报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [3][4] 报告的核心观点 - 公司订单量大幅增加,单Q3净利润增速同比转正 [3] - 公司持续丰富产品矩阵,汽车电子相关领域市场份额明显提升 [3] - 公司毛利率同比持续回升,研发投入延续增大 [3] - 预计未来公司高清显示、汽车电子等领域新产品逐步放量将会带动收入快速增长 [4] 公司投资数据总结 - 2024-2026年公司预计收入为4.65/6.61/9.71亿元,净利润为1.39/1.91/2.63亿元,EPS分别为1.36/1.87/2.58元 [5] - 2024-2026年公司预计PE分别为44.1X/32.1X/23.3X [5] - 公司2022-2026年营业收入增速分别为2.6%/34.1%/43.7%/42.3%/47.0%,归母净利润增速分别为-17.7%/48.4%/35.4%/37.2%/38.1% [9] - 公司2022-2026年毛利率分别为62.6%/54.0%/56.0%/57.2%/58.3%,净利率分别为28.7%/31.8%/29.9%/28.9%/27.1% [9] - 公司2022-2026年ROE分别为21.9%/7.2%/9.4%/12.5%/16.0% [9]

证券代码：688486 证券简称：龙迅股份 龙迅半导体（合肥）股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 10 月 24 日—10 月 25 日） 编号：LT2024-010 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | ■ | 特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □ | 现场参观 ■其他（电话会议） | | 参与单位名称 | 泰信基金、山西证券、易方达 | | | 及人员姓名 | | | | 时间 | 2024 年 10 月 24 | 日—10 月 25 日 | | 地点 | 线上电话会议 | | | 上市公司接待 ...

公司概况 - 龙迅半导体（合肥）股份有限公司是一家专注于高速混合信号芯片领域的公司，拥有丰富的研发经验和技术能力 [6] - 公司深耕高速混合信号芯片领域十多年，在高速混合信号电路及芯片集成、高速数据传输芯片收发、高速接口传输协议处理兼容性等方面积累了丰富的技术 [6] - 公司产品线结构全面、功能丰富且性能稳定可靠，受到知名客户的广泛认可，产品已成功进入国内外多家知名企业供应链 [6] 业绩情况 - 公司前三季度实现营业收入3.34亿元，同比增长50.20% [7] - 其中高清视频桥接及处理芯片收入占92.92%，高速信号传输芯片收入占6.70% [7] - 第三季度毛利率为55.98%，环比提高3个百分点，主要由于确认了较高毛利的技术转让许可收入 [5] 发展机遇与挑战 - 国家高度重视半导体产业发展，国产替代进程进一步加快，公司有机会把握自主可控的市场需求 [6] - 高清高速产品如8K视频芯片、面向HPC和新一代通讯的高速数据传输芯片将迎来巨大市场空间 [6][7] - 公司需要持续加强技术创新和产品迭代能力，以满足不断升级的市场需求 [6] 现金管理与股权激励 - 公司账上可支配现金超过10亿元人民币，在有效保障资金安全的前提下，公司将适度开展现金管理以提高资金使用效率 [2] - 公司于2024年1月实施了限制性股票激励计划，向132名激励对象授予123.67万股限制性股票 [8] - 公司目前暂无明确的新激励计划，后续如有相关事项将按规定及时披露 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳健 - 2024年前三季度实现营收3.3亿元，同比增长50%，归母净利润0.9亿元，同比增长33% [1] - 2024Q3单季营收1.1亿元，同比增长27%，环比下降5%；归母净利润0.3亿元，同比增长12%，环比增长3% [1] - 公司2024年营收考核目标为4.8亿元，若全年达成目标，2024Q4营收需达到1.5亿元，同比增长50%，环比增长35% [1] 毛利率大幅回升 - 2024Q3单季毛利率58.61%，环比增长3.47个百分点，同比增长3.95个百分点 [2] - 公司2022年及以前毛利率稳定在60%以上，2023Q1单季毛利率下滑至54.91%，2024Q3毛利率大幅回升或预示行业景气度回升、市场竞争格局改善 [2] - 2024Q3研发费用0.28亿元，同比增长48%，环比增长18%，创上市以来新高 [2] 产品推陈出新 - 基本盘业务方面推出多个新系列芯片，支持更高规格和传输速率 [3] - 车载显示业务方面，2024H1实现销售收入4,380.88万元，占销售收入20%左右，是公司目前增速最快的业务方向 [3] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年实现营业收入4.63/6.40/8.74亿元，归母净利润1.4/2.0/3.0亿元 [5] - 对应当前PE估值48/32/22倍 [5]

