公司业务概况 - 公司2023年度主营业务收入分产品情况：固定支架收入20.62亿元，同比增长26.34%；跟踪支架收入35.98亿元，同比增长124.13%；BIPV收入6.5亿元，同比增长65.16% [3] - 公司2023年度主营业务收入分地区情况：境内项目收入31.36亿元，同比增长53.49%；境外项目收入32.33亿元，同比增长96.93% [3] 支架业务增长分析 - 公司依托早期光伏支架纵向、横向一体化策略，规划全球化营销网络体系、搭建全球化供应链、研发创新产品及零部件带来降本增效能力等，在中东、拉美、印度等海外区域实现了支架业务快速增长 [4] - 2023年公司光伏支架业务收入56.60亿元，同比上涨74.83% [4] 支架业务毛利率提升 - 公司支架系统产品及零部件研发创新、全球供应链布局产能贡献效应提升、采购模式优化及采购渠道拓展等降本增效方式不断促进，使光伏支架系统产品综合成本得到有效控制 [4][5] - 2023年公司固定支架毛利率16.94%,同比增加5.55个百分点；跟踪支架毛利率19.96%，同比增加6.19个百分点；支架业务综合毛利率18.86%,同比增长超6个百分点 [5] 2024年一季度交付情况 - 第一季度公司交付跟踪支架产品总量约3.82GW，固定支架产品总量约860MW；境外交付光伏支架总量约3.6GW，国内交付光伏支架总量约1GW [4] 经营现金流管理 - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净流出较高，主要系公司对应付账款的按期支付、应付票据款的到期兑付、为在手订单原材料储备采购支付以及一季度回款中票据比重上升所致 [5] - 公司将进一步做好资金收支平衡工作、加大对应收账款的催收力度，同时在签订销售合同时，对于现汇回款率较低的客户进行筛选，有效降低应收账款的风险 [5] 海外市场布局与风险管控 - 公司在印度市场与阿达尼战略合作，中信博控股60%合资共建印度生产基地，产能可满足印度本土生产交付 [6] - 公司将在中东市场布局天双跟踪支架系统产品，1P双排多点平行驱动跟踪技术，以更低建设成本、更优交付力、更高发电增益保障项目运营 [6] - 公司计划在中东、拉美等海外关键市场，结合新签订单情况逐步投资建设满足本地化要求的产能，采用本地化生产、中国出口及依托国际战略合作供应商等多途径方式，支撑公司全球主要市场的交付能力 [6] - 公司在签订海外订单前，将强化对客户的商誉情况、财务情况、付款情况等进行有效核实，择优选择合作伙伴，有效降低商业风险 [6] 海外市场布局进展 - 公司在全球构建了欧洲、美洲、亚太、中东非4大服务中心、17个海外分支机构，在拉美巴西、欧洲西班牙、中东迪拜分设3大海外区域总部 [8] 物流费用管控 - 国内交付物流费用根据不同项目地的距离远近及交付方式不同、交通方式应用差异等而有所不同，海外交付物流费用约占成本的3%到10%不等 [9] - 公司积极搭建全球供应链及海外本土化产能，提升全球化交付能力的同时，有效降低交付运费成本 [9] 支架产品价格影响因素 - 随着光伏主材组件功率的不断提升，光伏支架成本与价格无法匹配对应组件功率增速，公司支架系统产品单瓦价格处于被动降价状态 [10] - 每一个集中式地面光伏电站的支架解决方案均为定制化，均需结合不同的地形、地貌、地域、风沙雨雪等自然因素及客户需求喜好等做差异化设计，同时叠加原材料价格变化的因素，不同项目的光伏支架单瓦价格均会存在差异 [10] 国内跟踪支架渗透率偏低原因 - 国内部分区域电力消纳仍存在一定壁垒，使得跟踪支架多发电量不能有效消纳，一定程度上制约了跟踪支架项目实施 [7] - 国内光伏支架多采用集采方式，对价格敏感度较高，制约了初始投资成本较高的跟踪支架解决方案的实施 [7] - 国内支架领域尚未形成品牌意识，对跟踪支架的认同度偏低，部分参与者以产品质量为代价进行低价竞争，导致部分跟踪支架项目出现质量问题 [7]

公司IJK - 2024年营收增长率分别为53.3%、72.6%、41.6%、26.5%和18.2%[1] - 2024年市盈率(P/E)从291.2降至12.6，市净率(P/B)从5.2降至2.7[1] - 2024年净利润增长至12,927亿，同比增长122.5%[1] 公司GT - 2026年净利润达到10,566亿，同比增长85.7%[2] - 2026年ROE为21.2%，ROIC为20.8%[2] - 2026年市盈率(P/E)为12.6，市净率(P/B)为2.7[2] - 2026年营收增长率分别为72.6%、41.6%、26.5%和18.2%[2] - 2026年EBIT增长率为861.0%，净利润增长率为676.6%[2] - 