会议主要讨论的核心内容 - 公司在快充电池和固态电池技术方面的最新进展和趋势 [1][2][3] - 公司产品在不同充电倍率下的性能和添加量要求 [1][2][3][4] - 公司在储能和动力电池领域的产品差异和出货情况 [4][5] - 公司在国内外主要客户的产品验证和量产进度 [5][6][7][8][9][10][11][12] - 公司在美国建厂和海外市场拓展的最新进展和挑战 [16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 - 公司二季度的整体出货量和业绩情况 [18][20] - 公司在美国市场的出货规模和发展前景 [18][19][20] - 公司单币管产品的未来需求前景 [22][23][24][25] - 公司正极材料产品的产能建设和客户导入进度 [26][27]

会议主要讨论的核心内容 公司产品和技术发展 - 公司目前主要产品包括快充和固态电池相关材料,正在探索新技术路线如半固态、牛锂电池等 [1][2] - 公司的核心技术是解决电池界面导电力、电极负极等问题,可以帮助电池提高续航和充电效率 [2][3] - 公司针对不同应用场景,如动力电池和储能电池,有针对性的产品设计和性能优化 [5] - 公司正在开发新一代单币和三代复配产品,以满足三元电池快充的需求 [9][10] 客户需求和公司出货情况 - 主要客户对公司产品的添加量和性能要求各不相同,公司需要根据客户具体情况进行定制 [3][4] - 公司目前对主要客户的出货情况: - 三元电池客户对快充性能要求较高,公司需要提供更高代产品 [9][10] - 储能电池客户对长循环寿命要求较高 [5] - 消费电池客户(如AT2)对新产品性能和成本有新的要求 [7] - 公司预计全年出货量可达8万吨左右,三季度表现会好于二季度 [19] 新客户开拓和产能建设 - 公司正在积极开拓LG化学等海外大客户,已经通过验证并开始小批量供货 [12][13][14] - 公司在美国建设新产能,预计2025年底投产,可满足海外客户需求 [17][18] - 公司正在与国内新兴电池企业建立合作,未来有望获得更多订单 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 产品添加量和价格 - 公司产品添加量因客户配方不同而有差异,一般来说单币产品添加量会低于正极,但硅碳负极添加量会更高 [7][26] - 公司新产品如单币和三代复配价格会有一定溢价,但随着市场规模扩大,价格会有所下降 [26][27] 产能和产品导入进度 - 公司美国新建产能预计2025年底投产,届时可满足海外客户需求 [17][18] - 公司正在与LG化学等客户进行产品导入,预计2023年上半年完成 [27][28] 行业发展趋势 - 国内电池企业正在加快固态电池等新技术的产业化,未来成本和性能有望大幅提升 [25][26] - 三元电池快充需求持续增长,公司有望从中受益 [9][10][11] - 储能电池市场前景良好,公司有望获得更多订单 [6]

会议主要讨论的核心内容 - 公司的快充电池和固态电池技术发展方向 [1][2] - 不同电池技术在续航和充电性能上的特点 [1][2] - 公司产品在不同倍率下的添加量要求 [2][3][4] 问答环节重要的提问和回答 - 公司产品在不同电池技术中的添加量情况 [3][4] - 公司产品在储能和动力电池应用中的差异 [4][5] - 公司在消费电子和动力电池市场的表现及需求变化 [5][6] - 公司在铁锂和三元电池快充技术上的进展及客户需求 [8][9][10] - 公司在美国市场的产能投放及客户开拓情况 [11][12][13][14][15][16] - 公司单币管产品的未来需求前景 [21][22][23][24][25] - 公司正极材料产品的产能及客户开拓情况 [26][27]