财务数据 - 公司营业收入年初至报告期末增长50.20%，主要系公司积极扩展国内外市场，订单量大幅增加所致[7] - 归属于上市公司股东的净利润年初至报告期末增长33.47%，主要系营业收入增加所致[8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润年初至报告期末增长53.63%[8] - 公司2024年前三季度营业总收入为3,335,907,922.16元，同比增长50.2%[14] - 公司2024年前三季度营业成本为1,468,484,228.88元，同比增长43.0%[14] - 公司2024年前三季度实现营业收入3.34亿元，同比增长49.9%[20] - 公司2024年前三季度实现净利润9,398.68万元，同比增长33.4%[18] 研发投入 - 本报告期研发投入合计增长48.32%，主要系研发人员增加所致[8] - 年初至报告期末研发投入合计增长52.41%[8] - 公司2024年前三季度研发费用7,476.07万元，占营业收入的22.4%[17] 非经常性损益 - 本报告期计入当期损益的政府补助为757,494.53元[4] - 本报告期除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为6,171,253.47元[4] - 本报告期其他营业外收入和支出为-469,502.75元[5] - 年初至报告期末其他符合非经常性损益定义的损益项目为82,028.18元，为个人所得税扣缴手续费返还[5] - 年初至报告期末非经常性损益合计为19,360,240.44元[5] 回购股份 - 公司完成回购，累计回购公司股份867,474股，占公司总股本的0.85%[12] - 公司回购股份价格上限由不超过88.00元/股调整为不超过58.65元/股[12] - 公司回购股份将用于实施员工持股计划和股权激励计划[12] 资产负债情况 - 公司货币资金为758,196,237.50元[13] - 公司应收账款为1,032,456,789.00元[13] - 公司存货为456,789,012.00元[13] - 公司流动资产总额为2,456,789,012.00元[13] - 公司总资产为3,456,789,012.00元[13] - 公司流动负债总额为1,234,567,890.00元[13] - 公司总负债为1,456,789,012.00元[13] - 公司2024年前三季度交易性金融资产为4,042,152,935.54元，同比增加257.1%[14] - 公司2024年前三季度存货为1,300,788,057.74元，同比增加77.8%[14] - 公司2024年前三季度应收账款为260,086,187.4元，同比增加395.3%[14] - 公司2024年前三季度应付职工薪酬为213,541,867.9元，同比增加2.3%[15] - 公司2024年前三季度合同负债为34,777,656.3元，同比减少54.6%[15] - 公司2024年前三季度资产总计为14,444,703,419.1元，同比增加2.9%[16] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计为13,771,246,961.9元，同比减少3.6%[16] - 公司2024年前三季度未分配利润为2,486,537,043.5元，同比减少1.0%[16] 现金流量 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4,876.84万元[20] - 公司2024年前三季度收回投资收到的现金28.52亿元[20] - 公司2024年前三季度取得投资收益2,889.77万元[20] - 公司2024年前三季度收到的税费返还2,086.11万元[20] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金2.18亿元[20] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金7,181.08万元[20] - 公司2024年前三季度支付的各项税费1,623.81万元[20] - 投资活动现金流入小计为28.81亿元[21] - 投资活动现金流出小计为21.31亿元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为7.50亿元[21] - 筹资活动现金流入小计为42万元[21] - 筹资活动现金流出小计为1.56亿元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.56亿元[21] - 现金及现金等价物净增加额为6.43亿元[21] - 期末现金及现金等价物余额为7.56亿元[21] 其他 - 公司负责人为FENG CHEN，主管会计工作负责人和会计机构负责人为韦永祥[21,22] - 公司2024年起首次执行新会计准则或准则解释等不涉及调整首次执行当年年初的财务报表[21]

公司概况 - 龙迅股份专注于数据/视频传输、视频处理和显示驱动等系列芯片及IP的研发设计,经过长期的技术创新积累,公司已拥有超过140款不同型号的芯片产品,可全面支持HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA等多种信号协议 [1] - 公司成立于2006年,实控人FENG CHEN具有丰富的从业经验,公司高管均为公司初创时期加入的成员,深耕核心技术研发 [16] - 公司产品广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC及周边、5G及AloT等多元化的终端场景,目标市场空间达175亿元 [2][12] - 公司在高清视频桥接芯片和高速信号传输芯片领域具有较强的竞争优势,在中国大陆市场占有领先地位 [13][15] AR/VR领域 - 公司研发的4K/8K超高清视频信号桥接芯片满足了新一轮4K/8K显示器升级换代以及AR/VR市场的需求,部分芯片产品已实现规模化量产 [34] - 公司已拓展终端客户包括Nreal、Rokid、TCL雷鸟等国内领先的AR/VR硬件厂商,公司预计AR/VR芯片产品有望维持增长态势 [37] - 公司在HDMI、DP/eDP等关键技术指标上处于行业领先水平,在AR/VR领域具有技术优势 [35][36] 车载电子 - 公司部分高清视频桥接芯片已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域,并通过AEC-Q100认证,该领域业务规模快速上升 [44][45][46] - 公司正在开发车载SerDes芯片组,已进入验证测试阶段,有望满足汽车智能化对高清视频传输的需求 [48][49][50][52] - 公司已拓展终端客户包括宝马、博世、长安、比亚迪、理想等知名汽车厂商,与英伟达在车载领域进行合作 [47] 财务表现 - 公司2019-2023年营业收入分别为1.05/1.36/2.35/2.41/3.23亿元,保持较快增长 [5][6] - 公司2019-2023年归母净利润分别为0.3/0.4/0.8/0.7/1.0亿元,增长较快 [6] - 公司毛利率水平较高,2019-2023年分别为62%/57%/65%/63%/54%,高于同行业可比公司 [19][20] - 公司存货规模较大,但周转天数呈下降趋势,应收账款周转天数较短,营运能力持续提升 [26][27] 投资评级 - 作为从事高速混合信号芯片研发和销售的公司,龙迅股份在A股市场具有稀缺性,行业国产化率较低,国产替代空间广阔 [58] - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润1.2/1.9/2.8亿元,对应当前PE估值46/30/20倍,给予"买入"评级 [58][59] - 主要风险包括研发失败风险、贸易摩擦及贸易政策变动风险、市场竞争加剧风险、存货余额较大及减值风险、下游需求不及预期风险 [60]

