业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入达到3,542百万元，同比增长18.54%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为451.53百万元，同比增长45.31%[1] - 公司2024年一季度EPS最新摊薄为0.12元/股，P/E为39.85倍[1] - 公司维持2024-2026年盈利预测为4.52亿元、6.02亿元、7.18亿元，同比增长45.31%、33.23%、19.37%，维持“买入”评级[1] 业务发展 - 公司稳步推进分布式风电业务，探索户用光伏业务可行性[1] - 公司工业节能和建筑节能业务稳定增长，分布式光伏实现营收2.41亿元，同比增长12.2%[1] - 公司大力拓展分散式风电业务，探索户用光伏业务可行性，受到政策支持[1] - 公司考虑战略调整退出生物质发电业务，受生物质业务拖累明显[1] 市场展望 - 公司面临行业需求下降、竞争加剧等风险提示[1] - 南网能源2026年预计营业总收入将达到5126亿元，较2023年增长71.6%[2] - 预计2026年净利润为82.3亿元，同比增长127.1%[2] - 2026年每股净资产预计为2.25元，较2023年增长26.4%[2]

财务表现 - 公司本报告期营业收入为575,766,774.58元，同比增长5.10%[5] - 公司本报告期净利润为89,865,532.23元，同比增长9.59%[5] - 公司本报告期经营活动产生的现金流量净额为197,841,935.91元，同比增长537.45%[5] - 公司本报告期加权平均净资产收益率为1.32%，较上年度末增加0.06个百分点[5] - 公司工业节能业务实现营业收入29,320.44万元，同比增长约12.23%[5] - 公司建筑节能业务实现营业收入17,515.63万元[5] - 公司综合资源利用业务实现营业收入7,718.30万元[5] - 公司通过增资实现对贺州公司非同一控制下的企业合并，投资收益较上年同期增加[22] - 公司本报告期经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅增加，为197,841,935.91元[26] - 公司本报告期支付的建工程项目进度款及结算款较上年同期减少，投资活动产生的现金流量净额为-383,975,901.31元[27] - 本报告期内新增银行贷款和控股股东资金拆借款同比增加，导致现金流量净额达到414,909,282.78元，同比增长71.58%[28] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为127,462股，前十名股东持股情况中，中国南方电网有限责任公司持股比例最高，达到40.39%[29] - 前十名无限售条件股东持股情况中，南网建鑫基金管理有限公司持有621,818,182.00股人民币普通股[30] - 中国南方电网有限责任公司通过其控股子公司合计持有南网建鑫基金管理有限公司－绿色能源混改股权投资基金（广州）合伙企业（有限合伙）47.64%股份[31] - 公司未知其他股东是否存在关联关系或一致行动关系[32] - 公司前10名股东未参与融资融券业务[33] - 中国农业银行股份有限公司和中国银行股份有限公司分别通过中证500交易型开放式指数证券投资基金和华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金持有公司股份[34] 资产负债情况 - 公司流动资产合计达到4,621,873,719.94元，其中应收账款为2,803,113,808.51元，存货为22,231,930.82元[36] - 公司非流动资产中，固定资产为11,409,294,312.70元，在建工程为1,825,076,877.93元[36] - 南方电网综合能源股份有限公司2024年第一季度资产总计为1919.4亿元，较上一季度增长811.6亿元[37] - 公司流动负债合计为403.1亿元，较上一季度减少1428.5亿元[38] - 公司非流动负债合计为7514.6亿元，较上一季度增长2515.7亿元[38] - 公司营业总收入为575.8亿元，较上一季度增长28.9亿元[39] - 公司营业总成本为513.5亿元，较上一季度增长61.8亿元[40] - 公司研发费用为11.7亿元，较上一季度增长5.6亿元[40] - 公司净利润为94.9亿元，较上一季度增长5.9亿元[40] - 公司综合收益总额为94.9亿元，较上一季度增长5.9亿元[41] - 公司每股基本收益为0.02元，稀释每股收益为0.02元[41] - 公司经营活动产生的现金流量为673.0亿元，较上一季度增长212.9亿元[42] - 经营活动现金流入小计为685,509,997.62元，较上年同期增长45.1%[43] - 经营活动现金流出小计为487,668,061.71元，较上年同期增长10.5%[43] - 投资活动产生的现金流量净额为-383,975,901.31元，较上年同期减少67.5%[44] - 筹资活动产生的现金流量净额为414,909,282.78元，较上年同期增长71.5%[44] - 