公司业绩概述 - 公司2024年上半年实现总收入22.64亿元人民币,同比增长0.54%,体现了公司在行业压力下的业绩韧性[5] - 公司整体毛利率保持在36.83%,较同期几乎持平,反映出公司的品牌力、研发与制造能力[5] - 归母净利润同比出现下滑,主要受汇兑损益、股权激励费用和销售费用增加的影响[5] 业务亮点 - 工业/行业消防场景收入约2.4亿元,增速达69%[5] - 灭火业务和气体检测业务分别实现2.18亿元和8,818万元收入,增速分别为18.74%和24.09%[5] - 海外市场收入达3.73亿元,增长24.7%[5] - 数据中心消防、储能消防、智慧消防等新兴业务快速增长[5] 行业竞争格局 - 当前行业内企业普遍下滑20%到30%,面临较大压力[6] - 未来一年将是行业竞争的关键时期,部分企业将逐步退出市场[6] - 公司正积极把握机会,提升市场份额[6] 海外业务拓展 - 上半年海外市场收入达3.7亿元,增速约25%[6] - 已建立以加拿大、法国、西班牙、英国等为主的海外消防报警业务矩阵[6] - 未来将继续重点拓展欧美发达地区市场,海外收入年增长率保持在30%以上[6] 资本开支规划 - 固定资产投入趋于稳定,并购投资保持灵活性[6] 渠道管理与变革 - 经销商业务目标完成情况、市场地位和团队激情是重点评估指标[6] - 通过引入管理体系等方式提升整体绩效和团队凝聚力[6] 股权激励费用 - 全年股权激励费用预计8000多万元,如取消第二期和第三期可减少3000-4000万元[6] 大股东质押风险 - 公司高度重视大股东质押情况,与券商充分评估风险[6] - 公司将继续保障业务可持续发展[6]

报告公司投资评级 - 报告给予青鸟消防"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入22.64亿元(+0.54%)，归母净利润1.89亿元(-34.28%)，扣非归母净利润1.61亿元(-38.86%)；其中Q2实现收入13.48亿元(-5.16%)，归母净利润1.1亿元(-47.52%)，扣非归母净利润0.94亿元(-53.24%) [9] - Q2业绩承压主要受汇兑、股权激励等费用影响 [9][10] - 国内报警和疏散业务受行业需求整体承压,但海外业务保持稳健增长 [10] - 大工业消防、气体探测、灭火等业务保持增长 [10] - 智慧消防领域积极推进,相关项目发货同比增长87% [10] 公司经营情况 - Q2毛利率小幅下降,销售/管理费用率同比提升 [10] - 经营性现金流充沛,资产负债率维持较低水平 [10] - 收购海外标的切入消防C端市场 [10][11] 财务预测 - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为6.52、7.92、9.43亿元,对应EPS分别为0.88、1.06和1.27元 [12] - 预测2024-2026年公司PE估值分别为11.43、9.4和7.9倍 [12]

| --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------|-------|-------|----------| | | | | | | | 证 券 名 称： 青 鸟 消 防 | | | | 青鸟消防 | 青鸟消防股份有限公司 2024 年半年度报告全文 2 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人蔡为民先生、主管会计工作负责人陈立先先生及会计机构负 责人(会计主管人员)项爱丽女士声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、 准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司经营会受各种风险因素影响，公司已在本报告中详细阐述。详情请 查阅本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措 施"中关于公司可能面临的风险和应对措施部分的内容，敬请广大投资者注 意。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 青鸟消防股份有限公司 2024 年半年 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨青鸟消防（ ） 002960.SZ [Table_Title] 增量业务快速增长，毛利率同比提升 报告要点 [公Ta司bl一e_季Su度m实m现ary营]业收入 9.17 亿元，同比增长 10.27%；归属净利润 0.79 亿元，同比增长 1.68%；扣非后归属净利润0.67亿元，同比增长7.79%。 ...

中 伐谋-中小盘信息更新 小 盘 青鸟消防（002960.SZ） 经营业绩平稳向好，新业务与新场景快速拓展 研 究 2024年05月05日 ——中小盘信息更新 投资评级：买入（维持） 任浪（分析师） 周佳（分析师） renlang@kysec.cn zhoujia@kysec.cn 日期 2024/4/30 证 书编号：S0790519100001 证书编号：S0790523070004 当前股价(元) 14.46  2024Q1营收平稳增长，盈利能力稳步提升 中 一年最高最低(元) 24.78/10.30 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现营收49.7亿元，同比+8.0%； 小 总市值(亿元) 109.73 归母净利润 6.6 亿元，同比+15.7%。2024Q1 实现营收 9.2 亿元，同比+10.3%； 盘 流通市值(亿元) 91.63 归母净利润0.8亿元，同比+1.7%。2023年，公司坚定执行“规模、结构、质量” 信 息 总股本(亿股) 7.59 并重发展战略，实现营收和利润双增长。2024 年一季度，公司通过系统升级内 更 流通股本(亿股) 6.34 部管理实现了市场份额 ...

