报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告核心观点 - 报告期内业绩短期承压中长期有望向好 [4] 主要财务指标预测 - 2024Q1 - Q3实现营业收入65.48亿/-3% 归母净利润2.9亿/-27.6% 扣非归母净利润2.79亿/-28.8% [2] - 2024Q3单季实现营业收入21.24亿/-1.6% 环比 -7% 归母净利润0.54亿/-53.4% 环比 -50.4% 扣非归母净利润0.5亿/-54.9% 环比 -51.4% [2] - 2024Q1 - Q3公司实现销售毛利率16.1%/-2.6pct 销售净利率4%/-1.7pct 扣非后销售净利率4.3%/-1.6pct 加权ROE4.8%/-4pct [2] - 2024Q1 - Q3公司营业收现率81.3%/+14.6pct 应收账款的总资产占比42.4%/-6.3pct [2] - 2024Q1 - Q3产生研发费用2.73亿/+2.2% 研发费用率4.5%/+0.5pct [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为3.63/4.53/5.72亿 EPS为1.29/1.61/2.03元 当前股价对应PE 23.8x/19.1x/15.1x [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为88.64亿/105.08亿/126.81亿 营业收入增长率分别为0.44%/18.54%/20.68% 归母净利润增长率分别为 -17.33%/24.84%/26.40% [5] 业务发展情况 - 通信网络业务方面在多省中标重要项目巩固优势地位 [3] - 能源网络业务方面服务与储备项目装机总容量超15GW为多省重要客户提供运维服务落地多个典型项目 [3] - 信息网络业务方面强化行业模型开发等功能 [3] - 算力网络业务方面打造能力提供服务落地多个项目智算云服务规模国内领先 [3] - 海外业务方面重点拓展东盟区域已覆盖10个国家与地区本地项目落地超100个 [3]

润建股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002929 证券简称：润建股份 公告编号：2024-035 润建股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信 息的真实、准确、完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 润建股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------------------|---------------------------|---------------- ...

文章核心观点 - 新和泽源储能科技有限公司成立,注册资本1000万元,经营范围包括人工智能相关业务[1] - 该公司由润建股份和新和中科丝路华林新能源科技有限公司共同持股[1] 公司信息 - 新和泽源储能科技有限公司成立,法定代表人为卢伟强[1] - 公司注册资本1000万元[1] - 公司经营范围包括人工智能公共服务平台技术咨询服务、人工智能公共数据平台、人工智能基础资源与技术平台、人工智能基础软件开发等[1] - 该公司由润建股份和新和中科丝路华林新能源科技有限公司共同持股[1]

公司概况 - 润建股份是中国软件百强企业、中国服务业 500 强企业，致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商[1][2] - 公司经过多年沉淀，在"线上数字化平台 + 线下技术服务"的经营模式基础上，进一步深化技术应用，发布人工智能发展战略[1] 算力服务 - 公司打造"算力集群技术服务专家"能力，提供全栈式的算力运维服务[2] - 公司在五象云谷云计算中心基础上，加大投入升级算力服务，打造润建股份智能算力中心，为客户提供智算云租赁服务[2] - 润建股份智能算力中心定位于"立足广西，面向全国，辐射东盟"，主要提供AI大模型训练、推理算力、图形渲染算力服务[2] 数据服务 - 公司沉淀了海量的专有样本数据，为AI行业模型开发提供坚实的数据基础[2][3] - 公司可为客户提供一体化的AI模型及数据服务，包括数据治理、训练、调优、算法工具箱等[2] 平台服务 - "曲尺"平台是公司开发的生成式人工智能行业模型开发平台，依托公司在通信、能源、信息网络管维领域的积累，为行业开发者提供便捷易用的开发平台[2] 行业应用 - 公司通过AI+技术赋能通信网络、信息网络、能源网络等业务[3][4][5][6][7] - 在通信网络领域，公司推出"AI+通信管维"解决方案，实现故障预警、预见运维、自动派单等智能化运维能力[3][8] - 