财务数据和关键指标变化 - 2季度出货结构跟1季度类似,2季度一代的出货量比1季度要多一点 [13] - 2季度总的盈利数比1季度要好,但是单吨盈利数比1季度要弱一些,主要原因是一代较多、股权激励费用、美国会计师费用 [13] - 行业的价格调整不会像之前那么大幅度,降价幅度要温和很多 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 单壁产品出货量包括了单壁纯出货和单壁多壁混合的量,上半年单壁出货量不到1吨级,下半年国轩高科单子需求还可以 [13] - 正极产品24年年末调试完成,25年上半年导入完成,客户是愿意为性能付费的企业 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外客户偏向高代产品,主要是3代和寡壁等,本季度末有一些LG代工的产品订单,主要是给特斯拉做的代工 [9] - LG化学正在导入粉末,预计要到明年,LG化学目前产能是2700吨粉体,但需求是3000吨粉体,缺口比较大 [9] - 松下客户已经验证通过了,每个月有小批量通过,但下一代产品产能没有起来,主要原因是美国通胀太高,松下新厂预算严重超标 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司研发体系是跟随大客户路线走,目前有能力提供三元快充所需的3代+单壁复配或寡壁产品,这款产品是快充要求,可以适当减少其他材料使用 [7] - 铁锂目前研发项目只有快充这一个项目,三元有多个比如快充、高能量密度等 [8] - 新一代硅碳还是新势力靠前一点,低空经济出来后,硅负极的量要上去 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 3季度比2季度好,但具体好多少没有很确定的判断,全年还是之前的预算,没有大的问题 [11] - 25年松下的新工厂和项目进度还不确定,需求量难以预测 [12][14] - 单壁管需求很好,长期来看需求不错,国内硅负极起来之后,量增长是可观的 [15] 其他重要信息 - 碳纳米管对续航和倍率均有帮助,铁锂快充有较大进展,碳纳米管解决到界面导电率、正负极膨胀问题 [1] - 添加量一直是不太清楚的界定,跟客户做配方时也不知道具体的添加量 [2] - 固态电池用碳纳米管比液态高10-20% [3] - 储能需要长寿命多循环,主要用一代和三代碳纳米管,二代用得很少 [4] - 储能的量一直在上量,瑞普兰均要的产品跟传统1代不太一样,需要改进的1代和3代 [5] - 消费电池最近有变化,硅负极用量比正极多,未来以浆料形式供应 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 碳纳米管渗透率有望迎来拐点 - 20-23年碳纳米管复合增速明显跑输锂电池,原因在于碳管单耗下降和电池去库效应 [3][4][5] - 24年碳纳米管销量增速有望跑赢锂电池,主要受益于快充趋势和碳管价格下降 [9][10] - 碳纳米管渗透率有望从目前的33%提升 [6][7][8] 天奈有望成为锂电材料出海先锋 - 美国IRA法案未限制导电剂,碳纳米管出海美国阻碍较小 [17] - 天奈美国工厂建设中,静待海外客户放量,有望成为LG化学等客户的供应商 [18][19][20] 投资建议 - 预计公司24-25年实现归母净利润3.2-5.7亿元,维持"买入"评级 [21][22] 风险提示 - 电动车销量不及预期、碳纳米管渗透率提升不及预期、公司产能释放不及预期 [23][24][25] - 国际局势变化、测算存在主观性、股价波动相对较大 [26][27]

公司经营情况和展望 - 2024年第一季度营业收入为3.07亿元,同比上升10.19% [1] - 归属上市公司股东的净利润为5,378.68万元,同比上升35.38% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,165.17万元,同比上升59.35% [1] - 公司产品销售量增长,销售收入增加,预计2024年全年销售量将继续增长 [2] 新产品研发和推进 - 公司单壁管产品正在积极导入相关客户,具有性价比优势,主要目标客户为国内外一流锂电池生产企业 [4] - 公司正在积极推出满足下游市场对快充等性能需求的新产品,并正在导入国内外主流电池生产厂商 [4] - 公司掌握新产品的核心工艺专利,通过设备自制、分段研发等方式形成知识产权保护和技术壁垒 [5] - 新产品的逐步推广将对公司的盈利水平带来积极影响 [6] 海外市场拓展 - 公司已实现对日本头部客户的供货,韩国主流客户正在导入中且进展良好 [7] - 公司会结合下游市场需求稳步推进海外产能建设,满足相关市场需求 [8] 可转债相关 - 公司在2024年11月22日前暂不考虑下修可转债 [9]

客户结构及集中度 - 公司主要客户为国内主流锂电池生产厂商，前五大客户销售额占比64.12%，其中第一大客户占比22.22% [1] - 公司正在积极导入国内一流锂电池生产企业及日韩一流锂电池生产厂商作为单壁碳纳米管的主要目标客户 [2] - 公司在巩固提升现有国内锂电市场份额基础上,也在积极拓展国外市场,已实现对部分海外头部客户的供货 [2] 产品应用及进展 - 公司产品目前有供给国内市场上主流的固态/半固态电池生产公司,在固态电池项目中应用良好 [3][4] - 公司的单壁管正在积极导入相关客户,具有性价比优势 [2] - 公司三代及以上产品,包括单壁及单多复配产品,已在导入海外客户 [7][6] 竞争优势 - 公司在技术研发、产品性能、工艺品质、成本控制等方面具有领先优势,保持了长期稳定的行业领先地位 [4] - 随着动力电池市场向高能量密度、高倍率和快充性发展,有助于带动公司碳纳米管产品市场占有率提升 [8] 产能情况 - 公司会结合下游市场需求稳步推进产能释放,满足市场需求 [5]

