会议主要讨论的核心内容 公司经营情况回顾 - 2023年公司营收稳步增长,达到43.69亿元,同比增长14.86% [3] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元,同比下降38.81% [3] - 2024年一季度公司营收保持稳定增长,达到10.12亿元,同比增长7.84% [4] - 2024年一季度归属于上市公司股东的净利润为0.37亿元,同比增长27.38% [4] 产品营收结构 - 2023年化工原料营收占比12.84%,同比增加1.79个百分点 [4] - 2023年韩国高温制材料营收占比31.69%,同比增加8.79个百分点 [4] - 2023年精细化学品营收占比55.47%,同比下降10.58个百分点 [4] - 2024年一季度化工原料营收占比11.26%,同比下降2.91个百分点 [5] - 2024年一季度韩国高分子材料营收占比41.08%,同比增加12.13个百分点 [5] - 2024年一季度精细化学品营收占比47.62%,同比下降9.26个百分点 [5] 毛利率情况 - 2023年公司主营业务毛利率为12.74%,同比下降4.34个百分点 [6] - 2024年一季度毛利率有所回升,达到15.29%,同比增加2.55个百分点 [6] - 各产品板块毛利率波动情况: - 普通化学品2022年9.38%,2023年7.75%,2024年一季度21.39% [7] - 韩国高分子材料2022年37.52%,2023年23.9%,2024年一季度15.17% [7] - 化工原料2022年20.75%,2023年6.79%,2024年一季度-9.98% [7] 资产负债情况 - 2023年末公司总资产64.77亿元,同比增长25.96% [8] - 2023年末公司资产负债率为60.83%,较2022年末增加7.72个百分点 [8] - 2024年一季度资产负债率进一步上升至61.55%,较2023年末增加0.82个百分点 [8] - 负债增加主要用于支持项目建设,公司采取多项措施控制资产负债率 [14][15] 分红政策 - 2023年公司现金分红5704万元,现金分红比例达31.05% [9] - 未来三年(2023-2025年)公司将每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的20% [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 2024年实施配额管理后,公司如何应对价格波动和产能利用率下降? **董事长回答** - 公司将按照10-11个月的平均排产计划,合理安排生产 [11] - 对于部分产能利用率下降的装置,采取错峰生产的方式,影响有限 [11] - 公司已计划对部分装置进行改造,提高装置灵活性和产能利用率 [11] - 公司将继续坚持低成本和高技术两个发展方向,优化产品结构 [12] 问题2: 新的独董管理办法对独董履职提出更高要求,公司如何保障中小股东权益? **独立董事回答** - 公司修订完善了独立董事工作制度,明确了独立董事的权限和要求 [13] - 独立董事在参与公司决策时,严格履行职责,确保审慎决策 [13] - 独立董事持续关注公司信息披露,督促公司依法履行信息披露义务 [13] - 独立董事不断提高自身履职能力,切实维护中小股东权益 [13] 问题3: 公司资产负债率较高,未来如何优化资本结构? **财务总监回答** - 公司负债增加主要用于支持项目建设,资产负债率上升 [14] - 公司设立了资产负债率考核指标,控制负债进一步增加 [14] - 公司将根据资金需求情况,合理控制项目投资规模 [14] - 公司将通过定期增发等方式,补充流动资金,优化资本结构 [15]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年度及2024年第一季度的经营情况 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 公司资产负债结构及资金使用情况 [8][14][15] - 公司未来三年股东回报规划 [9][15] - 公司主要产品的市场竞争情况及应对措施 [10][11][16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 2024年实施配额管理后,制冷剂的价格均出现不同程度上的上涨,公司如何制定排产计划以应对价格的波动,严格按照配额生产后如何应对装置产能利用率下降带来的影响,在产品结构上是否会有新的规划和调整? [10] **佟建国董事长回答** 公司制冷剂排产计划将保持稳定基调,根据配额情况合理安排产量。对于部分产能利用率下降的装置,公司将采取错峰生产等措施,影响有限。公司将继续坚持低成本加高技术的发展方向,重点聚焦高附加值的韩国高分子材料等产品。 [11][12] 问题2 **投资者提问** 新的上市公司独立董事管理办法对独董的履职提出了更高的要求,作为公司独立董事是如何保障中小股东的权益的? [12] **胡继荣独立董事回答** 公司积极贯彻落实新的独立董事管理办法,完善相关制度,保障独立董事的履职独立性和有效性。我们作为独立董事严格履行职责,在参与公司重大决策前认真审阅资料,客观判断并审慎行使表决权,持续关注信息披露工作,切实维护中小股东权益。 [13] 问题3 **投资者提问** 2024年一季度公司资产负债率已达61.55%,近两年短期和长期借款增长幅度较大,增长的原因是什么,公司是否会采取措施优化资产负债率? [14] **姜根法财务总监回答** 公司资产负债率上升主要是由于项目建设投资导致负债增加。公司已采取多项措施控制负债进一步增加,如设立财务指标考核、限制项目投资预算、通过增发补充流动资金等,以优化资本结构,控制资产负债率在合理水平。 [14][15]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨永和股份（ ） 605020.SH [含Ta氟bl高e_分Ti子tle材] 料弱势，制冷剂景气向上 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u3m年m实ar现y]收入43.7亿元（同比+14.9%），实现归属净利润1.8亿元（同比-38.8%）， 实现归属扣非净利润1.1亿元（同比-57.8%）。其中Q4单季度实现收入11.4亿元（同比+5.2%， 环比-0.8%），实现归属净利润 0.22 亿元（同比-70.1%，环比-58.4%），实现归属扣非净利润- 0.38亿元（同比-155.0%，环比-176.4%）。