业绩总结 - 钧达股份2023年全年实现归母净利润8.32亿，同比增长16.00%[1] - 公司2023年全年收入达183.97亿元，同比增长58.65%，电池总产能达49GW[4] - 公司N型电池出货量排行行业第四，N型电池出货排行行业第一[4] - 公司2024年预计实现净利润16亿元，对应PE为9.5倍[5] 未来展望 - 预计2024-2025年全球光伏装机增速在20%-30%[8] - 2025年预计营业总收入将达到25151百万元，较2022年增长117.2%[10] - 2025年预计净利润为2044百万元，较2022年增长149.6%[10] - 2025年预计每股收益为8.81元，较2022年增长73.8%[10] - 2025年预计每股经营现金流为17.51元，较2022年增长1491.8%[10] - 2025年预计市盈率为7.63，较2022年下降79.1%[10] - 2025年预计市净率为1.89，较2022年下降92.4%[10] - 2025年预计EV/EBITDA为5.19，较2022年下降74.5%[10] - 2025年预计总资产收益率为8.7%，较2022年下降12.3%[10] - 2025年预计净资产收益率为24.8%，较2022年下降43.6%[10] - 2025年预计资产负债率为64.3%，较2022年下降27.6%[10] 其他新策略 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[11] - 公司办公地址分别在北京、上海、武汉和深圳[13]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司盈利同比增长16% [2] - 公司N型电池产能快速扩张,出货量行业领先 [3][4][5] - 公司TOPCon电池研发技术行业领先,量产效率显著优于P型PERC电池 [6] - 公司对PERC电池产线计提约9亿元减值,影响业绩 [7] 分析报告内容 公司业绩表现 - 2023年公司预计实现盈利8.32亿元,同比增长16% [2] - 2023Q4公司实现盈利-8.07亿元,同比减少363.09%,环比减少218.14% [3] - 公司扣非盈利2023年增长16.64%,2023Q4同比减少435.02%,环比减少255.93% [3] 产品技术和产能 - 公司N型电池产能快速扩张,2023年底达49GW,同比增长超过20.58% [4] - 公司在N型电池出货方面行业排名第一,总出货量排名第四 [5] - 公司TOPCon电池量产效率达26%以上,显著优于P型PERC电池23.5%的转换效率 [6] - 公司通过降低银浆用量、图形优化等方式持续降低TOPCon电池非硅成本,保持行业领先 [6] 资产减值 - 公司具备9.5GW的P型PERC电池产能,由于N型电池优势加大,P型电池盈利能力下行,公司拟计提约9亿元减值 [7] 估值分析 - 由于公司计提大额固定资产减值及单价下滑,我们调整2023-2025年每股收益预测 [8] - 公司作为N型电池头部企业具备技术优势,有望保持较高产能利用率,目前估值偏低,维持增持评级 [8]

业绩总结 - 公司预告2023年归母净利润8.32亿元，同比增长16.00%[1] - 钧达股份2025年预计营业总收入将达到263.18亿元，较2022年增长127.23%[2] - 预计2025年归属母公司净利润将达到135.6亿元，较2022年增长87.1%[2] - 2025年每股净资产预计为42.33元，较2022年增长470.6%[2] - 2025年ROE-摊薄率预计为18.71%，较2022年增长175.8%[2] 产品和技术 - 公司2023年电池出货量为29.96GW，同比增长179%，其中P型出货9.38GW，N型出货20.58GW[1] - 公司预计2024年N型出货量将达到40-50GW，N型外销行业领先[1] - 公司计划在2024年1月19日挂牌上市，首期海外产能约7GW，计划在2025年前投产[1] 投资评级 - 公司不会因接收人收到报告而视其为客户，报告中的信息不构成投资建议[4] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[6] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将报告作为唯一投资决策因素[7]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为49.59亿元，同比增长65.20%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6.83亿元，同比增长396.34%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为47.47亿元，同比增长332.32%[5] - 