报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 2023年公司出货持续增长,碳纳米管导电浆料和碳纳米管粉体分别出货5.5万吨和98.5吨,同比分别增长17.6%和144.3%[3] - 2023年公司收入端,碳纳米管导电浆料和碳纳米管粉体的收入分别为13.6亿元和0.11亿元,但产品单价同比下降较高,主要系上游材料价格下跌,叠加产品销售结构调整[3] - 2023年公司期间费用率增长4.6pct,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为1.1%、5.0%、6.8%和2.2%,同比分别增长0.2pct、2.0pct、2.0pct和0.4pct[3] - 2023年公司实现归母净利2.97亿元,同比下滑较大,但23Q4的单吨盈利环比微增,其中非经常损益部分主要系新纳环保股权转让所致[3] - 2024Q1公司收入同比增长10.2%,毛利率同比增长3.4pct,费用率同比下降1.2pct,归母净利同比增长35.38%,但单吨盈利仍有所下滑,主要与客户结构变化有关[4] - 公司2023年实现经营性现金流净流入约3亿元,同比增长显著;2024Q1实现经营性现金流净流入约0.68亿元[5] - 公司2023年资本开支约5.9亿元,同比持续增长,2023Q1资本开支约1.6亿元,印证公司积极的产能布局,常州基地有望上半年投产,美国和欧洲基地进展顺利[5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收约14.04亿元,同比下降23.75%;实现归母净利2.97亿元,同比下降29.96%;实现扣非净利润2.09亿元,同比下降47.31%[3] - 2023Q4公司实现营业收入3.46亿元,同比下降13.35%;归母净利1.36亿元,同比增长40.67%;扣非净利润0.67亿元,同比下降22.53%[3] - 2024Q1公司实现营业收入约3.07亿元,同比增长10.19%;归母净利约0.54亿元,同比增长35.38%;扣非净利润0.52亿元,同比增长59.35%[3][4] - 预计公司2024年归属母公司股东净利润约3.1亿元,对应估值约34倍[6]