报告投资评级 - 买入（维持）[10] 报告核心观点 - 报告原因是公司发布2024年三季报需要点评业绩，24年Q1 - 3实现营业收入22.00亿元，yoy - 13.88%；归母净利润0.95亿元，同比 - 62.46%，扣非净利润0.76亿元，yoy - 66.26%单季度来看Q3业绩表现符合预期[6] - 下调公司盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为2.56、3.96、5.90亿元（之前预测为3.22、4.60、6.28亿元），对应PE分别为27、18、12X，估值低于可比公司均值水平，维持买入评级[10] - 锂电业务关注出口+新技术增量+改造需求，虽短期表现承压，但布局海外、新技术及存量改造需求有望使盈利能力企稳向上；非锂电业务占比提升拉动盈利结构改善，有望保障公司利润快速增长[8][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月11日收盘价为20.36元，一年内最高/最低为24.00/11.07元，市净率2.3，股息率0.74%，流通A股市值6948百万元，上证指数/深证成指为3470.07/11388.57[2] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产9.01元，资产负债率54.72%，总股本/流通A股为341/341百万股，无流通B股/H股[3] 业绩数据 - 2024年Q1 - 3营业总收入、归母净利润、扣非净利润同比均下降，Q3单季度营收、归母净利润、扣非净利润同比下降环比上升，业绩表现符合预期[6] - 2023 - 2026E营业总收入、归母净利润、每股收益、毛利率、ROE、市盈率等数据呈现一定变化趋势[7] - 2022A - 2026E财务摘要中各项数据如营业总成本、主营业务利润、经营性利润等呈现不同变化趋势[12] 业务分析 - 锂电业务关注出口、新技术、改造需求，海外订单增长、新技术带来增量设备需求、老设备改造订单增加，但2024Q1 - 3受锂电业务拖累营收增速承压[8][9] - 非锂电业务占比提升，订单毛利率高于锂电订单，包括多个细分行业，2024年前三季度新签订单中非锂电订单占比达39%，可拉动盈利能力提升[9]

深圳市联赢激光股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：联赢激光 股票代码：688518 编号：2024-004 | --- | --- | --- | |-----------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

深圳市联赢激光股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 12 证券代码：688518 证券简称：联赢激光 深圳市联赢激光股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|------------------|--------- ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/其他专用机械 证券研究报告 联赢激光（688518）公司半年报点评 2024 年 09 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-----------------| | 股票数据 | | | 08 [ Table_StockInfo 月 30 日收盘价（元） ] | 12.78 | | 52 周股价波动（元） | 11.07-25.95 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 341/341 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 4361/4361 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《业绩承压，新工艺、海外布局有望带来增量》 | | | 2024.04.17 | | | | | | 《 23Q3 单季业绩承压，期待 术产品放量》 2023.11.20 | 46 电池等新技 | 市场表现 [Table_QuoteI ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收14.56亿元,同比下降14.36%;实现归母净利润0.51亿元,同比下降74.26% [1] 2) 公司持续推进锂电池厂设备升级,积极为电池厂提供设备升级改造方案,H1改造订单同比增长102.57% [2] 3) 公司大力开拓非锂电行业客户,提高非锂电订单占比,2024年上半年新签订单中非锂电业务占比达35.05% [2] 4) 公司加大海外市场开拓力度,海外新签订单同比增长695.68% [2] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.45、4.51、5.64亿元,对应PE为11.96、9.16、7.32倍 [3] 2) 公司2024-2026年营业收入预计分别为4,132.56、4,869.32、5,749.11百万元,增长率分别为17.66%、17.83%、18.07% [3] 3) 公司2024-2026年毛利率预计分别为33.93%、34.70%、35.13% [7] 4) 公司2024-2026年ROE预计分别为10.48%、12.34%、13.75% [7] 风险提示 1) 存货余额较大风险 [2] 2) 激光焊接行业竞争加剧风险 [2] 3) 动力电池行业增速放缓风险 [2]

[Table_Industry] 公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,822 3,512 3,979 4,351 4,709 增长率 yoy% 102% 24% 13% 9% 8% 净利润（百万元） 267 286 360 477 614 增长率 yoy% 190% 7% 26% 32% 29% 每股收益（元） 0.78 0.84 1.06 1.40 1.80 每股现金流量 -0.58 0.69 1.29 0.77 2.62 净资产收益率 14.99% 9.50% 10.89% 12.84% 14.41% P/E 15.0 14.0 11.1 8.4 6.5 P/B 2.3 1.3 1.2 1.1 0.9 备注：股价取自 2024 年 8 月 26 日 [评Ta级ble：_T增itl持e] (维持) 市场价格：11.74 元 分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn 分析师：王子杰 执业证书编号：S0740522090001 Email：wangzj06@zts.com ...

2024 年半年度报告 公司代码：688518 公司简称：联赢激光 深圳市联赢激光股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 205 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告第三节"管理层讨论与分析"之五、风险因素。 三、公司全体董事出席董事会会议。 四、本半年度报告未经审计。 五、公司负责人韩金龙、主管会计工作负责人谢强及会计机构负责人（会计主管人员）谢强声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 七、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 九、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、是否存 ...