2026年ROE为21.1%，ROIC为20.2%[2] - 2026年市盈率(P/E)为15.5，市净率(P/B)为3.3[2]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入达18.14亿元，同比增长122%[1] - 公司2024年一季度归母净利润1.54亿元，同比增长297%[1] - 公司2024年一季度跟踪支架出货量约3GW，单位盈利约0.05元/w，固定支架出货量约1GW，单位盈利约0.01元/w[2] - 公司在手订单合计68亿元，跟踪支架在手订单再创新高，预计Q1新签跟踪支架订单约35-40亿元，业绩确定性较强[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润为7.69/9.48/11.64亿元，对应EPS分别为5.66/6.98/8.57，维持“买入”评级[3] 财务状况 - 公司资产负债表显示2024年至2026年货币资金、应收和预付款项、存货逐年增长，资产总计持续增加[6] - 公司2024年至2026年营业收入、营业成本、营业税金及附加、净利润逐年增长，毛利率、销售净利率、销售收入增长率逐年提升[6] - 公司2024年至2026年EPS逐年增长，PE逐年下降，PB、PS、EV/EBITDA逐年稳定，ROE、ROA、ROIC逐年提升[6] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[8] 行业评级 - 公司行业评级为看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入63.90亿元，同比增长72.59%[1] - 公司2024年一季度实现收入18.14亿元，同比增长122.47%[2] - 公司2023年支架销量同比增长129%[3] - 公司2024年一季度跟踪支架、固定支架在手订单分别为59亿元和8亿元，同比增长64%[4] 未来展望 - 2026年预测中信博的营业总收入将达到14,725百万元，较2023年增长15.94%[5] - 2026年预测中信博的净利润率将达到7.32%，较2023年提高1.92个百分点[5] - 2026年预测中信博的每股收益将达到7.94元，较2023年增长5.40元[5]

电力设备 - 公司具有较高的投资价值[2] - 公司支架产品结构、市场结构和合同营结构与核心出海的定制目标相似，具有较大的估值和市值提升空间[4] 支付宝 - 公司在全球40多个国家和地区有项目案例，主要优势在中东和印度市场，需求在中东和印度市场有一定程度的抢装[5] 中国酒店出口 - 三月份数量同比增长超过150%，主要得益于中国在欧洲、中东和印度市场的有效增长[6] 海外市场 - 公司在印度、沙特、乌兹别克斯坦、阿曼、墨西哥等国家有项目确定，公司在美国市场也有项目[7] - 公司在中东和印度市场有一定的需求抢装效应，公司在印度已经拥有三个产能[8] - 公司占据绝对龙头地位，信誉高，海外市场的具体情况包括中国和印度等市场表现突出[8] - 公司在海外市场的发展战略与电信设备行业相似，具有较强的发展潜力和市场进入性[8] - 公司海外布局在新市场需求爆发的情况下，以中国市场为基础，逐步向更高端市场拓展，具有较强的发展潜力和市场进入性[8] - 公司经营的出货有望超预期，一季度业绩有较大概率超预期，今年的业绩确定性较高，并且存在上升空间[8]

公司基本信息 - 公司名称为江苏中信博新能源科技股份有限公司，简称中信博[12] - 公司注册地址为昆山市陆家镇华阳路190号，办公地址同样为昆山市陆家镇华阳路190号[13] - 公司网址为http://www.arctechsolar.cn/，电子信箱为investor.list@arctechsolar.com[13] 公司财务表现 - 公司2023年度拟以实施权益分派股权登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中股份为基数分配利润并资本公积金转增股本[5] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.80元（含税），占公司2023年度归属于上市公司股东的净利润34.32%[5] - 公司2023年度通过集中竞价交易方式回购公司股份累计使用资金总额为人民币60,038,000.04元，占公司2023年度归属于上市公司股东的净利润的51.72%[5] - 公司营业收入在2023年达到63.9亿人民币，同比增长72.59%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为3.45亿人民币，同比增长676.58%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为7.98亿人民币[14] - 