在信息网络领域，公司以"曲尺"平台为底座，打造多个专精特新行业模型和标杆应用[3] - 在能源网络领域，公司构建"立体巡检+集中监控"的电网智能化监测巡检管维业务，拓展无人机巡检、电网地质灾害监测等智能应用[4][5] 海外业务 - 公司重点拓展东盟区域业务，将国内优秀产品和经验向外输出，目前业务已经覆盖10个国家和地区[5] 未来发展 - 公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商，以算力服务、数据服务为基础，通过"曲尺"平台锻造具有核心竞争力的行业模型、数字化产品、行业解决方案[8] - 公司充分看好通信网络、信息网络、能源网络、算力网络等业务板块的发展前景[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 通信运维主业稳健发展，AI持续助力业务优化 - 2024年上半年,公司通信网络业务实现收入20.77亿元,同比增长0.9% [1] - 公司推出通信网络管理运维行业模型,打造更多的创新应用 [1] - 公司在广东、江苏、湖北等多个省份中标重要项目,持续巩固公司竞争优势及领先地位 [1] 信息网络业务企稳,重点客户持续突破 - 2024年上半年,信息网络业务收入13.41亿元,同比下降4.1% [1] - 公司在信息网络业务上继续严格执行"聚焦客户、聚焦渠道、聚焦产品、样板复制"的业务拓展策略,重点集团客户拓展效果良好,业务质量持续上升 [1] 算力网络业务持续增长,盈利能力快速改善 - 2024年上半年,算力网络业务收入2.25亿元,同比增长32.8% [1] - 公司持续加大对算力网络业务的投入,打造"算力集群技术服务专家"能力,已落地多个超算中心项目,并与阿里云、百度等达成合作 [1] 新能源业务短期承压,在手订单依旧充裕 - 2024年上半年,公司能源网络业务收入7.80亿元,同比下降19.3%,主要受到部分项目未达确认收入条件影响 [1] - 上半年公司服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW,为重要客户在全国超过15个省份提供高标准智能化运维服务 [1] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入44.24亿元,同比下滑3.7% [1] - 2024年上半年归母净利润2.36亿元,同比下滑17.2% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入为92.8/101.2/111.0亿元,归母净利润为4.7/5.8/6.9亿元 [2]

公司业务发展情况 - 公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商，以算力服务、数据服务为基础，通过自主研发的"曲尺"生成式人工智能行业模型开发平台，锻造具有核心竞争力的行业模型、数字化产品、行业解决方案 [1][2][3][4] - 公司持续加大研发投入，业务持续强化 AI 应用，已在全球设立 6 大研发基地、15 大研发中心，研发人员超过 1500 名，近三年研发投入约 9 亿元，目前已获得专利、软著等知识产权超过 800 项 [38][39][40][41] - 公司在通信网络、信息网络、能源网络等领域拥有丰富经验和技术积累，并将其复制推广到海外市场，已在东盟地区承接 100+ 个本地项目，完成 7 个数据中心或算力中心项目 [5][11] 公司主要业务板块 - 算力网络业务：公司持续加大投入，打造国内领先的"算力集群技术服务专家"能力和国内规模领先的智算云服务，2024 年半年度算力网络业务收入 2.25 亿，同比增长 32.82% [15][22][26] - 数字化智能运维(AIOps)业务：公司致力于成为行业领先的 AIOps 服务商，为通信网络、信息网络、能源网络等领域提供数字化产品和行业解决方案 [1][2][3] - 新能源业务：公司在新能源领域布局了虚拟电厂、充电桩管理运维等业务，已在 23 个省份超过 350 个项目落地，虚拟电厂业务处于行业第一梯队 [4] - 无人机业务：公司无人机综合解决方案正加速行业变革，业务覆盖 10+ 个区域，累计巡航 40+ 万公里，应用领域包括电网巡检、光伏和风电巡检等 [19] 公司财务及风险管控 - 公司应收账款风险可控，主要客户为央国企等资金状况和信誉良好的客户，公司会持续加强回款管理 [10][17][20][23][34] - 公司负债率总体符合行业合理水平，资信状况良好，银行授信额度充足，可保障公司持续健康发展 [25][29][36] - 公司存在市场竞争、对大客户依赖、管理风险、技术和产品更新、商誉减值等风险，将持续提升管理能力和经营效率，降低各类风险的影响 [9] 公司发展战略 - 公司充分看好算力网络、通信网络、信息网络、能源网络等业务板块的发展前景，将持续加大投入 [1][2][3][4] - 公司将持续密切关注与三大运营商在通信、数字化、IDC、新能源、算力等方面的合作机会 [3] - 公司将持续推进"一城一算"业务拓展策略，覆盖全国 29 个省份超过 200 个地市、1200 个县区的服务网点 [4] - 公司将持续关注海外市场，重点包括算力管维、数字化产品、新能源等业务，将国内优秀产品和经验向外输出 [5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司上半年整体收入承压,同时受市场环境影响毛利率同比呈现下滑态势,此外公司加大研发投入力度研发费用有较大增长。