报告公司投资评级 - 推荐（维持）[序号][1] 报告的核心观点 - 海外市场持续发力，经营态势稳步向好[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本：9,088.29万股[序号][4] - 已上市流通股：4,323.42万股[序号][4] - 总市值：44.10亿元[序号][4] - 流通市值：20.98亿元[序号][4] - 资产负债率：15.06%[序号][4] - 每股净资产：21.98元[序号][4] - 12个月内最高/最低价：64.43/28.91元[序号][4] 财务表现 - 2024年前三季度收入：8.11亿元，同比增长0.79%[序号][1] - 2024年前三季度归母净利润：0.84亿元，同比下滑26.05%[序号][1] - 2024年前三季度扣非净利润：0.72亿元，同比下滑40.18%[序号][1] - 2024年三季度收入：2.79亿元，同比下滑1.14%，环比增长3.57%[序号][1] - 2024年三季度归母净利润：0.32亿元，同比增长8.20%，环比增长24.26%[序号][1] - 2024年三季度扣非净利润：0.24亿元，同比下滑17.19%，环比增长5.73%[序号][1] 业务发展 - 海外收入占比持续提升，2024年上半年海外收入占比提升至56%，三季度进一步提升至57%[序号][2] - 公司毛利率显著回升，2024年三季度毛利率环比提升4.24pct达到44.35%[序号][2] - 公司精细化管理效果逐渐显现，2024年前三季度三费率为27.2%[序号][2] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.17、1.66、2.20亿元，同比增长6.5%、42.1%、32.7%[序号][2] - 目标市值60亿元，目标价约66元，维持"推荐"评级[序号][2] 财务预测 - 2024年营业总收入预计为1,112百万元，同比增长1.8%[序号][3] - 2025年营业总收入预计为1,350百万元，同比增长21.4%[序号][3] - 2026年营业总收入预计为1,600百万元，同比增长18.5%[序号][3] - 2024年归母净利润预计为117百万元，同比增长6.5%[序号][3] - 2025年归母净利润预计为166百万元，同比增长42.1%[序号][3] - 2026年归母净利润预计为220百万元，同比增长32.7%[序号][3] - 2024年每股盈利预计为1.28元[序号][3] - 2025年每股盈利预计为1.83元[序号][3] - 2026年每股盈利预计为2.42元[序号][3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司营业收入8.11亿元,同比增长0.79%;归母净利润0.84亿元,同比下滑26.05%;扣非归母净利润0.72亿元,同比下滑40.18% [3] - 单季度来看,2024Q3公司实现营收2.79亿元,同比下滑1.14%,环比增长3.57%;归母净利润0.32亿元,同比增长8.20%,环比增长24.26%;扣非归母净利润0.24亿元,同比下滑17.19%,环比增长5.73% [3] - 在行业需求承压下,公司销售毛利率依然不断提升,维持公司2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为1.18/1.34/1.61亿元 [3] - 公司境外业务占比不断提高,2024H1占比达到56.24%,我们看好公司海外业务扩张带来业绩新增长 [4] - 2024年前三季度公司扣非归母净利润下滑主要系费用的增加以及因外汇套期保值亏损变动所致 [5] 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 公司业绩预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.18/1.34/1.61亿元,EPS为1.30/1.47/1.77元 [3] - 预计公司2024-2026年毛利率维持在39.8%,净利率为10.2%/10.3%/10.9% [6] - 预计公司2024-2026年ROE为5.5%/6.1%/7.0% [6]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为2.79亿元，同比下降1.14%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为8.11亿元，同比增长0.79%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,201.48万元，同比增长8.20%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8,385.39万元，同比下降26.05%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,413.41万元，同比下降17.19%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,239.04万元，同比下降40.18%[7] - 公司2024年第三季度研发投入为1,547.31万元，占营业收入的5.54%，同比增加0.45个百分点[4] - 公司2024年前三季度研发投入为4,552.37万元，占营业收入的5.61%，同比增加0.50个百分点[4] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1,087.25万元[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为10,054.99万元[2] - 公司2024年前三季度营业收入为811,377,889.62元，同比增长0.79%[16] - 公司2024年前三季度营业成本为477,309,328.92元，同比下降0.81%[16] - 公司2024年前三季度销售费用为94,315,547.68元，同比增长6.55%[16] - 