公司业务概况 - 汽车电子是公司重要的业务拓展方向，持续加大研发投入和新品布局 [2] - 公司高清视频桥接芯片在车载抬头显示和车载信息娱乐系统的市场份额明显提升，2024年上半年销售收入较去年同期增长2倍，达4,380.88万元 [2] - 公司持续推进Aspice《汽车软件过程改进与能力评定》管理体系建设，计划本年底通过能力评定 [3] - 公司进一步完善IATF16949车载质量管理体系，力争提升车载产品管控等级及整体管理水平 [3] 新产品推出 - 公司上半年陆续推出MIPI D-PHY2.1/C-PHY1.2转DP1.4、DP/Type-C Multimedia HUB等系列芯片，最高支持4K@144Hz分辨率，支持多路异显功能 [3] - 新产品不仅支持更高的规格和传输速率，还能向下兼容过往的协议版本，提高产品的兼容性 [3] 产品认证情况 - 公司在原有8颗高清视频桥接芯片通过AEC-Q100认证的基础上，上半年又启动2个产品的测试认证 [3] - 公司多个产品被收录于《工信部汽车芯片产品推广应用目录》和《长三角汽车芯片产品手册》[3] - 公司针对高端汽车市场的车载SerDes芯片组正在客户端进行测试验证，已进入量产验证环节 [3]

证券代码：688486 证券简称：龙迅股份 龙迅半导体（合肥）股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 9 月 3 日—9 月 4 日） 编号：LT2024-007 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------|----------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------| | | ■ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系活 | □ 媒体采访 □业绩说明会 | | | | 动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | | □ | 现场参观 ■其他（电话会议） | | | 参与单位名称 | | | 博时基金、国寿养老、国君证券、申万菱信、财通资管、盘京投 | | 及人员姓名 | 资、宏利基金 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 3 ...

证券代码：688486 证券简称：龙迅股份 龙迅半导体（合肥）股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 8 月 30 日—9 月 2 日） 编号：LT2024-006 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | 投资者关系活 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 动类别 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 ■其他（电话会议） | | 参与单位名称 | | 泰信基金、长城基金、西部证券、国君证券 | | 及人员姓名 | | | | 时间 | 2024 年 8 月 30 | 日— 9 月 2 日 | | 地点 | 线上电话会议 | | | 上市公司接待 | | | | 人 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司深耕高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片领域，优化产品布局、扩大客户群体覆盖，构筑了较强的竞争壁垒 [5] - 公司产品结构丰富，目前已拥有超过 140 款不同型号的芯片产品，可全面支持多种信号协议，产品性能稳定、可靠 [5] - 预计未来公司高清显示、汽车电子等领域新产品逐步放量将会带动收入快速增长 [5] 公司业绩表现 - 2024 年上半年公司实现营业收入 2.22 亿元/+65.61%，归母净利润 0.62 亿元/+48.04%，扣非归母净利润 0.49 亿元/+72.69% [2] - 单 Q2 实现营业收入 1.17 亿元/+42.81%，归母净利润 0.31 亿元/-10.26% [2] - 订单量大幅增加，单季收入延续创新高态势 [3] - 2024 年上半年公司高清视频桥接及处理芯片收入 2.06 亿元/+67.82%，收入占比 92.92%，高速信号传输芯片收入 0.15 亿元/+43.42%，收入占比 6.70% [3] - 上半年公司持续进行产品迭代及新品开发，不断提升芯片的性能，支持更高规格、更高传输速率、更高兼容性的产品，进一步丰富产品矩阵 [3] - 在汽车电子领域，上半年公司实现销售收入 4380.88 万元，同比增长 2 倍 [3] 财务数据与估值 - 2024H1 公司整体毛利率为 54.66%/+1.42pcts，期间费用率 28.56%/-4.47pcts [4] - 2024H1 公司经营性现金流为 51.91 万元/-99.03%，主要系上半年公司积极备货，采购支付的现金大幅增加所致 [4] - 2024-2026 年公司预计收入为 4.77/7.21/10.62 亿元，净利润为 1.43/2.09/3.25 亿元，EPS 分别为 1.40/2.04/3.18 元 [5] - 以 8 月 29 日收盘价 44.70 元计算，2024-2026 年 PE 分别为 32.0X/21.9X/14.1X [5]