股票代码：002466 股票简称：天齐锂业 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |----------------------------|-----------------------|--------------------| | | | | | | | | | | | | | 投资者关系活动类别 | | | | | | | | | □ 其他 | | | | | | | 时间 | 2024 年 9 月 2 日下午 | 16:30-17:30 | | 地点 | 同花顺路演平台 | | | | | | | 投资者关系活动主要内容介绍 | 公司 2024 | 年半年度业绩说明会 | | 附件清单 | 无 | | □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 参与单位名称及人员姓名 参与公司 2024 年半年度业绩说明会的投资者 董事长 蒋安琪、董事/总裁 夏浚诚、董事/财务 上市公司接待人员 总监/执行副总裁 邹军、董事会秘书/副总裁/香 港联席公司秘书 张文宇、独立董事 唐国琼 天齐锂业股份有限公司投资者关系活动记录表 ...

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入64.19亿元,归属于上市公司股东的净利润为亏损52.05亿元[1][2][3] - 公司合并报表的综合毛利率约为51.81%,其中锂矿销售业务毛利率为65.64%,锂化合物及衍生品销售毛利率为42.56%[1][4] - 受自产工厂顺利爬坡及委外加工的积极影响,2024年上半年及2024年第二季度锂化合物及衍生品的产销量同比、环比均实现增长[1][2][4] 资源及产能布局 - 公司积极推进雅江措拉锂辉石矿采选项目,为规划建设特白沟尾矿库奠定基础[4][5][6] - 公司控股的澳大利亚格林布什锂矿2024年上半年锂精矿总产量实现612,019吨[1][2] - 公司目前自有锂化工产品建成铭牌产能合计8.86万吨/年,规划产能将提升至超过14万吨/年[1][5] - 四川遂宁安居2万吨电池级碳酸锂项目已基本达到满产状态[9][10] 研发创新 - 公司授权专利262件,其中发明专利119件,发表高水平论文32篇,其中SCI/EI收录21篇[1][5] - 公司承担国家级项目3项,四川省级项目7项,在锂资源综合利用和固态电池关键核心材料领域的3项科技成果达到国际水平[1][5] 可持续发展 - 公司入选2024年《财富》中国ESG影响力榜单及标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》[1][5] - 公司股票入选深证、中证、MSCI、恒生、富时罗素多项指数,入选《2024年财富中国500强》,获得多项奖项[1][5]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年上半年归母净利润同比下降180.68%,主要受到SQM亏损影响 [5] - 公司冶炼业务受高价成本影响较大,但预计三季度存货错配影响将逐步消除,业绩有望环比改善 [5] - 锂价短期内或有回暖,但长期大概率延续低位震荡 [6] 公司投资评级 - 公司2024-2026年EPS分别为-2.13、2.03、3.23元 [3] - 给予公司2024年1.17倍PB,对应A/H目标价34.23元/26.34港元 [3] 公司经营情况 - 2024年上半年公司锂化合物及衍生品销量同比增加30.13%,其中2024Q2销量较第一季度环比增加46.18% [4] - 2024年上半年公司综合毛利率、净利率分别为51.81%/7.21%,同比分别下降35.31pct/59.22pct [4] - 公司二季度资产减值2.36亿元,主要系锂价下跌导致存货减值 [4] 行业趋势 - 伴随新能源汽车进入传统旺季,下游补库需求回升,碳酸锂价格有望在短期内企稳回暖 [6] - 但长期看,精矿端供给依旧处于过剩状态,未来两年SQM、Greenbush等低成本项目仍有扩产计划,成本曲线下移或导致锂供给过剩格局难掩较快反转,锂价长期或延续低位震荡 [6]