公司2024年前三季度管理费用为81,024,454.72元，同比增长13.58%[16] - 公司2024年前三季度研发费用为45,523,716.19元，同比增长10.67%[16] - 公司2024年前三季度财务费用为-5,325,990.16元，同比下降82.49%[16] - 公司2024年前三季度其他收益为9,087,820.69元，同比增长46.13%[16] - 公司2024年前三季度投资收益为1,509,336.60元，同比下降47.63%[16] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为1,269,450.80元，同比下降109.00%[16] - 公司2024年前三季度资产减值损失为-21,223,248.36元，同比增加146.91%[16] - 公司2024年前三季度实现营业收入8.27亿元，同比增长8.3%[19] - 公司2024年前三季度实现净利润8,385.39万元，同比增长32.4%[17] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.01亿元，同比下降17.8%[19] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.50亿元，同比下降467.1%[20] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.36亿元，同比下降5.6%[20] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为8.79亿元，同比下降25.8%[21] - 公司2024年前三季度收到的税费返还为3,742.38万元，同比下降24.7%[19] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为5.48亿元，同比下降25.2%[19] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为1.28亿元，同比增长1.6%[20] - 公司2024年前三季度支付的各项税费为5,329.36万元，同比增长3.6%[20] 股东结构 - 前十大股东中，戴岚持股比例为32.64%，戴龙持股比例为14.42%[9] - 公司前十大无限售条件股东中，宁波欣曦创业投资合伙企业（有限合伙）持有5,019,806股[9,10] - 公司前十大无限售条件股东中，宁波兰旦创业投资合伙企业（有限合伙）持有4,235,590股[10] - 公司前十大无限售条件股东中，宁波鼎华永创创业投资合伙企业（有限合伙）持有2,275,088股[10] - 公司前十大无限售条件股东中，马玉岭持有1,014,522股，上海长风汇信股权投资基金管理有限公司-上海长风汇信股权投资中心（有限合伙）持有919,101股[10] - 公司前十大无限售条件股东中，北京索莱宝科技有限公司持有895,178股，中国银行股份有限公司-广发医疗保健股票型证券投资基金持有824,804股[10] - 公司前十大无限售条件股东中，海宁海睿创业投资有限公司-湖州睿道股权投资合伙企业（有限合伙）持有629,922股，深圳市架桥富凯私募创业投资基金管理有限公司-青岛架桥富凯十五创业投资基金合伙企业（有限合伙）持有629,922股[10] - 公司前十大无限售条件股东中，唐毓持有619,997股[10] - 公司2024年第三季度普通股股东总数为4,111名[9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入基本稳定,但费用增加扰动利润 [4] - 公司通过新品开拓和海外扩张有望带来长期成长 [5] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长 [5] 公司基本情况 - 公司总股本9088万股,流通股本4233万股,市值26.45亿元 [3] - 公司主要从事药物分子砌块和科学试剂业务,2024年上半年实现收入5.32亿元,同比增长1.83% [4] 财务数据分析 - 2024年上半年公司毛利率为39.51%,同比下降1.21个百分点 [4] - 2024年上半年公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为11.39%、10.00%和5.65%,同比有所上升 [4] - 公司2024-2026年营收和净利润预计将分别达到11.49亿元/1.19亿元、12.86亿元/1.38亿元和14.80亿元/1.66亿元 [5] 风险提示 - 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 [6][10] - 公司存在产能提升不及预期、毛利率下降、原材料价格上涨、环保和安全生产等风险 [10][11][12][13]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入5.32亿元，归母净利润5,184万元[1] - 海外收入持续高增长，占比提升至56.24%[1][2] - 海外收入毛利率连续两个季度环比上升，公司整体毛利率逐渐企稳[2] 研发投入 - 公司加大整体研发投入，现货产品种类超过12万种，处于行业领先水平[2] - 全球药物分子砌块市场规模预计到2026年将达500多亿美元，国内市场正处进口替代加速过程[2] 产品线拓展 - 催化剂和配体产品线是公司重点发展方向，未来将继续加大投入[3] - 公司将从新产品开发和技术平台建设两方面提升该产品线的竞争优势[3] 股权激励 - 公司已回购1亿元左右股票用于股权激励，正在制定相关方案[4] 仓储智能化 - 公司正在推进美国仓储智能化改造，预计投入2-3百万美元[5] - 如效果明显将推广至其他区域[5] 存货管理 - 对库龄2年以上且近1年无销售的存货全额计提跌价准备，定期比较成本与可变现净值[6] 经营战略 - 加大海外市场投入及布局，国内则更注重毛利率及回款管控[7] - 国内创新药产业链政策支持力度大，未来发展前景良好[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 海外收入持续高增长,海外收入占比持续提升 [2] - 公司毛利率逐渐企稳回升 [3] - 公司精细化管理效果逐渐显现 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.35、1.76、2.41亿元,同比增长22.8%、31.1%、36.7% [3] 财务指标总结 - 2024年营业总收入11.80亿元,同比增长8.1% [4] - 2024年归母净利润1.35亿元,同比增长22.8% [4] - 2024年每股收益1.48元 [4] - 2024年市盈率20倍,市净率1.3倍 [4] - 2024年资产负债率17.8% [4] - 2024年流动比率5.9,速动比率3.8 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收同比持平,费用率波动影响利润承压 [3] - 公司海外收入占比不断提高,为公司贡献主要业绩增长 [4] - 受人员薪酬增加、汇率波动导致的汇兑收益减少等影响,公司2024年上半年盈利端短暂承压 [5] 公司业务分析 - 2024H1公司主要业务药物分子砌块市场份额保持稳定,科学试剂业务实现双位数增长 [4] - 公司境外业务占比不断提高,2024H1达到56.24% [4] 财务数据分析 - 2024H1公司综合毛利率39.51%,同比下降1.21个百分点 [5] - 2024H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为11.39%/10.00%/5.65%/-2.25%,同比有所上升 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.18/1.34/1.61亿元,EPS为1.30/1.47/1.77元 [3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入10.92亿元，同比增长30.94%[1] - 公司海外收入持续增长，2023年海外收入占比提升至51%[1] - 毕得医药2023年营业总收入预计为109.2亿元，2024年预计增长至124.6亿元[2] - 毕得医药2023年净利润为10.8亿元，2024年预计增长至14亿元[2] 财务指标 - 公司毛利率逐渐企稳，销售费用率与管理费用率环比改善[1] - 毕得医药2023年ROE为5.2%，2024年预计提升至6.4%[2] - 毕得医药2023年ROIC为4.7%，2024年预计提升至6.8%[2] - 毕得医药2023年资产负债率为13.5%，2024年预计略有增加至18.1%[2] 投资评级 - 公司投资评级体系说明：强推、推荐、中性、回避[17] - 行业投资评级说明：推荐、中性、回避[18]

公司经营情况 - 2024年第一季度实现营业收入2.63亿元,同比增长4.05% [1] - 归母净利润2,607万元,环比增加2,990万元 [1] - 扣非归母净利润2,543万元,环比增加1,041万元 [1] - 经营性现金流4,817万元,同比由负转正,同比增加6,963万元 [2] - 管理效率显著提升,销售费用率与管理费用率环比明显改善 [2] 海外市场拓展 - 2024年第一季度海外实现营业收入1.48亿元,随着公司整体战略的贯彻落实,海外收入大概率进一步提升 [2] 国内市场影响力 - 2024年第一季度公司国内活跃客户数量为3800+家,同比增长13.25% [2] - 客户使用毕得产品发表文献数量2600+篇,2023年度5100+篇,同比数据显著提升 [2] 分红情况 - 2023年度公司拟以实施分红股权登记日的总股本扣减回购专用证券账户中股份为基数,向全体股东每10股派发现金红利9元(含税) [3] - 本年度公司现金分红比例占年度归属于本公司股东净利润的72.90%,处于行业较高水平 [3] 未来发展规划 - 聚焦主营业务,持续发挥"多、快、好、省"核心竞争力,进一步提升研发、设计能力 [5] - 进一步推进全球布局,通过在全球各个新药研发高地建设区域中心以及加强BD人员在海外市场的推广力度来提升公司在全球市场的品牌影响力 [5] - 重视渠道建设,深度挖掘存量客户、做大市场份额,同时加大市场开拓力度,不断拓展新客户 [5] - 坚定推进数字化转型,优化业务处理信息化水平,进一步强化供应链整合能力,降低公司运营成本,提升公司管理效率 [5] - 打造人才梯队,引进高素质外部人才,激发现有人才潜能,提升团队实力 [5]

业绩总结 - 公司2023年全年收入达到10.92亿，同比增长31%[1] - 公司海外收入约为5.57亿，同比增长37%，贡献主要营收增速[1] - 预计公司2024-2026年收入分别为13.19/15.67/18.23亿元，归母净利润分别为1.32/1.65/1.98亿元，维持“买入”评级[4] 新产品和新技术研发 - 公司现货产品种类数持续提升，更易满足药物研发客户需求[2] 经营效率优化 - 公司经营效率持续优化，管理费用、销售费用环比下降，后续经营利润有望提升[3] 团队成员 - 史慧颖、王桥天、吴欣、赵骁翔、曹佳琳、章钟涛、赵丹等团队成员具备专业背景和丰富经验[9][10][11][12][13][14] 报告信息 - 报告内容由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，观点准确反映研究者的研究观点[15] - 本报告基于已公开信息编制，不保证信息准确性和完整性，观点仅代表出具日的观点和判断[18] - 报告中的信息和意见不构成对任何人的投资建议，客户应根据自身情况谨慎考虑并寻求专家意见[19] - 公司可能持有报告中涉及公司发行的证券并进行交易，同时可能为这些公司提供投资银行业务服务[20] - 本报告版权归公司所有，未经授权不得擅自转载或引用，违者将承担法律责任[21] - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等，根据股价表现和行业指数进行评级[23] - 投资市场存在风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎行事[24] - 本报告中所述证券不一定适合所有国家和地区的投资者，投资者应独立评估并咨询专业顾问[25]