基本每股收益为3.00元，同比增长334.78%[5] - 加权平均净资产收益率为13.30%，较上年度末下降2.06%[5] - 公司本报告期营业收入增长65.20%，主要原因是新产品topcon产能提升及销售出货大幅增加[9] - 公司本报告期归属于上市公司股东的净利润增长396.34%，扣除非经常性损益后的净利润增长369.79%[9] - 公司经营活动产生的现金流量净额年初至本报告期末增长332.32%，主要是因为本期收到政府补助款[9] - 2023年1-9月，公司电池产品出货19.55GW，同比增长182.75%；营业收入143.8亿元，同比增长93.59%；归母净利润16.38亿元，同比增长299.21%[13] - 公司率先行业实现N型TOPCon电池大规模量产，N型产能占比80%以上，成为光伏电池行业龙头企业[13] - 公司N型TOPCon电池出货6.56GW，占比62%以上，N型出货排名行业第一[13] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为50,502股，前十名股东持股情况中，海南锦迪科技投资有限公司持股比例最高，达到20.46%[11] - 海南锦迪科技投资有限公司持有有限售条件股份中，质押了7,823,082股[11] - 中国银行股份有限公司－华夏行业景气混合型证券投资基金持有的股份种类为人民币普通股，占比1.97%[12] 公司发展 - 公司2023年第三季度完成定向增发2776万股，募集资金27.76亿元，大幅提升了公司资金实力[14] - 公司2023年9月推出新一期期权激励方案，将450名核心管理、技术、业务等人才纳入激励对象范围[14] - 公司2023年9月推出股份回购计划，拟使用资金总额1-2亿元回购公司股份用于股权激励计划或员工持股计划[14] 资产状况 - 第三季度流动资产合计为810.10亿美元，较上一季度增长127.74%[16] - 长期股权投资为0，未发生变化[16] - 固定资产为677.05亿美元，较上一季度增长79.63%[16] - 商誉为85.88亿美元，与上一季度持平[16] - 非流动资产合计为1171.03亿美元，较上一季度增长111.06%[16] 财务状况 - 2023年第三季度，公司流动负债合计为719.34亿元，较上期增长64.7%[17] - 长期借款为198.45亿元，较上期增长19.6%[17] - 股本为22.74亿元，较上期增长60.5%[17] 现金流 - 2023年第三季度保险责任准备金净额为43,530,418.58和25,105,766.90[18] - 2023年第三季度管理费用为227,369,382.74和101,366,229.15[18] - 2023年第三季度研发费用为233,027,702.49和193,762,187.90[18] - 2023年第三季度净利润为1,638,235,962.50和518,931,565.97[18] - 2023年第三季度公司归属于少数股东的综合收益总额为108,560,450.17元[19] - 经营活动产生的现金流入小计为3,318,126,250.43元，较上期增长25.1%[19] - 投资活动产生的现金流出小计为3,687,934,337.50元，较上期减少80.0%[19] - 筹资活动产生的现金流入小计为5,603,675,315.03元，较上期增长134.6%[20] - 现金及现金等价物净增加额为104,026,962.73元，较上期减少68.9%[20]

公司基本信息 - 公司证券部地址为海口市南海大道168号海口保税区内海南钧达大楼证券部办公室[6] - 钧达股份股票代码为002865[14] - 公司法定代表人为陆小红[15] - 公司网址由“www.drinda.com”变更为“www.jietaisolar.cn”[15] 公司财务表现 - 公司本报告期营业收入达到94.21亿人民币，同比增长112.83%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为9.55亿人民币，同比增长250.23%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.47亿人民币，同比下降642.92%[17] - 公司本报告期末总资产达到189.26亿人民币，同比增长99.44%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为47.86亿人民币，同比增长355.44%[17] 主营业务 - 公司主营业务为光伏电池的研发、生产与销售，2023年上半年国内新增光伏装机78.42GW，同比增长154%[22] - 公司生产成本行业领先，产品质量稳定，深受客户信赖[25] - 