业绩总结 - 公司发布的2024年第一季度报告显示，营收约为44.30亿元，同比下降12.16%[1] - 归母净利润约为2.16亿元，同比下降47.66%[1] - 毛利率约为19.43%，同比下降5.74%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为26.65、29.86和35.63亿元，对应PE分别为10.35、9.24和7.74倍[4] - 中材科技2026年预计每股收益为2.12元，较2023年增长59.4%[7] - 2026年预计毛利率为25.4%，较2023年提升0.8个百分点[7] - 资产负债率预计从2023年的53.4%增至2026年的58.0%[7] 行业展望 - 粗纱及细纱价格普涨，24Q1行业底部信号明显，电子纱市场价格上调，表明行业有望逐步复苏[3] 分析师信息 - 建筑建材首席分析师闫广拥有丰富的建材研究经验[8] - 建筑建材行业分析师王逸枫拥有剑桥大学经济学硕士学位[9] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上[11] - 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[12] 免责声明 - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成对任何人的投资建议[13] - 本报告所载资料仅反映本公司发布当日的判断，投资收入可能会波动[14] - 本报告提供的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并进行交易[15] - 德邦证券研究所未经授权，不得复制或再次分发本研究报告[16]

财务表现 - 2024年第一季度，中材科技营业收入为44.3亿，同比下降12.16%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.16亿，同比下降47.66%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-17.57亿，同比下降41.42%[5] - 基本每股收益为0.1289元，同比下降47.64%[5] - 总资产为582.36亿，同比增长2.51%[5] - 公司玻璃纤维产品、锂电池隔膜产品价格同比下降，导致营业收入、净利润等财务指标下降[8] 资产状况 - 中材科技股份有限公司2024年第一季度货币资金为17.66亿元，较上期下降了50.76%[11] - 公司2024年第一季度存货为49.09亿元，较上期增长了25.85%[11] - 公司2024年第一季度固定资产为240.16亿元，较上期下降了3.69%[12] - 公司2024年第一季度资产总计为582.36亿元，较上期增长了2.51%[12] 财务指标变化 - 公司2024年第一季度营业总收入为44.30亿元，较上期下降了12.84%[13] - 公司2024年第一季度营业总成本为42.70亿元，较上期下降了5.24%[13] - 中材科技股份有限公司2024年第一季度营业利润为366,822,950.36元，较上一季度下降203,446,284.22元[14] - 净利润为291,731,689.61元，较上一季度下降216,731,983.09元[14] - 综合收益总额为290,534,510.15元，较上一季度下降217,059,302.86元[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-1,757,205,578.56元，较上一季度下降514,645,702.01元[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-1,623,204,223.32元，较上一季度下降447,511,334.82元[16]

美国复合材料市场 - 美国为全球最大的复合材料区域市场之一，市场份额超过22%[1] - 美国复合材料市场规模在2023年超过250亿美元，呈现逐年增长趋势[4] 交通运输领域 - 交通运输领域为美国复合材料占比最大的细分市场，2022年占比达35%[2] - 航空领域增幅最为明显[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收258.9亿元，同比微增0.3%[1] - 公司归母净利22.2亿元，同比下降37.8%[1] - 公司三大主导业务玻璃纤维及制品/风电叶片/锂电隔膜全年收入分别为83.8/94.7/24.4亿元[6] - 中材科技2023年风电叶片销售21.6GW，同比增长5.0%[8] - 中材科技风电叶片单套功率为5.6MW/套，同比增长23%[8] - 中材科技玻纤及制品2023年销售136万吨，同比增长17.0%[10] - 中材科技锂膜2023年销售17.3亿平米，同比增长52.9%[11] 未来展望 - 公司预计2024-2026年每股收益分别为1.38/1.71/2.10元[4] - 公司预计2024年年中产能将超过60亿平米[11] - 公司维持对玻纤价格、叶片锂膜竞争的关注，下调24-25年盈利预测[14] - 公司看好多元化业务带来的成长动能，维持“买入”评级[13] - 公司认为行业景气有望逐步修复，玻纤有望筑底[10] 其他新策略 - 2026年预计每股收益将达到2.10美元，较2022年增长约0.01美元[16] - 2026年预计每股红利为0.84美元，较2022年下降0.09美元[16] - 2026年预计ROE将达到15%，较2022年增长5个百分点[16] - 2026年预计EBITDA利润率将达到28%，较2022年增长7个百分点[16]