公司概况 - 天奈科技是一家专注于碳纳米管材料研发和应用的高新技术企业，主要产品包括碳纳米管导电剂、导电塑料等 [1][2][3] - 公司正在积极拓展碳纳米管在动力电池、导电塑料、芯片等领域的应用 [12][13][15] 业务发展 - 2023年公司碳纳米管相关产品销售量折算为CNT浆料约5.65万吨，较去年同期增长约20% [9] - 2024年1季度出货量较上年同期增长约43%，公司认为碳纳米管在锂电行业的渗透率仍然保持增长趋势 [9] - 公司将结合市场发展情况,依据公司整体规划及市场需求逐步释放产能 [5][6] - 公司正在建设年产2万吨/年的新型碳纳米管正极材料项目 [15] 重点项目进展 - 公司单壁管项目正按计划稳步推进中,目前正处于规划设计阶段,预计今年开工建设 [8] - 公司美国项目目前正在进行厂房改造,设备暂未进场 [14] - 公司欧洲项目正处于前期规划中,后期将根据市场变化情况进行 [4] 财务情况 - 公司2024年一季度销售额较上年同期增长约10%,各项费用的结构合理平稳 [10] - 公司决定未来六个月内不向下修正"天奈转债"的转股价格 [10] - 公司预计2024年业务保持稳定增长 [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 2023年公司出货持续增长,碳纳米管导电浆料和碳纳米管粉体分别出货5.5万吨和98.5吨,同比分别增长17.6%和144.3%[3] - 2023年公司收入端,碳纳米管导电浆料和碳纳米管粉体的收入分别为13.6亿元和0.11亿元,但产品单价同比下降较高,主要系上游材料价格下跌,叠加产品销售结构调整[3] - 2023年公司期间费用率增长4.6pct,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为1.1%、5.0%、6.8%和2.2%,同比分别增长0.2pct、2.0pct、2.0pct和0.4pct[3] - 2023年公司实现归母净利2.97亿元,同比下滑较大,但23Q4的单吨盈利环比微增,其中非经常损益部分主要系新纳环保股权转让所致[3] - 2024Q1公司收入同比增长10.2%,毛利率同比增长3.4pct,费用率同比下降1.2pct,归母净利同比增长35.38%,但单吨盈利仍有所下滑,主要与客户结构变化有关[4] - 公司2023年实现经营性现金流净流入约3亿元,同比增长显著;2024Q1实现经营性现金流净流入约0.68亿元[5] - 公司2023年资本开支约5.9亿元,同比持续增长,2023Q1资本开支约1.6亿元,印证公司积极的产能布局,常州基地有望上半年投产,美国和欧洲基地进展顺利[5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收约14.04亿元,同比下降23.75%;实现归母净利2.97亿元,同比下降29.96%;实现扣非净利润2.09亿元,同比下降47.31%[3] - 2023Q4公司实现营业收入3.46亿元,同比下降13.35%;归母净利1.36亿元,同比增长40.67%;扣非净利润0.67亿元,同比下降22.53%[3] - 2024Q1公司实现营业收入约3.07亿元,同比增长10.19%;归母净利约0.54亿元,同比增长35.38%;扣非净利润0.52亿元,同比增长59.35%[3][4] - 预计公司2024年归属母公司股东净利润约3.1亿元,对应估值约34倍[6]

经营业绩 - 2023年度营业收入14.04亿元同比下降23.75% [2] - 2023年度归属上市公司股东的净利润2.97亿元同比下降29.96% [2] - 2023年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.09亿元同比下降47.31%主要因新能源产业链供需关系格局阶段性失衡头部客户去库存上游材料价格下跌产品价格下跌销售收入下降 [2] - 2024年第一季度营业收入3.07亿元同比上升10.19% [3] - 2024年第一季度归属上市公司股东的净利润5378.68万元同比上升35.38% [3] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5165.17万元同比上升59.35%主要因产品销售量增长销售收入增加 [3] 业务相关 - 2023年Q4盈利环比略有提升有工艺优化及降本增效措施体现 [3] - 产品有供给国内主流固态/半固态电池生产公司在固态电池项目中应用良好 [3] - 在巩固提升国内锂电市场份额基础上积极拓展国外市场已实现对部分日本头部客户供货韩国两大主流客户正在导入中 [3] - 依据下游市场需求稳步推进产能释放满足市场需求 [3] - 单壁管性价比优势目标客户为国内一流锂电池生产企业及日韩一流锂电池生产厂商正在积极导入相关目标客户 [3] - 除单壁产品外还有单壁及多壁的复合产品和新型的碳纳米管正极产品 [3] - 单多壁复配产品已有头部客户企业导入进展顺利添加量和定价因客户需求不同而有差别 [3] - 海外客户导入的都是公司三代及以上产品单多复配及单壁产品也在导入当中 [4] - 规划建设新型碳纳米管正极材料将先进的碳纳米管制备技术和正极材料相结合应用在高导电性电池上能提升下游锂电池导电性能是重要发展方向计划分期建设年产10万吨/年的新型正极材料首期建设年产2万吨/年的碳纳米管正极材料现项目正在建设中首期预计2024年上半年完成设备安装 [4] 2024年经营展望 - 稳步推进产能建设及产线升级改造持续推进新产品投放进度提升产品质量和产能利用率优化产品结构加强成本管控增加产品竞争力 [4] - 不断提高经营管理水平和经营效率持续开拓海外市场产品销量预计将会继续增长 [4]