报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 8.12 亿元,同比增长 29.31%,归母净利润 9519 万元,同比增长 111.71%,扣非后归母净利润 8231 万元,同比增长 89.97% [6] - 公司各业务增长稳定,降本增效持续推进。宠物一次性卫生护理用品业务/无纺布业务/个人一次性卫生护理用品业务分别营收 76319/3757/1041 万元,同比增长 29.07%/32.98%/38.60% [6] - 公司境内外分别实现营收 5370 万元/7.59 亿元,同比增长 28.71%/29.35%。公司已形成以美国、欧洲、日本众多大型商超、宠物用品专营品牌商和电商平台为主的客户资源体系 [6] - 公司毛利率保持稳定,费用方面有所下降。2024Q2 公司归母净利率 12.35%,毛利率 19.47%,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 1.75%、2.79%、1.52%、-1.13% [7] - 我们预计公司 2024-2026 年净利润分别为 1.69、1.99、2.28 亿元,同比+63.2%、+18.0%、+14.9%,给予"优于大市"评级 [7] 财务数据分析 - 公司 2024-2026 年营业收入预计分别为 16.58 亿元、19.84 亿元、23.32 亿元,同比增长 24.0%、19.7%、17.5% [8][10] - 公司 2024-2026 年净利润预计分别为 1.69 亿元、1.99 亿元、2.28 亿元,同比增长 63.2%、18.0%、14.9% [8] - 公司 2024-2026 年毛利率预计分别为 19.1%、19.2%、19.3% [8][10] - 公司 2024-2026 年净资产收益率预计分别为 9.1%、10.2%、11.0% [8] 同行业公司对比 - 同行业上市公司包括百亚股份、中顺洁柔、可靠股份、豪悦护理等,平均 2024 年 PE 为 26.0 倍 [11] - 公司 2024 年 PE 预计为 13.53 倍,低于同行业平均水平 [12]

证券代码：001206 证券简称：依依股份 天津市依依卫生用品股份有限公司 2024 年 9 月 3 日投资者关系活动记录表 编号：2024-008 | --- | --- | --- | |-------------------|------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关 系活动类 | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 别 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | 其他 | | 参与单位 | | | | 名称及人 员姓名 | 投资者网上提问 | | | | | | | 时间 | 2024 年 9 月 3 | 日（周二）下午 15:00-16:30 | | 地点 | 的方式召开业绩说明会 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（ https://ir.p5w.net ）采用网络远程 | | | | | | 上市公司 | 1 、董事长兼总经理高福忠先生 | ...

产业回暖盈利提升 依依股份（001206） 证券研究报告 2024 年 08 月 31 日 投资评级 行业 美容护理/个护用品 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 12.62 元 目标价格 元 24Q2 收入 4.3 亿，同增 24%，归母净利润 0.5 亿，同增 12%，扣非归母净 利润 0.5 亿，同减 3%；24H1 收入 8 亿，同增 29%，归母净利润 1 亿，同 增 112%，扣非归母净利润 0.8 亿，同增 90%。 2024 年上半年，得益于海外客户去库存影响已消化，部分老客户订单保持 较好增长，新增客户自 24Q2 开始贡献收入，24H1 内公司营收持续增长。 随着订单增长，公司产能利用率大幅提高，叠加原材料采购价格相对平稳， 营业成本总体保持稳定。同时公司自身不断加强内部管控，降低运营成本， 促使整体盈利能力显著提升。 24H1 公司分红 0.49 亿元，分红率 51.9%； 24H1 收入分产品：宠物垫 7 亿，同增 30%，占比 88%；宠物尿裤 0.5 亿， 同增 13%，占比 6%； 24H1 公司毛利率 18.9%，同增 5.5pct；净利率 11.7%同增 4.6pct； ...

证券代码：001206 证券简称：依依股份 公告编号：2024-040 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|----------------------------------| | | 暨投资者网上集体接待日活动的公告 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 | | | 记载、误导性陈述或重大遗漏。 | | 天津市依依卫生用品股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 23 日披露了《天津市依依卫生用品股份有限公司 2024 年半年度报告》全文及摘要， 为进一步加强与投资者的互动交流，公司将参加由天津证监局、天津上市公司协会 与深圳市全景网络有限公司联合协办的"2024 年度天津辖区上市公司半年报业绩说 明会暨投资者网上集体接待日活动"，现将有关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP，参与本 次互 ...

2024 年 08 月 28 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/28 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|--------|------------| | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 依依股份 | -4.7% | -12.6% | -16.2% | | 沪深300 | -3.6% | -8.9% | -12.4% | | 市场数据 | | | 2024/08/28 | | 当前价格（元） | | | 12.28 | | 52周价格区间（元） | | | 9.39-17.88 | | 总市值（百万） | | | 2,270.50 | | 流通市值（百万） | | | 1,305.65 | | 总股本（万股） | | | 18,489.38 | | 流通股本（万股） | | | 10,632.32 | | 日均成交额（百万） | | | 18.87 | | 近一月换手 ...