财务数据 - 公司2023年全年营收258.9亿元，同增0.3%[1] - 公司2023年全年归母净利22.2亿元，同减37.8%[1] - 公司2023Q4营收76.6亿元，同减4.3%[1] - 公司2023Q4归母净利5.2亿元，同减54.3%[1] - 公司2023Q4毛利率25.2%，净利率9.1%[7] - 公司2023Q4期间费用率15.1%[7] - 公司2023Q4经营活动净现金流45.4亿元[6] - 公司2023Q4营收利润同比均下降[8] - 公司2023年第四季度营业收入同比下降4.34%[10] - 公司2023年全年营业收入同比增长0.29%[10] 业务展望 - 公司围绕新材料、新能源布局的战略，维持买入评级[3] - 公司销售风电叶片单套功率达5.6MW/套，同比增长23%[2] - 公司已具备40亿平米基膜产能，预计2024年H1能达到60+亿平米[2] - 公司2026年预计净利润为43.81亿元，较2022年增长1076.6%[11] - 公司2026年预计营业总收入为366.44亿元，较2022年增长1565.8%[11] - 公司2026年预计净现金流为41.9亿元，较2022年增长1356.2%[11] - 公司2026年预计每股收益为2.22元，较2022年增长106.7%[11] - 公司2026年预计ROE为15.8%，较2022年增长78.3%[11] 其他信息 - 中材科技于2024年4月12日发布了相关信息[16] - 报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布，不向个人客户提供[17] - 报告提醒阅读者不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策，需充分咨询证券投资顾问意见[17] - 报告中所载资料的准确性和完整性不能被保证，阅读者不应单纯依靠报告而取代个人独立判断[18] - 报告不构成投资、法律、会计或税务建议，过往表现不能代表将来表现[19]

公司业绩 - 公司全年实现收入258.89亿元，同比增长0.29%[1] - 扣非归母净利19.65亿元，同比下降10.73%，符合预期[1] - 下调公司2024-25年eps至每股净资产1.28元/1.58元，新增2026年eps为1.97元[1] - 公司玻纤销量在2023年全年达到135.7万吨，同比增长16.8%，其中第四季度销量超过40万吨，表现强劲[2] - 叶片出货量达到21.6GW，实现净利润5.9亿元，预计2024年叶片单位盈利将主要依赖结构优化[2] - 公司隔膜出货量同比增长53%，但隔膜实现盈利7.4亿元，预计2024年中隔膜产能将超过60亿平米[2] 公司展望 - 中材科技2026年预计营业总收入将达到40,242百万人民币，较2022年增长55.8%[3] - 公司2026年预计净利润为3,312百万人民币，较2022年增长7.3%[3] - 公司2026年预计资产总额将达到83,970百万人民币，较2022年增长59.2%[3] - 公司2026年预计流动负债为28,064百万人民币，较2022年增长78.9%[3] - 公司2026年预计股东权益为40,707百万人民币，较2022年增长57.8%[3] 公司股票信息 - 报告中显示，中材科技的EV/EBITDA比率在过去几年中呈现逐渐下降的趋势，从8.69下降至4.26[1] - 中材科技的股息率在过去几年中波动较大，从3.3%上升至5.1%[1] - 2024年预测中材科技的PE比率为11.48，较2022年的1.27有显著增长[4]

财务数据 - 公司2023年度实现综合毛利率为24.65%，同比增加1.15个百分点[2] - 公司Q1、Q2、Q3、Q4分别实现毛利率为28.08%、23.91%、22.44%、25.20%，同比变动分别为-1.73、+0.47、+1.25、+3.50个百分点[16] - 公司2023年度经营性现金流净额为48.20亿元，同比增加16.60亿元，每股经营性现金流净额为2.87元，同比增加0.99元/股[4] - 公司2023年度费用占比为13.32%，同比增加1.32个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别有不同程度的变动[3] - 公司2023年度实现归母净利润为2224亿元，同比减少37.8%[6] - 公司2023年度实现营收258.89亿元，同比增加0.29%[7] - 公司2023年度无碱玻璃纤维及制品、风电叶片、锂电池隔膜的毛利率分别为24.47%、18.29%、38.51%，同比有不同程度的变动[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为24.68、29.78、35.81亿元，维持“增持”评级[5] - 公司2023年期间费用占比为13.32%，同比增加1.32个百分点[18] - 公司2023年度经营性现金流净额为48.20亿元，同比增加16.60亿元[21] - 公司2023年度资产负债率为53.35%，较上年增加1.43个百分点[20] 未来展望 - 公司风险提示包括原材料价格波动、宏观经济波动、市场竞争加剧等因素[6] 其他 - 投资建议分为买入、增持、中性、减持、推荐和回避六个等级[30] - 客户可登录公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况[31] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[33]