[Table_StockNameRptType] 青鸟消防（002960） 公司研究/公司点评 盈利能力稳步提升，看好新兴业务及海外发展 [T投 ab资 le评 _R级 an： k] 买入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-04-28 ⚫[ T公ab司le_发Su布mm20a2r4y] 年一季报 公司发布2024年一季报，2024年Q1公司实现营收9.17亿元（+10.27%），归 5收70盘 价（元） 14.63 母净利润0.79亿元（+1.68%），扣非后归母净利润为0.67亿元（+7.79%）。因 近12个月最高/最低（元） 19.44/10.30 公司实施2023年股票期权与限制性股票激励计划，受本报告期需摊销的股份 支付费用增加影响，公司Q1扣除股权激励费用后的归母净利润为0.98亿元， 总股本（百万股） 758.87 较上年同期增长20.74%。 流通股本（百万股） 633.70 ⚫ 持续推进产品研发，公司盈利能力稳步提升 流通股比例（%） 83.51 公司高度重视产品线的完善以及核心部件的升级，持续投入研发。从费用端 总市值（亿元） 111.02 来看，2024年Q1公司研发费用共计0. ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 青鸟消防(002960.SZ) 2024年04月26日 青鸟消防（002960.SZ）：Q1 收入稳 买入（维持） 健增长，股权激励费用摊销影响当期 所属行业：机械设备/专用设备 当前价格(元)：14.63 业绩 证券分析师 投资要点 闫广 事件：2024年一季度公司实现收入9.17亿元（+10.27%），实现归母净利润0.79 资格编号：S0120521060002 亿元（+1.68%），扣非归母净利润0.67亿元（+7.79%）。 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 点评： Q1收入增速稳健，股权激励费用摊销影响业绩：一季度受春节假期的影响，行业 处于需求小淡季，公司销售收入同比增长10.27%，保持平稳增长；利润端受到23 市场表现 年股票期权与限制性股票激励计划股权费用摊销的影响，业绩同比增长为1.68%； 若扣除股权激励费用，Q1归母净利润为9792.48万元，同比增长20.74%。分业务 青鸟消防 沪深300 11% 来看，一季度公司传统消防报警业务总体实现平稳增长，其中“久远”品牌收入同 0% 比实现平稳较快增长；海外业务保持快 ...

财务表现 - 青鸟消防2024年第一季度营业收入为91.65亿元，同比增长10.27%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为7.87亿元，略有增长，增幅为1.68%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为-23.11亿元，较去年同期下降21.36%[3] - 基本每股收益为0.107元，较去年同期下降22.46%[3] 资产负债情况 - 公司的流动资产合计为6,188,827,319.36元，其中包括货币资金、应收账款、存货等[22] - 公司的非流动资产合计为1,845,370,896.91元，包括长期股权投资、固定资产、无形资产等[22] - 公司的流动负债合计为1,473,963,828.20元，包括短期借款、应付账款、应付职工薪酬等[23] - 公司的非流动负债合计为189,454,408.25元，包括长期借款、递延收益、递延所得税负债等[23] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为23,634股，前十名股东持股情况中，最大股东为环宇科技股份有限公司持股23.13%[14] - 公司回购专用证券账户持有公司股票数量为14,723,590股，占公司总股本比例为1.94%[15] - 公司前十名股东中，赵勋亮通过普通证券账户持有8,568,478股，曾德生持有7,627,120股，俞韵持有7,332,790股[16] 业务发展 - Maple Armor 品牌同比快速增长超过 20%[18] - 工业消防产品领域Q1营收同比快速增长超过20%[18] - 灭火业务板块Q1营收同比增长超过30%[18] - 储能消防领域Q1公司项目发货较去年同期保持100%以上增长[18] - 智慧消防领域Q1公司项目累计发货约870万元，同比增长75%[18] - 家用消防领域公司拟收购FB集团，积极布局开拓海外市场[18]

业绩总结 - 公司2023年营收达到49.72亿元，同比增长8.02%[1] - 公司整体毛利率为38.29%，净利润率为14.20%[4] - 公司预测2026年营业收入将达到7419百万元，较2023年增长49.2%[7] - 2026年归属母公司净利润预计为1053百万元，同比增长59.7%[7] - 公司预计2026年每股收益将达到1.39元，同比增长59.8%[7] - 公司预测2026年ROE将达到13.0%，较2023年提升2.4个百分点[7] 业务表现 - 核心业务表现稳健，传统消防报警和应急照明业务均实现增长，海外市场表现亮眼[2] 其他 - 本报告仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请[12] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示[12] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收49.72亿元，归母净利6.59亿元，扣非归母净利6.21亿元，业绩符合预期[1] - 传统消防核心业务稳健发展，灭火、工业消防业务实现高增，有望保持高增[1] - 青鸟消防2026年预计营业总收入将达到7,785百万元，较2022年增长69.2%[2] - 青鸟消防2026年预计净利润为1,011百万元，净利润增长率为10.6%[2] 市场扩张和并购 - 公司积极布局海外市场，海外业务保持高增，海外市场有望保持高速增长[1] 财务指标 - 青鸟消防2026年预计ROE为13.2%，ROA为9.5%，ROIC为12.7%[2] - 青鸟消防2026年预计净资产(现金)与净负债比率为4.50%[2] - 青鸟消防2026年预计EBIT率为15.3%，净利润率为13.0%[2] - 青鸟消防2026年预计资产负债率为24.3%，净负债率为32.1%[2] - 青鸟消防2026年预计PE为11.02，PB为1.45，EV/EBITDA为6.57[2]