报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 PCB、通用激光业务回暖向上 - PCB 设备业务实现营业收入 15.64 亿元，同比+102.89%，面对 AI 算力产业链持续爆发带来的高阶 PCB 加工需求增长，公司推出了多款新产品 [12] - 通用工业激光加工设备业务实现营业收入 25.57 亿元，同比+4.03%，公司推出了全球首台 150KW 超高功率切割机 [12] 新能源加快海外拓展 - 公司新能源设备业务实现收入 6.96 亿元，同比-39.65%，国内各家动力电池及光伏厂商扩产步伐均不同程度放缓，公司加快海外业务的拓展步伐 [12] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年归属母公司股东净利润分别为 17.57 亿元、11.10 亿元、12.05 亿元，EPS 为 1.67 元、1.06 元、1.15 元 [13] - 给予公司 2024 年动态 PE 区间 14-16X，对应合理价值区间 23.38-26.72 元 [13] 财务数据总结 - 2024H1 公司实现营收 63.55 亿元（同比+4.41%）；归母净利润 12.25 亿元(同比+184.81%)；毛利率 33.76%（同比-0.84PCT） [11] - Q2 单季度实现营收 37.00 亿元（同比+1.03%，环比+39.31%）；归母净利润 2.36 亿元（同比-17.98%，环比-76.14%）；毛利率 34.07%（同比-1.72PCT） [11] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 14716 百万元、15733 百万元、16655 百万元，净利润分别为 1757 百万元、1110 百万元、1205 百万元 [15]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨大族激光（002008.SZ） [Table_Title] 消费电子需求回暖，等待业务共振 报告要点 [Table_Summary] 大族激光公布 2024 年中报，报告期内公司实现营业收入 63.55 亿元，同比增长 4.41%；实现 归母净利润 12.25 亿元，同比增长 184.81%；实现扣非归母净利润 2.20 亿元，同比增长 15.23%。 一季度非流动资产处置损益 10.54 亿元，主要为子公司大族思特部分股权转让。单二季度看， 公司实现营业收入 37.0 亿元，同比增长 1.03%；实现归母净利润 2.36 亿元，同比下降 17.98%。 销售毛利率 34.07%，同比下降 1.72pct，环比提升 0.75pct；销售净利率 6.96%，同比下降 1.78pct。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 谢尔曼 SAC：S0490517070012 SAC：S0490518070003 SFC：BUW100 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 大族激光（002008.SZ） cjzq ...

