行业或公司 * 上市公司或行业研究电话会议 核心观点和论据 1. **收入预测**：公司全年收入预计在16.5亿至16.8亿之间，明年收入预计增长约6至8亿人民币。[doc id='1'] 2. **客户情况**：明年收入增长主要得益于零销售，预计明年收入约12亿人民币，将成为公司第二大客户。[doc id='2'] 3. **成本优化**：通过优化采购成本和材料替代，预计明年单车配件成本将降低约3至4点。[doc id='4'] 4. **价格竞争**：预计明年年末降价幅度较小，不会对公司产生太大影响。[doc id='5'] 5. **利润率**：预计公司利润率约为10%，略低于特斯拉。[doc id='6'] 6. **产能**：明年9月将开始量产0.4百万单位，预计明年产量为25,000至28,000辆。[doc id='7'] 7. **平台**：公司正在与多家公司合作，包括日本、韩国和中国的公司。[doc id='22'] 8. **供应链安全**：公司希望主要框架的关键核心部分至少有两个或更多的供应商，以确保供应链安全和价格机制。[doc id='22'] 9. **成本控制**：公司已意识到成本控制的重要性，并一直在进行相关优化。[doc id='26'] 其他重要内容 1. **原材料成本**：由于原材料价格上涨，公司面临一定的成本压力。[doc id='4'] 2. **市场竞争**：中国市场竞争激烈，客户希望供应商提供尽可能低的报价。[doc id='9'] 3. **新客户**：公司正在与江淮和华为等公司进行沟通，并考虑与它们合作。[doc id='20'] 4. **产能利用率**：公司产能利用率约为70-80%，仍有一定的灵活性。[doc id='23'] 5. **自动化**：公司正在努力提高机械管理的自动化程度，以提高生产效率。[doc id='26']

财联社12月5日电，多利科技公告，为合理优化全资子公司资产负债结构，满足子公司日常经营需要， 增强子公司资本实力，提升资金使用效率，公司拟对全资子公司安徽达亚、常州多利、盐城多利和烟台 达世增加注册资本，合计6.65亿元。 其中对安徽达亚增加注册资本3.6亿元，对常州多利增加注册资本1.97亿元，对盐城多利增加注册资本 0.7亿元，对烟台达世增加注册资本0.38亿元。 本次增资完成后，上述公司仍为多利科技全资子公司。 ...

行业或公司 * 上市公司或行业研究电话会议 核心观点和论据 1. **客户毛利率趋同**：公司客户之间毛利率差异不大，主要受车型调整和客户需求影响[1]。 2. **2025年收入展望**：特斯拉、理想、领跑等主要客户预计明年将实现增长，其中特斯拉预计增长10%[2]。 3. **产能规划**：公司已投产四条生产线，未来规划七到八条生产线，以满足客户需求[15]。 4. **一体化压注业务**：一体化压注业务今年收入与去年基本持平，明年预计实现增长，主要来自理想、领跑和蔚来等客户[11]。 5. **新客户开发**：公司积极开拓新客户，如华为、小米等，但会谨慎评估风险[26]。 6. **出海业务**：公司正在积极拓展海外市场，如北美、欧洲等[27]。 其他重要内容 1. **客户毛利率差异**：公司客户之间毛利率差异不大，主要受车型调整和客户需求影响[1]。 2. **特斯拉Model Y 6座版**：特斯拉Model Y 6座版预计明年一季度推出，预计对公司收入增长有积极影响[2]。 3. **领跑汽车**：领跑汽车C16车型预计明年实现4亿收入，增长1.5亿[3]。 4. **上汽通用和上汽大众**：上汽通用和上汽大众预计明年收入在5.3亿到5.5亿之间，对公司总体影响不大[4]。 5. **一体化压注产能**：公司已投产四条一体化压注生产线，未来规划七到八条生产线[15]。 6. **冲鸭产能**：公司冲鸭产能主要位于昆山长洲，未来将在临港和领跑地区新增生产线[20]。 7. **年降预期**：特斯拉和理想明年年降幅度预计在1到3个点之间，低于去年10个点的预期[23]。 8. **比亚迪合作**：公司与比亚迪合作较少，主要受比亚迪产能和付款方式等因素影响[24]。 9. **出海业务**：公司正在积极拓展海外市场，如北美、欧洲等[27]。

证券代码：001311 证券简称：多利科技 投资者关系活动记录表 滁州多利汽车科技股份有限公司 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