报告公司投资评级 - 增持（首次覆盖）[1][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是激光焊接行业的领先企业，财务指标向好发展稳健，实控人稳定且通过股权激励绑定核心员工利益，是激光焊接龙头企业，虽锂电赛道短期承压，但在3C板块布局有潜力，聚焦激光焊接技术且赛道多点开花，因此首次覆盖给予增持评级[1][3][7] 根据相关目录分别进行总结 1、精耕细作，公司已成为激光焊接行业的领先企业 - 公司定位为激光焊接细分行业领军品牌，聚焦动力电池领域，自2005年成立以来产品线清晰，产品包括激光器及激光焊接机、工作台、激光焊接自动化成套设备等，能满足多种焊接要求，且已为客户提供650余套非标定制成套设备[3][11] - 公司经营状况方面，财务指标向好发展稳健，营业收入近年来快速增长，2023年动力电池领域收入占比超84%，虽毛利率自2021年起受下游行业竞争影响持续下滑，但期间费用率有所下降，存货周转率整体低、应收账款周转率波动大，现金流压力得到缓解[3] - 公司股权结构稳定，实控人及其亲属合计持股14.44%，董事长和副董事长有丰富行业经验，公司以营业收入为股权激励业绩考核指标，体现对业绩规模扩张的信心[3] 2、激光焊接龙头，锂电赛道短期承压 - 传统锂电承压，激光焊接技术有多种优势，在动力电池生产过程中焊接是重要工序，不同类型电池在中道和后道工艺中有多个激光焊接环节，且对焊接工艺要求高，而激光焊接是动力电池制造的首选[31][32] - 海外新能源汽车需求强劲，全球电动车销量高增长，美欧是重要市场且新能源汽车渗透率较低有较大增长空间，2023年我国动力电池装车量持续提升且市场集中度高，国内动力电池厂商出海带动核心锂电设备公司海外布局，国内存量产线也将迎来更新迭代[34][35][36] 3、重点布局3C板块，看好后续增量空间 - 《新电池法》促使小钢壳电池需求增加，钢壳电池具有维修性、环保性、散热好和能量密度高等优点，电池外壳材料由软包改为不锈钢时主要采用激光焊接工序，有望增加激光焊接设备需求[41][43] - 公司前瞻布局消费电子，成立3C电子事业部，开发多种焊接技术，随着3C电子行业发展客户对生产工艺和产线装备要求提高，激光焊接在3C行业应用广泛，且移动端电池更新和可穿戴设备出货量增长将带动小钢壳电池和纽扣电池焊接设备需求增加，公司在3C行业的研发也取得一定成绩[45][47][48][50][51] 4、聚焦激光焊接技术，赛道多点开花 - 公司垂直深耕形成技术壁垒，激光器自制率持续提升，2022年接近80%高于同行，在光学系统研发、原材料和零部件选型采购方面有优势，且研发投入大、人员占比高，在多个领域研发成果多、拥有多项专利和软件著作权，具有较强技术研发优势[52] - 公司借助激光焊接平台优势，制订战略目标巩固锂电设备产品市场占有率并拓展非锂电业务，2023年末在手订单40.48亿元，保持领先市场占有率的同时开拓消费电子、燃料电池、传感器等非锂电业务，且管理团队经验丰富、下游客户覆盖广泛[55]

深圳市联赢激光股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称:联赢激光 股票代码:688518 编号:2024-003 特定对象调研 □媒体采访 □新闻发布会 £现场参观 R 电话会议 ☑分析师会议 £业绩说明会 □路演活动 R 一对一沟通 投资者关系 活动类别 参与单位名称 及人员 23 家投资机构的 30 名投资者(详见附件 1《与会机构清单》) 时间 2024 年 7 月至今 地点 线上电话会议及中信证券会议室 | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------| | 上市公司接待 | 公司副总经理、财务总监、董事会秘书:谢强 | | 人员姓名 | 公司董办主任、证券事务代表:黄帅宇 | 投资者关系活 动主要内容介 绍 问题一:请介绍公司今年以来的经营情况 2024 年一季度公司营业收入 7.28 亿,同比减少 5%,净利润 0.28 亿, 同比降低 67%,主要因为毛利率下降。毛利率下降反映了行业普遍情况: 2021 年和 2022 年上半年,电池厂上产能规模大,2022 年下半年开始电池 厂投产能放缓,设备需求 ...

联赢激光20240712_导读 2024年07月14日 09:42 关键词 锂电 3C 产业链 毛利率 净利润 苹果 技术变化 市场占有率 消费电子 氢燃料 医疗器械 连接器 继电器 光 伏通讯 激光焊接 工艺 技术方案 实验数据 续航时间 能量密度 全文摘要 面对行业毛利率下降和市场需求减少的挑战，公司采取了积极的应对措施，包括通过牺牲一部分毛利率 来维持并扩大市场占有率，同时探索非锂电细分市场以稳定利润。公司在消费电子、氢燃料、医疗器械 等领域取得了显著进展，并成功开发出了一种新型消费电池产品，预计将提升公司的未来盈利能力。公 司主营业务包括消费电子和通用自动化，凭借在激光焊接领域的技术领先性，以及优质的客户服务，在 市场上保持了竞争力。面对国际市场的变化和新技术的挑战，公司持续推进技术创新，例如新型电池板 技术和自动化生产线的应用，旨在保持行业领先地位。公司还面临着供应链延迟和国际市场拓展的挑 战，通过一系列调整优化生产和供货流程，并成功扩展了海外市场。此外，公司正在关注和调整通用事 业部及其他战略板块的发展方向，致力于在新兴行业中寻找增长机会。总之，公司通过战略布局和技术 革新，努力克服行业下行周期的 ...