公司投资评级 多利科技的投资评级为"优于大市"。[14] 报告的核心观点 1) 多利科技2024年三季度实现营收9.5亿元,同比下降6%,环比增长27%;实现归母净利润1.2亿元,同比下降12%,环比增长18%。[2][3] 2) 核心客户销量环比提升助力2024年第三季度业绩改善。公司已成为特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车及比亚迪等知名新能源整车制造商的合格供应商。[3][4] 3) 公司积极布局一体化压铸业务,已在江苏、安徽等地建立了4条一体化压铸生产线,并获得国内某头部新能源车企的一体化压铸后地板零部件项目,预计将于2025年开始量产。[4] 4) 预计公司2024/25/26年营收为41/50/58亿元,归母净利润为5.0/6.3/7.5亿元,给予2024年14倍PE,对应目标价29.5元。[5] 财务数据总结 1) 2024年三季度营收9.5亿元,同比下降6%,环比增长27%;归母净利润1.2亿元,同比下降12%,环比增长18%。毛利率21.6%,同比下降2.1个百分点,环比下降0.2个百分点;净利率12.8%,同比下降1个百分点,环比下降0.9个百分点。[2][3] 2) 预计2024/25/26年营收为41/50/58亿元,归母净利润为5.0/6.3/7.5亿元,EPS为2.11/2.63/3.12元。[5] 3) 2024年11月1日收盘价对应2024/25/26年PE为12/10/8倍,PS为1.5/1.2/1.0倍。[5] 风险提示 1) 客户销量不及预期;[5] 2) 原材料价格大幅上涨;[5] 3) 一体化压铸业务拓展不及预期。[5]