现金及现金等价物净增加额为228,775,317.38元，较上年同期改善至正增长[44]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入29.9亿元，同比增长3.5%，归母净利润3.1亿元，同比下降43.9%[1] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为4.9/8.1/9.5亿元，同比增长57%/67%/17%，维持“买入”评级[2] - 公司2024-2026年营业收入、EBITDA、归母净利润、EPS、市盈率等指标均呈现稳步增长趋势[3] - 公司预计2024年至2026年净利率逐年增长，但2024年净利率预计下降至14.9%[18] 业务展望 - 公司计划在2024年开展固定资产投资约80亿元，重点投向分布式光伏、分散式风电及节能等业务，投资规模大幅增长[2] - 公司将重点发展分布式光伏、分散式风电等工业节能业务，退出生物质发电等非优势领域，以实现持续稳健增长[5] - 公司节能服务业务主要包括工业节能、建筑节能、城市照明、节能咨询服务及节能改造工程服务，预计各业务领域将保持稳定增长[6] 风险提示 - 风险提示中指出合同能源管理模式存在不确定因素，可能影响公司项目投资回收和经济效益[24] - 分布式光伏节能服务可能面临宏观经济、行业政策、市场变化等不确定因素，项目实施存在一定不确定性[25] - 生物质综合利用项目退出进展不达预期可能受房地产市场低迷、煤价上涨等因素影响[26]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为29.88亿元，同比增长3.46%[1] - 公司2023年归母净利润为3.11亿元，同比下降43.90%[1] - 公司2023年ROE为4.61%[1] - 公司2025年营业利润预计为1097百万元[1] - 公司2024年资产总计预计为22879百万元[1] 生物质业务 - 公司生物质业务出现亏损，主要原因是机组停产检修和补贴不到位等多种因素综合影响[1] - 公司生物质业务将进行战略退出，未来盈利拖累有望减小[11] 分布式光伏业务 - 公司分布式光伏业务发展迅速，新增分布式光伏装机容量506.29MW，毛利率为65.12%[1] - 公司分布式光伏业务持续快速发展，2023年新增装机容量达506.29MW，累计投运装机容量1865.99MW，同比增长37.24%[9] 工业节能业务 - 公司工业节能业务收入稳健增长，建筑节能业务收入也有所增长，但综合资源利用业务收入大幅下降[5] - 公司工业节能业务预计2024-2026年分布式光伏项目新增装机容量均为600MW，毛利率逐年提升[13] 未来展望 - 公司分散式风电业务推进，发展源荷聚合服务业务商业模式，抢抓国家“千乡万村驭风行动”[12] - 公司2024-2026年预计收入分别为35.36/41.74/48.27亿元，归属母公司净利润为5.75/7.57/9.25亿元，年增速分别为84.9%/31.8%/22.1%[17] - 公司2024-2026年EPS分别为0.15/0.20/0.24元，对应PE分别为32.8/24.9/20.4x[18] - 给予公司2025年27-28倍PE，对应公司权益价值204-212亿元，合理价格为5.40-5.60元/股，较当前股价有8-12%的溢价空间[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入29.88亿元，同比增长3.46%[1] - 公司2023年实现归母净利润3.11亿元，同比减少43.85%[1] - 公司2024年预计实现收入37.08亿元，利润6.30亿元[1] - 南网能源2026年预计营业收入将达到557.9亿元，较2022年增长约93.3%[3] - 2026年预计净利润为93.1亿元，较2022年增长约52.9%[3] 业务拓展 - 公司2023年工业节能业务实现营业收入14.70亿元，同比增长23.01%[1] - 公司2023年建筑节能业务实现营业收入9.05亿元，同比增长18.25%[1] - 公司2024年新增通过决策的分布式光伏项目装机容量达891.4MW[1] 财务展望 - 公司2024年固定资产投资计划80亿元，同比增长166.67%[1] - 公司2024年对外投资计划81.75亿元，其中固定资产投资计划80亿元[1] - 公司2024年净利润预测为4.67/6.85/8.63亿元，对应PE为41倍[1] 评级信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] 其他信息 - 公司2024年股价相对走势相对沪深300指数表现不佳[1] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入2,988百万元，同比增长3.46%[1] - 公司2023年实现归母净利润310.74百万元，同比下降43.90%[1] - 公司调整2024-2025年盈利预测，预计归母净利润为6.02亿元，同比增长33.23%[1] - 南网能源2026年预计营业总收入将达到512.6亿元，较2023年增长约71.6%[2] - 预计2026年净利润为82.3亿元，同比增长约127.6%[2] 主营业务 - 公司考虑战略调整退出生物质发电业务，受其影响收入和毛利率大幅下降[1] - 公司主业工业节能和建筑节能业务保持稳定增长，毛利率同比稳定[1] - 公司将大力进军分散式风电行业，抓住发展机遇[1] 评级展望 - 公司维持“买入”评级，看好公司长期发展[1] - 东吴证券投资评级标准中，买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[5] - 