公司经营情况概述 - 2024年上半年公司实现营业收入8.12亿元，同比增长29.31% [1] - 其中境外收入7.59亿元，同比增长29.35%；境内收入5,369.72万元，同比增长28.71% [1] - 宠物一次性卫生护理用品实现销售收入7.63亿元，同比增长29.07%；个人一次性卫生护理用品实现销售收入1,040.74万元，同比增长38.60%；无纺布实现销售收入3,757.09万元，同比增长32.98% [1] - 2024年上半年公司归母净利润为9,519.25万元，同比增长111.71%；扣非后归母净利润为8,230万元，同比增长89.97% [1] 现金流及原材料价格分析 - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为390.16万元，同比下降96.24%，主要原因是公司给予新增大客户相应的信用账期政策，以及随着出口订单增长导致购买商品、接受劳务支付的现金增加 [1] - 公司在去年年末及今年年初对主要原材料绒毛浆进行了囤货，有效缓解了上半年纸浆价格上涨的影响，使得产品综合毛利率持续提升 [1] - 近期原材料采购价格呈现小幅回落趋势，整体相对平稳，公司会相应加大原材料的库存储备以应对下半年订单预期增长 [1] 市场开拓及产能利用情况 - 北美市场销售增长最快，上半年实现销售4.96亿元，同比增长约45%，亚洲地区增长超过11% [1] - 公司目前在手订单充足，主要产品宠物垫产能利用率在90%以上，宠物尿裤产能利用率在75%以上，无纺布产能利用率在80%以上 [1][4] - 公司海外业务销售模式以FOB模式为主，海运费价格上涨对公司影响相对较小，客户的下单节奏正常 [1] - 公司出口美国的产品被加征7.5%的关税，主要由下游客户承担 [1] 汇率风险管理及分红政策 - 公司积极采用本币计价结算和外币衍生品工具，进行了有效的货币错配和汇率敞口风险管理 [1] - 公司与客户间有完善的调价机制，如汇率出现较大波动时会启动价格协商机制 [1] - 公司制定了《未来三年（2023-2025年）股东回报规划》，本次半年度利润分配向全体股东每10股派发现金红利2.7元（含税），累计实施分红将达到6次，连同回购部分的现金分红总额达4.05亿元 [1] 国内业务发展策略 - 公司高度重视自有品牌建设，报告期销售费用显著提升，主要用于销售团队优化、新品推广等 [1] - 结合产品发展趋势，国内宠物用品市场仍处于初期阶段，未来发展潜力巨大，将为国产品牌发展提供广阔舞台 [1] 员工持股计划 - 公司员工持股计划选择营业收入作为业绩指标，设定了高标准的考核目标 [1] - 营业收入直接反映了企业的经营规模、市场占有能力和业务拓展能力，有利于充分调动员工工作积极性 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩稳步增长 - 2024年H1公司实现营收8.12亿元,同比增长29.31%;归母净利润0.95亿元,同比增加111.71% [3] - 单季度来看,24Q2公司实现营收4.29亿元,同比增长24.47%;归母净利润0.53亿元,同比增长12.08% [3] - 公司客户资源体系稳固,海内外销售同步增长,境外营收占比达93.39% [5] 盈利能力持续提升 - 2024H1公司毛利率18.88%,同比增长5.53个百分点;净利率11.72%,同比增长4.56个百分点 [6] - 宠物垫和境外市场毛利率提升是毛利率提升的主要原因 [6] - 财务费用率上升主要是由于汇兑损益影响 [6] 未来发展前景 - 公司作为国内卫生护理用品龙头,有望充分受益宠物经济红利,凭借自身渠道、客户、产品研发、规模化生产等方面的综合优势不断拓展新老客户 [7] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长 [7]

天津市依依卫生用品股份有限公司 2024 年半年度报告全文 天津市依依卫生用品股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 天津市依依卫生用品股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人高福忠、主管会计工作负责人周丽娜及会计机构负责人（会 计主管人员）肖爽声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及的未来发展规划和经营目标等前瞻性陈述，属于公司 计划性事务，不构成对投资者的实质承诺，请投资者及相关人士对此保持足 够的风险认识，理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节"管 理层讨论与分析"中"公司面临的风险和应对措施"部分的内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 2024 年 6 月 30 日公 司总股本 184,893,808 股减去公司回购专户持有 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 2024H1 营业收入约 8.17 亿元,同比增长约 30% [1] - 2024H1 归母净利润实现 0.91-0.98 亿元,同比增长 102.4%-118.0% [1] - 2024H1 扣非净利润实现 0.78-0.85 亿元,同比增长 80.0%-96.2% [1] - 主要系海外库存消化,客户订单稳步恢复,部分客户增长较好,同时新客户贡献收入增量 [1][2] 订单持续增长,盈利能力优化 - 受益于订单持续增长,2024H1 公司产能利用率大幅提高,达到 90%左右 [3] - 原材料价格平稳、内部降本增效持续推进,公司盈利能力持续改善 [3] - 2024H1 归母净利率约 11.6%,单 Q2 归母净利率达 12.1%,经营效率持续改善 [3] 客户结构优化,新客户拓展良好 - 深度绑定亚马逊、PetSmart、沃尔玛等全球优质客户,客户粘性较强 [2] - 积极参加国内外大型展会,大力拓展、挖掘潜在客户,开拓南美洲和东南亚市场 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 1.7 亿元、2.0 亿元、2.3 亿元 [4] - 对应 PE 为 15X、13X、11X,维持"买入"评级 [4]

证券代码:001206 证券简称:依依股份 公告编号:2024-026 天津市依依卫生用品股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整,没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 (二)业绩预告情况 预计净利润为正值且: 扭亏为盈 同向上升 同向下降 项目 本报告期 上年同期 盈利:9,100 万元–9,800 万元 归属于上市公司股东 盈利:4,496.45 万元 比上年同期增长:102.38%– 的净利润 117.95% 盈利:7,800 万元–8,500 万元 扣除非经常损益后的 盈利:4,332.73 万元 净利润 比上年同期增长:80.03%–96.18% 基本每股收益 盈利:0.50 元/股–0.54 元/股 盈利:0.24 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关的财务数据是公司财务部门初步测算的结果,未经会计师 事务所审计。 三、业绩变动原因说明 2024 年上半年度,公司预计归属于上市公司股东的净利润同比增长 102.38%- ...