财务业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入XXX亿元，同比增长XX%[2] - 营业收入为64.19亿元，同比下降74.14%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为-52.06亿元，同比下降180.68%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-52.21亿元，同比下降181.45%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为22.36亿元，同比下降81.52%[16] - 基本每股收益为-3.18元/股，同比下降180.92%[16] - 总资产为692.64亿元，较上年度末下降5.41%[16] - 归属于上市公司股东的净资产为445.80亿元，较上年度末下降13.47%[16] - 按国际会计准则调整后，归属于上市公司股东的净利润为-51.98亿元，归属于上市公司股东的净资产为462.80亿元[18] 业务发展 - 公司锂盐产品销量达到XXX吨，同比增长XX%[2] - 公司在澳大利亚、智利等海外市场的业务拓展取得进展[1,2,3] - 公司新建的盐亭新锂项目和重庆锂电项目进展顺利[2,4] - 公司加大新能源材料领域的研发投入，推进新产品和新技术的开发[2] - 公司未来将继续聚焦主业发展，加快全球化布局，提升市场竞争力[2] - 公司预计2024年全年业绩将保持良好增长态势[2] - 公司面临原材料价格波动、海外市场开拓等风险，将采取相应应对措施[5] 资源布局 - 公司是以锂为核心的新能源材料企业，业务涵盖锂产业链的关键阶段[24] - 公司深耕锂行业30余年，与全球许多卓越的锂终端客户建立长期关系[25] - 公司同时布局优质的硬岩型锂矿和盐湖卤水资源，实现锂资源100%自给自足[28] - 公司控股子公司泰利森运营的格林布什锂矿是2023年全球电精矿产量最大的锂矿项目，占2023年全球在产硬岩锂矿总产量的30%[29] - 格林布什锂辉石矿矿产资源总量得到进一步提升，截至2023年12月31日总矿产资源量为447百万吨，碳酸锂当量为16百万吨[30][31] - 公司通过购买智利SQM公司23.77%股权，成为其第二大股东，应享有的分红份额累计为79亿元人民币[38] - 公司完成收购日喀则扎布耶20%的股权，实现了国内锂盐湖资源西藏扎布耶盐湖的战略布局[39] - 雅江措拉锂辉石矿拥有63.24万吨碳酸锂当量的锂资源，资源品位为1.30%[34][35] 产业链布局 - 公司积极布局新能源产业链上的新能源材料、动力电池、固态电池、新能源汽车等领域[42] - 公司与新能源产业链上下游头部企业建立多种形式的战略合作关系[43] - 公司持有smart 2.83%股权、中创新航1.141%股权、航天电源9.91%股权、厦钨新能源1.88%股权、SES 7.97%股权等[43] - 公司与吉利控股和梅赛德斯·奔驰签署战略合作协议及谅解备忘录[43] 生产运营 - 公司国内外锂化工产品生产基地通过煅烧、磨细、酸化等步骤将锂精矿加工成碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂[57] - 公司致力于打造锂化工产品的行业标杆，利用过程风险工具(PFMEA)识别及预防质量风险，并使用统计过程控制(SPC)等质量工具对生产稳定性进行动态监控[58] - 公司下属所有生产基地都按照环境管理体系的要求进行系统管理，其中部分基地取得了ISO14001环境管理体系认证[60] - 公司设有专门的销售团队分别负责中国及海外市场的销售，职责包括售前咨询、客户服务、产品管理等[61] - 公司控股子公司TLEA与RT Lithium分别持有文菲尔德51%和49%的股份，并签署了采购和分销协议[62] - 公司的锂化工产品在全球销售，遍布中国、日本、韩国、意大利、德国等多个国家和地区[64] - 公司以长期战略合约为主、零单为辅的订单模式，与全球各大电池材料制造商、跨国电池公司、新能源整车企业等下游企业形成战略合作伙伴关系[64] 研发创新 - 公司设立研发创新中心，负责新产品、新技术及衍生产品的研发、应用场景的验证、新产品及衍生产品转化模式的确认[66] - 公司高度重视知识产权的管理与保护，建立了知识产权管理体系并通过第三方审核认证[66] 可持续发展 - 公司积极推进ESG战略，在环保、节能减排等方面取得新进展[5] - 公司ESG（环境、社会和治治理）评级从BB级上升至BBB级[117] - 公司入选多项标普全球ESG系列指数，并入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》[117] - 公司董事会由8名董事组成，其中独立董事占比50%，女性成员占比50%[117] - 公司将高管薪酬绩效与22项ESG指标挂钩[117] 资本运作 - 公司不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 公司已成功布局全球优质的锂矿和锂盐湖资源[68] - 公司申请成为广期所碳酸锂指定

