业绩总结 - 公司2023年营收为6.22亿元，同比增长20.5%[1] - 公司预计2024-2025年营收为7.71/9.60亿元，2026年营收预计为11.52亿元[1] - 药康生物2026年预计营业总收入将达到115.2亿元，较2023年增长85.2%[2] 用户数据 - 海外业务保持高增长，海外营收占比已达15%[1] 未来展望 - 公司具备较强成长性，国内设施布局完成，海外市场规模数倍于国内市场[1] - 公司预测2026年ROE-摊薄率将达到9.45%，较2023年增长26.9%[2] 新产品和新技术研发 市场扩张和并购 其他新策略 - 当前股价对应PE分别为29/24/20×，维持“买入”评级[1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入6.22亿元，同比增长20.45%[1] - 公司2023年海外收入达到9,295万元，同比增长39.94%[1] - 公司2023年市盈率为32.8，2024年预计为26.0[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入分别为7.61/9.40/11.70亿元，对应增速分别为22.26%/23.55%/24.51%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到1170百万元，较2022年增长24.51%[4] - 2024年预计EBITDA较2023年增长59.10%，达到17.40%[4] 新产品和新技术研发 - 公司持续推进产能建设，新增国内产能约8万笼，合计产能增至约28万笼，较2022年增长约40%[2] 市场扩张和并购 - 公司给予2024年30倍PE的目标价为14.70元，维持“增持”评级[2] 其他新策略 - ROE预计在2026年达到11.15%，较2022年增长2.82个百分点[4]

业绩总结 - 公司2023年营收为6.22亿元，同比增长20.5%[1] - 公司海外业务保持高增长，海外营收占比已达15%[1] - 预测2026年营业总收入将达到1,152亿元，较2023年增长85.2%[2] - 预计2026年净利润将达到264亿元，较2023年增长66.7%[2] 未来展望 - 公司资产总计预计在2026年将达到3,578亿元[2] - 预测2026年每股净资产将达到6.81元[2] - 预计2026年ROE-摊薄率将达到9.45%[2]

业绩总结 - 公司海外市场营收同比增长40%，毛利率环比改善[1] - 公司国内市场实现营收5.29亿元，服务国内客户总数超2300家，海外市场实现营收9295万元，服务海外客户超200家[2] - 药康生物2026年预计净利润为2.97亿元，同比增长14%[9] - 昭衍新药2026年预计净利润为5.29亿元，PE为20，ROE为4.8%[10] 未来展望 - 公司预计2024-2025年净利润分别为2.04/2.59亿元，新增2026年预测值为2.97亿元，维持“增持”评级[3] 新产品和新技术研发 - 药康生物2026年营业收入预计为10.63亿元，毛利率为69%[9] 市场扩张和并购 - 药康生物2026年销售费用率为10.0%，管理费用率为15.9%[9] - 药康生物2026年研发费用率为13.8%，财务费用率为-2.0%[9] 其他新策略 - 药康生物2026年资产负债表显示现金及现金等价物为792百万元[12] - 药康生物2026年每股净资产为6.93元，ROE为10%[12]

业绩总结 - 公司实现营业收入6.22亿元，同比增长20.45%；归母净利润1.59亿元，同比下降3.49%[1] - 公司2024Q1实现营业收入1.57亿元，同比增长11.96%；归母净利润2948万元，同比下滑5.06%[1] - 公司2024年预计归母净利润为2.04/2.51/3.19亿元，EPS为0.50/0.61/0.78元，对应PE为26.3/21.3/16.8倍[1] - 公司2026年预计营业收入将达到1197百万元，较2022年增长131.7%[6] - 2026年预计净利润为319百万元，较2022年增长93.9%[6] - 公司2026年预计每股收益为0.78元，较2022年增长95%[6] 新产品和新技术研发 - 公司持续推进小鼠模型创新，拥有小鼠品系22000+种，年模型创制通量6000+种[2] - 公司前瞻性布局高附加值小鼠品系，2023年新增斑点鼠及药筛鼠品系400/300个；野化鼠项目快速推进[2] - 公司持续推进非肿瘤模型以及野化鼠等新领域建设，海外业务快速发展[1] 市场扩张和并购 - 公司海外市场收入9295万元，同比增长39.94%，海外工业客户占比超70%[3] - 公司国内渗透率稳步提升，国际化发展正在路上，海外市场服务客户超200家[3] - 公司2023年服务客户数量近2300家，新增客户近800家，海外BD团队覆盖北美、亚太及欧洲三大区域[3]

