报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司上半年整体收入承压,同时受市场环境影响毛利率同比呈现下滑态势,此外公司加大研发投入力度研发费用有较大增长。[3] 2. 公司第二季度收入增速逐渐恢复,由于基数原因以及部分项目未达确认收入条件,整体收入仍有所承压,其中能源网络由于部分项目未达确认收入条件有所下滑,对于整体收入增长有所拖累。[3] 3. 公司储备订单丰富,下半年有望恢复增长。通信网络业务、信息网络业务和能源网络业务均有望保持稳健发展,算力网络业务持续推进,有望成为新的增长点。[3] 4. 公司调整2024-2026年盈利预测为4.6/5.7/7.0亿元,对应估值分别为16/12/10倍。[3] 分业务总结 1. 通信网络业务: - 上半年在广东、江苏、湖北等多个省份中标重要项目,预计有望持续保持稳健业务发展。[3] 2. 信息网络业务: - 逐步改善,重点集团客户拓展效果良好,预计后续有望恢复增长。[3] 3. 能源网络业务: - 目前服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW,随着后续项目逐步确认收入,预计保持快速增长。[3] 4. 算力网络业务: - 在智算云服务上,公司持续推动智算中心建设,已打造国内领先的智算云服务,并根据客户需求持续投入,已落地多个超算中心项目,同时与阿里云、百度等达成合作,构建良好的合作生态。[3]