股票代码：002466 股票简称：天齐锂业 编号：2024-005 □特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 □其他 参与单位名称及人员姓名 东吴证券 岳斯瑶 胡锦芸、国泰君安证券 兰洋、浙商证券 王南清、长江证券 王筱茜 时间 2024 年 7 月 30 日下午 12:00-12:30 地点 天齐锂业成都总部六楼会议室（线上） 董事会秘书/副总裁/香港联席公司秘书 张文 宇、证券事务代表/证券及投关总监 付旭梅、法 上市公司接待人员 务总监 万宜、公共关系总监 汪磊、ESG 与可 持续发展总监 王卫娜 投资者关系活动主要内容介绍 关于公司全资子公司提起诉讼的专项交流 附件清单 无 天齐锂业股份有限公司投资者关系活动记录表 1 投资者关系活动记录 2024-005 号 项目名称 投资者关系活动记录 索引号 2024-005 文件名称 2024 年 7 月 30 日投资者关系活动记录表 编制日期 2024-07-30 投资者关系活动记录表 2024-005 号 | --- | --- | |----------|------- ...

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 锂矿产量创新高 - 公司拥有优质的硬岩锂矿和盐湖锂矿资源,锂资源100%自给自足,2023年锂精矿产量和销量均同比增长 [6][7] - 公司锂精矿产量上升反映了格林布什锂矿优秀的资源禀赋和有效的技改升级 [6] - 但公司在2024年上半年存在消化高价锂矿的经营压力 [6] 锂矿定价机制调整 - 公司与格林布什锂精矿定价机制的调整,公司锂盐环节的盈利能力有望修复 [7] - 公司锂盐产能将持续提升,预计2024-2026年锂盐销量将逐年增加 [13] SQM税务诉讼影响 - SQM税务诉讼裁决将对公司2024年第一季度业绩产生约2.4亿美元的负面影响 [8] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为-0.53、1.83和2.63元/股 [9] - 给予公司2024年1.4-1.6倍PB估值,对应合理价值区间43.18-49.34元,维持"优于大市"评级 [9] 风险提示 - 锂盐价格下跌 - 新建锂盐项目建设和爬坡进度低于预期 [9]

公司业绩及盈利情况 - 公司2024年第一季度实现营业收入约25.85亿元、归属于上市公司股东的净利润约-38.97亿元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-39.17亿元[9][10] - 公司2024年第一季度业绩出现阶段性亏损的主要原因包括:1)锂化工产品销售均价下降;2)泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期错配;3)公司基于谨慎性原则对SQM的投资收益进行会计处理[9][10] - 随着泰利森锂精矿定价机制的调整以及公司现有高价锂精矿库存的逐步消化,预计公司后续经营将受到相对正向影响[10] 锂资源供应及地缘政治风险 - 公司持有SQM约22.16%的股权,密切关注SQM与智利铜业公司签署的谅解备忘录事项,积极行使股东权利维护自身利益[5][6] - 公司在澳大利亚奎纳纳建设的氢氧化锂项目具有地理优势,与泰利森格林布什锂辉石矿距离较近,可实现良好协同[19] - 公司拥有四川甲基卡措拉锂辉石矿,将作为未来锂矿资源开发和供应的重要来源[19] - 公司在澳大利亚的投资项目受当地良好的营商环境和公司良好的ESG实践所保护,地缘政治风险可控[18] 技术研发及创新 - 公司加强制度建设、精进技术工艺、拓展产学合作,不断提升创新研发能力[7][8] - 公司建立天齐锂业创新实验研究院,承载筑巢引凤、技术转化的功能[8] - 公司正在开展"锂渣高值化分级分质综合利用"、"富锂层状材料研发"、"废旧锂离子电池回收利用"等创新项目[8] 产能扩张及市场前景 - 公司位于澳大利亚的奎纳纳一期氢氧化锂项目正处于产能爬坡阶段,二期项目建设进展顺利[11][17] - 阿根廷盐湖大规模扩产计划不会对公司硬岩锂矿产生替代,公司拥有优质的硬岩锂矿和盐湖卤水两种资源优势[14][15] - 公司看好新能源行业的长期发展,对未来锂行业供需格局保持信心[3]