行业投资评级中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收29.9亿元，同比增长3.5%[1] - 公司2023年归母净利润为3.1亿元，同比下降43.9%，主要受生物质发电业务影响[1] - 公司2023年光伏新增装机合计为51.7GW，工商业分布式新增装机50.6GW，业务实现营收同比增长20.7%[2] - 公司光伏类业务平均电价上涨至0.76元/千瓦时，同比增长0.05元[2] - 公司预计2024~2026年分别实现归母净利润6.1/8.1/10.0亿元，维持“买入”评级[2] - 公司风险提示包括分布式光伏新增装机不及预期、生物质燃料成本波动等[2] 未来展望 - 公司预计2024~2026年分别实现归母净利润6.1/8.1/10.0亿元，维持“买入”评级[2] - 2026年主营业务收入预计达到5,406亿元，增长率为19.7%[3] - 2026年净利润预计为1,212亿元，净利率为18.6%[3] - 2026年每股收益预计为0.265元，每股净资产为2.374元[3] - 2026年总资产收益率为3.67%，投入资本收益率为6.46%[3] - 2026年主营业务收入增长率为19.67%，EBIT增长率为27.06%[3]

公司业务发展 - 公司工业节能和建筑节能业务分别实现营业收入14.70亿元和9.05亿元，同比增长23.01%和18.25%[7] - 公司生物质业务在2023年度亏损严重，对公司整体经营业绩拖累明显[11] - 公司将加强与属地资源合作，大力开发分散式风电业务并探索深入开展户用光伏业务的可行性[14] - 公司要依托现有的业务平台，加强数据要素的运用、数字化的渗透和“互联网+”的结合，加快打造基于综合能源服务的负荷聚合业务[15] - 公司计划在2024年进行固定资产投资约80亿元，主要投向分布式光伏、分散式风电和节能等业务[20] 公司发展战略 - 公司正处于转型升级的新征程，积极服务党和国家工作大局，希望股东和关注公司的朋友们能给予更多信心与支持[21] - 公司发展战略包括成为国内领先、国际一流的综合能源服务企业和“综合能源供应与综合能源服务”领域旗舰型龙头上市公司[151] - 公司2024年度工作计划包括预算安排收入37.08亿元、利润总额6.30亿元，并强调坚持党对央企控股上市公司的领导[152] 行业发展趋势 - 我国节能环保产业发展受政策影响较大，法律法规和行业标准体系已建成[60] - 新能源成为新型电力系统的主体，政策推动各类新能源发展[61] - 全国可再生能源发电总装机达亿千瓦，占全国发电总装机的51.9%[55] - 全国可再生能源新增装机占全国新增发电装机的82.7%，发电量接近全社会用电量的1/3[56] 公司财务状况 - 公司营业收入为298,802,552,522.36元，同比增长3.46%[36] - 归属于上市公司股东的净利润为310,738,435.85元，同比下降43.90%[36] - 经营活动产生的现金流量净额为1,029,991,186.62元，同比下降15.36%[36] - 公司股票简称为南网能源，股票代码为003035，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[33]

分布式光伏项目成本及定价 - 公司新开发分布式光伏项目的成本主要在3.2元/W至4元/W之间[1] - 公司新开发分布式光伏项目普遍给予客户的电费价格折扣在6折至8折之间[2] - 公司不会因为市场竞争激烈而降低对项目收益率或合规等方面的要求[2] 分布式光伏项目运营情况 - 公司目前运营的分布式光伏项目在2023年平均消纳率约77%[2] - 公司分布式光伏项目绝大多数均满足预期收益,偶尔存在个别项目因客户自身原因造成项目收益不及预期的情况,但占比极小[3] 分布式光伏项目上网交易 - 公司分布式光伏项目余电上网电量尚未参与市场化交易,仍然按照当地脱硫燃煤机组标杆上网电价与供电局进行结算[4] 分布式光伏项目储能配备 - 目前暂无出台相关政策要求分布式光伏项目强制配备储能,公司正在推动符合条件的客户加装储能[5] 生物质发电业务 - 受生物质业务盈利状况持续不佳的影响,公司正在战略调整退出生物质发电业务[5] 建筑节能业务 - 公司2023年预计新增建筑节能服务面积约160万平方米,新增托管电量约1.15亿千瓦时[5][6] - 未来公司将发挥典型项目的示范引领作用,在医院、学校、通信和轨道交通等领域的深入拓展建筑节能项目[6] 分散式风电业务 - 公司已签订框架协议的分散式风电项目涉及风机超400台,装机规模超2GW[6] - 分散式风电项目的投资成本一般在6元至7元/W之间,投资收益率在南方五省区内约6%左右[7] 公司融资情况 - 公司融资渠道通畅,资产负债率较低,未来将根据实际需求灵活使用各类融资工具[7][8]

证券代码：003035 证券简称：南网能源 南方电网综合能源股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他（东吴证券年度策略会） 参与单位名称及 参加东吴证券年度策略会的投资者 人员姓名 时间 2024年1月5日 地点 上海 上市公司接待人 董事会工作部：程国辉、任嫣然 员姓名 财务部：余一峰 经营发展部：郭日兴 1.公司认为影响 2023年全年业绩完成情况最主要的因素 有哪些？ 答：受生物质业务盈利状况持续不佳的影响，初步预计公 司2023 年全年业绩实现增长存在一定的困难。但我们认为新 ...