证券代码：002807 证券简称：江阴银行 2024 年 5 月 15 日投资者关系活动记录表 编号:2024-02 ■特定对象调研 ■分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 国泰君安 刘源 国泰君安 汤志宇 中海基金 祝康 广银理财 张丽达 参与单位名 宁银理财 徐祎呼 称及人员姓 名 摩根士丹利基金 吴慧文 创金基金 刘珍 中金公司 程雨婵 华宝基金 章言文 时间 2024年 5月15日上午10:00-11:30 地点 江阴银行二楼会议室 形式 现场会议 ...

公 司 研 究 2024 年 05 月 08 日 公司点评 买入/维持 江阴银行(002807) 目标价: 昨收盘:3.93 江阴银行 2023 年年报点评：投资收益高增，营销拓面提质 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|--------------------|----------|----------|----------|----------| | | | | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | | | 营业收入（百万元） | 3,864.96 | 4,166.28 | 4,380.68 | 4,628.68 | | | | 营业收入增长率 (%) | 2.25% | 7.80% | 5.15% | 5.66% | | | | 归母净利（百万元） | 1,888.09 | 2,056.49 | 2,313.74 | 2,522.80 | | | | 净利润增长率 (%) | 24.93% | 8.69% | 12.51% | 9.0 ...

业绩总结 - 江阴银行24年一季度营收为10.63亿元，同比增长2.56%[1] - 归母净利润为3.50亿元，同比增长12.72%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为39.48、41.45、43.55亿元，同比增速分别为+2.15%、+5.00%、+5.06%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.93、23.07、25.45亿元，同比增速分别为+10.88%、+10.20%、+10.32%[2] - 截至24年一季度末，江阴银行不良率为0.97%，关注率为0.95%[3] - 江阴银行24年一季度净息差为1.70%，较23年下降36BP[3] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，截至2026年末，资产总额为2639.83亿元，股东权益合计为229.54亿元[4] - 公司利润表显示，2026年净利润为25.71亿元，归属于母公司股东的净利润为25.45亿元[4] 投资建议 - 报告中的投资建议评级标准包括股票评级和行业评级，买入、增持、持有、卖出等级别对应不同市场表现[6] 其他信息 - 报告中的材料版权属于国联证券，未经授权不得修改、发送或复制[7] - 报告中的信息来源于公开资料，国联证券对信息的准确性和完整性不作保证，仅供客户参考，不构成买卖证券的邀约[9] - 报告中的意见、评估和预测仅代表出具日的观点，可能随时更改，过往表现不预示未来[10]

业绩总结 - 江阴银行2024年一季报业绩符合预期，存贷款仍有双位数增长，维持增持评级[1] - 非息净收入提振营收表现，Q1营收同比增长2.6%，利息净收入下降12.4%[1] - 资产质量稳中向好，不良率较年初下降1bp至0.97%，拨备覆盖率提升15.79个百分点[1] - 2024-2026年净利润增速预测为11.16%/14.00%/15.08%，维持目标价5.62元[1] - 存款同比增长10.2%，存款占负债比例明显提升，增量主要来自零售定期存款[1] 财务数据 - 江阴银行2023年净利息收入为2982百万元，2024年预计为2979百万元[2] - 2023年归属母公司净利润为1888百万元，2024年预计为2099百万元[2] - 2023年ROAE为12.56%，2024年预计为12.05%[2] - 2023年不良贷款率为0.98%，2024年预计为1.01%[2] - 2023年拨备覆盖率为396%，2024年预计为384%[2] 市场评级 - 工商银行2024年预测的市净率为0.57，市盈率为5.40，建议增持[3] - 招商银行2024年预测的市净率为0.94，市盈率为34.48，建议增持[3] - 平安银行2024年预测的市净率为0.51，市盈率为10.60，建议增持[3]

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 23 2.6% 3.1% 12.7% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 单季度营收、PPOP、归母净利润增速 营业收入同比增速 拨备前利润同比增速 归母净利润同比增速 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------|------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 表 6 ：单季度同比业绩拆分 | 2022Q2 | 2022Q3 | 2022Q4 | 2023Q1 | 2023Q2 | 2023Q3 | 2023Q4 | 2024Q1 | | 生息资产规模 | 10.0% | 11.4% | 11.6% | 11.2% | 10.8% | 8.7% | 8.8% | 7.7% | | 净息差 | 8.2% | 3.2% | ...