财务数据 - 公司2024Q1实现营业收入25.85亿元，环比-63.61%[1] - 公司2024Q1实现归母净利-38.97亿元，环比-386.52%[1] - 公司2024Q1实现扣非归母净利-39.17亿元，环比-385.98%[1] - 公司2023年营业总收入为405.03亿元，2024年预计营业总收入为177.96亿元[11] - 公司2023年营业利润为362.96亿元，2024年预计营业利润为54.72亿元[11] - 公司2023年每股收益为4.45元，2024年预计每股收益为0.01元[11] 锂行业影响 - 锂价下行导致公司盈利能力环比下降，锂板块毛利有所下滑[3] - 锂化合物销售均价环比下降40.53%[3] - 锂矿销售均价环比下降70.24%[3] - 锂行业具有较强的周期性，锂价波动对公司业绩影响较大[8] 公司投资情况 - 受SQM税务会计处理影响，公司2024Q1投资收益大幅下滑[3] - 估算SQM税务诉讼最新裁决对净利润减少约11亿美元[3] - 公司持有TLEA51%股权，少数股东损益Q1环比增加[4] - 公司2024Q1财务费用主要为美元指数波动导致的汇兑损失环比增加[4] 风险提示 - 新能源需求不及预期、锂价大幅下跌、公司项目投产不及预期等风险提示[7] - 公司项目投产不及预期可能受地缘政治、劳动力短缺等问题影响[9] 报告声明 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[17]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入同比下降77.4%，环比下降63.6%[1] - SQM补缴矿业税影响公司投资收益约17亿元人民币[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润为-9.39/39.10/51.46亿元，维持“买入”评级[4] - 2026年天齐锂业的营业收入预计将达到17,010百万元，较2023年增长27.8%[6] - 2026年天齐锂业的EBIT增长率预计为34.2%，较2024年增长80.1%[6] - 2026年天齐锂业的归属母公司净利润预计为5,146百万元，较2025年增长31.6%[6] 公司信息 - 华福证券研究所的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[7] - 华福证券有限责任公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[8] - 报告中的信息来源于华福证券认为可信的公开资料，不构成对证券买卖的出价或询价[9] - 华福证券对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[11] - 投资者应注意，华福证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易[12] - 华福证券给出的投资评级包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市[13] - 买入评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[13] - 持有评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[13] - 中性评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[13]

业绩总结 - 天齐锂业2024年Q1实现归母净利-39亿元，符合市场预期[1] - 格林布什Q1精矿销量环减34%，价格大幅下降，预计对归母盈利贡献约2.5亿元[1] - 公司Q1费用率环比上升明显，存货较年初减少，经营活动净现金流同减36%，环减19%[3] 未来展望 - 公司下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，维持“买入”评级[3] - 天齐锂业2026年预计营业总收入为193.03亿元，较2023年增长376.5%[4] - 2026年预计净利润为107.72亿元，较2023年增长318.1%[4] - 2026年预计每股净资产为36.65元，较2023年增长16.6%[4] 其他新策略 - 公司Q1消化14万吨精矿库存，Q2随着新矿入库摊薄成本，冶炼端有望大幅减亏[2] - SQM税务争议裁决影响投资收益17亿，预计后续影响较小，公司现金流、分红影响较小[2]