业绩总结 - 公司发布的2023年报和2024一季报显示，营收和净利润均符合预期[1] - 公司各业务条线收入稳健增长，其中功能药效业务增长最为显著[2] - 公司预计2024-2026年的归母净利润同比增速分别为26%/24%/21%，对应PE为25/20/17倍[3] - 营业利润增长率预计为21.4%，ROE预计为11.7%[5] 未来展望 - 公司海外拓展顺利，海外收入占比逐步提升，有望维持高增长[2] - 公司预测2026年的净利润为30.1亿元，同比增长了约89.3%[5] - 公司给出了药康生物的买入评级，预计未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[12] 其他新策略 - 公司声明报告信息来源可信，但不对信息的准确性和完整性做出保证[8] - 投资者应注意报告中的信息并非买卖建议，投资风险由投资者自行承担[9] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发报告内容[10] - 公司可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，投资者不应将报告作为唯一参考依据[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收6.22亿元，同比增长20.5%[2] - 公司2023年归母净利润为1.59亿元，同比下降3.5%[2] - 公司2024Q1实现营收1.57亿元，同比增长12.0%[2] - 公司2024Q1归母净利润为2948万元，同比下降5.1%[2] - 公司每10股派发现金红利1.60元，占净利润比重为41.1%[3] - 公司2023年毛利率下滑至67.6%，归母净利润下降至1.59亿元[4] - 公司2024年预计毛利率将持续改善，业绩增长可期[6] - 公司调整2024-2025年EPS预测为0.49、0.62元，维持“推荐”评级[7] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到1094百万元，较2023年增长76.1%[10] - 2026年预计每股收益将达到0.75元，较2023年增长92.3%[10] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济周期、小鼠品系更新、真实世界小鼠模型推广和海外市场开拓风险[8] 市场评级 - 平安证券强烈推荐药康生物股票，预计未来6个月内股价表现将强于市场20%以上[11]

财务业绩 - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.60元，占归属于上市公司股东净利润的41.13%[5] - 公司2023年度股东大会尚需审议利润分配预案[7] - 公司未来计划和发展战略等前瞻性陈述不构成实质承诺，投资者需注意投资风险[8] - 公司2023年营业收入为622,186,991.12元，同比增长20.45%[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为158,914,063.14元，较上年同期减少3.49%[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为107,180,879.68元，较上年同期增长5.00%[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为2,124,656,444.32元，较上年同期增长7.43%[15] - 公司2023年基本每股收益为0.39元，较上年同期减少7.14%[15] - 公司2023年稀释每股收益为0.39元，较上年同期减少7.14%[15] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.26元[15] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.76%，较上年下降2.85个百分点[15] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.23%[15] - 公司2023年研发投入占营业收入的比例为15.53%[15] - 公司2023年营业总收入为62218.70万元，同比增长20.45%[23] - 公司2023年净利润为15891.41万元，同比减少3.49%[23] - 公司2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10718.09万元，同比增加5.00%[23] 产品与服务 - 公司在肿瘤、代谢、自免、神经四大领域的模型数量持续扩充，包括推出40余款免疫检查点模型、系列CD3双靶点模型等[31] - 公司推出多个新一代免疫缺陷小鼠模型，如NCG-hIL2、NCG-M/hIL15、Rag2/Il2rg-dKO等，满足NK细胞功能性评价需求[32] - 公司推出全人源抗体转基因小鼠模型NeoMabTM品系，成立纽迈生物，提供全人源抗体发现服务，预计将在2024年推向市场[34] - 公司整合无菌鼠、悉生鼠研发、生产及菌群服务平台，设立菌群研创中心，拓展产品应用场景，拓展客户类型[35] - 公司拥有500余个药靶或潜在药靶的基因人源化小鼠模型，覆盖不同的小鼠遗传背景[41] - 公司拥有200余种阿尔兹海默症、帕金森症、非酒精性脂肪肝、糖尿病、动脉粥样硬化、肌无力等疾病的小鼠模型[41] - 公司可以针对不同客户的具体要求，快速设计基因编辑策略，定制各类基因编辑小鼠模型[43] - 公司提供全面繁育解决方案，包括常规繁育、快速扩繁、冷冻保种、活体净化以及辅助生殖等服务[44] - 公司创建了创新药物筛选与表型分析平台，为客户提供一站式功能药效分析服务[45] - 公司依托全人源抗体转基因小鼠模型NeoMabTM，搭建抗体发现及高通量筛选技术平台，提供一站式服务[46] 市场前景与风险 - 全球动物模型市场规模从2015年的108亿美元增长至2019年的146亿美元，预计2023年将达到210亿美元[62] - 中国啮齿类实验动物市场规模从2015年的10亿元增长至2019年的33亿元，预计2023年将达到79亿元[63] - 小鼠模型占中国啮齿类实验动物市场的85%，预计2023年市场规模为67亿元[64] - 中国非CMC临床前药物研发技术服务市场规模预计2023年约为160亿元，其中实验小鼠产品及服务提供商占比逐渐提高[65] - 实验动物小鼠模型行业属研发驱动型、技术密集型行业，具有较高壁垒，需要公司持续模型创新创制能力[66] - 公司为国内模式动物行业龙头企业之一，拥有全球最大的基因工程小鼠资源库，模型创制能力行业领先[71] - 公司持续推出创新模型，如人源化小鼠、无菌及悉生鼠、野化鼠等，产品质量可靠，在业内享有良好声誉[73] - 公司已在美国和欧洲设立子公司和办事处，海外生产设施已于2024年一季度启用[75] - CRISPR/Cas9技术推动基因工程小鼠应用领域持续拓展[76] - 全球新药研发持续进展，带动实验动物小鼠模型需求增加[78]