[3] 2. 公司第二季度收入增速逐渐恢复,由于基数原因以及部分项目未达确认收入条件,整体收入仍有所承压,其中能源网络由于部分项目未达确认收入条件有所下滑,对于整体收入增长有所拖累。[3] 3. 公司储备订单丰富,下半年有望恢复增长。通信网络业务、信息网络业务和能源网络业务均有望保持稳健发展,算力网络业务持续推进,有望成为新的增长点。[3] 4. 公司调整2024-2026年盈利预测为4.6/5.7/7.0亿元,对应估值分别为16/12/10倍。[3] 分业务总结 1. 通信网络业务: - 上半年在广东、江苏、湖北等多个省份中标重要项目,预计有望持续保持稳健业务发展。[3] 2. 信息网络业务: - 逐步改善,重点集团客户拓展效果良好,预计后续有望恢复增长。[3] 3. 能源网络业务: - 目前服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW,随着后续项目逐步确认收入,预计保持快速增长。[3] 4. 算力网络业务: - 在智算云服务上,公司持续推动智算中心建设,已打造国内领先的智算云服务,并根据客户需求持续投入,已落地多个超算中心项目,同时与阿里云、百度等达成合作,构建良好的合作生态。[3]

业务发展与创新 - 公司持续加大研发投入，业务持续强化 AI 应用，AIOps 智能运维深入业务拓展[1] - 核心业务环节运维业务占比持续提升，运维业务具有良好的可拓展性和客户粘性[2] - 算力业务快速增长，公司持续加大对算力业务的投入，打造国内领先的"算力集群技术服务专家"能力[3] - 业务和技术进一步深入融合，新能源和通信、算力业务深入融合[4] - 海外业务快速增长，公司持续加大海外业务投入[5] - 通信网络业务保持稳定发展，公司持续推动智能化管维落地[6] - 能源网络业务装机总容量超过15GW，运维业务占比持续提升[29] - 无人机综合解决方案覆盖10+个区域，累计巡航40+万公里[29] - 通信综合能源管理业务已落地23个省份超过350个项目[29] - RunDoBidder虚拟电厂数字调度平台聚合容量超1GW[29] - 充电桩管维业务为客户建设和运维充电桩超过20000台[29] - 曲尺平台进一步强化行业模型开发、算力调度和池化、AI数据集管理等功能[30] - 算力网络业务市场需求旺盛，公司打造"算力集群技术服务专家"能力[31][32] - 公司打造国内规模领先的智算云服务，与阿里云、百度等达成合作[32] - 重点拓展东盟区域业务，已承接东盟地区100+个本地项目[33] - 公司沉淀了海量的专有样本数据，为AI行业模型开发提供数据基础[36] - 公司推出 AI+通信管维解决方案，实现统一框架下的数据采集与远程控制，形成运维数据底座[42] - 公司为公安、交警、城管等搭建智慧街面巡防系统、社会治安实战融合平台、城市管理一体化平台等智慧管控数字化产品[44] - 公司利用大数据、人工智能、OCR 识别等高新技术，为教育行业提供信息化环境下创新教育教学辅助工具[44] - 公司基于 GIS、农业物联网、信息化、AI 及大数据等技术手段，为全面赋能数字乡村建设，提升乡村治理数字化水平[44] - 公司控股子公司旗鱼科技打造儿童元宇宙科教娱乐服务平台，应用 XR 等技术提高学生学习兴趣和教学质量[45] - 公司为新能源发电站提供从前期开发到建设、运维的全生命周期服务，应用大语言模型和 AI 预测分析算法提高电能产量[47] - 公司 RunDoBidder 虚拟电厂运用 AI+双层节能调度技术和 AI+货币化交易技术，解决海量和多样资源的调度难题[48] - 公司在能源用户侧重点打造虚拟电厂及综合能源管理业务，通过建立双层节能调度模型解决调度难题[48] - 公司 RunDoBidder 虚拟电厂运用 AI+货币化交易技术，为需求邀约或市场交易的报价报量提供依据[48] - 公司加快构建"立体巡检+集中监控"的电网智能化监测巡检管维业务，提高电网智能预警、状态综合评估和辅助决策智慧化水平[47] - 公司综合能源管理业务以自主研发的综合能源管理平台为基础，为客户提供加装光伏、能耗监控、节能改造、储能应用、智能运维等多场景多业务需求下的综合能源管理解决方案[50] - 