归属于上市公司股东的净资产为28.02亿人民币，同比增长12.30%[14] - 公司基本每股收益为2.54元，同比增长669.70%[14] - 公司稀释每股收益为2.53元，同比增长666.67%[14] 公司业务情况 - 公司主要产品为光伏跟踪支架系统、固定支架系统、BIPV光伏屋顶及BIPV车棚等[24] - 公司2023年光伏支架业务收入达到56.6亿元人民币，同比上涨[19] - 公司2023年固定支架收入为20.62亿元，同比增长26.34%[20] - 公司2023年跟踪支架收入为35.98亿元，同比增长124.13%[20] - 公司2023年在手订单总额约47亿元，其中跟踪支架系统约36亿元，固定支架系统约10亿元[20] 公司研发创新 - 公司2023年新增发明专利18项、实用新型专利51项、外观设计29项、软件著作权30项[21] - 公司2023年研发费用为1.70亿元，同比增长33.67%[21] - 公司自主开发了光伏支架专用的机械设计分析软件，实现了设计流程自动化，减少了工时投入[34] - 公司发布了《新一代人工智能光伏跟踪解决方案白皮书》，人工智能跟踪控制技术对光伏电站的发电性能提升可达7%[35] 公司社会责任 - 公司在2023年度对外捐赠32.44万元，其中慈善捐款31.84万元、社区帮扶款0.6万元，积极参与公益慈善活动[171] - 公司在2023年度报告中提到，通过屋顶铺设BIPV光伏电站和建立供应链产品优化路径等措施，成功减少了公司用电标煤量，实现了减碳效果[166] - 公司太阳能光伏支架系统产品应用于地面光伏电站领域，为国家实现双碳目标，构建新型电力系统，向低碳清洁能源转型贡献力量[167]

营业收入和净利润 - 2024年第一季度营业收入达到18.14亿元，同比增长122.47%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，同比增长297.18%[4] 资产情况 - 总资产为76.93亿元，较上年末下降5.79%[5] - 公司流动资产合计为6,232,783,712.07元，非流动资产合计为1,460,219,849.88元[44] - 2024年第一季度公司资产总计为8,165,398,710.15元，较上一季度增加472,395,148.2元[45] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为7,766股，前十名股东持股情况中，蔡浩持股数量为50,893,679股，持股比例为37.47%[38] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量为1,632,506,192.42元，较去年同期增加675,875,064.19元[49] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为1,664,148,251.54和1,148,635,170.69，现金流出小计为2,510,672,754.08和1,174,214,199.34，经营活动产生的现金流量净额分别为-846,524,502.54和-25,579,028.65[50] - 投资活动现金流入小计为440,679,112.24和306,082,080.98，现金流出小计为299,605,421.53和361,270,449.27，投资活动产生的现金流量净额分别为141,073,690.71和-55,188,368.29[50] - 筹资活动现金流入小计为335,226,364.53和85,722,544.02，现金流出小计为18,095,675.50和34,420,884.63，筹资活动产生的现金流量净额分别为317,130,689.03和51,301,659.39[51] 其他财务情况 - 公司的财务费用增加了809.34%，主要是因为利息费用增加所致[26] - 公司在手订单合计约人民币68亿元，其中跟踪支架约59亿元、固定支架约8亿元，其他业务约1亿元[42] - 公司流动负债合计为5,044,815,757.27元，较上一季度增加619,800,529.22元[45] - 公司净利润为146,546,212.38元，较去年同期增长106,149,231.12元[47] - 公司每股基本收益为1.14元，较去年同期增长0.85元[48]