公司率先实现N型TOPCon电池大规模量产，成为N型电池龙头企业[26] 财务风险 - 公司未来计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[3] - 公司在报告中描述了未来经营可能面临的主要风险，投资者应注意风险[3] 资产负债表 - 公司资产减值金额为-18,850,182.03元，占利润总额比例为-1.64%[34] - 公司营业外收入为648,558.97元，占比0.06%[34] - 公司货币资金占总资产比例增长1.14%至3,951,422,355.79元[34] - 公司应收票据占比增长0.57%至123,332,545.99元[34] - 公司应收账款占比增长0.23%至135,465,597.94元[34] - 公司应收款项融资占比增长3.86%至2,753,623,606.32元[34] 股权投资 - 公司与光伏电池企业捷泰新能源科技有限公司进行了股权投资，持股比例为100%，投资金额为1,000,000元[36] - 公司与滁州自建光伏电池项目进行了非股权投资，投入金额为1,000,294元[37] - 公司与淮安自建光伏电池项目进行了非股权投资，投入金额为1,386,366元[37] 股权激励计划 - 公司制定并推出2023年股票期权激励计划，纳入189名核心管理、技术、业务等人才[30] - 公司通过定向增发募集资金27.76亿元，大幅提升公司资金实力[31] - 公司成功吸引地方国资、国内外基金加入，使得股东结构更加多元[31] 环保责任 - 公司重视环保工作和安全生产管理，严格执行国家环境保护标准和排放标准，推进各项节能措施[71] - 公司长期倡导绿色环保，积极践行环境责任，提高资源利用效率，强化废弃物管理[71] - 公司成功获评2022年度国家级绿色工厂[71] 公司股权结构 - 海南锦迪科技投资有限公司为公司最大的股东，持股比例为20.48%[102] - 上述股东中，陆小红持有的股份中有4,718,515股被质押[102] - 苏显泽持有的股份中没有被质押的部分[102]

证券简称：钧达股份 证券代码：002865 海南钧达新能源科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人员姓名 投资者网上提问 时间 2023 年 5 月 26 日 (周五) 下午 14:30~17:00 地点 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开业绩说明会 上市公司接待人员姓名 钧达股份董事会秘书郑彤、钧达股份财务总监黄发连 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 问题一：您好，topcon 电池片今年会不会出现产能过剩情 况？公司二季度 N 型单瓦盈利较一季度相比有提升吗 答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。随着上游 硅料产能扩张到位，硅料价格进入下行周期，有利于推动行业成 投资者关系活动主要内容介 本下降，刺激行业需求增长，也有利于下游电池环节利润的提升。 绍 公司目前扩张的产能均为 N 型电池产 ...

财务表现 - 公司2023年第一季度营业收入达到396.73亿，同比增长94.84%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为35.40亿，同比增长1535.94%[5] - 公司基本每股收益为1.79元，同比增长1527.27%[5] - 公司总资产达到1164.96亿，同比增长22.77%[5] - 2023年第一季度营业外支出较上年同期减少99.39%[9] - 2023年第一季度经营活动现金流入小计较上期增加16.15%[9] - 2023年第一季度经营活动现金流出小计较上期增加16.26%[9] - 2023年第一季度筹资活动现金流出小计较上期增加190.53%[9] - 公司2023年第一季度实现电池片出货4.81GW，同比增长160.78%[12] - 公司2023年第一季度营业收入达39.67亿元，同比增长94.84%[12] - 公司2023年第一季度净利润为3.54亿元，同比增长603.02%[12] - 公司2023年1月推出股票激励计划，稳定核心业务骨干[12] - 公司2022年度权益分派方案向全体股东每10股派发现金红利5.971178元[12] - 公司2023年加快滁州二期10GW项目和淮安一期13GW项目建设进度[13] - 公司拟通过向特定对象发行股份募集不超过27.76亿元用于研发投入和产能扩张[14] 资产负债 - 应收账款增长幅度为60.73%，主要系本期收入规模增加所致[8] - 预付款项增长幅度为260.10%，主要系本期滁州产能释放，产销量规模提升所致[8] - 