多利科技相关 - 多利科技全资子公司昆山达亚近日收到国内两家头部新能源汽车制造商定点通知[1] - 昆山达亚为客户新项目配套一体化压铸零部件[1] - 项目预计2026年开始量产项目生命周期内预计销售总金额约12亿—14亿元[1]

报告投资评级 - 评级：买入[1][2][3] 报告核心观点 - 业绩环比提升，利润率有望改善。2024年前三季度公司实现营收24.87亿元，同比-9.42%；实现归母净利润3.42亿元，同比-11.68%；实现扣非归母净利润3.36亿元，同比-10.19%。24Q3实现营收9.55亿元，同/环比分别-5.68%/+26.86%；实现归母净利润1.23亿元，同/环比分别-11.77%/+17.94%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同/环比分别-11.28%/+17.51%。24Q3销售毛利率为21.55%，同/环比分别-2.14pct/-0.21pct；销售净利率为12.81%，同/环比分别-0.90pct/-0.95pct[2] - 配套优质客户，核心客户销量环比改善。公司深度配套特斯拉、理想、蔚来、零跑等新能源客户，核心客户销量三季度环比改善，24Q3特斯拉中国销量为18.19万辆，环比+24.67%；理想汽车销量为15.28万辆，环比+40.75%；蔚来汽车销量为6.19万辆，环比+7.81%；零跑汽车销量为8.25万辆，环比+54.79%[2] - 加速布局一体化压铸，静待业绩释放。公司围绕客户生产基地进行配套布局一体化压铸，目前已有江苏盐城、安徽六安四条一体化压铸生产线。24年9月，公司公告计划在金华市投资建设一体化结构件项目，项目计划总投资100,000万元，其中一期项目计划总投资60,000万元；二期项目计划总投资40,000万元。同时，公司在常州金坛布局一体化压铸生产线，预计将在2025年逐步量产[2] 公司基本数据 - 最新收盘价（元）：31.13 - 一年内最高/最低价（元）：44.37/19.17 - 市盈率（当前）：16.47 - 市净率（当前）：1.66 - 总股本（亿股）：2.39 - 总市值（亿元）：74.36[1] 盈利预测 - 2023A-2026E营收（亿元）：39.1、39.7、46.5、54.1 - 2023A-2026E营收增速（%）：16.6、1.5、17.1、16.2 - 2023A-2026E归母净利润（亿元）：5.0、5.1、6.0、7.1 - 2023A-2026E归母净利润增速（%）：/、11.2、19.36、17.29 - 2023A-2026E EPS(元/股)：2.70、2.12、2.53、2.97 - 2023A-2026E PE：18.3、14.7、12.3、10.5[3] 资产负债表及现金流量表预测 - 2023-2026E流动资产（百万元）：3147、3328、3609、4083 - 2023-2026E现金（百万元）：667、846、770、844 - 2023-2026E应收账款（百万元）：1367、1367、1601、1861 - 2023-2026E其它应收款（百万元）：13、13、15、18 - 2023-2026E预付账款（百万元）：49、49、58、67 - 2023-2026E存货（百万元）：566、565、660、767 - 2023-2026E其他（百万元）：67、68、79、92 - 2023-2026E非流动资产（百万元）：2262、2692、3076、3371 - 2023-2026E长期投资（百万元）：0、0、0、0 - 2023-2026E固定资产（百万元）：1484、1893、2262、2595 - 2023-2026E无形资产（百万元）：226、203、183、169 - 2023-2026E其他（百万元）：246、246、246、246 - 2023-2026E资产总计（百万元）：5410、6020、6685、7454 - 2023-2026E流动负债（百万元）：1013、1090、1253、1435 - 2023-2026E短期借款（百万元）：0、0、0、0 - 2023-2026E应付账款（百万元）：783、792、926、1075 - 2023-2026E其他（百万元）：37、38、44、51 - 2023-2026E非流动负债（百万元）：111、111、111、111 - 2023-2026E长期借款（百万元）：40、40、40、40 - 2023-2026E其他（百万元）：70、70、70、70 - 2023-2026E负债合计（百万元）：1124、1201、1364、1546 - 2023-2026E少数股东权益（百万元）：-1、-2、-3、-4 - 2023-2026E归属母公司股东权益（百万元）：4286、4821、5324、5912 - 2023-2026E负债和股东权益（百万元）：5410、6020、6685、7454 - 2023-2026E现金流量表（百万元）：经营活动现金流511、764、621、744；净利润497、507、605、709；折旧摊销171、180、227、269；财务费用8、20、15、15；投资损失-6、-34、-34、-34；营运资金变动-139、88、-200、-223；其它-19、5、9、9；投资活动现金流-1329、-581、-581、-534；资本支出942、563、563、568；长期投资6、6、6、6；其他-392、-24、-24、28；筹资活动现金流1336、-5、-116、-136；短期借款0、0、0、0；其他2004、28、-101、-121；现金净增加额519、179、-76、74[6]