业绩总结 - 电力设备行业在过去两年表现良好，明显超过整个电芯板块[1] - 电力设备企业的业绩确定性高，受海外新能源需求和供给关系影响[2] - 公司预计近年出货量将超出预期，一季度业绩有望超预期，估值约为20倍[15] 用户数据 - 公司在中东市场的市占率预计超过30%以上，印度市场市占率达到50%以上[9] 未来展望 - 公司在印度已建成三个基瓦产能，计划进一步投建产能以满足需求[8] 新产品和新技术研发 - 朱镕伯的产品结构和市场结构类似于电力设备核心标的，但估值远低于电力设备公司[3] 市场扩张和并购 - 公司在中东和印度市场布局广泛，主要优势市场为中东和印度[6] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司海外市场定位主要在欧美高端市场，盈利结构明显高于国内市场[12]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入64.3亿，同比增长74%；归母净利3.5亿，同比增长696%；扣非净利3.2亿，同比增长2321%[1] - 公司Q4收入规模超30亿，占全年比重接近50%，相较往年40%左右水平更高[4] - 公司2024年预计实现归母净利润5.0亿，对应PE为24倍，维持买入评级[4] 评级标准 - 公司评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 公司评级买入标准为相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%[9] 报告声明 - 报告作者声明独立客观出具报告，不受报酬影响[12] - 报告由长江证券制作，具有投资咨询业务资格[13] - 报告内容来源于公开资料，不构成投资建议[14] - 报告所含信息仅供参考，投资者应独立评估并承担投资风险[14] - 报告内容版权归公司所有，未经许可不得转发和发布[14] - 转发本报告需注明发布人和日期，公司不承担使用风险责任[15]

公司财务表现 - 公司2023年净利润预计达到11,648亿美元，同比增长27%[1] - 公司2023年每股收益预计为3.90美元，同比增长50%[1] - 公司2023年市盈率预计为32.9，较去年下降了50%[1] - 公司2023年市净率预计为3.4，较去年下降了12%[1] - 公司2023-2025年复合年增长率预计为32.5%[1] - 公司2023年净利润率预计为12%，较去年增长了4%[2] - 公司2023年营业收入预计为2.61亿美元，同比增长696%[2] - 公司2023年毛利率预计为16%，较去年增长4%[2] - 公司2023年净利润预计为530亿美元，同比增长196%[2] - 公司2023年每股收益预计为1.66美元，同比增长50%[2] 市场趋势展望 - 报告中提到2022年至2025年，BIPV市场的年复合增长率预计为6.21%[5] - 报告中提到的公司Jash Energy Private Limited在2018年至2023年上升了39.07%的市场份额[6] - 公司2018年至2023年第一至第三季度的营收增长趋势呈现稳步增长，2020年至2021年增长率最高，达到1600%[9] - 公司2018年至2023年第一至第三季度的净利润增长率也呈现稳步增长，2021年至2022年增长率最高，达到1400%[9] - 报告中提到，2022年至2030年间，可再生能源发电容量预计将以38%的年复合增长率增长，为投资者提供了一个潜在的增长机会[12] 公司市场份额和竞争 - 报告显示，公司在2017年至2023年上升了120%的市场份额[8] - 公司2010年至2020年的净利润增长率呈现稳步增长，2028年至2019年增长率最高，达到30%[10] - 公司2018年至2023年第一至第三季度的营收增长趋势呈现稳步增长，2020年至2021年增长率最高，达到1600%[9] - 公司2018年至2023年第一至第三季度的净利润增长率也呈现稳步增长，2021年至2022年增长率最高，达到1400%[9] 可再生能源行业发展 - 根据报告数据显示，2023年至2026年间，可再生能源发电容量预计将从659GW增长至1286GW，年复合增长率为32.5%，显示出可再生能源行业的快速增长趋势[13] - 报告显示，2022年NEXTracker和Array Technologies在PV硬件市场占有率分别为43%和27%[15] - 2021-2023年，PV硬件市场的复合年增长率预计为59.8%至64.9%[16] - 报告中提到，2011年至2014年间，光伏发电装机容量从280MW增长至650MW，增长率达到了100%以上[30] - 同时，2012年至2014年间，光伏发电装机容量从30MW增长至30MW，增长率达到了100%以上[30]