2024Q1，公司实现收入10.1亿元（同比+7.8%）， ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入43.69亿元，同比上升14.86%[1] - 公司2024Q1实现净利润3765万元，环比上升1602万元[8] - 公司2023年实现生产量20.34万吨，同比+10.53%[6] - 公司2023年营收同比增长14.86%，归母净利同比下降38.81%，净利率为4.21%，资产周转率为72.22%[16] 产品生产 - 公司拥有氟碳化学品年产能19万吨，含氟高分子材料及单体年产能6.78万吨[9] - 永和股份2023年Q1的生产量为5.05万吨，外销量为2.44万吨，氟碳化学品的销售均价为21363元/吨，含氟高分子材料的销售均价为67978元/吨[14] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入为53.00、60.17、65.39亿元，归母净利润分别为5.10、6.45、7.86亿元[10] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为53.00、60.17、65.39亿元，归母净利润分别为5.10、6.45、7.86亿元，对应PE分别为19、15、12倍[20] - 2025年销售净利率预计达到11%，营业收入预计为6017百万元[22] - 2026年预计每股收益为2.07美元，P/E比率为12.03[22]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入43.69亿元，同比增长14.9%；归母净利润为1.84亿元，同比下降38.8%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入10.12亿元，同比增长7.8%；归母净利润为0.37亿元，同比增长27.4%[2] - 公司2025年预计营业总收入为6,060百万元，2026年预计为6,751百万元[7] - 每股收益预计2026年达到2.67元[7] 产品和技术 - 公司氟碳化学品产销量同比增长，但价格和毛利率下行，制冷剂价格和盈利持续改善[3] - 含氟高分子材料新项目投产，产销量大增，但价格和毛利率承压[4] 其他策略 - 公司承诺独立、客观出具报告内容和观点，并不接受任何形式的补偿[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易本报告提到的投资标的[9]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为43.69亿元，同比增长14.86%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为10.12亿元，同比增长7.84%[1] - 公司主营业务盈利承压，主要受到氟碳化学品、含氟高分子材料、化工原料销量下滑的影响[1] - HFCs市场供应收紧，需求向好，公司业绩有望改善，24Q1盈利同比增长[1] - 公司产能持续扩张，产品结构优化，预计2024-2026年营收分别为50.04、58.69、66.28亿元[3] - 公司2026年预计营业收入将达到6628.10百万元，较2023年增长51.8%[4] - 预计2026年净利润将达到775.68百万元，较2023年增长321.6%[4] - 2026年预计每股收益将达到2.04元，较2023年增长325%[4] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[8] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[8]

财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为101,247,804,044.95元，同比增长7.84%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为37,219,661.68元，同比增长27.38%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36,678,195.64元，同比增长57.11%[4] - 总资产为7,066,065,187.59元，较上年度末增长4.78%[5] - 公司实施了股权分派，每10股转增4股，影响了每股收益的计算[5] - 公司主要受第三代制冷剂生产配额影响，产品售价上涨导致毛利率上升[7] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额为12,852,611.80元，较上年同期有显著改善[7] - 经营活动现金流入小计为803,213,014.47元，同比下降7.9%[16] - 经营活动现金流出小计为790,360,402.67元，同比下降24.4%[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-310,376,629.62元，同比下降22.2%[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为277,435,522.30元，同比下降21.9%[17] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为15,170，前十名股东持股情况中，童建国持股最多[8] - 公司实施了股权分派，每10股转增4股，影响了部分股东的持股情况[9] 其他收支情况 - 非经常性损益项目中，政府补助为422,532.00元，其他营业外收入和支出为652,637.20元[6] - 浙江永和制冷2024年第一季度流动资产总额为1,844,153,922.83元，较上一季度增长约6.1%[11] - 公司固定资产为2,911,898,877.41元，较上一季度略有下降[12] - 浙江永和制冷2024年第一季度营业总收入为1,012,478,044.95元，较去年同期增长约7.8%[14] - 2024年第一季度公司净利润为37,649,652.92元，同比增长28.1%[15]