公司投资评级 多利科技的投资评级为"优于大市"。[14] 报告的核心观点 1) 多利科技2024年三季度实现营收9.5亿元,同比下降6%,环比增长27%;实现归母净利润1.2亿元,同比下降12%,环比增长18%。[2][3] 2) 核心客户销量环比提升助力2024年第三季度业绩改善。公司已成为特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车及比亚迪等知名新能源整车制造商的合格供应商。[3][4] 3) 公司积极布局一体化压铸业务,已在江苏、安徽等地建立了4条一体化压铸生产线,并获得国内某头部新能源车企的一体化压铸后地板零部件项目,预计将于2025年开始量产。[4] 4) 预计公司2024/25/26年营收为41/50/58亿元,归母净利润为5.0/6.3/7.5亿元,给予2024年14倍PE,对应目标价29.5元。[5] 财务数据总结 1) 2024年三季度营收9.5亿元,同比下降6%,环比增长27%;归母净利润1.2亿元,同比下降12%,环比增长18%。毛利率21.6%,同比下降2.1个百分点,环比下降0.2个百分点;净利率12.8%,同比下降1个百分点,环比下降0.9个百分点。[2][3] 2) 预计2024/25/26年营收为41/50/58亿元,归母净利润为5.0/6.3/7.5亿元,EPS为2.11/2.63/3.12元。[5] 3) 2024年11月1日收盘价对应2024/25/26年PE为12/10/8倍,PS为1.5/1.2/1.0倍。[5] 风险提示 1) 客户销量不及预期;[5] 2) 原材料价格大幅上涨;[5] 3) 一体化压铸业务拓展不及预期。[5]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 核心客户销量提升助力24Q3业绩改善 - 公司24Q3实现营收9.5亿元，同比-6%，环比+27%；实现归母净利润1.2亿元，同比-12%，环比+18%，主要得益于核心客户销量环比提升 [6] - 特斯拉、理想汽车、蔚来汽车等公司核心客户24Q3销量环比均有不同程度增长 [6] 积极布局一体化压铸业务为业绩贡献增量 - 公司已在江苏盐城、安徽六安布局了4条一体化压铸生产线，其中盐城6100T一体化压铸生产线已投入使用并实现量产销售 [7] - 公司计划在金华市投资建设汽车车身一体化结构件项目，建设压铸生产线，总投资10亿元 [7] - 公司将为某头部新能源车企提供一体化压铸后地板零部件，预计2025年开始量产，生命周期内预计销售总金额约21-23亿元 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024/25/26年营收为41/50/58亿元，归母净利润为5.0/6.3/7.5亿元，EPS为2.11/2.63/3.12元 [8] - 公司2024/25/26年PE分别为12/10/8倍，PS分别为1.5/1.2/1.0倍 [8] - 公司2023/24/25/26年毛利率分别为23.2%/22.1%/22.1%/22.2%，净资产收益率分别为11.6%/10.9%/12.4%/13.3% [9]

多利科技（001311.SZ） 汽车零部件 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司经营业绩 - 2024年第三季度营业收入9.55亿元，较上季度增长26.86%[1] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，环比增长17.94%[1] - 2024年1-9月营业收入24.87亿元，同比下降9.42%[1] - 2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比下降11.68%[1] - 2024年前三季度综合毛利率22.12%，同比下降2.22个百分点，但相比上半年下降幅度有所收窄[1] 订单及客户情况 - 第四季度订单排期相对较为稳定，随着主要客户新车型上市销量释放将为公司带来增量[2] - 主要客户包括特斯拉、理想汽车、零跑汽车、蔚来汽车、上汽集团等整车制造商和新朋股份、上海同舟等零部件制造商[2] - 公司与部分潜在客户进行了对接沟通，也与现有客户就部分新车型产品进行了前期探讨[2] 资本支出计划 - 主要围绕募投项目和其他在建项目进行资本支出[3] - 募投项目包括常州多利和上海达亚的生产建设[3] - 其他在建项目主要为金华达亚年产20万套汽车车身一体化结构件项目[3] - 公司将根据客户订单需求情况和拓展客户进展确定是否需要新增一体化压铸产能[3]