业绩总结 - 江阴银行2024年一季度营收为10.6亿，同比增长2.6%；归母净利润为3.5亿，同比增长12.7%[1] - 非息收入同比增速为55.9%，占营收比重升至33%[3] - 公司息差为1.7%，较去年同期收窄36bp[6] - 不良率和关注率分别为0.97%和0.95%，较去年末下降1bp和11bp，保持历史低位运行[11] - 江阴银行的发放贷款和垫款占生息资产比例逐季增加，2023年第一季度达到了71.0%[18] - 公司存款占存款总额比例逐季下降，2023年第一季度降至32.4%[18] - 江阴银行的拨备覆盖率逐季波动，2023年第一季度为425.3%[19] - 江阴银行2026年预计营业收入将达到4,084百万元，净利润预计为2,806百万元[20] - 生息资产收益率预计在2026年将达到3.38%，贷款收益率为4.09%[20] - 不良贷款率预计在2026年将降至0.82%，拨备覆盖率为354.0%[20] 评级和其他信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[21] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[25] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[25] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[25]

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业绩总结 - 公司2023年全年实现营收38.7亿，同比增长2.3%[1] - 归母净利润达18.9亿，同比增长16.8%[1] - 全年净利息收入、非息收入增速分别为-6.6%、50.6%[3] - 不良率维持低位，风险抵补能力强，不良率为0.98%[8] - 公司核心一级/一级/资本充足率分别为13.1%、13.1%、14.2%[9] - 非息收入增长提速，投资收益为主要贡献项，非息收入为8.8亿[7] - 公司调整2023年现金分红率至20.9%，股息率为5.14%[9] 未来展望 - 公司深耕本土市场，推进普惠零售转型战略，专注“普惠、小微、零售”三驾马车并驾齐驱[10] - 公司调整2024-25年EPS预测为0.86、0.97元，维持“增持”评级[11] - 风险提示：经济复苏进程不及预期，国有大行客群下沉力度加大，小微贷款利率下行幅度超预期[12] 市场扩张和并购 - 公司2022年至2026年的营业收入预测分别为3,780百万元、3,865百万元、3,908百万元、3,986百万元和4,084百万元，呈逐年增长趋势[13] - 公司2022年至2026年的净利润预测分别为1,616百万元、1,888百万元、2,126百万元、2,382百万元和2,623百万元，净利润增长率逐年递减[13] - 公司2022年至2026年的每股收益（EPS）预测分别为0.74元、0.87元、0.86元、0.97元和1.07元，呈逐年增长趋势[13] - 公司2022年至2026年的ROE（归属母公司）（摊薄）分别为11.84%、12.56%、12.61%、12.56%和12.41%，稳定在较高水平[13] - 公司2022年至2026年的市盈率（P/E）分别为4.97、4.26、4.28、3.82和3.47，市净率（P/B）分别为0.56、0.51、0.51、0.46和0.41，估值整体较低[13] 其他新策略 - 江阴银行2022年第三季度贷款和垫款/生息资产占比为62.5%，较上季度增长0.3个百分点[15] - 江阴银行2022年第三季度零售贷款/贷款占比为22.4%，较上季度下降0.2个百分点[15] - 江阴银行2022年第三季度金融投资/生息资产占比为30.2%，较上季度下降1.3个百分点[15] - 江阴银行2022年第三季度客户存款/付息负债占比为86.2%，较上季度增长1.4个百分点[15] - 江阴银行2022年第三季度金融同业负债/付息负债占比为10.0%，较上季度下降2.6个百分点[15]

业绩总结 - 江阴银行23年实现营收38.65亿元，同比增长2.25%[1] - 归母净利润18.88亿元，同比增长16.83%[1] - 江阴银行23年贷款余额为1153.52亿元，同比增长11.85%[1] - 江阴银行23年净息差为2.06%，较三季度末下降1BP[2] - 江阴银行23年不良率、关注率分别为0.98%、1.06%，较三季度末分别下降0BP、-1BP[2] - 预计江阴银行2024-2026年营业收入分别为41.57、45.03、50.29亿元，同比增速分别为7.55%、8.32%、11.68%[3] - 预计江阴银行2024-2026年归母净利润分别为20.97、23.47、26.65亿元，同比增速分别为11.08%、11.89%、13.56%[3] - 江阴银行资产负债表显示，2026年资产总额为274,127百万元，股东权益合计为21,904百万元[4] - 江阴银行2026年净利润预计为2,692百万元，归属于母公司股东的净利润为2,665百万元[4] 评级标准 - 评级标准包括股票评级和行业评级，根据相对市场表现分为买入、增持、持有、卖出、强于大市和弱于大市[6] 免责声明 - 报告中所有材料版权归国联证券所有，未经授权不得修改、发送或复制[7] - 报告中的信息来源于公开资料，国联证券对信息的准确性和完整性不作保证，仅供客户参考，不构成买卖证券的邀约[9] - 报告中的意见和预测仅代表出具日的观点，可能随时更改，过往表现不预示未来表现[10]

证券代码：002807 证券简称：江阴银行 2023 年 12 月 14 日投资者关系活动记录表 编号:2023-05 ■特定对象调研 ■分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 中泰证券 邓美君 参与单位名 易方达 唐蕴欣 称及人员姓 中庚基金 杨雪 名 中泰证券 杨超伦 时间 2023年12 月14日上午10:00-11:30 地点 江阴银行十一楼会议室 形式 现场会议 上市公司接 董事会秘书 卞丹娟 待人员姓名 董办工作人员 主要就江阴银行基本经营情况进行了交流，以下为投资者问询及 简要回复情况记录： Q: 金融市场部资产配置的主要思路？ A: 金融市场部资产配置的主要思路是根据市场变化优化久期和 ...