报告公司投资评级 - 公司给予"买入-A"投资评级,首次评级 [6] - 6个月目标价22.6元 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入63.55亿元,同比增加4.41%;实现归母净利润12.25亿元,同比增长184.81% [2] - 扣非归母净利润2.2亿元,同比增长15.23% [2] PCB业务增长 - 受益于AI算力产业链持续爆发,PCB业务率先增长 [3] - 2024年上半年PCB设备业务实现收入15.64亿元,同比增加102.89% [3] - 公司通过推出高效产品满足客户对高阶PCB加工工艺的需求,在东南亚市场的布局也取得显著成果 [3] AI带动消费电子行业创新 - 以三星、小米为代表的品牌厂商纷纷推出具备AI功能的PC及手机等产品,公司有望受益本轮AI创新周期 [4] - 公司积极拓展海外市场,抓住供应链多元化带来的机会,推动国际业务发展 [4] 财务数据分析 营收预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为149.03亿元、175.57亿元、202.31亿元 [5][13] 利润预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.39亿元、12.08亿元、19.22亿元 [5][13] - 2024年扣除大族思特投资收益8.9亿元后归母净利润为8.49亿元 [11] 估值分析 - 给予公司2024年28倍PE,对应6个月目标价22.6元 [16] - 考虑到公司为消费电子设备行业龙头,给予其较高估值 [16]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为63.55亿元，同比增长4.41%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为12.25亿元，同比增长184.81%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.20亿元，同比增长15.23%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.98亿元，同比下降204.62%[20] - 总资产为337.59亿元，较上年度末下降1.29%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为156.79亿元，较上年度末增长4.52%[21] - 2024年半年度营业收入635,521.00万元，营业利润124,843.80万元，归属于母公司的净利润122,491.20万元，扣除非经常性损益后净利润22,041.35万元[56] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为10.52亿元[24] - 计入当期损益的政府补助为0.77亿元[24] - 金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为-0.58亿元[25] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回0.87亿元[27] - 公司持有的其他非流动金融资产公允价值变动产生损益[83] - 依据公司政策计提的存货跌价准备、合同资产减值准备等[84] - 软件退税、增值税加计抵减及政府补贴等计入其他收益[87] - 依据公司政策计提的坏账准备[88] 主营业务 - 公司主要从事智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售，是全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商[29] - 公司主要产品分为通用元件及行业普及产品、行业专机产品和极限制造产品三大类[44] - 行业专机产品包括信息产业设备、新能源设备和半导体设备等行业专用设备[46][47][48] - 公司主要收入来自于行业专机产品及极限制造产品[56] - 公司业务受某个领域周期性波动的影响较小，行业周期性不明显[43] 业务板块 - 消费电子设备业务实现营业收入7.87亿元，同比下降9.25%[57] - PCB设备业务实现营业收入15.64亿元，同比增加102.89%[58] - 新能源设备业务实现收入6.96亿元，同比下降39.65%[61] - 半导体设备(含泛半导体)业务实现营业收入7.52亿元，同比下降10.32%[62] - 通用工业激光加工设备业务实现营业收入25.57亿元，同比增长4.03%[64] 行业分析 - 消费电子行业是公司主要应用领域之一，该行业产品更新换代速度快，生产线更新周期一般在1.5年左右[30] - 随着AI技术的加速发展，消费电子行业掀起新一轮创新热潮，预计将带来整体销量的增长[31] - PCB行业受益于AI算力需求的爆发，高多层板及HDI板需求增加将带动行业持续投资[32] - 新能源汽车市场的繁荣拉动了锂电行业相关需求，国产锂电设备企业积极抢滩海外市场[33,34] - 国内光伏行业面临严峻挑战，产品价格跌破成本线，光伏设备行业需求受到较大影响[35,36,37] - 半导体行业迎来新一轮增长周期，AI技术发展是主要动力，中国半导体设备行业在国产替代中延续高景气[39] - 工业激光加工设备行业基本情况[39] 经营管理 - 公司主要采用"以销定产"的生产模式，并采用"以产定采"辅以"安全库存"的采购模式[52][53] - 公司在国内市场主要采取直销模式，境外销售采用直销模式和代理销售模式[55] - 公司制定了多项生产管理制度，从来料、半成品、装配过程、成品入库、出货等多方面对产品进行质量检测及品质把控[52] - 公司具有一支技术精湛、勇于创新的国际化人才研发队伍约6500人[67] - 公司目前在国内外设有100多个办事处、联络点以及代理商[68] - 公司沉淀了4万个规模以上的工业客户[68] - 公司在行业内拥有良好的市场形象，具有品牌优势[69] 资产负债情况 - 公司报告期内备货增加,导致存货有所增加[1] - 公司在建工程占总资产比例较上年末增加,主要原因是亚创工业园更新项目、大族激光华东区域总部基地项目等在建项目投入增加[1] - 公司短期借款占总资产比例较上年末增加,主要原因为报告期增加短期借款融资以补充流动资金[1] - 公司一年内到期的非流动负债占总资产比例较上年末减少,主要原因为报告期可转债到期兑付的影响[1] - 公司境外资产主要分布在香港、美国、英属维尔京群岛等地,占公司净资产的比重为13.41%,不存在重大减值风险[2] - 公司以公允价值计量的金融资产和投资性房地产等资产期末余额为14.23亿元,较期初增加7.70亿元[3] - 公司报告期内投资额为7.72亿元,较上年同期下降7.22%[4] 重大投资项目 - 公司报告期内正在进行的重大非股权投资项目包括"亚创工业园更新项目"和"大族激光华东区域总部基地项目"[154,156,162] - "亚创工业园更新项目"截至报告期末累计实际投入金额为4.25亿元[158] - "大族激光华东区域总部基地项目"截至报告期末累计实际投入金额为9.27亿元[165] - 公司报告期内证券投资情况包括

[Table_Info1] 大族激光(002008) 机械设备 [Table_Date] 发布时间:2024-07-22 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 大族激光:下游需求逐步复苏,公司持续开拓产品和市场 [Table_Summary] 事件:大族激光发布 2024 年半年度业绩预告,公司归属于上市公司股东 的净利润区间为 12.1-12.6 亿元,同比增长 181.34%-192.97%;扣除非经 常性损益后的净利润区间为 2.1-2.4 亿元,同比增长 9.78%-25.47%。 点评: 公司是一家专业从事智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售的 整体解决方案服务商。公司具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案 的垂直一体化优势,主要产品包括通用元件及行业普及产品、行业专机 产品、极限制造产品三大类。目前通用元件及行业普及产品主要集成在 整机设备上统一销售,直接对外销售规模较小,行业专机和极限制造产 品是公司主要的收入与利润来源。 行业专机产品为信息产业设备、新能源设备、半导体设备等行业专用设 备。该类产品行业特性强,产品之间差异较大,需要根据客户的特定需 求进行个性化设计、 ...

