业绩总结 - 公司2023年实现总收入94.07亿元，同比增长19.66%[1] - 公司2023年归母净利17.46亿元，同比增长26.01%[1] - 公司2023年境内收入中线上占比进一步提升至42.09%[1] - 公司2023年毛利率为68.89%，同比增长0.60pct，归母净利率为18.56%，同比增长0.94pct[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为19.55/21.57/23.67亿元，维持“买入”评级[3] 主品牌发展 - 公司主品牌通过多组合产品策略拓展全品类发展空间[2] 渠道拓展 - 公司全面发力线上渠道，线上渠道市占率仍存提升空间[2] 风险提示 - 风险提示包括消费场景波动风险、新品研发不及预期风险、政策调整风险[4] 未来展望 - 2026年预测公司营业收入将达到12447.86百万元，较2022年增长58.7%[5] - 2026年预测公司净利润将达到2410.67百万元，较2022年增长70.6%[5] - 2026年预测公司ROE将达到16.64%，较2022年增长28.7%[5] - 2026年预测公司资产负债率将达到20.24%，较2022年增长11.0%[5] - 2026年预测公司每股收益将达到1.39元，较2022年增长70.4%[5]

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 其他：2023年度投资者业绩电话会 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024年3 月19 日15:30-16:30 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 公司于2024年 3月19日披露《2023年年度报告》，为便于广大投资 者进一步了解公司2023年度经营情况及未来发展规划，公司于2024年3 月19日举行2023年度投资者业绩电话会，以线上会议的形式与投资者进 行互动交流，主要沟通内容如下： Q：年报中披露 2024年收入为个位数增长指引的原因，对行业整体增速的 ...

2024年3月19日 公司研究 全年平稳收官，股权激励落地提升管理层积极性 ——汤臣倍健（300146.SZ）2023 年年报点评 增持（维持） 要点 当前价：17.22元 事件：汤臣倍健发布2023年业绩，23年公司实现营业收入94.07亿元，同比增长 作者 19.7%；归母净利润17.46亿元，同比增长26.01%。其中23Q4实现收入16.25亿 分析师：陈彦彤 元，同比-4.53%；归母净利润-1.55亿元，同比亏损扩大。 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 高基数下23Q4收入承压，Life-Space保持稳健增长。（1）分品牌看：2023年全 chenyt@ebscn.com 年①主品牌“汤臣倍健”实现收入54亿元，同比+21.48%。②关节护理品牌“健力 多”实现收入11.79亿元，yoy-1.83%。③“Life-Space”实现收入4.45亿元， 分析师：汪航宇 yoy+46.84%；境外LSG实现营业收入9.89亿元，yoy+23.03%（按澳元口径为2.11 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 亿澳元，同比+22.38% ...

公司业务发展 - 汤臣倍健2023年销售收入达94.07亿元，同比增长19.66%[1] - 欧睿数据显示，汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业中市场份额为10.4%，稳居第一位[1] - 2023年中国维生素与膳食补充剂人均消费为23.3美元，增长11.5%[1] - 2023年电商渠道膳食营养补充剂全年录得30.7%的增速，成交额突破1000亿[1] - 公司在2023年引入了近30名中高层关键岗位人才，标准包括企业价值观匹配度、创新和激情[15] - 公司在2023年开启了面向未来更专业、更开放的公司管理新架构，为未来做出选择[16] - 公司强调强科技转型策略要在“科学营养”和产品创新上兑现，形成长期核心竞争力支持品牌的专业心智建立[17] 产品研发与创新 - 汤臣倍健率先递交了“有助于维持正常的血小板聚集功能”的保健食品新功能注册申请[6] - 公司持续加强在新功能、新原料、肠道健康、心血管健康及抗衰老等多个领域的研究，2023年发表SCI文章18篇[6] - 公司启动极致产品升级项目，落实“科学营养”，符合国家市场监督管理总局发布的新功能及产品技术评价实施细则[5] - 公司实施科学营养战略，与高等院校合作开展研究，提升产品力、品牌力[23] - 公司通过自有发明专利原料及配方研发，持续打造科技核心竞争力[50] - 公司拥有383项专利权，新增56项专利权，其中包括一种组合物及其应用等[51] 财务表现 - 公司2023年营业收入为94.07亿元，同比增长19.66%[29] - 公司2023年净利润为17.46亿元，同比增长26.01%[29] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为20.51亿元，同比增长48.77%[29] - 公司2023年基本每股收益为1.03元，同比增长25.61%[29] 市场份额与竞争优势 - 公司所处的行业为膳食营养补充剂行业，中国市场维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2253亿元，较上年增长约11.6%[34] - 公司在中国非直销领域引入了膳食营养补充剂品类，2023年份额达到10.4%，稳居行业第一位[37] - 公司全球原料可追溯，生产过程全透明，是全球第一家通过透明工厂管理体系认证的企业[38] - 公司产品销售模式包括经销模式和直营模式，线下渠道通过经销商或公司直供给零售终端，线上渠道通过分销商或公司直供给电商平台[39] 公司治理与社会责任 - 公司高度重视信息披露工作，确保信息披露的真实、准确、完整，董事会已审议通过[21] - 公司积极参与行业法规制定，规范内部管理，夯实核心竞争力[23] - 公司通过多种方式应对原料采购价格上涨风险，控制成本[23] - 公司致力于推出新品牌、新业务，但商业模式存在不确定性[23] - 公司关注募集资金项目进展，保障实现预期经济效益[24] - 公司通过现金红利方式向股东派发利润，不进行资本公积金转增股本[24] - 公司在公众营养教育、社区和环保等方面承担社会责任，积极回应各方期望[163]