财务表现 - 2024年第一季度，药康生物营业收入为157,087,264.43元，同比增长11.96%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为29,479,404.17元，同比下降5.06%[4] - 公司报告期末总资产为2,559,431,497.50元，较上年度末下降0.70%[5] - 公司未知其他前十名无限售条件股东之间是否存在关联关系或是否属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人情况[12] 股东持股情况 - 前10名股东中，南京老岩创业投资合伙企业持有公司股份最多，占比为49.22%[9] - 前10名股东中，青岛国药大创投资合伙企业持有公司股份占比为5.30%[9] - 前10名股东中，江苏省产业技术研究院持有公司股份占比为3.17%[9] - 前10名股东中，南京生物医药谷建设发展有限公司持有公司股份占比为3.16%[9] - 前10名股东中，南京江北新区国有资产管理有限公司持有公司股份占比为2.33%[9] - 前10名股东中，舟山砾岩企业管理合伙企业持有公司股份占比为2.32%[9] 股份出借情况 - 舟山砾岩企业管理合伙企业通过转融通方式出借股份300,000股，南京江北新区国有资产管理有限公司通过转融通方式出借股份221,900股[13] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况：舟山砾岩企业管理合伙企业出借300,000股，占比0.07%；南京江北新区国有资产管理有限公司出借221,900股，占比0.05%[14] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为1,648,107,709.60元，较上期有所下降[16] - 公司非流动资产合计为911,323,787.90元，较上期略有增加[16] - 公司流动负债合计为340,772,915.39元，较上期有所下降[17] - 公司非流动负债合计为87,430,573.94元，较上期略有增加[17] - 公司股东权益合计为2,131,228,008.17元，较上期有所增加[18] 经营情况 - 公司营业总收入为157,087,264.43元，较去年同期有所增长[18] - 公司营业总成本为53,421,017.57元，较去年同期有所增加[18] - 2024年第一季度公司营业利润为28,210,897.29元，较去年同期下降了4,301,185.83元[19] 现金流情况 - 经营活动现金流入小计为107,901,546.21元，较去年同期下降了9,322,748.62元[22] - 投资活动现金流入小计为713,753,844.52元，较去年同期增加了279,445,157.60元[23] - 筹资活动现金流出小计为35,994,111.73元，较去年同期增加了34,300,845.45元[23] - 现金及现金等价物净增加额为1,604,800.86元，较去年同期下降了23,873,175.90元[23]

华福证券 医疗研发外包 2024年02月25日 公 司 药康生物（ ） 688046.SH 买入（维持评级） 研 究 持续展现经营韧性，看好海外高增潜力 当前价格： 13.55元 目标价格： 16.68元 投资要点： 基本数据  事件：公司发布2023年度业绩快报。 总股本/流通股本(百万股) 410.00/410.00 流通A股市值(百万元) 2,760.71 公司预计2023年实现营收6.2亿元（同比+20%），归母净利润1.6 每股净资产(元) 0.00 资产负债率(%) 15.95 亿元（同比-3%），扣非归母净利润1.1亿元（同比+5%）。 一年内最高/最低价(元) 28.53/10.10 单Q4来看，预计实现营收1.7亿元（同比+29%），归母净利润0.4 一年内股价相对走势 亿元（同比+13%），扣非归母净利润0.3亿元（同比+5%）。 公 司  公司收入增速稳健，利润端承压系研发投入和扩产因素所致。 动 态 投融资需求遇冷下，公司业绩增速稳健。公司致力于创新模型创 跟 制，在自免、代谢、和神经退行性疾病等非肿瘤领域持续推出新模型， 踪 完善药效评价体系，取得快速增长。同时推进国际化战略，海 ...