PCB设备需求翻倍增长，这家公司下游需求逐步复苏、产品与消费电子升级幅度呈高度正相关，有望受 益2025年消费电子客户产品升级带来的采购需求，同时半导体设备持续推进+新能源设备加快出海进 程，稳步开拓产品和市场。 大族激光（002008）精要： ①公司发布2024年半年度业绩预告，公司归母净利润区间为12.1-12.6亿元，同比增长 181.34%-192.97%；扣非净利润区间为2.1-2.4亿元，同比增长9.78%-25.47%； ②公司的PCB设备主要覆盖钻孔、曝光、切割和测试应用，一季度公司的PCB设备收入实现同比增长 149%，且全年的PCB设备收入也有望受到下游积极的扩产节奏而实现良好的增长； ③历史来看公司消费电子激光加工设备与下游大客户的产品升级幅度呈现高度的正相关，有望受益 2025年消费电子客户产品升级带来的采购需求； ④东北证券赵丽明预计2024-2026年公司归母净利润分别为18.4/12.53/14.55亿元，同比增长 124.31%/-31.92%/16.13%，对应PE为12.63/18.56/15.98倍； ⑤风险提示：消费电子行业复苏不及预期。 PCB设备需求翻倍增长，这家公 ...

盈利预测 - 大族激光2024年上半年盈利预计为121,000.00万元–126,000.00万元，同比增长181.34% -192.97%[1] - 公司预计2024年上半年净利润为19,128.79万元，同比增长9.78% -25.47%[3] 投资收益 - 公司完成了控股子公司大族思特的控股权处置，投资收益为8.90亿元[5]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨大族激光（ ） 002008.SZ [复Ta苏b趋le_势T显itle现] ，一季度减亏 报告要点 [大Ta族bl激e_光Su公m布ma2r0y2]4年一季报，报告期内公司实现营业收入26.56亿元，同比增长9.51%；实 现归母净利润9.89亿元，同比增长594.31%；实现扣非归母净利润-558万元，同比大幅减亏。 报告期内非经常性损益主要为非流动资产处置损益10.54亿元，公司将子公司大族思特股权的 65.375%以10.46亿元的价格向思如泉涌以及珠海成荣等16家投资主体转让。一季度PCB装 ...

财务表现 - 2024年第一季度，大族激光科技产业集团营业收入为26.56亿元，同比增长9.51%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为9.89亿元，同比增长594.31%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.10亿元，同比下降31.74%[5] - 总资产为328.41亿元，较上年末下降3.98%[5] - 公司非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为10.54亿元，政府补助为4.54亿元[5] - 公司现金及现金等价物净增加额为-18.12亿元，较去年同期增长889.45%[9] - 公司短期借款为21.03亿元，较去年同期增长114.55%[8] - 公司研发费用为3.82亿元，较去年同期增长19.83%[8] - 公司营业利润为10.40亿元，较去年同期增长709.68%[8] - 公司少数股东损益为9.37亿元，较去年同期下降24.53%[8] 资产负债表变动 - 公司2024年第一季度期末货币资金为8,974,383,596.66元，较期初下降了1,782,083,396.29元[19] - 公司2024年第一季度期末应收账款为6,865,536,772.98元，较期初下降了465,224,764.59元[19] - 公司2024年第一季度期末存货为4,848,398,139.67元，较期初增加了455,007,456.95元[19] - 公司2024年第一季度期末非流动资产合计为9,696,819,569.74元，较期初增加了159,526,803元[20] - 公司2024年第一季度期末流动负债合计为12,698,860,393.67元，较期初下降了2,271,850,796.04元[20] - 公司2024年第一季度期末资产总计为32,840,535,022.49元，较期初下降了1,359,828,714.62元[20] - 公司2024年第一季度期末负债合计为15,647,312,289.43元，较期初下降了2,172,704,773.06元[20] 交易及投资 - 中国农业银行股份有限公司持有大族激光科技产业集团股份有限公司中证500交易型开放式指数证券投资基金的股份数量为9,629,874股，占总股本的0.44%[18] - 公司出售控股子公司大族思特科技有限公司的控股权，股权估值为16亿元，以10.46亿元的价格转让65.37500%的股权[18] - 公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份2,641,943股，占总股本的0.25%[18] 现金流量 - 公司2024年第一季度收到的现金为57,000,000.00和64,570,000.00[25] - 筹资活动现金流入小计为1,576,364,664.53和527,317,191.24[25] - 偿还债务支付的现金为3,326,949,480.58和304,545,433.66[25]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入为140.91亿元，同比减少5.82%[4] - 公司PCB设备业务营业收入为16.34亿元，同比减少41.34%[2] - 公司各业务板块表现不同，消费电子设备业务增长6.51%[5] - 公司2026年预计营业总收入为20088百万元，较2023年增长42.5%[10] - 预计2026年净利润为1878百万元，较2023年增长106.7%[10] 未来展望 - 公司研发实力强劲，客户资源深厚，品牌优势突出，预计未来EPS和PE分别为1.04、1.36、1.64和18.20、13.93、11.55[6] - 风险提示包括消费电子复苏不及预期和新能源设备扩产力度下降[8] - 公司2026年每股收益预计为1.64元，较2023年增长110.3%[10] - 公司2026年预计市净率为1.04，较2023年下降28.3%[10] 其他新策略 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[16] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担投资风险[16] - 报告所含信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[16] - 刊载或转发本报告应注明发布人和日期，提示使用风险，未经授权刊载将承担法律责任[17]