业绩总结 - 汤臣倍健2023年实现营收94.07亿元，同比增长19.66%[1] - 2023年归母净利润为17.46亿元，同比增长26.01%[1] - 预期2024-2026年实现归母净利润分别为19.25/21.49/23.84亿元，同比增长10.2%/11.7%/10.9%[1] - 23Q4公司销售费用率同比上升，导致净利率和扣非归母净利率同比下降[1] - 2024年预计营业收入将达到1.2638亿元，同比增长10.1%[3] - 2024年预计净利润为19.6亿元，同比增长10.2%[3] - 2024年预计每股收益为1.13元，较上年增长11.7%[3] - 2024年预计ROE为15.5%，较上年增长1.0%[3] - 2024年预计EBITDA为26.75亿元，同比增长11.3%[3] 未来展望 - 预期2026年净资产收益率将达到16.8%[2] - 预期2026年P/E为12.3倍，P/B为2.1倍[2] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[8] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[8] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[8] - 减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[8] - 中性评级表示相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间[8]

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024年1 月18 日14:30-15:30 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 会议采取互动问答形式，主要交流内容如下： Q：请简单介绍一下 VDS 行业及公司情况 公司所处行业为膳食营养补充剂行业，从人均消费额、整体渗透率、 人口老龄化趋势以及大健康的政策背景等方面来看，国内膳食营养补充剂 行业还有较大增长空间，加之消费者对健康和基础免疫力的需求以及消费 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2024 年 1月 11 日 11:00-12:00 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99 号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 会议采取互动问答形式，主要交流内容如下： Q：请介绍一下新推出的股权激励计划以及相关考核指标的设定原则，为何 公司层面业绩考核指标制定的标准较低 本次激励方案通过设置公司层面的业绩考核指标和严格的激励对象个 人绩效考核指标，兼顾挑战性与可实现性，以调动激励对象的积极性，推 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-014 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2023年12 月14 日15:00-16:00 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 会议采取互动问答形式，主要交流内容如下： Q：抖快类直播电商的发展是否导致公司在线上的竞争环境更加激烈，普通 食品对蓝帽子产品是否有持续侵蚀效应 短期来看这种情况是会存在。线上渠道的准入门槛低且电商平台多元 化，各品牌竞争激烈，行业在线上渠道的集中度低。趋势来看，随着行业规 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-013 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2023年11月 6日14:00-15:00 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 会议采取互动问答形式，主要交流内容如下： Q：除蛋白粉之外公司其他产品的增长情况 公司定期报告对公司主要品牌情况进行了披露，主品牌中维生素表现 较好，lifespace 益倍适、健安适、BYHEALTH 前三季度收入均实现了较好 的增长。 ...

证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 汤臣倍健股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-012 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 参与单位名称及 详见附件 人员姓名 时间 2023年11月 2日14:00-15:00 地点 广州市黄埔区科学城科学大道中99号科汇金谷三街3号公司会议室 上市公司接待人 公司董事会秘书唐金银 员姓名 会议采取互动问答形式，主要交流内容如下： Q：境内业务和境外业务体量占比 公司定期报告对公司境内境外业务主要品牌情况进行了披露，公司境 内业务收入占比超8成。 Q：公司是否必须依靠高费用投入带动高收入的发展模式，是否有足够强的 ...