报告公司投资评级 - 报告给予青鸟消防"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入22.64亿元(+0.54%)，归母净利润1.89亿元(-34.28%)，扣非归母净利润1.61亿元(-38.86%)；其中Q2实现收入13.48亿元(-5.16%)，归母净利润1.1亿元(-47.52%)，扣非归母净利润0.94亿元(-53.24%) [9] - Q2业绩承压主要受汇兑、股权激励等费用影响 [9][10] - 国内报警和疏散业务受行业需求整体承压,但海外业务保持稳健增长 [10] - 大工业消防、气体探测、灭火等业务保持增长 [10] - 智慧消防领域积极推进,相关项目发货同比增长87% [10] 公司经营情况 - Q2毛利率小幅下降,销售/管理费用率同比提升 [10] - 经营性现金流充沛,资产负债率维持较低水平 [10] - 收购海外标的切入消防C端市场 [10][11] 财务预测 - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为6.52、7.92、9.43亿元,对应EPS分别为0.88、1.06和1.27元 [12] - 预测2024-2026年公司PE估值分别为11.43、9.4和7.9倍 [12]