1%[15] - 公司2024年第三季度归属于少数股东的净利润为2.80亿元，同比下降55.5%[15] - 2024年第三季度投资活动现金流入小计为65.06亿元[18] - 2024年第三季度投资活动现金流出小计为180.11亿元[18] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-115.06亿元[18] - 2024年第三季度筹资活动现金流入小计为155.14亿元[18] - 2024年第三季度筹资活动现金流出小计为201.32亿元[18] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-46.18亿元[18] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-73.47亿元[18] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为279.99亿元[18] 行业情况 - 半导体行业持续复苏，根据SIA数据2024年8月全球半导体销售额约为531亿美元，同比增长20.6%[10] - 根据WSTS预测，2025年全球半导体市场销售额将达到6,874亿美元，同比增长12.5%[10] 公司业务发展 - 公司加速延伸半导体产业链核心装备布局，在半导体设备市场实现快速突破[10] - 光伏设备领域创新驱动行业降本增效，公司差异化电池设备实现出口突破[10] - 蓝宝石材料和碳化硅材料实现快速增长，但石英坩埚业务受影响毛利率下降[10] - 公司以自有资金增资全资子公司浙江晶瑞电子材料有限公司，注册资本增至10亿元[10] - 公司2024年第三季度收到与资产相关的政府补助5,085.62万元[4] 其他 - 公司第三季度报告未经审计[18] - 公司于2024年10月24日发布了2024年第三季度报告[19]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 半导体设备业务 - 公司获得新昇（沪硅全资子公司）6台12英寸单晶炉和3台边缘抛光机的订单,预计对应10万片/月的产能 [3] - 公司布局了大硅片设备、先进制程设备、先进封装设备和碳化硅设备等四大品类,在各细分领域持续推进新产品开发和市场拓展 [3] 半导体材料业务 - 公司碳化硅8英寸衬底产能持续爬升,规划2025年底达到30万片/年 [4] - 公司石英坩埚已实现半导体领域的国产化替代,国内市占率领先 [4] 财务预测与估值 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为46/54/59亿元,对应PE为10/8/7倍 [4]

报告公司投资评级 买入（维持） [1] 报告的核心观点 半导体设备业务 - 半导体单晶炉&抛光机获新昇（沪硅）订单，持续受益于12英寸硅片扩产&份额提升 [3] - 公司已布局大硅片设备、先进制程、先进封装、碳化硅设备等四大品类 [3] 半导体材料业务 - 碳化硅8寸衬底持续推进中，价格约1万元+/片,产能持续爬升 [4] - 石英坩埚已实现半导体领域国产化替代,国内市占率领先 [4] 财务预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润为46/54/59亿元,对应PE为10/8/7倍,维持"买入"评级 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司从学校实验室起步,经过多年发展已成为一家规模超百亿的半导体装备和材料领先企业 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司在发展过程中经历了多轮行业周期调整,并成功应对,保持了高速增长 [9][10][11] - 公司采取了多元化的产品线布局,包括半导体装备、半导体材料、新能源材料等,并在各领域保持技术和规模的双领先 [12][13][14][15][16][19][20] - 公司在研发和制造方面建立了完善的管理体系,在人才引进、数字化制造等方面持续提升竞争力 [23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 公司未来将继续围绕半导体装备和材料这一核心能力进行拓展,并在全球化、技术创新等方面持续发力 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 问答环节重要的提问和回答 - 提问1: 从行业发展趋势和技术创新角度,未来光伏行业还有哪些值得期待的变化? [34][35][36] - 回答: 电池金属化去银、硅片与电池集成等技术创新将带来成本大幅下降;电视、组件等领域也有很大的创新空间 - 提问2: 从国内半导体产业发展的角度,未来行业整合和集中度提升的趋势如何? [39][40][41][42][43][44] - 回答: 国产替代已形成共识,行业集中度将提高,但中小企业要保持差异化竞争优势很关键;资本市场估值体系也是一大挑战