存货增长幅度为98.97%，主要系本期滁州产能释放，产量增加所致[8] - 其他非流动资产增长幅度为564.08%，主要系本期新增淮安投资，支付工程设备款增加所致[8] - 营业收入增长幅度为94.84%，主要系本期滁州基地一期产能释放，出货量增加所致[8] - 营业成本增长幅度为86.24%，主要系本期滁州基地一期产能释放，出货量增加所致[8] - 财务费用增长幅度为66.81%，主要系本期投资规模扩大相应融资增加，融资成本上升所致[8] - 其他收益增长幅度为3079.26%，主要系滁州捷泰收到政府设备补贴款，按会计准则相关规定逐月摊销所致[8] - 未分配利润增长幅度为43.54%，主要系本期盈利增加所致[8] - 海南锦迪科技投资有限公司持有公司33,272,139.00股人民币普通股[10] - 上饶经济技术开发区产业发展投资有限公司持有公司15,910,600.00股人民币普通股[10] - 应收账款较上季度增长28.5%至74.7亿[16] - 应收款项融资较上季度增长12.2%至1141.9亿[16] - 存货较上季度增长98.7%至674.3亿[16] - 固定资产较上季度增长12.1%至4655.8亿[16] - 商誉持平在859.8亿[16] - 第一季度营业总收入为396.73亿元，较上期增长95.1%[17] - 第一季度营业总成本为358.69亿元，较上期增长81.2%[17] - 流动负债合计为48.81亿元，较上期增长11.5%[17] - 非流动负债合计为53.34亿元，较上期增长31.6%[17] - 股本为14.22亿元，较上期增长0.5%[17] 股权结构 - 海南锦迪科技投资有限公司持有公司股份比例为23.43%[9] - 上饶经济技术开发区产业发展投资有限公司持有公司股份比例为11.20%[9] - 苏显泽持有公司股份比例为10.09%[9] - 上饶展宏新能源科技中心（有限合伙）持有公司股份比例为4.67%[9] - 陆小红持有公司股份比例为3.17%[9] - 中国银行股份有限公司－华夏行业景气混合型证券投资基金持有公司股份比例为1.96%[9] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为5.62亿，同比增长14.29%[5] - 经营活动现金流入小计为1,016,831,416.27元，同比增长141,393,771.87元[19] - 经营活动现金流出小计为960,624,725.97元，同比增长134,366,056.66元[19] - 投资活动现金流出小计为630,112,116.87元，同比增长14,007,503.87元[20] - 筹资活动现金流入小计为998,153,000.00元，同比增长256,153,000.00元[20] - 筹资活动现金流出小计为422,317,146.53元，同比增长276,955,726.92元[20] - 现金及现金等价物净增加额为1,930,426.90元，同比减少27,842,515.58元[20] - 期末现金及现金等价物余额为1,245,882,557.89元，同比增长1,002,803,396.26元[20] 行业数据 - 2023年第一季度，国内光伏累计新增装机33.66GW，同比增长154.81%[11]

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入达到396.73亿人民币，同比增长94.84%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为35.40亿人民币，同比增长1535.94%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5.62亿人民币，同比增长14.29%[5] - 公司总资产达到1164.96亿人民币，同比增长71.34%[5] - 公司2023年第一季度电池片出货量为4.81GW，同比增长160.78%[12] - 公司2023年第一季度营业收入为39.67亿元，同比增长94.84%[12] - 公司2023年第一季度净利润为3.54亿元，同比增长603.02%[12] - 公司2023年第一季度公司营业利润为392,090,952.04，较去年同期增长了618.5%[18] - 净利润为353,977,345.09，同比增长603.7%[18] - 利润总额为392,517,778.00，较去年同期增长624.4%[18] 资产情况 - 应收账款增长幅度为60.73%，主要系本期收入规模增加所致[8] - 预付款项增长幅度为260.10%，主要系本期滁州产能释放和产销量规模提升所致[8] - 存货增长幅度为98.97%，主要系本期滁州产能释放和产量增加所致[8] - 