公司通信综合能源管理业务已完成从基站/机房/数据中心叠光、风光互补,到光储一体化项目的全面覆盖[50] - 公司在东盟地区持续创新并拓展端到端能力，积极参与东盟数字化基础设施建设，并先后成功实施多个数据中心项目及推广成功新能源管理平台[52,53] - 公司研发工作坚持以市场需求、业务发展为导向，已在全球设立6大研发基地、15大研发中心，研发人员超过1500名，近三年研发投入约9亿元[55] - 公司开发了具有自主知识产权的"'曲尺'人工智能开放平台"，能够加速构建各类软硬一体的行业解决方案[55] - 公司沉淀了海量管维业务的样本数据，为AI算法开发提供坚实的数据基础[56,57] - 公司可为客户提供一体化的AI模型及算力服务，包括算力租赁、算力建设及维护、数据治理、训练、调优、算法工具箱等[58] - 公司具备多专业、多层次、多区域管理和维护能力，业务覆盖通信、新能源等多个领域，数字化产品已覆盖12项产品系列65个应用场景[59] - 公司构建了快速响应市场的平台型组织，由"前台、中台、后台"组成，形成核心技术优势和规模化竞争基础[60] - 公司配套了"奋斗、公平、共享"的文化和激励分享机制，形成齐创共享的组织氛围[60] 财务数据 - 营业收入同比下降3.70%，主要系部分项目进度相对较缓，对应收入确认减少所致[62] - 营业成本同比下降1.49%，主要系营业收入减少对应成本投入减少所致[62] - 销售费用同比下降15.71%，主要系公司进一步提升经营效率，持续加强成本控制所致[62] - 管理费用同比增加13.57%，主要系报告期折旧增加所致[62] - 财务费用同比下降148.95%，主要系公司可转换债券已于2023年8月完成转股，报告期债券利息费用减少所致[62] - 所得税费用同比下降83.27%，主要系利润总额减少及所得税

财务数据 - 2023年营业收入88.26亿元，同比增长8.17% [10] - 2023年净利润4.39亿元，同比增长3.38% [10] - 2023年研发投入3.33亿元，同比增长17.68% [33] - 2023年经营性现金流量净额1.93亿元 [49] - 2023年利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元，占净利润15.85% [23] 业务发展 - 通信网络业务保持稳定增长 [10] - 能源网络和算力网络业务高速增长 [10] - 在算力网络领域推出"一城一算"销售策略，加快算力管维业务落地 [54] - 在智算云服务上持续加大投入，打造行业领先的智算云服务 [54] - 曲尺平台已完成25个通用大模型的调用测试和工具开发 [50] 应收账款管理 - 应收账款主要为央国企等资金状况和信誉良好的客户 [11][13][15][26] - 2年以内账龄占比91.81%，经营性现金流持续改善 [11][13][15][26] - 公司将持续加强回款管理，降低经营风险 [11][13][15][26] 投资者关系 - 公司将持续做好投资者关系管理，让公司价值得到更多投资者认可 [47] - 公司目前股东户数为41,406户 [58] - 公司严格按照信息披露规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [接待过程]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司算力服务进展显著 - 公司算力管维服务已落地国家超算深圳中心、中国-东盟人工智能超算中心等多个超算中心 [1] - 公司公开发行可转换公司债券募集资金人民币10.90亿元用于建设五象云谷云计算中心项目 [1] - 公司加大投入升级算力服务,采购高性能算力服务器,打造润建股份智能算力中心,为客户提供智算云租赁服务 [1] 公司通信网络业务保持稳定发展 - 公司中标中国移动2023至2026年网络综合代维服务采购项目,中标省份数量、份额、金额持续保持第一,市场占有率大幅提升 [1] - 在联通、铁塔业务上,公司持续突破江西、甘肃联通省采相关业务,市场份额不断提升,保持稳定增长 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为108.52/131.53/154.57亿元,同比增速分别为22.95%/21.20%/17.52% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.87/7.07/8.14亿元,同比增速分别为33.84%/20.48%/15.08% [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.09/2.52/2.90元/股,3年CAGR为22.89% [2] 估值与评级 - 参照可比公司估值,给予公司2024年25倍PE,目标价52.27元,维持"买入"评级 [2]