业绩总结 - 公司23年归母净利润为22.24亿元，同比下降37.77%[1] - 公司23年Q4单季度归母净利为5.16亿元，同比下降54.27%[2] - 公司23年玻纤及其制品实现收入为83.8亿元，同比下降8.3%[3] - 公司23年锂电池隔膜实现收入为24.37亿元，同比增长30.56%[3] - 公司23年毛利率为18.3%，同比提升9.67%[3] - 公司23年销售风电叶片21.6GW，同比增长4.96%[2] - 公司23年隔膜销量达17.3亿平米，同比增长52.9%[3] - 公司23年吨净利同比实现-70%至735元[3] - 公司24年归母净利预测为25.0/30.6亿元，下调前值为41.1/50.0亿元[3] - 公司24年目标价为19.15元，维持“买入”评级[3] 财务展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到200.79亿元，较2022年增长246.5%[5] - 营业收入预计2026年将达到354.32亿元，年均增长率约为10.19%[5] - 财务费用2026年预计将达到55.30亿元，较2022年增长约142.8%[5] - 资产总计2026年预计将达到657.79亿元，年均增长率约为7.02%[5] - 净利润2026年预计将达到447.69亿元，年均增长率约为19.82%[5]

公司基本信息 - 公司股票简称为中材科技，股票代码为002080[8] - 公司注册地址位于江苏省南京市江宁科学园彤天路99号[9] - 公司办公地址在北京市海淀区远大南街六号院3号楼，邮政编码为100097[10] - 公司网址为www.sinomatech.com[10] - 公司董事会秘书为陈志斌，联系电话为010-88437909[10] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所www.szse.cn[10] - 公司统一社会信用代码为91320000710929279P[10] 公司财务数据 - 公司2023年度报告显示，全年营业收入为258.89亿元，同比增长29%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为22.24亿元，同比下降37.77%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为48.20亿元，同比增长59.01%[12] - 公司净资产为185.64亿元，同比增长1.32%[13] 产品和市场 - 公司主要产品包括风机叶片拉挤板材在线检测断纱装置、涂布切刀快速清洗装置等[32] - 公司产品涵盖风电科技、中材锂膜、白城叶片等领域[32] - 公司玻璃纤维年产能超过130万吨，主要产品广泛应用于多个国民经济领域，出口70多个国家和地区[21] 研发和创新 - 公司全年研发投入为14亿元，同比增长1.00%[28] - 公司拥有有效专利2,032件，其中发明专利846件，实用新型1,186件[28] - 公司新增授权专利共301件，包括国际专利和发明专利[28] 环保和社会责任 - 公司环境保护及节能减排投入约1.6亿元，缴纳环境保护税约216.5万元[142] - 公司连续多年向中国建材集团“善建公益”基金捐赠超过1800万元[149] - 公司2023年累计捐赠384万元，其中向中国建材集团“善建公益”基金捐赠320万元，用于支持定点帮扶工作[149]

业绩总结 - 公司2023年实现营收约258.89亿元，同比增长0.29%[1] - 公司23年玻纤及制品业务收入和盈利明显下滑，实现收入83.77亿元，同比下降8.30%[2] - 公司23年风电叶片实现收入约94.74亿元，同比下降0.75%[3] 未来展望 - 中材科技2026年预计每股收益为2.12元，较2023年增长59.4%[10] - 2026年预计营业总收入为361.18亿元，较2023年增长39.5%[10] - 2026年预计净资产收益率为14.8%，较2023年增长22.3%[10] 分析师信息 - 建筑建材首席分析师闫广拥有丰富的行业研究经验和多项荣誉[11] - 建筑建材行业分析师王逸枫具备经济学硕士学历和复合背景研究经验[12] - 分析师声明独立客观，基于市场公开信息提供研究报告[13]