其他非流动资产增长幅度为564.08%，主要系新增淮安投资和支付工程设备款增加所致[8] - 公司总资产达到1164.96亿人民币，同比增长71.34%[5] - 公司一年内到期的非流动负债为662,043,458.48元，较上期增长5.6%[17] - 公司非流动负债合计为5,333,581,785.44元，较上期增长31.5%[17] - 公司股本为142,181,673.00元，较上期增长0.5%[17] - 公司资本公积为125,620,297.24元，较上期增长30.4%[17] - 公司未分配利润为1,166,967,276.09元，较上期增长43.7%[17] - 公司归属于母公司所有者权益合计为1,434,769,246.33元，较上期增长36.2%[17] - 公司资产总计较上季度增长22.8%至11,649,591,725.65[16] 经营活动 - 2023年第一季度经营活动现金流入小计较上期增加16.15%[9] - 2023年第一季度，国内光伏累计新增装机33.66GW，同比增长154.81%[11] - 公司2023年第一季度营业外支出较上年同期减少99.39%[9] - 公司2023年第一季度营业收入增长幅度为94.84%[8] - 公司2023年第一季度经营活动现金流入小计为1,016,831,416.27元，同比增长141,393,771.87元[19] - 公司2023年第一季度经营活动现金流出小计为960,624,725.97元，同比增长134,366,056.66元[19]

公司基本信息 - 公司股票代码为002865，股票简称为钧达股份[13] - 公司注册地址位于海口市南海大道168号海口保税区内海南钧达大楼，邮政编码为570216[14] - 公司网址为http://www.drinda.com.cn/，电子信箱为zhengquan@drinda.com.cn[14] 公司财务表现 - 公司2022年营业收入达到115.95亿人民币，同比增长304.95%[17] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为7.17亿人民币，同比增长501.35%[17] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为15.58亿人民币，同比下降73.19%[17] - 公司2022年基本每股收益为5.08元，同比增长476.30%[17] - 公司2022年总资产达到948.93亿人民币，同比增长57.76%[17] - 公司2022年归属于上市公司股东的净资产为10.51亿人民币，同比增长4.89%[17] 公司业务发展 - 公司2022年所处行业实现主营业务的彻底转型，全面聚焦光伏电池主业[23] - 公司光伏电池业务位于产业链的中游位置，主要通过向上游采购硅片进行加工制成电池片[24] - 公司产品销售供不应求，率先实现N型TOPCon电池量产[33] - 公司2022年实现营业收入115.95亿元，同比增长304.95%[34] - 公司2022年净利润8.21亿元，同比增长710.81%[34] - 公司2022年全面转型光伏电池业务，剥离汽车饰件业务[34] 公司未来展望 - 公司将紧抓全球绿色低碳转型发展战略下光伏产业发展的机遇，持续加大研发投入及产品创新，实现产能规模持续扩张[61] - 预计2023年光伏产业仍将保持40%以上高增长，公司产能规模将达40.5GW（P型9.5GW，N型31GW），成为行业龙头企业之一[63] - 公司将加快项目建设进度，推动新增产能的快速释放，滁州二期10GW项目计划于5-6月实现达产，淮安一期13GW项目计划下半年实现达产[63] - 公司将通过降本增效工作的开展，持续降低TOPCon电池生产成本，保持市场竞争力，加强研发中心建设，加大研发投入，持续开发创新[63] - 公司将以人才引进和培养为核心，积极引进外部优秀人才，发掘培养内部新兴潜力，提升企业人才密度，强化激励政策，提升综合管理能力[63] 公司治理结构 - 公司已建立了由股东大会、董事会、监事会组成的治理结构，符合相关法律法规及规范性文件的要求[67] - 公司股东大会能够平等对待所有股东，保证中小股东享有平等地位，充分行使自己的权利[67] - 公司董事会严格按照公司章程和董事会议事规则召开会议[68] - 公司独立董事独立履行职责，不受公司主要股东、实际控制人影响[68] - 公司已建立较为完善的绩效评价体系，考核维度包括本年度业绩、岗位履职情况等[68] 公司社会责任 - 公司在2022年积极履行社会责任，重视股东、债权人、员工、客户、供应商等利益相关方的沟通和合作[123] - 公司在2022年全年无重大安全事故[124] - 公司在2022年积极推行无纸化办公，降低办公环境辐射[124] - 公司将在2023年加大在社会公益事业方面的支持力度，并逐步完善企业社会责任管理体系[124]