财务表现 - 公司2023年度合并财务报表实现的净利润为183,905,364.05元，归属于母公司股东的净利润为183,688,852.16元[4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元，总股本380,268,034股，拟派发现金红利57,040,205.10元，现金分红比例为31.05%[4] - 公司母公司累计可供分配利润为504,253,259.83元[4] - 公司2023年度母公司实现的净利润为172,816,240.80元[4] - 浙江永和制冷股份有限公司2023年营业收入达到43.69亿元，同比增长14.86%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为1.83亿元，同比下降38.81%[14] - 公司经营活动产生的现金流量净额为5.24亿元，较上年同期增长18.54%[14] 产品销售 - 公司2023年含氟高分子材料产量为38,713.21吨，同比增长113.91%[20] - 公司2023年含氟高分子材料销量为27,480.87吨，同比增长163.20%[20] - 公司2023年含氟高分子材料实现营业收入134,696.30万元，同比上升58.66%[20] 生产经营 - 公司2023年化工原料产量为440,821.02吨，同比增长107.22%[21] - 公司2023年化工原料销量为211,444.97吨，同比增长114.67%[21] - 公司2023年化工原料实现营业收入54,559.60万元，同比增长33.11%[21] 环保与安全 - 公司绿电使用规模达到157.78万千瓦时，推动节能降耗，实现热能综合利用[23] - 公司重大安全事故、工艺设备事故、污染事故均为零[23] - 公司完成环保投入10,320.88万元，同比增加20.77%，环保系统稳定运行[23] 研发创新 - 公司新增授权专利5项，包括4项发明专利和1项实用新型专利[23] - 公司持续优化研发人员激励机制，构建长期回报激励机制，提升团队稳定性和凝聚力[23] 市场拓展 - 公司实施阳光透明采购，引入供应商竞争机制，实现供应链全过程可控[24] - 公司控股股东累计增持公司股票27,264.94万元，维护广大股东利益，提振市场信心[25] 原材料采购 - 公司采购的主要生产原材料包括萤石原矿、萤石精粉、硫酸、电石、煤炭等[33] 股东回报 - 公司2023年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元，现金分红比例为31.05%[134] 环境保护 - 公司通过捐赠助学、公益救援等活动累计捐赠金额290.04万元[168] - 公司积极响应国家关于巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴的决策部署，累计捐赠金额160.27万元[170]

公司业务板块 - 公司拥有化工原料、氟碳化学品以及含氟高分子材料三大业务板块，2023年前三季度营收占比分别为13.1%、54.1%、30.4%[1] - 公司的氟碳化学品业务主要产品包括三代制冷剂和混配制冷剂，部分二代制冷剂产能用作原料自用[11] - 公司在含氟高分子材料领域技术积累丰富，新建产能逐步释放，重点布局PFA、PVDF、FEP等产品[12] 业绩展望 - 公司预计2023/2024/2025年实现营业收入45.44亿/58.11亿/67.97亿元，同比增长率分别为+19.45%/+27.89%/+16.97%[3] - 公司2025年总资产收益率预计为10.60%[127] - 公司2025年EBIT利息保障倍数预计为23.2[127] 产能和市场 - 公司通过收购石磊氟化工，补全了上游甲烷氯化物领域的空缺，进一步强化了产业链一体化优势和成本控制能力[10] - 公司主要关注四种主流三代制冷剂品种的价格涨幅对归母净利润的影响[21] - 公司在含氟高分子材料产业链下游布局和产能释放将为公司业绩增长提供持续动力[24] 行业趋势 - 2023年中国萤石产量约为248万吨[47] - 2023年我国萤石进口量再度超越出口量[47] - 9月开始国内萤石97干粉市场均价达到3928元/吨，比年初上涨约16.7%[47] 风险提示 - 公司面临的风险包括项目建设与投产进度不及预期、三代制冷剂价格涨幅不及预期、配额管理政策实施效果不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动、限售股解禁风险[121][122][123][124][125][126]

财务表现 - 2023年第三季度公司营业收入为1,149,162,826.13元，同比增长20.37%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为52,027,591.03元，同比下降42.58%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为49,424,001.93元，同比下降28.64%[4] - 加权平均净资产收益率为2.01%，较上年度末减少1.83个百分点[5] - 公司净利润为162,276,465.72元，较上年同期减少了65,633,998.20元[13] 股东持股情况 - 公司前十名股东中，童建国持股数量最多，为177,682,763股，持股比例为46.85%[7] - 公司前十名股东中，宁波梅山保税港区冰龙投资合伙企业持股数量为27,742,400股，持股比例为7.32%[7] - 公司前十名股东中，浙江星皓投资有限公司持股数量为21,000,000股，持股比例为5.54%[7] - 公司前十名股东中，南通奕辉创业投资合伙企业持股数量为11,060,000股，持股比例为2.92%[7] - 公司前十名股东中，徐水土持股数量为5,719,834股，持股比例为1.51%[7] - 公司前十名股东中，全国社保基金一一八组合持股数量为5,649,715股，持股比例为1.49%[7] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为1,724,145,335.91元，较上年同期增长了115,205,151.43元[10] - 公司非流动资产合计为4,652,467,929.04元，较上年同期增长了907,412,488.84元[10] - 公司流动负债合计为2,441,629,600.51元，较上年同期增长了700,632,920.54元[11] - 公司非流动负债合计为1,326,626,045.09元，较上年同期增长了223,996,810.16元[11] 现金流量 - 2023年第三季度公司经营活动产生的现金流量净额为252,095,793.91元[16] - 2023年前三季度公司现金及现金等价物净增加额为-40,399,369.50元[17] - 2023年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为794,001,484.12元[17]